每经AI快讯，11月10日，根据乘联分会的数据，10月乘用车出口(含整车与CKD)56.8万辆，同比增长 27.7%，环比增长7.5%，1—10月乘用车厂商出口456.7万辆，同比增长14.2%。10月新能源车占出口总量 的44.2%，较同期增长17个百分点。10月自主品牌出口达到47.6万辆，同比增长27%，环比增长3%；合 资与豪华品牌出口9.2万辆，同比增长31%。 ...

中国汽车出口总体表现 - 2025年1-9月中国汽车出口总量达571万辆，同比增长21%，9月单月出口76.3万辆，同比增长26%，环比持平 [1][6] - 中国汽车出口在2021年突破百万量级后持续高增长，2021年增速102%，2022-2023年增速超50%，2024-2025年增速回落至20%左右 [5] - 2025年出口呈现季节性特征，1月增速强劲，2-4月受外部贸易政策干扰低迷，5-9月恢复增长，因市场分散受外部环境影响较小 [7][10] 新能源汽车出口表现 - 2025年1-9月新能源汽车出口232万辆，同比增长52%，增速远高于2024年同期的22% [1] - 2025年9月新能源汽车出口30.0万辆，同比增长66% [1] - 插电混动和混合动力车型替代纯电动成为出口新增长点，尤其是插混皮卡表现强劲，出口市场向中东和发达国家高质量发展 [1] 出口市场格局变化 - 2025年1-9月累计出口前三大国家为墨西哥（410,739辆）、阿联酋（367,796辆）、俄罗斯（357,708辆） [2] - 2025年9月单月出口前三大国家为俄罗斯（69,126辆）、墨西哥（48,636辆）、阿联酋（47,700辆） [2] - 对俄罗斯出口下降幅度较大，前苏联地区份额从2024年的25%下降至2025年9月的17%，而欧盟、中南美和中东出口增长 [20][25] 出口车型结构特征 - 乘用车是出口绝对主力，2023年占比达85%，随后保持稳定，货车和客车占比回落至较低水平 [12] - 2025年1-9月货车出口增长24%，客车出口增长31%，轻卡和中卡出口表现较好 [12] - 2025年9座以下小客车占比35%，未列名乘用车出口改善，自主小微型电动车增长较好 [11][14] 出口动力技术结构 - 2025年乘用车出口增速回落，但混合动力乘用车出口强劲，插混乘用车出口增速最强 [15] - 2025年1-9月乘用车中纯电动占比回升，插混和混动车型出口较好增长，汽油乘用车和柴油货车出口下降较大 [16] - 分区域看，2025年插混和混合动力车型出口暴增，尤其在澳大利亚、欧盟等市场 [23] 出口区域与均价分析 - 中国汽车出口均价在2023年达到1.9万美元高点后回落，2024年为1.8万美元，2025年为1.7万美元，部分原因是特斯拉出口占比下降 [27] - 安徽在2024年取代上海成为全国汽车出口龙头，2025年1-9月出口80万辆，主要因奇瑞和江淮表现较强，且出口多元化较好 [17][18] - 近期墨西哥市场表现较强，智利、秘鲁、泰国等市场在前期暴跌后今年有所恢复 [28]

整体市场表现 - 2024年9月全国乘用车市场零售量达224.1万辆，同比增长6.3%，环比增长11%，创当月历史新高 [1][3] - 2024年9月厂商批发量达280.3万辆，同比增长12.4%，环比增长13%，创当月历史新高 [3] - 2024年前9个月累计零售量达1700.5万辆，同比增长9.2% [3] - 2024年9月乘用车出口（含整车与CKD）52.8万辆，同比增长20.7%，环比增长5.7% [3] 品牌结构分析 - 2024年9月自主品牌零售150万辆，同比增长13%，环比增长12.9% [4] - 2024年9月自主品牌国内零售份额为66.9%，同比增长3.6个百分点 [4] - 2024年9月上汽、东风、长安、奇瑞、北汽等五大国有大集团的自主品牌销量同比合计增长25% [4] - 合资与豪华品牌环比呈现增长，但同比数据均呈现不同程度下滑 [4] 新能源车市场 - 2024年9月新能源乘用车市场零售为129.6万辆，同比增长15.5%，环比增长16.2% [6] - 2024年9月新能源乘用车批发量达150万辆，同比增长22.4%，环比增长15.9% [6] - 2024年9月新能源车国内渗透率达57.8% [6] - 2024年9月新能源乘用车厂商出口21.1万辆，同比增长96.5%，环比增长3.9%，创历年各月历史新高 [6] - 2024年9月纯电动车批发量同比增速32.4%，占比达63% [7] - 2024年9月造车新势力零售份额为20.2%，同比增长3.4个百分点，其销量中纯电动占比达70.3% [7] 市场竞争与库存 - 车市“价格战”降温，2024年9月有23款车型降价，同比减少11款 [8] - 2024年9月新能源车的促销力度维持在10.2%，传统燃油车的促销力度在23.9% [8] - 2024年9月中国汽车经销商库存预警指数为54.5%，环比下降2.5个百分点 [9] - 2024年9月新车销量符合或超过预期的经销商占比为45.2% [8] 未来展望与驱动因素 - 2024年9月汽车消费指数为88.9，环比增长，预示10月汽车销量将超过9月 [11] - 2024年9月国内车市超70款新车被密集投放，新车成为收获订单主力 [10] - 截至2024年9月10日，汽车以旧换新的申请量达到830万份，第四批以旧换新补贴资金将在10月下发 [11]

国债发行 - 财政部拟发行2025年记账式贴现（六十期）国债，期限91天，竞争性招标面值总额300亿元 [1][2] - 本期国债以低于票面金额的价格贴现发行，自2025年9月25日开始计息，于2025年12月25日按面值偿还，9月29日起上市交易 [2] 政策监管 - 《直播电商监督管理办法》近期将正式出台，同时推进《直播电商平台服务管理基本要求》《网络交易合规数据报送规范》两项国家标准制定 [1][2] - 市场监管总局将推进直播电商穿透式监管体系建设，加快监测系统建设，加强对高风险直播活动的重点监测 [2] 宏观经济 - 国家发展改革委消息，因国际市场油价小幅波动，累计调价金额每吨不足50元，本次汽、柴油价格不作调整 [3] - 经济合作与发展组织发布中期经济展望报告，预计2025年全球经济增速为3.2%，较今年6月预测值上调0.3个百分点，2026年全球经济增速预计放缓至2.9% [3] 电力行业 - 8月份全社会用电量达10154亿千瓦时，同比增长5.0%，月度用电量连续两个月破万亿千瓦时并创历史新高 [4] - 研报认为用电量持续高位运行，推荐配置水电核电等长久期资产，并关注H股龙头火电及虚拟电厂、微电网等新场景 [4] 汽车行业 - 2025年8月重型卡车零售销量为6.76万辆，同比增长65.65%，环比增长3.89%，其中牵引车销量为3.97万辆，同比增长83.19% [2] - 2025年1至8月重型卡车累计零售销量为49.17万辆，同比增长24.92%，牵引车累计销量为26.73万辆，同比增长26.67% [2] 新能源汽车出口 - 2025年8月中国新能源汽车出口31.5万辆，同比增长83%，2025年1至8月新能源汽车出口量202万辆，同比增长51% [5] - 插混和混动替代纯电动成为出口新增长点，尤其是插混的皮卡出口表现较强 [6] - 欧盟议会投票通过碳排放考核修正案，考核时间线延缓但总体趋势不变，新车型有望带动欧洲电车市场放量 [6] 固态电池产业 - 第七届高比能固态电池关键材料技术大会在苏州举行，聚焦固态电解质、正负极材料等热点议题 [7] - 研报认为2025年以来固态电池产业化进展持续加速，预计2027年全固态电池或迎来产业化元年 [7] 公司动态 - 科兴制药人干扰素α1b吸入溶液被纳入突破性治疗品种名单，该药品为儿童专用药，通过雾化给药 [8] - 久吾高科签署8150万元采购合同，为国投新疆锂业罗布泊盐湖老卤提锂扩能改造工程提供膜处理系统 [9] - 大禹节水联合体预中标1.06亿元项目，为甘肃省金塔县2025年高标准农田建设项目，总建设面积36427亩 [10] - 欧林生物拟发行H股赴港上市，加速全球化布局 [11] - 亚宝药业儿童止咳新药ZY-A002获准开展用于儿童咳嗽变异性哮喘的确证性临床试验，为中药1.1类新药 [12] 科创板ETF - 全市场科创板ETF数量已增至102只，合计规模接近2800亿元，其中今年以来新成立61只 [1][13] - 目前仍有7只科创板方向产品正在发行，另有3只ETF联接基金即将启动募集，9月15日以来监管新接收5只科创板产品申报材料 [13] - 研报认为科创板走强受益于经济结构转型与科技创新红利，AI、半导体、创新药等赛道技术突破与商业化提速抬升盈利预期 [14] 机构调研公司进展 - 联测科技年底测试台架将由143座扩至160座，航空发动机高速水力测功器已部分替代进口，动力系统智能测试装备在手订单5.7亿元，同比增长26% [15] - 浩瀚深度车联网安全产品已落地，实现“车路云”一体化智能体商用，海外战略斩获中亚首单，国产化400G/800G交换机即将推出 [15]

新能源汽车出口表现 - 2025年8月中国新能源汽车出口31.5万辆 同比增长83% [1] - 2025年1-8月新能源汽车出口量202万辆 同比增长51% [1] - 2025年1-8月出口增速高于2024年同期的24%增速 [1] 出口增长驱动因素 - 插混和混动替代纯电动成为出口增长新增长点 [1] - 插混皮卡出口表现较强 成为商用车新能源出口亮点 [1] 出口市场分布 - 出口市场主要面向西欧和亚洲市场 [1] - 出口向中东和发达国家市场呈现高质量发展局面 [1]

港股通消费50ETF表现 - 港股通消费50ETF（159268）8月22日上涨1.04%至1.067元，连续第6日净流入，累计吸金超1.5亿元，当日盘中再获640万元净流入 [1][2] - 热门成分股名创优品绩后涨超18%，李宁涨超7%，安踏体育涨超3%，泡泡玛特涨超2% [1] - 名创优品第二季度营收49.66亿元同比增长23.1%，经调整经营利润8.52亿元同比增长8.5%，经营利润率17.2%超公司指引 [2] A股消费ETF动态 - 消费ETF（159928）近5日累计吸金超11亿元，最新规模超151亿元，同类领先，8月22日小幅下跌但再获1.34亿份净申购 [3] 中国消费市场新趋势 - 中国汽车出口量2024年达550万辆为2019年8倍，单车均价从4.7万元升至11.1万元 [6] - 2025年第一季度入境游客超3500万人次同比增19.6%，上半年累计增幅22% [9] - 港股2025年上半年IPO募资额前十中消费企业占四家，蜜雪冰城以46479家门店成全球门店最多餐饮品牌，海外门店近4900家 [12] - 泡泡玛特Labubu系列2024年收入同比飙升726%超30亿元，占总营收23%，海外收入占比从2021年4%升至39% [15] 白酒与新消费行业观察 - 白酒板块估值情绪低位，茅台/五粮液/泸州老窖股息率超3.5%，行业基本面筑底企稳 [18] - 2025年1-7月黄金首饰消费同比增11.0%，7月增8.2%；体育娱乐用品7月零售额同比增13.7% [19] - 饮料类中包装水与无糖茶份额向头部集中，啤酒调味品板块处筑底恢复阶段 [19] - 新茶饮品牌7月GMV维持快增，受三大平台投入推动 [19]

行业与公司概述 - 行业：中国新能源汽车出口及全球化发展 [1][3][5][6] - 涉及公司：比亚迪、领跑汽车（零跑国际）、上汽、长城、吉利、奇瑞 [1][4][7][10][11][12] --- 核心数据与市场表现 **中国乘用车出口整体表现** - 2025年上半年中国乘用车出口总量接近250万辆，同比增长11%，略低于年初预期的12% [3] - 新能源车出口达100万辆，同比增长70%，超预期，主要因比亚迪出口翻倍增长 [1][3] - 预计2025全年乘用车出口量520万辆，同比增长约11% [1][5] **比亚迪表现** - 2025年上半年出口接近50万辆，同比增长130%，欧洲市场增速显著 [4][10] - 插电混动车型占比提升至40%（较2023年增加30个百分点） [10] - 海外产能布局加速，预计2027年达150万辆 [10] **领跑汽车表现** - 与斯坦蒂斯合作成立零跑国际，T03（2万欧元）和C10（2.5万欧元）在欧洲上市 [7] - 月度零售数据维持2000台，批发出口约3000台/月（4月因船次达6000台） [7] - 2025年出口业务目标盈亏平衡，2026年起期望利润弹性 [8] **上汽策略** - 调整产品结构应对欧盟关税，HEV车型占比达41%（2025年上半年） [4][11] - 推出MM D3 HEV等车型，实现同比正增长及利润提升 [11] --- 行业趋势与发展阶段 **中国车企全球化阶段** - 进入本地化生产阶段，类比日本汽车产业1970-1980年代发展路径 [6] - 电动化与智能化技术全球领先，但需处理当地工会、政府关系等挑战 [1][6] **合作与本地化优势** - 领跑与赛力斯合作：利用S集团海外产能改造（资本开支仅几百万欧元）、渠道（目标2026年500家门店）及欧洲零件物流体系 [9][12] - 长城、吉利、奇瑞通过HEV/PHEV车型及跨国合作弥补俄罗斯市场下滑（独联体国家出口量减少25万辆） [3][12] --- 其他重要细节 **风险与挑战** - 俄罗斯市场下滑：2024年10月起提高车辆报废税率及平行进口车管控 [3] - 本地化生产需时间，利润贡献需耐心（参考日本从500万到1000万台突破历程） [6][13] **竞争格局** - 比亚迪5月在欧洲16国销量超特斯拉，成新能源销量第一 [10] - 上汽通过HEV/PHEV规避关税，领跑通过合资模式（零跑国际）降低风险 [4][7][11]

汽车出口市场趋势 - 2025年1-4月中国汽车整体出口增速同比6%，较前几年高速增长有所放缓，主要由于传统车出口下滑 [1] - 同期新能源车出口保持53%高增长，占比提升至33%，其中纯电车出口43万辆（同比28%），插混车出口21万辆（同比155%） [1] - 新能源车有望成为新增长动力，受益于产品力升级及全球渗透率提升 [1] 区域市场机会 - 传统油车出口集中在俄罗斯和中东，纯电车主销欧盟和东南亚，插混车侧重中南美及俄罗斯 [2] - 中东北非及南美洲乘用车市场空间增速和绝对值双高，叠加新能源渗透率提升带来结构性机会 [2] - 欧洲市场销量基数大且新能源渗透率天花板高，增长潜力显著 [2] 自主品牌竞争力 - 2025年1-4月自主品牌新能源出口增速高于行业平均，插混车表现尤为突出 [3] - 中国电动车相较美欧及新兴市场本地产品具有显著性价比优势，多国进口中国电动车占比超80%（2024年） [3] - 性价比和产品力优势将驱动新能源占比高的自主品牌出口持续高增 [3] 重点推荐标的 - 推荐零跑汽车(09863)、比亚迪(002594.SZ/01211)、小鹏汽车-W(09868) [1] - 建议关注长城汽车(601633.SH/02333)、吉利汽车(00175)、上汽集团(600104.SH)、理想汽车-W(02015) [1]

业务突破 - 宁波机场成功完成首票新能源汽车整车运输业务，填补了在整车航空运输领域的空白 [1] - 此次运输由波音747全货机执飞，单机最大载重100吨 [3] - 为国产新能源车出口欧洲提供了高效新通道，展现了在危险品和高价值货物运输方面的专业实力 [1] 运输细节 - 运输的是锂离子电池驱动的车辆，属于第九类危险品，国际空运面临收运、仓储、装机等多重挑战 [3] - 宁波机场货运部门联合多部门量身定制《整车运输专项保障方案》，攻克了组板、装机等技术难点 [3] - 宁波机场海关设立"7×24小时"预约通关绿色通道，实施"一企一策"申报指导，车辆从申报到放行仅用1小时 [3] 时效优势 - 以欧洲航线为例，海运需一个多月，而空运仅需12小时左右 [3] - 此次业务突破为注重时效的高端客户提供了全新选择 [3] - 机场与海关的精准服务为整车出口按下"加速键" [3] 行业意义 - 此次成功首航是宁波机场继锂电池运输后，在危险品领域的又一里程碑 [4] - 通过创新监管模式，实现货物"即到即检即运"，为跨境电商、特种货物提供了稳定保障 [4] - 首票业务的成功为后续合作奠定基础，未来将探索更多航线可能性，满足新能源车企的全球化需求 [4] 市场影响 - 国产新能源车正以更快速度、更高效率抢占国际市场先机 [4] - 此次突破是中国物流业助力高端制造业"走出去"的缩影 [4] - 宁波机场货运部门持续拓展货物运输品类，积累了丰富的运输经验 [4]

核心观点 - 看好今年本土品牌汽车出口增长，以及国内存储相关公司的行业景气度表现，运动鞋服品牌零售行业有望继续保持较高景气度 [2][3][6] 策略和先进制造组 - 4月特斯拉在德国销量同比下降45.9%，2025年1 - 4月其销量同比下降60.4%；4月比亚迪在德国销量跃升逾8倍至1566辆，年初以来总销量增长近5倍至2791辆；4月特斯拉英国新车销量同比下降62%，为两年多来最低水平 [2] - 因美国关税战，欧盟进口中国电动车限制松动，且国内新能源车技术进步，特斯拉在欧洲销售受阻，看好本土品牌汽车出口增长 [2] - 存储原厂减产/转产DDR4和LPDDR4X，部分DDR颗粒和LPDDR4X资源供应紧俏，手机和PC终端客户回补库存，推动本周DDR4和低容量嵌入式LPDDR4X价格上扬 [3] - 去年四季度至今年4月中旬Dram价格回落，存储大厂宣布减产后，DDR5从年初低点上涨超10%，DDR4价格较低点上涨5%左右，因AI部署快速推进，看好国内存储相关公司行业景气度 [3] 消费组 - 2024年运动鞋服下游品牌零售行业营收1418.9亿元，同比增长6.1%，归母净利润214.9亿元，同比增幅35.1%，行业整体复苏，核心财务指标改善，库存健康，但增长动能分化，龙头企业与其他品牌差距拉大 [5] - 2024年运动鞋服上游代工行业营收1199.2亿元，同比增长11.7%，归母净利润150.3亿元，同比增长36.9%，业绩增长得益于海外品牌客户去库存结束、订单需求恢复，多数代工企业增长强劲 [5] - 2025年一季度运动鞋服代工行业延续稳健增长，个别企业因耐克业绩承压订单有波动 [5] - 2025年运动鞋服品牌零售行业有望保持高景气度，建议关注布局高景气细分赛道、推进产品创新的龙头企业 [6]