文章核心观点 - 国际金价冲上4600美元历史高位，市场呈现零售端狂热与专业机构谨慎撤离的背离现象，多个预警指标闪烁暗示金价可能面临回调风险 [1][3][5][7][8] 金价上涨的驱动因素 - 美联储主席鲍威尔的鸽派表态（维持利率不变）与中东地缘冲突共同刺激了避险资金涌入黄金市场 [3] - 全球黄金ETF持仓量单周激增28吨，创下自2020年疫情以来的最大增幅 [3] 市场出现的背离与预警信号 - 尽管金价持续攀升，但COMEX黄金主力合约持仓量逆势下降1.8%，出现量价背离，该现象曾在2025年10月金价见顶前精确预警 [3] - 黄金与原油的比值飙升至28:1，较20年均值高出40%，该比值的异常波动与2008年金融危机前的市场情况相似 [5] - “巴菲特恐惧指数”读数已达0.41，突破0.38警戒线，与2000年互联网泡沫时期持平，历史数据显示该指数突破警戒线后，黄金在随后半年平均回调12%-15% [7] - 汇丰银行报告警告，年底前金价可能回落至4587美元 [7] 市场参与者的行为分析 - 零售消费者出现“现在不买会更贵”的行为经济学陷阱，推动国内首饰金价（如周大福）突破1365元/克 [1][8] - 专业机构已开始调仓，全球最大黄金ETF—SPDR Gold Shares出现连续净赎回，同时各国央行的购金节奏也在放缓 [8] - 历史数据显示，当恐惧指数与金油比双重重磅预警时，追高买入的投资者三年收益率普遍跑输通胀2-3个百分点 [8]