小盘基金表现 - 自去年"9·24"行情启动以来，小盘基金平均收益率达84.6%，其中12只基金净值涨幅超100% [3][4] - 万得微盘股指数大涨120.96%，创业小盘指数和国证2000指数分别上涨83%和68% [4] - 5只基金净值涨幅超90%，14只基金收益率超50% [4] 小盘股上涨驱动因素 - 政策催化、流动性宽松、估值修复及资金博弈共同推动小微盘股超额收益 [5] - 经济弱复苏环境下，中小市值企业成为政策重点扶持的新质生产力创新载体 [5] - 剩余流动性充裕，居民超储资金流入股市，量化策略放大波动形成自我强化 [5] 小盘股基金限购情况 - 目前54%的小盘股基金处于暂停申购或大额申购状态，4只产品完全关闭申购 [7] - 小盘股基金规模均在40亿元以下，其中32只规模低于10亿元 [8] - 限购主因是微盘股流动性较弱，规模增长会冲击交易成本并增加策略拥挤度风险 [8] 市场观点分歧 - 万家基金认为小盘风格有望持续占优，因市场情绪、流动性及政策利好支撑 [8] - 中信证券质疑小盘股上涨逻辑，指出中证2000指数市盈率达148倍且部分个股利润为负 [9] - 小盘股上涨主要依赖流动性驱动，盈利增长不及2015年水平 [9]