全球主要股指表现 - 本周A股市场全线下跌，沪指跌破3930、3900、3850等重要支撑位，并在周五以最低点收盘[2] - 科创板调整幅度最大，从最高点1588.83回落14%，距离技术性熊市仅差6%[3] - 创业板失守3000点，从最高点调整12%[4] - 中证1000调整幅度相对有限，为5.59%，主要跌幅来自周五[5] - 全球其他主要市场同样出现调整，纳斯达克指数下跌6.52%，标普500下跌4.18%，恒生指数下跌6.32%[7] - 恒生科技指数从高点下跌19.26%，逼近技术性熊市[7] - 日韩台等主要指数跟随美股大幅调整[8] 市场调整原因分析 - 本轮调整主要源于双创板块，即科技、AI、新能源等此前的主线题材[5] - A股调整幅度较大，因前3个月整体涨幅较多[9] - AI科技抱团松动后，市场缺乏明确主线，无法形成合力[16] 技术面分析 - 周五下跌后，各指数15分钟级别均形成死叉，短期下跌趋势确认[18] - 沪指60分钟级别蓝色趋势线支撑位在3820点，该线自6月底以来从未被跌破，是最后防守位[18] - 此前部分指数的15、30分钟底部结构在周五被全部打开[18] - 下周初可能出现的反弹仅为5分钟级别底部结构反弹，并非反转，未出现大级别底部左侧信号[18] 短期市场展望 - 周五晚间美股出现反弹，全球市场止跌[11] - 下周初A股顺势反弹问题不大，因周五下跌放量出现部分恐慌盘[14] - 市场交易量维持在1.5万亿至2万亿，显示市场活跃度依然存在[15] - 在下次主线酝酿出来之前，市场将呈现偏震荡结构性特征[16]

比特币价格表现 - 比特币价格跌破9万美元大关，最低触及89189美元，为今年4月以来首次 [1] - 价格较10月7日创下的126272美元历史高点累计回撤近30%，已跌入技术性熊市，并彻底抹去今年全部涨幅 [1] - 比特币在今年1月至3月于8.2万至10.5万美元区间波动，4月下探至7.9万美元后开启反弹，于10月7日触及126272美元的历史峰值 [1] 市场整体状况 - 全球加密货币总市值一周内从4.38万亿美元缩水至3.28万亿美元 [1] - 加密恐惧与贪婪指数跌至11，创2022年熊市以来新低 [1] - 10月中旬加密市场出现大幅波动，有交易所在波动期间出现系统故障，币安宣布将向受损用户发放总价值约3亿美元的USDC [1] 资金流动与机构行为 - 11月3日至13日，美国现货比特币ETF累计净流出18.28亿美元，其中单日最大流出达8.67亿美元 [1] - 机构投资者从高杠杆头寸中撤出，削弱了市场核心买盘支撑 [1] - 过去24小时全球爆仓金额超8亿美元，比特币跌破200日均线并失守93700美元关键支撑，触发程序化交易与杠杆清算 [2] 市场驱动因素分析 - 市场对美联储12月降息概率预期从95%骤降至44.4% [2] - 美国政府停摆推高财政部一般账户余额，导致银行体系流动性收紧，融资成本上升，引发风险资产抛售 [2] - 特朗普政府对加密货币的支持叙事逐渐失效，全球监管趋严打破加密资产绝对安全的幻觉 [2] 期权市场与未来展望 - 期权交易员押注比特币将进一步下跌，对8.5万美元和8万美元行权价的看跌期权保护需求占据主导 [2] - 有分析指出此轮回调符合比特币牛市中期典型调整特征，历史平均回撤约22% [2] - 机构持仓结构未发生根本性瓦解，若美联储政策转向宽松、ETF资金流企稳，市场或在8.6万美元和8.8万美元区间形成技术性底部 [2]

比特币价格表现 - 比特币价格从10月初的历史高点126,000美元大幅下跌至93,700美元以下 [1] - 此次下跌不仅回吐了年内超过30%的涨幅，价格甚至低于去年年底水平，进入技术性熊市 [1] 价格下跌原因 - 机构大资金撤离，比特币ETF资金流入由稳定转为净流出，市场失去核心买盘支撑 [3] - 宏观环境变化，包括关税政策引发市场震荡以及美联储降息预期降温，导致风险资产被抛售 [3] - 高杠杆泡沫破裂，近24小时内16万人爆仓，清算金额达5.8亿美元，放大损失并引发连锁抛售 [3] - 长期持有者集中抛售，部分早期投资者以每小时超过1,000枚的速度加速卖出 [4] 对投资者的启示 - 短期市场情绪极度悲观，机构资金尚未回流，抄底需等待企稳信号 [6] - 比特币的稀缺性与机构配置需求等长期逻辑未完全破坏，若价格跌至60,000-65,000美元关键支撑位可考虑分批布局 [6] - 加密货币波动剧烈，普通投资者应避免使用杠杆，专注于现货交易 [7]

比特币市场动态 - 比特币价格大幅下跌，一度跌破10万美元关口，较10月6日历史高点126,272.76美元回落逾20%，进入技术性熊市 [1] - 这是自4月23日以来比特币首次触及熊市线，周五尾盘出现反弹，一度站上10.4万美元上方 [1] - 下跌引发市场对风险资产上涨动力是否动摇的担忧，同时波及美股科技板块，纳指盘中一度跌超2%，收盘跌幅收窄至0.21% [1] Strategy公司财务状况 - 公司股价在过去一个月持续下跌，今年至今累计跌幅超16% [1] - 公司市值已跌至660亿美元，与其持有的650亿美元比特币价值相当，但同时背负80亿美元债务及67亿美元优先股 [2] - 由于比特币不产生现金流且软件业务盈利有限，公司每年需承担6.89亿美元的优先股及债务利息支出，市场开始质疑其偿付能力 [2] Strategy公司融资活动 - 公司宣布发行775万股欧元计价优先股，票息10%，发行价80欧元，相当于12.5%年化收益率，远高于普通企业融资成本 [1] - 此次融资募资约7亿美元，为公司第五次优先股发行，也是首次在欧洲上市，此前四次在纳斯达克挂牌的优先股收益率区间为9%至13% [1] - 尽管首席财务官强调拥有充分融资渠道，但公司近期股权融资规模明显缩减，管理层仍坚持不准备出售比特币套现 [2] 市场观点 - 有市场策略师对年底行情保持乐观，认为季节性因素、企业盈利以及12月可能再度降息仍支撑风险资产向上 [2] - 策略师同时承认，需密切观察未来数周走势以判断投资者情绪是否发生结构性变化 [2]

市场表现与价格动态 - 比特币价格剧烈震荡，一度跌破10万美元关键关口，最低触及9.9万美元以下，创下6月以来最低水平 [1] - 价格虽小幅回升至102,134美元，但较一个月前126,000美元的历史高点累计跌幅已超过20%，逼近技术性熊市门槛 [1] - 以太币跌幅一度达15%，跌破3600美元关键支撑位，Solana、狗狗币等中小币种跌幅均超10% [3] - 流动性较低的山寨币年内累计亏损已超50% [3] 市场影响与连锁反应 - 过去24小时内，全球超47万人遭遇强制平仓，总爆仓金额逼近18亿美元，创下8月以来单日最高纪录 [3] - 爆仓金额中90%以上为做多投资者，最大单笔爆仓发生在HTX交易所，价值近3400万美元 [3] - 此次下跌反映出市场仍在消化10月大规模清算事件的影响，上月加密货币市场遭遇史上最大规模清算，超190亿美元资产被强制平仓 [3] 下跌驱动因素 - 宏观层面，美联储主席鲍威尔释放鹰派信号，表示12月降息远未成定局，推动美元指数反弹至三个月高点，高风险资产承压 [4] - 资金面严峻，美国现货比特币ETF已连续四个交易日净流出，累计失血约13.4亿美元 [4] - 贝莱德旗下IBIT单日流出4亿美元，为同类基金最高，以太坊生态Balancer协议遭遇安全漏洞导致超1亿美元损失，动摇市场信心 [4] 市场情绪与风险预警 - 期权交易员正密集构建对冲工具，11月底到期、执行价为8万美元的看跌期权需求最为旺盛，反映市场对价格进一步下探的担忧 [4] - 分析师警告，若比特币持续低于10万美元，可能触发算法交易程序连锁卖盘，下一个目标或指向4月7.4万美元的低点，潜在跌幅达30% [4] 机构观点与资金动向 - 部分机构选择逆势布局，Strategy公司宣布增持397枚比特币，耗资约4560万美元，其目前持仓成本约7.4万美元/枚 [5] - Fundstrat分析师Tom Lee维持长期乐观，预测比特币年底或升至15万至20万美元 [5] - 多数分析师认为，在美联储政策明朗前，加密货币市场仍将处于高波动周期 [5]

加密货币市场普跌 - 以太坊价格跌破3100美元，日内一度下跌超过14% [2] - BNB、索拉纳币、STETH等其他主要加密货币均下跌超过5% [3] - 比特币24小时跌幅为5.03%，以太坊24小时跌幅为8.79%，币安币跌幅为5.46%，索拉纳币跌幅为6.61% [4] - STETH 24小时跌幅达8.98% [4] 市场爆仓情况 - 过去24小时加密货币市场爆仓总金额为20.25亿美元，涉及超过47万人 [4] - 多单爆仓金额为16.3亿美元，空单爆仓金额为4亿美元 [4] - 最大单笔爆仓发生在HTX-BTC交易对 [4] - 分时段看，1小时爆仓3861.8万美元，4小时爆仓8.2亿美元，12小时爆仓15.4亿美元 [5] 价格下跌原因分析 - 比特币自10月上旬创下12.6万美元历史高点后累计回落近20%，逼近“技术性熊市”门槛 [6] - 10万美元关口是大量杠杆仓位的强平线，价格跌破后触发算法交易程序连锁卖盘，放大跌势 [6] - 美联储主席鲍威尔的鹰派言论推动美元指数反弹至三个月高点，加剧了抛售压力 [8] - 高盛与摩根士丹利首席执行官警告美股估值过高，预计可能出现10%-20%回调，风险情绪外溢至加密货币市场 [8] 机构对未来走势的预测 - 分析认为，如果比特币无法守住10万美元支撑位，未来可能跌至7.2万美元左右 [10] - 有观点认为此次下跌属于“洗盘”，资深加密投资者曾经历更大幅度的回撤 [10] - 市场仍在努力应对10月大规模清算事件的影响，这改变了参与者应对当前下跌趋势的方式 [10] 宏观经济环境影响 - 美国联邦政府“停摆”进入第36天，创历史纪录，为市场走势增加了不确定性 [7] - 预计“停摆”将使美国四季度实际GDP年增长率下降一至两个百分点，每持续一周造成约150亿美元损失 [7]

加密货币市场行情 - 比特币价格大幅下挫，一度跌破10万美元关键点位，日内跌幅超过7%，为6月下旬以来首次跌破该点位 [2] - 截至发稿，比特币小幅反弹至10.05万美元附近，24小时跌幅收窄至5.6% [3] - 比特币自10月上旬创下12.6万美元历史高点后累计回落近20%，技术形态已逼近技术性熊市门槛 [3] 市场交易与资金流向 - 过去24小时全球超47万人遭遇强制平仓，总金额逼近18亿美元，创8月以来单日爆仓纪录，其中多头仓位占比超过九成 [2] - 美国现货比特币ETF连续四个交易日出现净流出，累计失血约13.4亿美元，其中贝莱德旗下IBIT单日流出4亿美元，为11只同类基金中最高 [3] 市场分析与观点 - 10万美元是大量杠杆仓位的强平线，价格跌破后算法交易程序触发连锁卖盘，放大跌势 [3] - 有分析师指出散户投资者可能不像以往那样积极逢低买入，散户现货买家参与度低于以往周期 [3] - 若比特币价格持续低于10万美元，可能引发更急剧抛售，下一个目标位是4月份接近7.4万美元的低点，意味着较当前水平有约30%潜在下行空间 [4] - 有华尔街知名多头维持乐观展望，预测比特币到2025年底可能飙升至15万至20万美元 [5] 宏观环境与机构动向 - 抛售压力部分源于美联储主席鲍威尔的鹰派言论，其称12月是否降息远未成定局，推动美元指数反弹至三个月高点 [3] - 高盛与摩根士丹利首席执行官双双警告美股估值过高，预计短期内可能出现10%至20%回调，风险情绪外溢至加密货币市场 [3] - 尽管市场波动，仍有机构选择入场增持，Strategy公司再次增持397枚比特币，耗资约4560万美元，平均买入价为每枚114771美元 [4] - Strategy公司目前共持有641205枚比特币，总采购成本达474.9亿美元，平均持仓成本为每枚74057美元 [4]

金价表现与近期走势 - 国际金价一度突破3900美元，接近4000美元关口，今年以来累计上涨超过47% [2] - 最近一轮上涨自8月下旬启动，从3400美元攀升至3927美元，一个月左右累计上涨超过15% [2] - 年内金价涨幅领跑全球大部分主流投资品种，A股上证指数上涨15.84%、深证成指上涨29.88%，涨幅不及黄金一半 [2] 金价上涨的驱动因素 - 上涨逻辑包括提前炒作美联储降息预期，以及作为抵御通胀的硬通货受益于通胀回升预期 [2] - 直接原因包括各国央行持续增持黄金、美元指数下跌、通胀回升预期及地缘局势复杂反复 [2] - 核心因素为美国信用体系削弱、美元霸主地位下降，促使全球资金加码黄金，提升其战略投资价值 [3] 全球黄金储备动态 - 我国央行已连续十个月增持黄金，当前黄金储备量达到7400万盎司，较2015年的5600万盎司和2010年的3389万盎司显著增长 [3] - 全球黄金储备量最高为美国，随后是德国、意大利、法国等，我国正步入全球前五，长远有望进入前三 [3] - 各国黄金储备量持续增加，同时全球资金配置美元意愿下降，进一步突出黄金价值 [3] 黄金牛市前景与风险 - 在市场趋势确立后，金价将按原有趋势运行，深度调整风险较低，需关注支撑其长期上涨的底层逻辑是否动摇 [4] - 技术性熊市定义为从近一年高点下跌超过20%，以近期高点3927美元计算，跌破3141美元将进入技术性熊市 [4] - 从历史规律看，上世纪70年代以来黄金牛市存在约十年上涨周期，本轮牛市自2016年始已约9年，2026年可能成为拐点 [7] 黄金与其他资产比较 - 与A股相比，即使创业板指、科创50等少数指数有挑战金价涨幅的潜力，但A股整体涨幅明显跑输黄金 [5] - 黄金属于不生息资产，持有期间不产生利息，存在较高时间成本，而高股息核心资产可通过股息收入或再投资降低持仓成本 [5][6] - 若黄金进入长达10年的调整周期，高位买入的投资者将面临无息等待解套的局面，而高股息资产投资者可能通过股息更快回收成本 [6]

市场成交情况 - A股持续缩量，9月10日成交额比前一天减少1404亿元，沪深两市成交额跌破2万亿元大关 [2] - A股单日成交额从3.15万亿元萎缩至不足2万亿元，显示市场做多热情降温，新增资金流入放缓，更多投资者选择场外观望 [2] 技术面分析 - 从技术面分析，牛市结束需有效跌破半年线和年线，当前上证指数半年线位于3477点，年线位于3359点，9月10日收盘点位3812点距离这两条均线仍有数百点空间，不符合牛市结束条件 [2] - 技术性熊市的判断标准是市场指数从近期最高点下跌超过20%，此轮行情上证指数反弹高点为3888点，下跌20%的位置在3110点，当前市场点位距离此位置仍有很大差距，谈技术性熊市为时尚早 [2] 内部资金面环境 - 两融余额保持稳健增长并创出历史新高，作为增量资金的重要补充，其增长反映市场投资情绪依然积极 [3] - 当前2.3万亿元的两融余额仅占A股流通市值的2.3%，距离2015年最高比例4.7%仍有较大差距，即使按3%比例配置，两融余额也有达到3万亿元的提升空间 [3] - 存款搬家提速是股市增量资金主要来源，活期与1年期定期存款的投资转化意愿强，若有5%资金流向股市，将带来可观增量资金补充 [4] 外部资金面环境 - 外部资金面一个重要影响因素是美联储9月17日是否会步入新一轮降息周期，若降息将为A股和港股带来增量流动性补充 [4] - 根据市场预测，美联储9月份降息是大概率事件，焦点在于降息25个基点还是50个基点 [4] 综合结论 - 从技术面、资金面和基本面分析，均不支持当前A股牛市结束的结论 [4] - 只要上述条件未发生实质性改变，A股市场仍保持健康的牛市运行状态，美联储降息或成为股市牛市2.0启动的催化剂 [4]

木材期货价格走势 - 木材期货价格从8月初每千板英尺约695美元的历史高点回落至约560美元，跌幅近19.5%，濒临技术性熊市门槛 [1] - 此前价格因关税政策和对低利率的乐观情绪推动，一度涨至三年多来最高水平 [1] - 当前上涨行情基本消退，价格持续承受下行压力 [1] 美国住房市场需求与可负担性 - 美国30年按揭利率在6.5%至6.6%的历史高位区间徘徊 [1] - 亚特兰大联储HOAM指数低于100，代表中位收入家庭买不起基于中位价的住房 [1] - 即便一些城市卖家多于买家，可负担房源占比仍在下滑，中位收入家庭可承受价格与挂牌中位价的缺口扩大 [1] - 高房价和高利率共同压制住房负担能力 [2] 住房市场供给端指标 - 7月新屋开工整体反弹，但许可总量下滑至5年低位 [2] - 单户住宅许可此前连续4个月走弱，仅在7月微升，显示未来供给管道偏弱 [2] - 全美房建商信心指数8月为32，已在悲观区间徘徊16个月 [2] - 建筑商因投入成本更高、需求疲弱和可负担性挑战而缩减供给规模 [1] 木材市场结构性挑战 - 北美地区锯木厂陆续关闭，导致产能大幅下降 [2] - 关税政策导致需求疲软担忧 [2] - 北美制造业产能持续缩减和原材料成本上升，引发供应与需求方面的共同担忧 [3] - 分析师认为，住房可负担性紧绷难以在短期内显著改善，需要更好的薪资增速或大幅增加供应 [2]