核心事件 - SG Capital Management LLC在截至2025年11月07日的13F申报中披露，已完全清仓其在Oshkosh Corporation (OSK)的持股 [1] - 该基金出售了上一季度持有的全部557,006股OSK股票，这是其投资组合整体缩减的一部分 [1] - 此次清仓是SG Capital一项重大的投资组合变动，Oshkosh在6月底时曾是该基金的第二大持仓 [6] 公司财务与市场表现 - 公司过去十二个月（TTM）营收为103.3亿美元，净利润为6.663亿美元 [3] - 截至2025年11月06日收盘，公司股价为125.64美元，股息收益率为1.65% [3] - 过去12个月，公司股价上涨8.2%，但同期标普500指数上涨12.7%，表现略逊于大盘 [7] - 截至2025年11月06日，公司股价在过去一年上涨10.69%，相较于标普500指数产生了5.41个百分点的超额收益（Alpha） [8] - 公司在2025年8月将调整后每股收益预期上调至11.00美元，但在10月下旬将预期修正至10.50美元至11.00美元的区间 [10] 业务概况 - Oshkosh Corporation是一家领先的特种车辆和设备制造商 [5] - 公司服务于国防、建筑、应急响应和商业服务等多个终端市场 [5] - 产品组合包括高空作业平台、战术防御车辆、消防和紧急救援设备、混凝土搅拌车和垃圾收集车等 [9] - 营收主要通过四个关键部门销售设备和车辆实现：高空作业设备、国防、消防与紧急救援、商业部门，并辅以零部件、服务和金融解决方案 [9] - 主要客户包括建筑公司、工业和机构客户、美国国防部、市政机构以及全球商业车队运营商 [9] 投资机构动向 - SG Capital在清仓股票的同时，也卖出了用于对冲OSK股票头寸的70万份看跌期权 [6] - 此次清仓是SG Capital第三季度投资组合调整的一部分，该季度该基金共完全退出了50个持仓头寸 [6] - 清仓后，SG Capital报告的管理资产（AUM）中OSK的持仓占比降至0% [8] - 申报文件披露后，SG Capital的前五大持仓为：WLY（5980万美元，占AUM 5.98%）、MIDD（5526万美元，占AUM 5.54%）、TTMI（5380万美元，占AUM 5.39%）、WMS（4559万美元，占AUM 4.57%）、LRN（4178万美元，占AUM 4.19%） [8]

核心观点 - 国际业务对Zoom Communications的财务韧性和增长潜力至关重要 公司总营收达12.2亿美元 同比增长4.7% 其中亚太地区贡献12.2% 欧洲、中东和非洲地区贡献16% [1][4] - 国际收入呈现积极趋势 亚太地区实际收入1.4834亿美元 超出预期1.51% 欧洲、中东和非洲地区实际收入1.9492亿美元 超出预期2.57% [5][6] - 华尔街分析师预测本季度总收入将达12.1亿美元 同比增长2.9% 全年总收入预计达48亿美元 同比增长3% 其中亚太地区预计贡献12.2% 欧洲、中东和非洲地区预计贡献15.9% [7][8] 区域收入表现 - 亚太地区上季度收入1.4834亿美元 占总额12.2% 较前一季度1.42亿美元增长4.4% 较去年同期1.4232亿美元增长4.2% [5] - 欧洲、中东和非洲地区上季度收入1.9492亿美元 占总额16% 较前一季度1.85亿美元增长5.4% 较去年同期1.8448亿美元增长5.7% [6] - 本季度亚太地区预期收入1.4838亿美元（占12.3%） 欧洲、中东和非洲地区预期收入1.9291亿美元（占15.9%） [7] 市场表现与行业对比 - 公司股价过去一个月上涨10.2% 同期标普500指数上涨2.7% 计算机与科技行业上涨2.6% [13] - 过去三个月公司股价上涨1.5% 同期标普500指数上涨11% 行业整体上涨15.3% [13] - 公司获Zacks评级第二级（买入） 预计短期内表现将超越大盘 [12] 国际业务战略意义 - 国际市场布局可抵消国内经济波动风险 并提供参与高速增长经济体的机会 [3] - 业务多元化带来汇率波动、地缘政治风险等挑战 但能通过不同经济周期提升盈利稳定性 [2][3] - 华尔街分析师持续关注国际收入趋势 以此作为调整盈利预测的关键依据 [10]