新华财经北京9月15日电（记者安娜）8月份国民经济"成绩单"15日出炉，从生产、消费、投资、进出口到就业、价格……深入观察各项主要经济指标走 势，"稳"是这份"成绩单"的底色。 "8月份国民经济运行总体平稳、稳中有进。"国家统计局新闻发言人付凌晖当日在国新办发布会上说。这也为三季度我国经济保持稳中有进发展态势进一步 夯实基础。 8月份国民经济运行"稳"的态势未变 7月份，受国际环境复杂严峻及极端天气等多重因素影响，部分主要经济指标增速有所回落。这些指标增速回落的势头是否会在8月份进一步发展？8月份的 国民经济"成绩单"在一定程度上给市场吃了定心丸。 "8月份多项指标增速回落幅度较上月有所收窄，呈现边际改善迹象。"中国民生银行首席经济学家温彬说，多项主要指标走势曲线趋于平缓。 首先从生产端看，8月份，我国规模以上工业增加值同比增速较上月回落0.5个百分点至5.2%，回落幅度小于上月的1.1个百分点；服务业生产指数回落0.2个 百分点至5.6%，回落幅度与上月相当，表现出较强韧性。 图为介绍2025年8月份国民经济运行情况的国新办发布会现场 在需求端，8月份社会消费品零售总额同比增速较上月回落0.3个百分点至3. ...

日前，证券时报特邀浙商证券首席经济学家李超做客时报会客厅。李超就经济数据、经济政策，以及 资本市场等多个方面的热点话题分享了相关看法。 在节目中，李超认为，过去几年制造业投资一直保持比较高的增速，体现出经济结构调整的积极变化。 对于目前A股市场行情的特点，李超认为，目前是结构性牛市，而不是全面牛，行情主要是由流动性驱动的。 证券时报记者：构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，已经深入人心。就目前 国内大循环来说 内需不足 直都是经济运行面临的比较突出的挑战 您认为这背后的主要原因是什么？有 国内大循环来说，内需不足一直都是经济运行面临的比较突出的挑战，您认为这背后的主要原因是什么？有 什么系统性的破解方法？ 此外，他还提到信息杠杆一词。他认为，信息杠杆会使投资者入市速率变快。 证券时报记者：咱们先从8月经济数据聊起。8月PMI环比上升了0.1个百分点，您如何解读当前经济发展态 势，哪些主要因素在支撑这一轮经济修复？ 李超： 其实对于刻画当前的经济状态，我们更希望用经济发展这样的词汇来描述，而不是简单地用经济增速 这样的词汇。8月PMI数据尽管有0.1个点的环比回升，但并没有完全回到扩张性 ...

中国企业500强总体规模 - 2025中国企业500强营收总额达11015万亿元 较上年增加[5] - 资产总额46085万亿元 同比增长746%[5] - 归属母公司所有者净利润总额471万亿元 同比增长439%[5] - 收入净利润率427% 提高017个百分点[5] 入围门槛与头部企业 - 入围门槛47960亿元 较2024年提升579亿元[1] - 15家企业营收超万亿元 其中国家电网营收超3万亿元居首[1][6] - 千亿级企业数量达267家 较上年增加14家 占比534%[3] 企业排名格局 - 前十强企业以能源、金融、基建行业为主导[1] - 京东集团成为前十强中唯一民营企业[1] - 华为以179687亿元研发投入位列企业研发费用榜首[8] 研发投入与创新 - 500强企业研发总投入173万亿元 研发强度195%创历史新高[6] - 研发强度连续8年提升 "十四五"期间研发投入增加3230%[7] - 累计持有专利数增加7951万件 增长5489% 其中发明专利增长7484%[7] - 携程以2462%研发强度居首 通信设备制造业包揽研发强度前十名中五席[7] 区域分布特征 - 500强企业分布于30个省级行政区[4] - 北京以79家位列第一 浙江56家 广东54家分列二三位[10][11] - 东部地区入围企业362家 中部地区增加12家达61家[4] 产业结构变化 - 新入围企业集中在汽车及零部件制造、物流及供应链领域[13] - 先进制造业入围企业从23家增至32家 房屋建筑及地产企业从56家降至32家[13] - 战略性新兴产业领军企业的战新业务收入和利润贡献均超40%[14] 头部企业研发表现 - 华为近十年累计研发投入12490亿元 持有全球有效授权专利15万件[9] - 比亚迪连续13年研发投入超过净利润 推出高阶智驾系统与千伏兆瓦纯电平台[9] - 研发投入前五企业：华为179687亿元 比亚迪53195亿元 中国建筑45459亿元 中国移动38066亿元 中国石油35450亿元[8]

宏观报告（R3） 证券研究报告 "反内卷"效果逐步显现，需求仍有待提振 8 月份经济数据解读 2025 年 09 月 15 日 中债综指-上证指数走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 6.12 13.76 42.21 中债综指 -0.34 -0.42 -0.72 袁闯 分析师 执业证书编号:S0530520010002 -1% 19% 39% 59% 2024-09 2024-12 2025-03 2025-06 中债综指 上证指数 yuanchuang@hnchasing.com 黄红卫 分析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 相关报告 单击或点 击此处 输 入文字。 投资要点 请务必阅读正文之后的免责声明 经济发展质量提升，结构性亮点突出。一是服务业呈现高景气。8月 服务业商务活动指数为50.5%，升至年内高点。二是新旧动能加快转 化。8月份高技术制造业增加值增长9.3%，快于全部规模以上工业增 加值 4.1 个百分点。三是"两新"政策支撑效果较强，家具类、家用 电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类商品零售额增长较 快。四是"反 ...

经济结构调整与制造业发展 - 制造业投资保持较高增速 体现经济结构调整积极变化 [1][2] - 制造业PMI指数中的订单指数和生产指数均出现修复和改善 显示制造业拉动经济增长仍相对强劲 [2] - 经济增长模式发生非常大变化 从依赖房地产转向拥抱制造业 [2] 消费与投资格局特征 - 消费强于投资是过去几年间的持续特征 国家政策如以旧换新起到重要作用 [2] - 地产和基建投资相对偏弱 尤其在地产方向 [2] - 出口具有性价比红利优势 产品质量好且价格不贵 使出口在贸易摩擦背景下仍保持强劲 [2] 内需不足原因与政策应对 - 超额储蓄问题与缺乏良好投资方向及部分居民未来收入预期下降有关 [3] - 经济结构转型期传统行业从业者面临收入预期下降 导致边际消费倾向下滑 [3] - 国家采取积极措施引导消费行为变化 包括以旧换新政策从绿色化向智能化扩展 并可能延伸至服务性消费 [3] 新旧动能转换趋势 - 过去经济增长模式被房地产"绑架" 但创新型企业如杭州"六小龙"释放积极信号 [4] - 在从1到N的技术突破方面具有很强能力 为高科技产业发展提供巨大希望 [4] A股市场行情特点 - 当前市场是结构性牛市而非全面牛 行情主要由流动性驱动 [1][6] - 流动性以专业投资者、场内资金和两融加杠杆为主 尚未出现大规模居民储蓄存款搬家入市现象 [6] - 存在中长期积极因素如保险资金等中长期资金入市 [6] 信息杠杆对市场影响 - 信息杠杆使金融市场信息传播速率变快 通过微信群和朋友圈等渠道 熟人间信息传播速度加快 [6][7] - 信息杠杆会导致投资者入市速率变快 可能使市场反应"偏陡" [6][7] - 牛市中后期可能出现散户大量找回密码现象 表明长期不操作的投资者开始进入市场 [7]

市场行情与权益基金发行回暖 - 市场行情回暖推动权益基金发行受资金青睐 9月以来成立规模超10亿元的权益基金已过10只 [1] - 9月以来已有7只基金成立规模在10亿元以上 包括中证A500主流宽基产品和行业主题基金 [3] - 7月以来成立规模在10亿元以上的主动权益基金一共有19只 [5] 指数基金发行规模与产品类型 - 国联安中证A500红利低波ETF成立于9月10日 募集规模12.47亿元 [3] - 南方中证A500指数增强基金成立于9月9日 募集规模达到17.24亿元 获1.34万户有效认购 [3] - 广发创业板指数增强基金成立规模23.93亿元 吸引10.04万户有效认购 [4] - 博道中证全指指数增强基金成立规模19.11亿元 中欧上证科创板综合指数基金成立规模10.62亿元 [4] - 富国国证机器人产业ETF募集规模接近20亿元 获2.38万户有效认购 [4] - 嘉实上证科创板人工智能指数基金规模接近14亿元 有效认购户数在2万户以上 [4] 主动权益基金发行规模 - 招商均衡优选规模达到49.55亿元 仅在9月2日当天发售 获3.84万户有效认购 [5] - 平安港股通科技精选募集规模17.38亿元 国泰优质核心16.17亿元 永赢锐见先锋13.40亿元 交银产业臻选17.17亿元 有效认购户数合计接近4.8万户 [5] - 8月期间成立规模在10亿元以上的偏股混合基金一共有7只 普通股票基金有2只 [5] - 国金红利量化选股和大成创优鑫选募集规模均超过15亿元 易方达价值回报和中欧核心智选募集规模则超过20亿元 [5] 基金公司营销策略与市场趋势 - 基金公司营销行为趋于理性 通过提前结束募集等方式控制规模 [2][8] - 华商港股通价值回报混合和招商均衡优选混合分别设置10亿元和50亿元的募集上限 在触及上限时提前结募 [8] - 权益指数基金的受欢迎程度并不比主动权益基金低 投资者对指数基金的认识明显提升 [6] - 基金公司加大指数基金布局 ETF因低费率和渠道认可度高更受投资者欢迎 [7] - 自由现金流类指数基金在近期发行中备受资金欢迎 [7] 行业展望与投资方向 - 科技成长有望接力新旧动能转换 成为长期经济与竞争力的抓手 [2][9] - AI产业周期是全球共振 未来5～10年的科技革命依然在"AI+"各行各业 制造业经历机器人的AI革命 有望带来万亿市场空间 [9] - 全球降息背景下顺周期与传统产业迎来触底回升机会 [9] - 上市公司整体经营态势进入企稳状态 市场信心逐步恢复 流动性不断加强 [9] - AI算力相关板块业绩持续超预期 产业资本开支上行带动表现超强 [9]

迈入"万亿强市"之后的烟台，这座正在崛起的北方城市将如何再破局？ 烟台做对了什么 在全国26座万亿GDP城市中，南方占19席，北方仅7席，且多为高行政层级城市。烟台以普通地级市身 份跻身"万亿俱乐部"，其意义远超经济数据本身——它打破了"北方发展依赖行政层级"的成见，证明通 过产业与创新，普通地级市也能实现跨越发展，为北方提供了新路径。 烟台晋级后，山东经济格局由济南、青岛"双核驱动"迈向"三核引领"，成为北方唯一拥有三座万亿城市 的省份。"济南—青岛—烟台"万亿城市矩阵成型，强化了多点支撑的发展格局，为新旧动能转换注入新 动力。 烟台作为中国近代工业发祥地之一和首批沿海开放城市，工业底蕴深厚、开放基因鲜明，现已成长为门 类齐全的北方制造强市。 但烟台也曾面临传统产业占比高、新动能不足的挑战。通过坚定推动新旧动能转换，烟台实现了新兴产 业"从零到一"的突破——先进结构材料和生物医药入选国家级新兴产业集群，正快速成长为高质量发展 新引擎。 一年来，烟台加速推动重大项目落地见效：裕龙岛炼化一体化项目（一期，投资1168亿元）投产3个月 营收超130亿元，正崛起为新千亿级企业；万华新材料低碳产业园（一期，投资126 ...

市场行情回暖下，权益基金发行持续受到资金青睐。截至9月12日，9月以来成立规模超10亿元的权益基 金已过10只，既有宽基和主题指数基金，也有主动权益基金。 实际上在行情回暖之下，主动权益基金方面，同样有规模超10亿元的新基金出现。截至9月12日，7月以 来成立规模在10亿元以上的主动权益基金一共有19只。 9月以来，成立规模在10亿元以上的偏股混合基金有多只。其中，成立于9月4日的招商均衡优选，规模 达到了49.55亿元。该基金仅在9月2日当天发售，获3.84万户有效认购。此外，于9月初成立的平安港股 通科技精选、国泰优质核心、永赢锐见先锋、交银产业臻选四只基金，募集规模分别为17.38亿元、 16.17亿元、13.40亿元、17.17亿元，有效认购户数合计接近4.8万户。 和以往不同，在本轮权益基金发行中，基金公司的营销行为已趋于理性，通过提前结束募集等方式来控 制规模。基金经理认为，科技成长有望接力新旧动能转换，成为长期经济与竞争力的抓手，未来5～10 年的科技革命依然在"AI+"各行各业。 多只指数基金募集规模超10亿元 近期成立的大规模基金，首先是指数类产品。根据Wind统计，截至9月12日，9月以来 ...

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 王瑞超 9月12日，随着开挖直径15.06米的"启航号"盾构机掘进突破1626米，标志着由济南城市建设集团建设、中铁十四局承建的济南航天大道穿黄隧道工程南线隧 道盾构掘进过半，跨黄隧道建设取得阶段性进展。 济南航天大道穿黄隧道位于济南高新区、新旧动能转换起步区，是联系遥墙国际机场和起步区的重要通道。隧道全长3888米，采用双向6车道城市主干路技 术标准，设计时速60公里。其中中铁十四局负责的盾构段隧道长3252米，采用一台15米级超大直径泥水平衡盾构机"启航号"进行施工，需要穿越黄河、两岸 大堤及淤背区，区间地层主要为粉质黏土、黏土、粉细砂及粉土，局部夹杂钙质结核，盾构施工难度大。 据悉，项目建成后，将进一步完善黄河两岸城市路网体系，强化城市快速路与周边高速公路、重要交通枢纽的无缝衔接，对推动济南新旧动能转换起步区建 设、促进黄河流域生态保护和高质量发展具有重要意义。 面对复杂施工环境和地质挑战，项目团队量身定制了"启航号"盾构机，对刀盘进行了适应性分析与设计，通过增大刀盘开口率、减少固定式刮刀、增加先行 刀和切砼刀等举措，提高排渣顺畅度，增加掘进效率。同时针对废浆处理难题，配置两级筛 ...

济南市委常委，济南高新区党工委书记、管委会主任孙斌在致辞中表示，当前济南正加快建设"强新优富美高"新时代社会主义现代化强省会，是 我国北方地区高质量发展的战略中枢及黄河流域重要的中心城市，绿色低碳高质量发展先行区、新旧动能转换起步区、科创金融改革试验区、自 贸试验区等重大战略叠加赋能，为海内外人才施展才华提供了广阔舞台。2018年以来，济南连续8年举办中国（济南）新动能创新创业大赛，累 计引进院士团队29个，落地项目586个，吸引集聚了一大批高层次人才。此次大赛为上海和济南搭建了人才、项目、资金对接合作的桥梁，诚挚 邀请广大人才朋友选择济南、奔赴济南，留在高新、落地高新，期待更多优质项目在济南落地生根、开花结果。 山东省人民政府驻上海办事处副主任石云峰在致辞中表示，本次上海赛区预赛活动的举办，切实搭建起上海和济南两座城市优质资源互动的桥 梁，吹响了济南高新区招商引资和招才引智的"集结号"。下一步，驻沪办将主动发挥纽带作用，宣传推广济南高新区的战略机遇、产业优势、科 创资源，积极推动两地在技术研发、市场开拓、成果转化等方面的深度合作，让更多优秀人才了解、选择济南高新区。 新华网济南9月12日电（记者邵鲁文）近日 ...