报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货低开低走，现货报价企稳，成交活跃度下降，整体预计易涨难跌，后续需关注市场刺激扰动及雨雪烦扰 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 尿素期货低开低走，现货报价企稳，成交受期货下跌影响活跃度下降，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价1780 - 1810元/吨 [1][3] - 上游工厂无停产，后续有复产计划，日产稳定在21万吨，春耕无长期检修计划 [1] - 下游复工复产预计在元宵节后，本期库存因假期发运和下游放假累库超10%，后续累库放缓并转入去库 [1] - 下游复合肥开工负荷提升至33.41%，环比上周提高8.91%，预计元宵节后大幅提升 [1] - 农业需求备战小麦返青追肥，拿货情绪积极，但期货对现货有压力 [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力2605合约1839元/吨开盘，收于1836元/吨，涨跌幅 - 0.49%，持仓量251601手（ - 3657手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓，多头 + 394手，空头 - 1559手，部分期货公司有净多单或净空单变化 [2] - 2月26日尿素仓单数量5958张，环比上个交易日 - 2140张 [2] 现货方面 - 现货报价企稳为主，受期货下跌影响成交活跃度下降，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价1780 - 1810元/吨 [3] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货主流报价上涨，期货收盘价下跌，以河南地区为基准，5月合约基差 - 6元/吨（ + 2元/吨） [7] 供应数据 - 2月26日全国尿素日产量21.65万吨，较昨日持平，开工率86.77% [8] 企业库存数据 - 截至2月25日，中国尿素企业总库存量117.6万吨，较上周增加34.13万吨，环比增加40.89% [12] 预售订单天数 - 截至2月27日，中国尿素企业预收订单天数7.12日，较上周期减少2.29日，环比减少24.34% [12] 下游数据 - 2月21 - 27日，复合肥产能利用率33.41%，较上周提升8.91个百分点 [13] - 中国三聚氰胺产能利用率周均值为55.91%，较上周减少8.26个百分点 [13]

报告行业投资评级 - 震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 今日尿素低开低走震荡下行，部分工厂假期收单完成年前挺价，部分积极吸单，整体现货价格上涨，气头装置基本复产且短期无长期停产计划，过年期间生产正常，农需走货尚可，年后将迎小麦返青追肥旺季，工业需求边际减弱，工厂厂内库存小幅消化，终端走货尚可，本周开工数据预计环比下降，下游进入季节性淡季但库存去化流畅，供需紧平衡托底行情，昨日受印标影响盘面小幅拉涨后今日涨幅回吐，年前基本面围绕收单，盘面流动性降低涨跌幅度预计较小 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 期货方面 - 尿素主力 2605 合约 1788 元/吨开盘，低开低走震荡下行，收于 1785 元/吨，涨跌幅 -0.61%，持仓量 218805 手（-6887 手），前二十名主力持仓席位多头 -5480 手，空头 -2892 手，东证期货净多单 -4114 手、中金财富净多单 -1075 手，银河期货净空单 -285 手，瑞达期货净空单 -1235 手 [2] - 2026 年 2 月 10 日，尿素仓单数量 11036 张，环比上个交易日 +176 张，其中新疆昌吉（云图控股 UR）-50 张，安徽中能（厂库）+226 张 [2] 现货方面 - 部分工厂假期收单完成年前挺价，部分工厂积极吸单，整体现货价格上涨，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在 1730 - 1780 元/吨 [1][3] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价上涨，期货收盘价上涨，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，5 月合约基差 2 元/吨（+18 元/吨）[7] 供应数据 - 2026 年 2 月 10 日，全国尿素日产量 21.56 万吨，较昨日 +0.38 万吨，开工率 86.41% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日尿素低开高走尾盘翻红 上游工厂报价下跌 预计明日价格企稳 1月产量高于往年 春节前上游吸单压力大 若无利好现货或降价吸单 复合肥工厂开工率月内预计先抑后扬 开年后下游对尿素需求将达高峰 本期库存减少 年前预计去化 后续假期库存或增加 年前尿素价格预计弱稳 需关注农耕旺季拿货情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面 尿素主力2605合约1772元/吨开盘 低开高走尾盘收于1787元/吨 涨0.56% 持仓量228271手 减少3727手 多头减2157手 空头减942手 东证和浙商期货净多单分别为2019手和2733手 一德和永安期货净空单分别为272手和433手 [2] - 2026年2月4日 尿素仓单数量10969张 环比减少212张 其中辽宁佳时、安阳万庄、安徽中能、豫棉物流分别减少10张、77张、65张、60张 [3] - 现货方面 上游工厂报价下跌 但期货翻红 预计明日价格有企稳迹象 山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价1700 - 1760元/吨 河南及山东部分工厂实际成交价1700 - 1720元/吨 [1][5] 基本面跟踪 - 基差方面 今日现货报价跌 期货收盘价涨 以河南为基准 基差环比走弱 5月合约基差 - 27元/吨 [7] - 供应数据方面 2026年2月4日 全国尿素日产量20.9万吨 较昨日持平 开工率84.86% [8] - 企业库存数据方面 截至2026年2月6日 中国尿素企业总库存量91.85万吨 较上周减少2.64万吨 环比减少2.79% [9] - 预售订单天数方面 截至2026年2月6日 中国尿素企业预收订单天数8.82日 较上周期增加2.23日 环比增加33.84% [9]

报告行业投资评级 - 尿素品种投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 尿素价格维持震荡，供应压力限制反弹高度，05 合约参考区间 1740 - 1840，交易策略为暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一尿素主力合约 2605 价格下跌 11 元至 1787 元/吨，华中主流地区现货价格 1770 元/吨；多头持仓增加 7395 手至 21.8 万手，空头持仓减少 1995 手至 23.9 万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产 21.11 万吨，较上一工作日持平，较去年同期增加 1.63 万吨，今日开工率 89.66%，较去年同期 87.01%回升 2.65% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量 94.49 万吨，较上周减少 0.11 万吨，环比减少 0.12%，尿素港口样本库存量 13.4 万吨，环比持平 [1] - 需求方面，复合肥开工率 41.3%，环比 - 1.6%，三聚氰胺开工率 66.4%，环比 + 2.8% [1] - 1 月 2 日印度 NFL 尿素进口招标，共收到 26 个供货商，总计 362 万吨投标量，其中东海岸 159 万吨，西海岸 202 万吨，最低报价均来自 Koch，东海岸 CFR426.8 美元/吨、西海岸 424.8 美元/吨 [1] - 2025 年 12 月尿素进口 35.39 吨，环比跌 82.11%，进口均价 2963.69 美元/吨，环比跌 52.11%；2025 年 12 月尿素出口 27.83 万吨，环比跌 53.75%，出口均价 398.27 美元/吨，环比跌 56.64% [1] - 美国与伊朗保持对话磋商选项，地缘局势紧张带来的供应风险忧虑有所缓解，国际油价下跌，NYMEX 原油期货 03 合约 65.21 跌 0.21 美元/桶，环比 - 0.32%；ICE 布油期货 03 合约 70.69 跌 0.02 美元/桶，环比 - 0.03%；中国 INE 原油期货 2603 合约涨 15.9 至 482.9 元/桶，夜盘跌 12.9 至 470 元/桶 [1] 市场逻辑 - 上周尿素企业库存继续小幅下降，昨日主流尿素工厂最低出厂价 1700 - 1750 元/吨，尿素工厂新单预收较好，但高价成交明显减弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期限气预期、宏观提振及出口传闻推动尿素价格反弹，但下游高价承接情况需关注，目前临近移仓换月，需谨慎多空[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日尿素高开高走，日内震荡走弱，成交转好后上游工厂调涨价格，虽期货收绿但待发充足，短期现货价格预计稳定[1] - 日产稳中小幅向下，受冬季天然气限产影响，后续西南地区装置停车将继续降低产量[1] - 需求端走强，本期复合肥工厂开工负荷提升3.47%，冬储肥生产阶段厂内成品库存累积，终端备肥顺畅，工厂将继续提升开工负荷支撑原料端价格[1] - 储备型需求及复合肥开工率增加使库存进一步去化，预计后续气头装置停产限产时库存仍将顺畅去化[1] 期现行情 期货 - 尿素主力2601合约1695元/吨开盘，高开高走，日内震荡走弱，收于1688元/吨，涨跌幅 -0.12%，持仓量209271手（-282手）[2] - 主力合约前二十名主力持仓席位中，多头+5281手，空头+739手，平安期货净多单+1567手、东证期货净多单 -2657手，国泰君安净空单 -454手，中泰期货净空单+644手[2] - 2025年12月4日，尿素仓单数量9353张，环比上个交易日+1588张，部分企业仓单有不同程度增加[2] 现货 - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在1630 - 1690元/吨，河南工厂报价偏低端[1][4] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价上涨，期货收盘价下降，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，1月合约基差22元/吨（+24元/吨）[6] 供应数据 - 2025年12月4日，全国尿素日产量19.53万吨，较昨日 -0.46万吨，开工率80.48%[9] 企业库存数据 - 截至2025年12月5日，中国尿素企业总库存量129.05万吨，较上周减少7.34万吨，环比减少5.38%[10] 预售订单天数 - 截至2025年12月5日，中国尿素企业预收订单天数7.35日，较上周期增加0.7日，环比增加10.53%[10] 下游数据 - 11月29日 - 12月5日，复合肥产能利用率40.53%，较上周提升3.47个百分点[12] - 中国三聚氰胺产能利用率周均值为61.66%，较上周增加0.86个百分点[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期货近日偏强震荡，刺激下游情绪好转，成交可观，上游工厂报价上调，但基本面呈现供需双增格局，预计行情窄幅震荡为主；复合肥开工负荷持平，走货顺畅，成品库存去化，冬储市场预收政策出台中，但经销商备肥谨慎，拿货能力或弱于往年 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 尿素期货低开高走，日内偏强，刺激下游成交，上游工厂报价上调，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价 1500 - 1550 元/吨，河南偏低 [1] - 日产快速回升至 20 万吨左右，本月持续高供应，下游低价补库，对高价接受度好转 [1] - 复合肥开工负荷环比持平，走货顺畅，成品库存去化，冬储预收政策出台，后续开工将启动，经销商备肥谨慎，预计逢低多次拿货 [1] - 尿素厂内库存增加，农业需求结束拿货减少，环保发运受阻，本周产量增多，预计大概率累库 [1] 期现行情 - 期货方面，尿素主力 2601 合约 1630 元/吨开盘，收于 1644 元/吨，涨 0.74%，持仓量 275142 手（+2887 手），前二十名主力持仓中多头+1539 手，空头+4121 手 [2] - 2025 年 11 月 6 日，尿素仓单数量 3900 张，环比持平 [3] - 现货方面，期货偏强震荡，现货成交可观，工厂报价上调，经销商逢低拿货 [5] 基本面跟踪 - 基差方面，以河南地区为基准，基差环比走弱，1 月合约基差 -74 元/吨（-11 元/吨） [8] - 供应数据，2025 年 11 月 6 日，全国尿素日产量 20.4 万吨，较昨日+0.44 万吨，开工率 86.2% [10] - 企业库存数据，截至 2025 年 11 月 5 日，中国尿素企业总库存量 157.81 万吨，较上周增加 2.38 万吨，环比增加 1.53% [13] - 预售订单天数，截至 2025 年 11 月 5 日，中国尿素企业预收订单天数 7.29 日，较上周期减少 0.24 日，环比减少 3.19% [13] - 下游数据，10 月 31 日 - 11 月 7 日，复合肥产能利用率 31.04%，较上周持平，中国三聚氰胺产能利用率周均值为 53.2%，较上周增加 3.22 个百分点 [15]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 尿素产量小幅回落，成本端需关注煤价走势，目前盘面缺乏利好驱动，以止跌回稳为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日尿素盘面平开高走，整体偏强，上游工厂走货形式尚可，维持弱稳运行 [1] - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1490 - 1540元/吨 [1][4] - 尿素上游工厂装置检修与复产并行，日产小幅降低，同比去年偏低，原料端动力煤价格持续上行，尿素成本端走强 [1] - 前期尿素价格下跌至水煤浆成本线后出现反弹，天然气企业连续亏损，中原大化已因亏损问题而检修停车，即将进入供暖季节，预计天然气企业开工后续成下降趋势 [1] - 需求端秋季肥收尾为主，复合肥工厂降低开工负荷，终端走货以成品库存消化为主，秋季肥逐渐收尾，东北地区开工推迟至十一月附近，复合肥开工负荷难有大量提升 [1] - 目前正处于库存累库阶段，但本期库存增加较上期缓慢 [1] 期现行情 - 期货方面，尿素主力2601合约1611元/吨开盘，平开高走，最终收于1621元/吨，涨跌幅+0.62%，持仓量312046手（-121手） [2] - 2025年10月22日，尿素仓单数量5556张，环比上个交易日-501张，其中黑龙江隆信-20张，铁岭东北丰-181张，东平津晖-300张 [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位来看，多头-1392手，空头-2010手，其中中泰期货净多单-606手、方正中期净多单+129手，华泰期货净空单-559手，东证期货净空单+361手 [2] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价持稳，期货收盘价上涨，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，1月合约基差-81元/吨（-12元/吨） [6] - 2025年10月22日，全国尿素日产量19.62万吨，较昨日+0.12万吨，开工率82.9% [9] - 截至2025年10月24日，中国尿素企业总库存量163.02万吨，较上周增加1.48万吨，环比增加0.92% [10] - 截至2025年10月24日，中国尿素企业预收订单天数6.71日，较上周期减少0.29日，环比减少4.14% [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日尿素价格日内高开低走午后上行震荡收平，市场接货情绪弱势，上游工厂价格稳定，供应总体充足，需求端复合肥工厂夏季扫尾、部分地区装置开工率降低，农需待释放，上游工厂累库，盘面整体趋势偏空，后续农需释放或有回调机会但空间有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 期货 - 尿素主力2509合约1780元/吨高开低走，收于1774元/吨，涨跌0.00%，持仓量219590手（-11488手） [2] - 前二十名主力持仓席位中，多头-6744手，空头-3312手，中泰期货和东证期货净多单减少，方正中期净空单减少，中信期货净空单增加 [2] - 2025年6月4日，尿素仓单数量6409张，环比上个交易日-210张，嘉施利荆州、铁岭东北丰、安徽中能仓单减少 [2] 现货 - 市场接货情绪弱势，上游工厂以执行前期待发为主，暂无收单压力，价格稳定 [1][4] - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1790 - 1830元/吨，低端价格在河南 [4] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价下调，期货收盘价收平，以山东地区为基准，基差环比上个交易日走强，9月合约基差76元/吨（-13元/吨） [7] 供应数据 - 2025年6月4日，全国尿素日产量20.15万吨，较上周五-0.22万吨 [9] 企业库存数据 - 截至2025年6月4日，中国尿素企业总库存量103.54万吨，较上周增加5.48万吨，环比增加5.59% [11] 预售订单天数 - 截至2025年6月4日，中国尿素企业预收订单天数5.47日，较上周期减少0.47日，环比减少6.97% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期货高开低走后震荡上行，市场短期震荡偏多，后续随着需求季节结束行情或转弱，需关注农需备肥情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 尿素 2025 年 5 月 21 日高开低走日内震荡上行，上游工厂报价稳中下移，新单成交跟进缓慢，市场观望浓厚 [1] - 供应端本周日产维持 20 万吨波动，新疆天运、锦疆临时停车，泉盛恢复产出，日产小幅下降 [1] - 出口政策分两阶段，2025 年 5 - 7 月和 8 - 9 月，所有业务须于 2025 年 10 月 15 日前完成报关，实行产地法检制度 [1] - 需求端农业经销商备肥谨慎，未到集中备肥阶段，复合肥工厂提货好转，夏季肥生产开工率回升，五月底六月初生产或停止，需求支撑转弱 [1] - 库存本期小幅累库，需求端走弱，港口库存因出口消息小幅增加，为避免提前集港将进行厂检 [1] 期现行情 期货 - 尿素主力 2509 合约 1853 元/吨高开高低走，收于 1856 元/吨，涨跌幅 0.22%，持仓量 224598 手（5429 手） [2] - 前二十名主力持仓席位多头 3804 手，空头 4720 手，红塔期货净多单增加 2655 手、中泰期货净多单减少 1649 手，方正中期货净空单增加 3006 手，海证期货净空单减少 1751 手 [2] - 2025 年 5 月 21 日，尿素仓单数量 7548 张，环比上个交易日 -24 张，其中安徽中能（厂库） -24 张 [2] 现货 - 上游工厂报价稳中下移，新单成交跟进缓慢，市场观望情绪浓厚，山东、河南及河北尿素工厂出厂报价范围在 1820 - 1850 元/吨 [4] 基本面跟踪 基差 - 2025 年 5 月 21 日，现货市场主流报价稳定，期货收盘价上调，以山东地区为基准，基差环比上个交易日下降，9 月合约基差 35 吨（ -16 元/吨） [6] 供应数据 - 2025 年 5 月 21 日，全国尿素日产量 19.95 万吨，较昨日 +0.15 万吨 [9] 企业库存数据 - 截至 2025 年 5 月 21 日，中国尿素企业总库存量 91.74 万吨，较上周增加 10.02 万吨，环比增加 12.26% [10] 预售订单天数 - 截至 2025 年 5 月 21 日，中国尿素企业预收订单天数 5.94 日，较上周期减少 0.35 日，环比减少 5.56% [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素今日低开高走午后拉涨最终小幅翻红 基本面相对稳定 供应端日产在20万吨关口波动 需关注新增产能及出口对供应的影响 需求端农业备肥谨慎 复合肥工厂成品库存去化、产能利用率提高 夏季肥走货好转 后续开工率或下滑 本周库存大幅去化 需求增加 对盘面有支撑 出口传言已在盘面反映 无重大消息时盘面以基本面逻辑波动 走势强劲 处于夏季肥需求窗口 需求支撑强 出口政策待明朗[1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面 尿素主力2509合约1892元/吨低开高走 日内收涨 最终收于1892元/吨 涨幅0.85% 持仓量245094手 减少5374手 前二十名主力持仓席位中 多头增加91手 空头减少7330手 部分期货公司净多单或净空单有变动[2] - 2025年5月15日 尿素仓单数量7352张 环比上个交易日持平[3] - 现货方面 上游工厂执行前期待发订单 新成交活跃度低 行情小幅走软 山东、河南及河北尿素工厂出厂报价1830 - 1850元/吨 山西尿素工厂价格下滑 小颗粒报价1820 - 1830元/吨 大颗粒报价1850 - 1870元/吨 下调20元/吨左右[6] 基本面跟踪 - 基差方面 今日现货市场主流报价稳定 期货收盘价上调 以山东地区为基准 基差环比上个交易日持平 9月合约基差28元/吨 较之前减少16元/吨[9] - 供应数据 2025年5月15日 全国尿素日产量20.14万吨 较昨日持平[10] - 下游数据 5月9日 - 5月15日 复合肥产能利用率40.26% 较上周提升2.36个百分点 中国三聚氰胺产能利用率周均值为74.82% 较上周减少0.42个百分点[14]