边际性变化引领美股反弹 美国的"对等关税"政策已持续一个月。据新华社报道，4月2日，美国总统特朗普在白宫展示签署后的关 于所谓"对等关税"的行政令。政策宣布后的第二个交易日，美国三大股指大幅下跌，当日大约蒸发了 3.1万亿美元市值。 4月份以来，道指累计下跌3.17%，标普500指数下跌0.76%，均为连续第三个月下 跌，纳指一度跌入"技术性熊市"区间。 如何看待美股近一个月来的波动态势？关税政策是否将对美股形成长期冲击？我们来听一听招商证券研 究发展中心宏观经济高级分析师张岸天的分析。 张岸天：近期，海外压力有所缓解，美股反弹主要受几方面因素支撑。其一，在特朗普缓和关税表态构 筑的 "Trump put" 政策底达成后，海外市场对美国推动关税谈判的预期升温，尤其是一些贸易伙伴态度 相对温和。其二，从经济数据和美联储政策来看，4 月 24 日美联储官员释放偏鸽信号，在美元资产被 甩卖、外资流出致美元走弱背景下，美股开启连续数日反弹。美联储官员沃勒表示，若失业率上升，将 支持更快、更大幅降息。同时，近期美国经济数据在前期 Goldilocks（金发女孩经济）趋势下温和放 缓。其三，美股大型科技股财报超预期，进一 ...

随着美国总统特朗普第二任期百日节点的临近，美国股市正迎来历史性的低迷表现。标普500指数下跌 近8%，创下50多年来新政府就任百日内最差的市场表现之一。而道琼斯工业平均指数同期跌幅为 7.5%，纳斯达克综合指数更是大跌11.5%，创下自2001年小布什上任以来的最差百日表现。 在历史上，美国总统任期的前100天通常被视为政策推进与市场信心的重要窗口。自1929年以来，标普 500指数在新总统上任的首个百日内平均上涨3.8%，道指上涨4%。然而，2025年这一轮的百日表现，却 与历史走势大相径庭。 华尔街原本充满期待，却被政策"泼冷水" 特朗普1月20日宣誓就职前，市场普遍看好他在第二任期内继续推进减税、放松监管等有利于经济增长 的政策。标普500在就职初期甚至曾录得2013年以来总统首任期内的最强开局。然而，预期中的"红 利"至今未能兑现，取而代之的是特朗普迅猛而激进的贸易政策，令市场情绪急转直下。 4月2日，特朗普在白宫玫瑰园宣布对约90个国家的进口商品征收"对等关税"，其中对中国商品的关税更 是提高至145%，这一举动立即引发市场剧烈震荡。标普500在随后的四个交易日内重挫12.1%，创下自 2020年新 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 买主动基金，就是买基金经理。 不过目前市场上已经有几千位基金经理了。如果没有系统的方法论，只凭个人感觉进行挑选，会比较困难。 想要获取这个课程，可以添加下方「课程小助手」为好友，给小助手发送「 主动基金 」领取哦～ ◆◆◆ 这里有一门限时免费的福利课程。螺丝钉通过两门图文课程，介绍了主动基金的投资方法。 反之，从顶部下跌超过20%，则被称为技 术性熊市。 例如，2024年9月中旬市场出现大幅上 涨，A股和港股均进入技术性牛市，即从 底部上涨超过20%。 此后几个月，市场呈现横盘震荡态势。 然而，自10月国庆节后，港股震荡上扬， 目前正经历第二波行情。 A股则仍在震荡之中,且未从10月高位下 跌超过20%。 因此，按照国际惯例，自9月开始的上涨 行情中，A股和港股均进入技术性牛市, 港股更是进入第二波技术性牛市，而A股 在第一波技术性牛市后进入横盘震荡。 【 】【日】【 】 ヘリ 】【 如果问100位投资者"涨多少算牛市" 他们给出的答案可能都不一样。 有人认为涨一倍才算牛市，有人则认为涨 20%即可视为牛市。 通常在国际上，有一个惯例：从熊市底部 反弹上涨超过20%，就 ...