LVMH集团潜在品牌剥离计划 - 全球奢侈品巨头LVMH集团正考虑出售旗下彩妆品牌Make Up For Ever（玫珂菲）以及护肤品牌馥蕾诗，并计划剥离其持有的Fenty Beauty部分股份 [2] - Make Up For Ever创立于1984年，于1999年被LVMH集团收购，以专业彩妆师起家，平均客单价在300-500元，曾被称为“彩妆界的哈佛” [2] - 馥蕾诗由Lev Glazman与Alina Roytberg夫妇于1991年在美国创立，以天然成分为核心卖点，于2011年进入中国市场 [2] 相关品牌近期表现疲软 - 玫珂菲与馥蕾诗在近几年的发展中略显疲态，根据公开报道，两个品牌均处于亏损状态，且玫珂菲已亏损多年 [3] - 2024年至2025年期间，馥蕾诗在中国市场关闭了多家门店 [3] - Fenty Beauty在创立初期凭借明星效应火爆后，后期发展未能持续掀起太大水花，热度逐渐回归平常 [3] LVMH集团整体财务表现承压 - 2025年，LVMH集团全年实现总营收808亿欧元，较2024年减少38.76亿欧元，同比下降5% [4] - 2025年，公司经常性营业利润为177.55亿欧元，同比下滑9%；净利润为108.78亿欧元，同比下滑13% [4] - 2024年，LVMH集团收入为846.83亿欧元，同比下滑2%；营业利润为195.71亿欧元，同比下滑14%；净利润为125.5亿欧元，同比下降17% [4] 行业竞争格局与消费者行为变化 - 当下奢侈品市场正在由寡头化向多极化转变，头部集团的价值和影响力正被无数高端小众品牌和定制服务品牌所稀释 [4] - 消费者越来越理性，对品牌溢价的支付欲望正在快速降低 [4] - 奢侈品牌的竞争正由品牌竞争逐步转向产品和服务竞争，产品创新和服务体验改善成为未来发力重点 [4] 集团战略调整与资源聚焦 - 有观点认为，玫珂菲的定位更倾向于大众市场，与LVMH集团的奢侈品定位不符，出售非核心品牌有助于将更多资源聚焦于迪奥、娇兰等在市场具备稳定增长能力的品牌 [5] - 此举旨在进一步巩固LVMH集团在高端、轻奢美妆市场的领先地位 [5] - 除了品牌调整，LVMH集团在其他方面动作不断，例如2025年6月旗下LV品牌在上海推出“路易号”大船沉浸式概念地标，2025年底以总价约162亿美元收购Tiffany，并通过收购多个小众高端香水品牌发力香水香氛领域 [5]

公司财务表现 - 2025年全年总营收808亿欧元，较2024年减少38.76亿欧元，同比下降5% [3] - 2025年经常性营业利润177.55亿欧元，同比下降9%；净利润108.78亿欧元，同比下降13% [3] - 2025年上半年营业收入398.1亿欧元，同比下降4%；营业利润90.1亿欧元，同比下降15%；净利润56.9亿欧元，同比下降22% [4] - 2024年全年收入846.83亿欧元，同比下滑2%；营业利润195.71亿欧元，同比下滑14%；净利润125.5亿欧元，同比下降17% [4] 业务部门表现 - 时尚与皮革制品业务板块2025年营收下滑，第四季度有机销售额下降3% [3] - 葡萄酒与烈酒部门2025年营收同比下降5%（有机增长） [3] - 时尚与皮革制品业务板块在下半年呈现回暖态势，得益于本土客户的消费韧性 [3] 区域市场表现 - 亚洲市场（不包括日本）2025年全年收入下跌4%，但第三季度和第四季度止跌，分别同比增长2%和1% [3] - 欧洲市场下半年呈现下滑态势 [3] - 美国市场受益于强劲的本土需求实现增长 [3] 行业环境与同业比较 - 奢侈品行业集体面临发展困境，需要转型改革以重拾消费者信心 [1] - 开云集团2025年上半年营业收入75.87亿欧元，同比下降16%；营业利润9.69亿欧元，同比下降38.7%；净利润4.74亿欧元，同比下降46% [5] - 开云集团2024年全年营收171.94亿欧元，同比下降12%；净利润11.33亿欧元，同比下滑62% [5] - 香奈儿2024年销售额同比下滑5.3%至187亿美元，净利润下跌28.2%至34亿美元 [5] 公司战略与举措 - 管理层认为2025年发展好于预期，但预计2026年经营环境艰难，集团将在今年限制开支 [4] - 2025年6月，旗下LV品牌在上海推出“路易号”大船新概念地标，尝试用沉浸式场景重构人货场关系 [5] - 2025年底，以总价约162亿美元收购Tiffany [5] - 通过不断收购多个小众香水品牌发力香水香氛领域，寻求增长 [5] 行业趋势分析 - 奢侈品市场正由寡头化向多极化转变，头部品牌的价值和影响力正被无数高端小众品牌和定制服务品牌所稀释 [6] - 消费者对品牌溢价的支付欲望正在快速降低，奢侈品牌的竞争正由品牌竞争转向产品和服务竞争 [6] - 产品创新和服务体验改善是未来发力的重点 [6]

LVMH集团投资动态 - LVMH集团旗下私募股权公司L Catterton收购法国高端香水品牌EX NIHILO的少数股权 预计投资金额超2亿元 交易预计于2026年一季度完成[1] - EX NIHILO品牌于2013年在巴黎创立 产品线从最初的9款香水扩展至78款 售价在165至365美元之间[1] - 2025年12月 LVMH旗下风险投资基金LVMH Luxury Ventures对法国小众香水品牌BDK Parfums进行了少数股权投资[2] - LVMH集团近期的香水品牌投资还包括英国香氛品牌Vyrao和法国香薰品牌Maison Berger[2] 被投资品牌概况 - EX NIHILO品牌热衷于与艺术家跨界合作 融合法式前卫风格与现代科技工艺[1] - EX NIHILO于2024年6月正式进驻中国大陆市场 通过SKP SELECT BEAUTY在北京、西安、成都、武汉等地进行独家渠道首发[2] - BDK Parfums品牌成立于2016年 定位于高端沙龙香水 单瓶价格从50欧元到270欧元不等[2] - BDK Parfums在全球45个国家和地区拥有超过250家专卖店 2025年销售额增速超40%[2] LVMH集团香水美妆业务表现 - 2025年上半年 LVMH集团香水与化妆品业务营收为40.8亿欧元 有机收入持平 其中第二季度营收获得1%的微增[3] - 2024年 香水美妆部门和精选零售部门是LVMH集团全年唯二增长的两个业务板块[3] - 2025年上半年 LVMH集团整体营业收入下降4%至398.1亿欧元 营业利润下降15%至90.1亿欧元 净利润下降22%至56.9亿欧元[3] - 2024年 LVMH集团收入为846.83亿欧元同比下滑2% 营业利润为195.71亿欧元同比下滑14% 净利润125.5亿欧元同比下降17%[3] 行业趋势与战略动机 - 香水香氛市场规模及消费群体不断扩大 吸引包括欧莱雅、雅诗兰黛等美妆巨头在内的企业纷纷收购布局[3] - 奢侈品市场正由寡头化向多极化转变 消费者对品牌溢价的支付欲望正在快速降低[4] - 奢侈品牌的竞争正由品牌竞争逐步转向产品和服务竞争 产品创新和服务体验改善成为发展重点[4] - 奢侈品集团正由卖产品向做服务转变 一站式生活方式或专业服务是未来的必然选择 收购投资旨在增强企业在品牌和产品上的竞争力[4]

文章核心观点 - LVMH集团通过旗下投资机构持续收购小众高端香水品牌的少数股权 以增强其在香水美妆板块的竞争力 该板块是集团当前少数保持增长的业务之一 [1][3][4] - 行业观点认为 奢侈品市场正从品牌竞争转向产品与服务竞争 收购小众品牌有助于集团进行产品创新并提升整体竞争力 [5] LVMH集团对EX NIHILO的投资 - LVMH旗下私募股权公司L Catterton收购法国高端香水品牌EX NIHILO的少数股权 预计投资金额超2亿元 交易预计2026年一季度完成 [1] - EX NIHILO于2013年在巴黎创立 产品线从最初的9款香水扩展至78款 售价在165至365美元之间 品牌注重跨界合作与法式前卫风格 [3] - EX NIHILO于2024年6月正式进入中国大陆市场 通过SKP SELECT BEAUTY在北京、西安、成都、武汉等地进行首发 [4] - 投资方L Catterton表示 尽管品牌处于早期发展阶段 但已在欧洲、美国及部分亚洲市场取得巨大成功 [4] LVMH集团在香水领域的其他投资布局 - 2025年12月 LVMH旗下风险投资基金对法国小众香水品牌BDK Parfums进行了少数股权投资 该品牌成立于2016年 产品单价在50至270欧元之间 [3] - BDK Parfums在全球45个国家和地区拥有超过250家专卖店 2025年销售额增速超40% [4] - LVMH集团此前还投资了英国香氛品牌Vyrao和法国香薰品牌Maison Berger [3] LVMH集团香水美妆业务表现 - 2025年上半年 LVMH集团香水与化妆品业务营收为40.8亿欧元 有机收入持平 其中第二季度营收微增1% [5] - 该业务增长得益于Christian Dior的Sauvage、J'adore Eau Parfum等标志性香水 以及彩妆和护肤板块的产品创新 [5] - 香水美妆部门和精选零售部门是LVMH集团2024年全年唯二增长的业务板块 [5] - 相比之下 2025年上半年集团整体营业收入下降4%至398.1亿欧元 营业利润下降15%至90.1亿欧元 净利润下降22%至56.9亿欧元 [4] - 2024年集团整体收入为846.83亿欧元 同比下滑2% 营业利润为195.71亿欧元 同比下滑14% 净利润125.5亿欧元 同比下降17% [4] 行业趋势与竞争格局 - 香水香氛市场规模及消费群体不断扩大 吸引欧莱雅、雅诗兰黛等美妆巨头也纷纷收购布局 [5] - 奢侈品市场正由寡头化向多极化转变 消费者对品牌溢价的支付意愿快速降低 竞争重点从品牌转向产品与服务 [5] - 行业观点认为 奢侈品集团未来必然向一站式生活方式或专业服务转变 收购投资有助于增强企业在品牌和产品上的竞争力 [5]

业绩表现 - 公司三季度营收182亿欧元，实现1%的有机增长，终结了连续两个季度收入下滑的局面 [1][2] - 公司前三季度营收约580亿欧元，有机增长同比下降2%，若计入汇率影响则同比下降4% [2] - 分业务看，三季度选择性零售业务实现7%的有机增长，香水化妆品业务增长2%，葡萄酒与烈酒业务增长1%，时尚皮革制品业务有机收入下滑2% [2] - 分地区看，除欧洲外所有地区业绩均有改善，亚洲市场（除日本外）呈现明显回暖态势，中国市场恢复增长 [2] 增长策略 - 公司在中国市场通过营销活动推动增长，LV品牌在上海推出集展览、零售、餐饮于一体的“路易号”大船概念地标，尝试用沉浸式场景重构人货场关系 [3][4] - 要客研究院预测“路易号”大船两年内销售额将突破30亿元，相当于5家常规门店年消费总额 [4] - 公司实施门店改进计划，开大店关小店，并通过活动营销对接高端圈层 [4] - LV品牌上半年推出彩妆系列业务，Dior品牌在新创意总监带领下推出新系列并开设高端体验店，珠宝线强化文化溢价 [5][6] 行业环境与公司展望 - 奢侈品行业整体承压，开云集团上半年营收75.87亿欧元，同比下降16%，营业利润下降38.7% [4] - 奢侈品消费支出压缩，贝恩数据显示去年“Z世代”奢侈品消费骤降7%，市场蒸发57亿美元 [7] - 在中国市场，老铺黄金消费者与国际五大奢侈品品牌消费者平均重合率达77.3%，表明竞争不仅来自同行也来自黄金 [7] - 公司管理层对未来保持坚定信心，表示将继续专注于提升品牌吸引力、产品真实性和零售执行力，依靠全球品牌组合巩固领导地位 [7] - 公司认为三季度数据为实现稳健复苏奠定基础，并为2026年的增长做准备 [7]