"老巴说'对的生意、对的人、对的价钱中，对的生意模式最重要'，这句话已经远远不止100顿饭了。"——段永平与巴菲特饭后 点评 价值投资者都知道，巴菲特最看重的指标是ROE（净资产回报率），ROE反映了公司利用净资产盈利的能力，它衡量了公司为 股东创造利润的效率。 拼多多长期对运营员工的考核是留存、复购第一，GMV第二。 雪球上有人给阿段留言：拼多多太烂，全是假货，为什么还没有倒闭。 阿段回：差不多十亿人买了又买，大家都说好，你还是觉得不好，它都好了多少年了。 以下是杰兰路2024年新能源汽车的净推荐值排名： 芒格更是直言：从长期来看，股票的回报率会等同于ROE。 这些观点都是很本质的，投资是把我们的钱给到那些能够利用这些钱、通过一个生意模式赚回更多钱的公司，净资产回报率能 达到20%，拉长周期看，企业把所有的盈利用来分红，你的投资款就应该是20%回报率，这跟我们投资一个朋友开饭店、开洗浴 城没有区别，投资赚钱的逻辑就是这么简单。 但ROE毕竟是个后置的财务指标，凡人畏果，菩萨畏因，好的投资者应该追溯原因，什么样的好生意会有好的ROE。 要我说：好投资=好生意+好团队+好价格。 好生意=好产品+好的收费模式+高 ...

巴菲特演讲核心观点 - 好生意的标志是可以轻松涨价而顾客仍然愿意买单 [2] - 投资分析需要判断自身擅长领域、预测未来现金流并认清认知盲区 [2] - 商业智慧在于坚守底线和稳健经营而非追逐规模和表面成功 [3] - 职业选择对企业类型至关重要 有前景的公司带来更多机会和成长空间 [6][7] 三组经典案例对比 资本配置模式对比 - AT&T（资本密集型）与汤姆森报业（轻资产）展现商业模式本质差异 [2] - 喜诗糖果（品牌护城河）与伯克希尔纺织（无议价权商品）形成品牌价值对照 [2] - CBS电视网（优秀管理）与大都会通讯（机构臃肿）体现管理效能分野 [2] 公司A与公司E对比 - 公司A拥有数千名MBA、完善福利体系、数千项专利和持续产品迭代 [10] - 公司E零MBA背景、无股票期权、无技术发明且产品长期停滞 [10] - 两家公司初始产品均为日常必需品 但最终投资回报率呈现极端分化 [9][11] 职业选择隐喻 - 蓝筹印花案例显示即使衰退业务也可通过资本配置转型为优质资产 [7] - 择业如同选择列车 企业类型将深远影响个人财富积累和职业发展轨迹 [6][7] - 巴菲特用婚姻比喻否定"烟蒂投资法" 强调直接选择优质标的的重要性 [2]