基金经理节后投资关注方向 - 基金经理在节后高度关注以AI为代表的新质生产力产业链进程，同时将目光投向内需领域 [2] 内需消费领域的投资逻辑与机会 - 对2026年权益市场持理性偏乐观态度，但市场风格与结构或出现较大切换，可重点关注“反内卷”背景下利润回升企业及受益于扩大内需举措的标的 [3] - 消费行业已步入关键转折点，伴随居民财富效应释放推动高端消费与服务消费需求升级，2026年有望重现消费投资机遇，市场情绪低迷时或是布局窗口期 [3] - 传统行业中存在不少好的标的，例如白酒板块除了基本面因素，分红比例也不错，一些地产公司今年来也慢慢有起色，房地产下游如建材可能涨得更快 [3] - 消费市场全面复苏仍待时日，但新消费浪潮已至，投资线索包括线下商业的复苏和扩张、高端消费品的国产化和国内消费品牌的出海 [3] - 线下商业的核心逻辑包括：线上电商渗透率进入平台期，线上对线下的蚕食达阶段性稳定；商业地产租金下行，为线下连锁品牌提供低成本扩张窗口期；下沉市场对品牌化、连锁化业态有强劲需求，且数字化管理工具与连锁业态管理水平有质的飞跃 [4] - 高端消费品方面，户外运动品类在人均GDP达到一定水平后需求迸发，国产品牌在产品力、研发投入、本土痛点洞察及品牌调性构建上展现出竞争优势，在化妆品、运动服饰、黄金饰品等品类也有表现 [5] - 中国消费品出海正从依靠极致性价比和供应链优势，转向文化、服务体系和管理能力等多维度输出，例如潮玩是文化IP输出，茶饮和餐厅是管理体系和标准化能力的输出 [5] - 航空板块核心逻辑在于供需关系逆转，同时行业“反内卷”将推动航司收益管理策略持续改善，使其具备较强盈利弹性与持续性预期 [5] - 部分白酒龙头企业核心产品市场价格下降后消费群体扩圈，已显著消化历史库存，处在周期相对底部 [5] AI与科技领域的投资前景 - 以AI为代表的科技股是基金经理节后最看好的方向，AI在投资中是最重要的结构性方向 [6] - 今年的AI要落地成为应用，应用分为硬件和软件，看好消费电子、机器人方向的表现 [6] - 由于AI的耗电属性，与电力相关的煤、油或是光伏、核聚变以及固态电池、储能的技术突破也值得关注 [6] - 推动当前科技行情的核心因素在2026年仍将持续发力，AI技术的快速迭代与巨头持续加码的资本开支构成了难以忽视的产业趋势，软件与硬件在2026年都将继续涌现重要机会 [6] - AI产业仍处于发展初期，虽有波动但长期较为乐观，看好AI应用、智能驾驶、半导体等方向 [6]

基金经理节后投资关注方向 - 在2026年1-2月波动的市场环境中，基金经理除了高度关注以AI为代表的新质生产力产业链，也将目光投向了内需领域 [1][6] - 节后买什么、怎么投是基金经理最关注的问题，有券商策略团队在春节期间连续7天路演，也有基金经理“下乡”实地调研 [1][6] 对内需领域的整体观点与市场判断 - 嘉实基金股票策略研究总监方晗对2026年权益市场持理性偏乐观态度，但认为市场风格与结构或出现较大切换 [2][7] - 方晗强调可重点关注“反内卷”背景下利润回升企业及受益于扩大内需举措的标的，这类板块或决定全年指数高度 [2][7] - 嘉实基金大消费研究总监吴越认为消费行业已步入关键转折点，伴随居民财富效应释放推动高端消费与服务消费需求升级，2026年有望重现消费投资机遇 [2][7] - 吴越指出市场情绪低迷“人迹罕至”之时，或许正是布局窗口期 [2][7] - 沪上一家中大型基金公司资产配置负责人表示，权益资产经过过去一年半的上涨，估值水平已经有明显提升，基本面缓慢改善，但跟上估值还需要时间，波动难以避免 [2][7] - 该负责人认为传统行业中仔细去找仍有很多好标的，例如白酒除了基本面，分红比例也不错，一些地产公司今年来慢慢有起色，房地产下游如建材可能涨得更快 [2][7] 新消费领域的结构性投资线索 - 兴全合宜基金经理薛怡然认为，纵使消费市场全面复苏仍待时日，但蓬勃的新消费浪潮已经席卷而来 [2][7] - 薛怡然梳理出三条具有成长性的投资线索：线下商业的复苏和扩张、高端消费品的国产化、国内消费品牌的出海 [2][7][8] - 对于线下商业，核心逻辑有三点：第一，线上电商渗透率已进入平台期，线上对线下的蚕食在多品类上已达阶段性稳定状态；第二，近年商业地产租金下行，为线下连锁品牌提供了低成本扩张的窗口期；第三，下沉市场对品牌化、连锁化业态有强劲需求支撑，同时数字化管理工具与连锁业态管理水平较十年前有质的飞跃 [3][8] - 以上因素叠加，使得餐饮、零售等领域的线下连锁品牌进入了良性的全国扩张期 [3][8] - 在高端消费品方面，户外运动是一个明显品类，从海外经验看，人均GDP到达一定水平后，大众对健康、专业装备的需求迸发 [3][8] - 国产品牌建立在过硬产品力基础上，已不再单纯模仿，在研发投入、本土痛点洞察及品牌调性构建上均展现出竞争优势，在化妆品、运动服饰、黄金饰品等品类也有一定表现 [3][8] - 中国消费品出海过去依靠极致性价比和供应链优势，目前则是文化、服务体系和管理能力等多维度输出，例如潮玩是文化IP输出，茶饮和餐厅是管理体系输出 [3][8] - 中国拥有先进的消费品供应链，结合品牌运作、文化挖掘和服务管理后，具备了跨国扩张的基础 [3][8] 其他具体内需投资方向 - 薛怡然还提到关注航空股，核心逻辑在于供需关系逆转，同时行业“反内卷”将推动航司收益管理策略持续改善 [3][8] - 供需反转叠加收益管理策略改善，使航空股具备较强盈利弹性与持续性预期 [3][8] - 薛怡然同时关注部分白酒龙头企业，其核心产品市场价格下降后消费群体扩圈，已经显著消化了历史库存，这些处在周期相对底部的龙头白马具备投资价值 [3][8] 以AI为代表的科技股方向 - 除了内需方向，以AI为代表的科技股依然是基金经理节后最看好的方向 [4][9] - 景顺长城基金首席资产配置官王勇认为，从科技产业趋势看，AI在投资中是最重要的结构性方向 [4][9] - 王勇分析称，今年的AI要落地成为应用，应用分为硬件和软件，他非常看好消费电子、机器人方向的表现 [4][9] - 因为AI的耗电属性，与电力相关的煤、油或者是光伏、核聚变以及固态电池、储能的技术突破也是值得关注的方向 [4][9] - 嘉实基金大科技研究总监王贵重表示，推动当前科技行情的核心因素在2026年仍将持续发力，AI技术的快速迭代与巨头持续加码的资本开支构成了难以忽视的产业趋势 [4][9] - 王贵重认为软件与硬件在2026年都将继续涌现重要机会 [4][9] - 嘉实港股互联网产业核心资产基金经理王鑫晨认为，AI产业仍处于发展初期，虽有波动但长期较为乐观，仍然看好AI应用、智能驾驶、半导体等方向 [4][9]

北交所市场表现 - 北证50指数于10月29日大幅上涨8.41%，创下年内第三大单日涨幅，成交金额达到349亿元，为9月9日以来的新高[1] - 市场呈现量价齐升态势，主要驱动因素包括政策面释放的积极信号以及市场超跌反弹情绪的爆发[1] - 北证50指数基金年内大部分收益率介于30%至40%之间，目前仅能通过场外市场申赎，而未来推出的ETF将支持场内交易，有望吸引更多活跃资金[1] 政策与制度支持 - 金融街论坛年会释放多项利好，证监会强调将坚持北交所服务创新型中小企业的定位，并推动其高质量发展，包括健全新三板制度及畅通多层次资本市场对接机制[3] - 北交所董事长表示将优化产品制度供给，加快推出北证50ETF，并研究引入盘后固定价格交易以提升投资便捷性[3] - 《北京市推动中长期资金入市的实施意见》出台，旨在建立中长期资金的长周期考核机制，并鼓励企业回购增持以提升上市公司质量[3] 产品创新与市场发展 - 北交所已完成所有存量公司代码向920号段的切换，为指数基金产品的加速推进奠定基础[2] - 除北证50指数基金外，专精特新指数基金的新产品发行也将提速，进一步丰富市场投资工具[2] - 政策支持大力发展权益类公募基金，并引导基金公司转向投资者回报导向，同时优化养老金、保险资金等中长期资金的权益投资环境[4] 市场定位与产业格局 - 北交所现有上市公司280家，其中中小企业占比超过80%，民营企业占比近90%，国家级专精特新“小巨人”企业占比超一半[6] - 上市公司已形成五大产业群，包括高端装备、信息技术、消费服务、化工新材料和医药生物，并覆盖智能网联新能源汽车、氢能、新材料等新质生产力领域[5] - 市场展望认为北交所战略地位将在“十五五”期间进一步凸显，更多创新型中小企业将通过资本市场实现研发资金补充和规模扩张[6]