报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期限气预期、宏观提振及出口传闻推动尿素价格反弹，但下游高价承接情况需关注，目前临近移仓换月，需谨慎多空[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日尿素高开高走，日内震荡走弱，成交转好后上游工厂调涨价格，虽期货收绿但待发充足，短期现货价格预计稳定[1] - 日产稳中小幅向下，受冬季天然气限产影响，后续西南地区装置停车将继续降低产量[1] - 需求端走强，本期复合肥工厂开工负荷提升3.47%，冬储肥生产阶段厂内成品库存累积，终端备肥顺畅，工厂将继续提升开工负荷支撑原料端价格[1] - 储备型需求及复合肥开工率增加使库存进一步去化，预计后续气头装置停产限产时库存仍将顺畅去化[1] 期现行情 期货 - 尿素主力2601合约1695元/吨开盘，高开高走，日内震荡走弱，收于1688元/吨，涨跌幅 -0.12%，持仓量209271手（-282手）[2] - 主力合约前二十名主力持仓席位中，多头+5281手，空头+739手，平安期货净多单+1567手、东证期货净多单 -2657手，国泰君安净空单 -454手，中泰期货净空单+644手[2] - 2025年12月4日，尿素仓单数量9353张，环比上个交易日+1588张，部分企业仓单有不同程度增加[2] 现货 - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在1630 - 1690元/吨，河南工厂报价偏低端[1][4] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价上涨，期货收盘价下降，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，1月合约基差22元/吨（+24元/吨）[6] 供应数据 - 2025年12月4日，全国尿素日产量19.53万吨，较昨日 -0.46万吨，开工率80.48%[9] 企业库存数据 - 截至2025年12月5日，中国尿素企业总库存量129.05万吨，较上周减少7.34万吨，环比减少5.38%[10] 预售订单天数 - 截至2025年12月5日，中国尿素企业预收订单天数7.35日，较上周期增加0.7日，环比增加10.53%[10] 下游数据 - 11月29日 - 12月5日，复合肥产能利用率40.53%，较上周提升3.47个百分点[12] - 中国三聚氰胺产能利用率周均值为61.66%，较上周增加0.86个百分点[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期货近日偏强震荡，刺激下游情绪好转，成交可观，上游工厂报价上调，但基本面呈现供需双增格局，预计行情窄幅震荡为主；复合肥开工负荷持平，走货顺畅，成品库存去化，冬储市场预收政策出台中，但经销商备肥谨慎，拿货能力或弱于往年 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 尿素期货低开高走，日内偏强，刺激下游成交，上游工厂报价上调，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价 1500 - 1550 元/吨，河南偏低 [1] - 日产快速回升至 20 万吨左右，本月持续高供应，下游低价补库，对高价接受度好转 [1] - 复合肥开工负荷环比持平，走货顺畅，成品库存去化，冬储预收政策出台，后续开工将启动，经销商备肥谨慎，预计逢低多次拿货 [1] - 尿素厂内库存增加，农业需求结束拿货减少，环保发运受阻，本周产量增多，预计大概率累库 [1] 期现行情 - 期货方面，尿素主力 2601 合约 1630 元/吨开盘，收于 1644 元/吨，涨 0.74%，持仓量 275142 手（+2887 手），前二十名主力持仓中多头+1539 手，空头+4121 手 [2] - 2025 年 11 月 6 日，尿素仓单数量 3900 张，环比持平 [3] - 现货方面，期货偏强震荡，现货成交可观，工厂报价上调，经销商逢低拿货 [5] 基本面跟踪 - 基差方面，以河南地区为基准，基差环比走弱，1 月合约基差 -74 元/吨（-11 元/吨） [8] - 供应数据，2025 年 11 月 6 日，全国尿素日产量 20.4 万吨，较昨日+0.44 万吨，开工率 86.2% [10] - 企业库存数据，截至 2025 年 11 月 5 日，中国尿素企业总库存量 157.81 万吨，较上周增加 2.38 万吨，环比增加 1.53% [13] - 预售订单天数，截至 2025 年 11 月 5 日，中国尿素企业预收订单天数 7.29 日，较上周期减少 0.24 日，环比减少 3.19% [13] - 下游数据，10 月 31 日 - 11 月 7 日，复合肥产能利用率 31.04%，较上周持平，中国三聚氰胺产能利用率周均值为 53.2%，较上周增加 3.22 个百分点 [15]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 尿素产量小幅回落，成本端需关注煤价走势，目前盘面缺乏利好驱动，以止跌回稳为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日尿素盘面平开高走，整体偏强，上游工厂走货形式尚可，维持弱稳运行 [1] - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1490 - 1540元/吨 [1][4] - 尿素上游工厂装置检修与复产并行，日产小幅降低，同比去年偏低，原料端动力煤价格持续上行，尿素成本端走强 [1] - 前期尿素价格下跌至水煤浆成本线后出现反弹，天然气企业连续亏损，中原大化已因亏损问题而检修停车，即将进入供暖季节，预计天然气企业开工后续成下降趋势 [1] - 需求端秋季肥收尾为主，复合肥工厂降低开工负荷，终端走货以成品库存消化为主，秋季肥逐渐收尾，东北地区开工推迟至十一月附近，复合肥开工负荷难有大量提升 [1] - 目前正处于库存累库阶段，但本期库存增加较上期缓慢 [1] 期现行情 - 期货方面，尿素主力2601合约1611元/吨开盘，平开高走，最终收于1621元/吨，涨跌幅+0.62%，持仓量312046手（-121手） [2] - 2025年10月22日，尿素仓单数量5556张，环比上个交易日-501张，其中黑龙江隆信-20张，铁岭东北丰-181张，东平津晖-300张 [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位来看，多头-1392手，空头-2010手，其中中泰期货净多单-606手、方正中期净多单+129手，华泰期货净空单-559手，东证期货净空单+361手 [2] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价持稳，期货收盘价上涨，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，1月合约基差-81元/吨（-12元/吨） [6] - 2025年10月22日，全国尿素日产量19.62万吨，较昨日+0.12万吨，开工率82.9% [9] - 截至2025年10月24日，中国尿素企业总库存量163.02万吨，较上周增加1.48万吨，环比增加0.92% [10] - 截至2025年10月24日，中国尿素企业预收订单天数6.71日，较上周期减少0.29日，环比减少4.14% [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日尿素价格日内高开低走午后上行震荡收平，市场接货情绪弱势，上游工厂价格稳定，供应总体充足，需求端复合肥工厂夏季扫尾、部分地区装置开工率降低，农需待释放，上游工厂累库，盘面整体趋势偏空，后续农需释放或有回调机会但空间有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 期货 - 尿素主力2509合约1780元/吨高开低走，收于1774元/吨，涨跌0.00%，持仓量219590手（-11488手） [2] - 前二十名主力持仓席位中，多头-6744手，空头-3312手，中泰期货和东证期货净多单减少，方正中期净空单减少，中信期货净空单增加 [2] - 2025年6月4日，尿素仓单数量6409张，环比上个交易日-210张，嘉施利荆州、铁岭东北丰、安徽中能仓单减少 [2] 现货 - 市场接货情绪弱势，上游工厂以执行前期待发为主，暂无收单压力，价格稳定 [1][4] - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1790 - 1830元/吨，低端价格在河南 [4] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价下调，期货收盘价收平，以山东地区为基准，基差环比上个交易日走强，9月合约基差76元/吨（-13元/吨） [7] 供应数据 - 2025年6月4日，全国尿素日产量20.15万吨，较上周五-0.22万吨 [9] 企业库存数据 - 截至2025年6月4日，中国尿素企业总库存量103.54万吨，较上周增加5.48万吨，环比增加5.59% [11] 预售订单天数 - 截至2025年6月4日，中国尿素企业预收订单天数5.47日，较上周期减少0.47日，环比减少6.97% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期货高开低走后震荡上行，市场短期震荡偏多，后续随着需求季节结束行情或转弱，需关注农需备肥情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 尿素 2025 年 5 月 21 日高开低走日内震荡上行，上游工厂报价稳中下移，新单成交跟进缓慢，市场观望浓厚 [1] - 供应端本周日产维持 20 万吨波动，新疆天运、锦疆临时停车，泉盛恢复产出，日产小幅下降 [1] - 出口政策分两阶段，2025 年 5 - 7 月和 8 - 9 月，所有业务须于 2025 年 10 月 15 日前完成报关，实行产地法检制度 [1] - 需求端农业经销商备肥谨慎，未到集中备肥阶段，复合肥工厂提货好转，夏季肥生产开工率回升，五月底六月初生产或停止，需求支撑转弱 [1] - 库存本期小幅累库，需求端走弱，港口库存因出口消息小幅增加，为避免提前集港将进行厂检 [1] 期现行情 期货 - 尿素主力 2509 合约 1853 元/吨高开高低走，收于 1856 元/吨，涨跌幅 0.22%，持仓量 224598 手（5429 手） [2] - 前二十名主力持仓席位多头 3804 手，空头 4720 手，红塔期货净多单增加 2655 手、中泰期货净多单减少 1649 手，方正中期货净空单增加 3006 手，海证期货净空单减少 1751 手 [2] - 2025 年 5 月 21 日，尿素仓单数量 7548 张，环比上个交易日 -24 张，其中安徽中能（厂库） -24 张 [2] 现货 - 上游工厂报价稳中下移，新单成交跟进缓慢，市场观望情绪浓厚，山东、河南及河北尿素工厂出厂报价范围在 1820 - 1850 元/吨 [4] 基本面跟踪 基差 - 2025 年 5 月 21 日，现货市场主流报价稳定，期货收盘价上调，以山东地区为基准，基差环比上个交易日下降，9 月合约基差 35 吨（ -16 元/吨） [6] 供应数据 - 2025 年 5 月 21 日，全国尿素日产量 19.95 万吨，较昨日 +0.15 万吨 [9] 企业库存数据 - 截至 2025 年 5 月 21 日，中国尿素企业总库存量 91.74 万吨，较上周增加 10.02 万吨，环比增加 12.26% [10] 预售订单天数 - 截至 2025 年 5 月 21 日，中国尿素企业预收订单天数 5.94 日，较上周期减少 0.35 日，环比减少 5.56% [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素今日低开高走午后拉涨最终小幅翻红 基本面相对稳定 供应端日产在20万吨关口波动 需关注新增产能及出口对供应的影响 需求端农业备肥谨慎 复合肥工厂成品库存去化、产能利用率提高 夏季肥走货好转 后续开工率或下滑 本周库存大幅去化 需求增加 对盘面有支撑 出口传言已在盘面反映 无重大消息时盘面以基本面逻辑波动 走势强劲 处于夏季肥需求窗口 需求支撑强 出口政策待明朗[1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面 尿素主力2509合约1892元/吨低开高走 日内收涨 最终收于1892元/吨 涨幅0.85% 持仓量245094手 减少5374手 前二十名主力持仓席位中 多头增加91手 空头减少7330手 部分期货公司净多单或净空单有变动[2] - 2025年5月15日 尿素仓单数量7352张 环比上个交易日持平[3] - 现货方面 上游工厂执行前期待发订单 新成交活跃度低 行情小幅走软 山东、河南及河北尿素工厂出厂报价1830 - 1850元/吨 山西尿素工厂价格下滑 小颗粒报价1820 - 1830元/吨 大颗粒报价1850 - 1870元/吨 下调20元/吨左右[6] 基本面跟踪 - 基差方面 今日现货市场主流报价稳定 期货收盘价上调 以山东地区为基准 基差环比上个交易日持平 9月合约基差28元/吨 较之前减少16元/吨[9] - 供应数据 2025年5月15日 全国尿素日产量20.14万吨 较昨日持平[10] - 下游数据 5月9日 - 5月15日 复合肥产能利用率40.26% 较上周提升2.36个百分点 中国三聚氰胺产能利用率周均值为74.82% 较上周减少0.42个百分点[14]