随着智能驾驶与现代物流的加速融合，无人物流车正成为重塑快递配送的关键力量。从末端补货到园区 中转，从平台生态协同到商业模式跃迁，技术应用正走出试验田，驶向规模化落地的主航道。近日， 《证券日报》记者深入产业一线，试图勾勒出这场以"降本、提效、增值"为核心命题的产业重构图谱。 降本：重塑物流链路 国家邮政局数据显示，截至2024年底，快递物流无人车规模化应用已累计超过6000台，为100多个细分 场景用户交付了上亿件订单。 无人物流车规模化应用的扩容，离不开政策"组合拳"同步发力。2024年11月份，中共中央办公厅、国务 院办公厅印发《有效降低全社会物流成本行动方案》，明确提出推广无人车技术；今年5月份，商务部 等八部门联合印发的《加快数智供应链发展专项行动计划》提出，"推广智能立体仓库、自动导引车、 无人配送车等设施设备，实现人、车、货智能调度"。 其中，快递末端配送成为无人物流车最具规模化潜力的应用场景之一，在门店补货、生鲜零售、药品配 送等细分领域，涌现出一批成熟落地案例。 例如在深圳，杭州顺丰同城实业股份有限公司（以下简称"顺丰同城"）联合肯德基，推出"骑手+无人 车"混合配送模式。午高峰期间，一辆无人 ...

快递行业反内卷的核心逻辑是什么？ 快递反内卷，涨价能持续、能扩散吗？20250812 摘要 2025 年上半年快递行业价格竞争激烈程度超前几年，价格增幅和量增 幅比重达 40%，高于 2020 年和 2021 年，国家层面正采取措施反对内 卷，如发改委的价格修正草案和市场监管总局的合规指南。 顺丰保持良性发展，韵达致力于稳定发展，圆通实现量、收和价格的提 升，申通的单价降幅优于行业平均水平，但加盟商总体存在内卷现象， 金华、临沂、揭阳和保定等地价格竞争激烈。 受益于政策和经济复苏，2025 年业务量预计增长 16.3%，未来两三年 预计增幅 6%-9%，各企业有能力应对，过度价格竞争预计减少，市场 监管将避免内卷，确保市场健康发展。 十五五期间，数字化和无人化技术将推动成本下降，行业价格会不断下 降但不会导致内卷，快递出海、进厂、同城寄递和应急物流等新赛道将 增加行业营收和利润。 2025 年下半年快递行业单价降幅预计不会太严重，通达丰等企业总体 利润有所增长，国家反内卷政策推动企业利润提升，预计全年五家企业 利润将达到 300 亿，到 2030 年可能达到 500-600 亿。 Q&A 快递行业内卷竞争的定 ...

截至2025年8月12日 10:59，航空航天ETF天弘(159241)盘中换手13.12%，成交6553.98万元，市场交投活跃。 值得一提的是，航空航天ETF天弘(159241)盘中再获资金大举布局，截至目前，该基金盘中净申购份额已达1500万份，高居同类产品第一！ | | 航空航天ETF天弘 159241 | な | | --- | --- | --- | | | | * Q F | | 实时申购赎回信息 | 申购 | 赎回 | | 笔数 | । ਦੇ | 0 | | 金额 | O | 0 | | 份额 | 1500万 | 0 | 拉长时间看，截至2025年8月11日，航空航天ETF天弘(159241)近1周累计上涨3.25%，涨幅排名可比基金第一。 从资金净流入方面来看，航空航天ETF天弘(159241)近3天获得连续资金净流入，合计"吸金"3552.21万元 规模方面，航空航天ETF天弘(159241)最新规模达5.06亿元，创成立以来新高。 份额方面，航空航天ETF天弘(159241)最新份额达4.10亿份，创成立以来新高，年内份额激增115%。 广发证券指出，国内外无人/反无领域景气度持续向好， ...

7月，发展趋势指数为69.5，同比提升11.2%。7月，行业着力固存量、扩增量、提质效、保安全，资本 市场表现良好，用户体验持续提升，智能化、无人化提速发展，在促进产业协同、保障内需扩大等方面 发挥积极作用。预计8月行业仍将保持稳中有进发展态势。 8月11日，中国邮政局发布2025年7月中国快递发展指数报告。经测算，2025年7月中国快递发展指数为 414.3，同比提升5.2%。其中发展规模指数、服务质量指数、发展能力指数和发展趋势指数分别为 570.5、566.5、220.7和69.5，同比分别提升12.1%、0.3%、1%和11.2%。7月，行业保持良好运行，市场 规模稳步扩大，服务体验持续改善，干线运能不断增强，对经济发展的带动作用进一步加强。 ...

公司发展阶段与业绩变化 - 2015年启动二次创业，聚焦"无人化、少人化"方向，业务结构发生三大变化 [3] - 2023年扭亏为盈，2024年半年度以来连续4个报告期净利润同比增长超50% [4] - 2025年半年度预计净利润3,470万-3,820万元（同比增长100%-120%），将实现连续5个报告期增长超50% [4] - 二次创业前期大规模投入阶段已结束，对大客户依赖问题基本解决 [3] 业务布局与战略 - 战略布局从专用打印机扩展为"一体两翼、八大业务"，打造三个战略成长曲线 [3] - 多业务板块布局减少业绩波动，服务运营和海外收入支撑持续增长 [3] - 2024年海外收入9.92亿元（同比增长24%），占营收比例首次突破40% [6] 海外市场拓展 - 2002年同步开拓国内外市场，2005年收购欧洲子公司深化海外布局 [4] - 2015年后采取国内外协同策略，产品经国内验证后结合海外需求推广 [4] - 2024年签约中亚客户两笔超千万美元智能快递柜订单，并复制模式至其他区域 [6] 技术能力与创新 - 软件团队约300人，开发新零售/物流/运维云平台并持续迭代 [7][8] - "人人取自助零售云平台"整合AI识别能力，支持精细化运营 [8] - 物流分拣领域实现单件分离设备商业化落地，直线分拣机市场领先 [11] 新零售业务优势 - 采用"公共点位+商业点位"策略，整合政府公共服务职能 [8] - "城市聚焦"策略已验证（如威海、西安），逐步扩展至山东省重点城市 [9] - 自建仓储与补货系统，结合云平台实现智能化管理 [10] 物流自动化业务 - 提供核心部件+整机装备+总包集成+运营服务的全产业链方案 [11] - 昆仑智拣运营管理平台助力快递分拣场景自动化升级 [11] - 持续研发创新产品，丰富物流分拣产品矩阵 [11]

机器人行业发展路线 - 2025年机器人领域呈现"一纵一横"两条发展路线：纵深路线是头部人形机器人厂商如特斯拉、Figure、优必选等专注于通用人形机器人在工业场景的应用，目标是满足工业端和消费端全场景需求；横向路线是在具体应用场景如物流、纺织、环卫等领域重点发力，运用现有技术实现智能化替代人工[2] - 物流领域具身智能应用案例显著增加：亚马逊已部署100万台由生成式AI模型"DeepFleet"驱动的机器人，优化路径规划缩短10%移动时间；Vulcan机器人能智能拣选75%仓库货物，操作速度堪比人工；Figure AI的Helix机器人经过三个月部署后操作速度和灵活性接近人类水平[3] 无人叉车行业基础 - 全球叉车市场稳定增长：2024年全球叉车销量214万台，同比增长6.5%，增速维持在5%以上；中国2024年叉车销量129万台占全球一半，保有量超500万台，为无人叉车替代提供坚实基础[5] - 无人叉车应用场景明确：主要应用于制造业和物流业的厂房、仓储场景，承担室内转运、室外转运、室内存取和外月台装卸等工序，具备突出的场内物流属性，商业化进程领先于其他无人驾驶赛道[6] 无人叉车技术发展 - 无人叉车技术分类：按叉车类型可分为平衡重式、前移式等；按导航方式可分为电磁导航、二维码导航、激光导航和视觉导航等[10] - 导航技术演进：从早期的磁导式、二维码导航发展到基于SLAM技术的激光雷达和视觉导航，智能化水平提升推动无人叉车从AGV向AMR发展，现阶段视觉/激光SLAM导航与激光反射导航比例约为3:1[12] - 成本下降显著：无人叉车售价从2018年60万/台降至20万/台左右，回本时间缩短至1-3年，经济性凸显[13] 无人叉车市场现状 - 渗透率处于起步阶段：2023年无人叉车在AGV中销量占比15.6%，在叉车中占比仅1.66%，但增长迅速，2023年全球销量30700台同比增长46%，中国销量19500台占全球63.5%，同比增长47%[10] - 竞争格局分散：参与者包括传统叉车公司(杭叉、中立、诺力)、传统AGV厂商(新松机器人、海康机器人)、物流公司(顺丰、圆通)及产业链公司(仙工智能、极智嘉)[13] 全球叉车市场周期 - 2025年市场触底回升：全球叉车销量在2021年达高点后波动两年，2025年重回增长，主要由EMEA和APAC地区推动，美洲预计显著下滑；亚太地区是主要增长支撑，Ⅲ类叉车为主要增长方向，内燃叉车持续衰退[15] - 中国叉车市场表现：2025年6月销量137570台同比增长23.1%，其中国内83892台增长27.3%，出口53678台增长17.2%；1-6月累计销量739334台增长11.7%，其中国内476382台增长9.79%，出口262952台增长15.2%[16] 全球叉车龙头业绩 - 丰田工业：2025财年叉车销量28.8万台同比下降6.4%，但净销售额增长7.7%至27863亿日元；预计2026财年销量29.1万台增长0.8%，但净销售额预计下降3%[20][21] - 海斯特耶鲁：2025年一季度营收下降14%至9.10亿美元，净利润下降83%至860万美元，反映欧美市场负增长，美洲市场高价值内燃叉车需求显著减少[22] - 凯傲集团：2025年上半年订单量大幅增长至62.06亿欧元，但营收下降至54.96亿欧元，调整后息税前利润下降13.9%至3.85亿欧元，利润率降至7.0%[25][26] 未来市场趋势 - 新兴市场将成为主要增长动力：2025年后的增长周期将由一带一路等新兴市场拉动，国内厂商在这些市场参与度高，相比上一周期以美国为主要增量市场的情况更有利于中国企业[27] - 无人化成为叉车行业新增长点：在经历锂电化和国际化后，无人化浪潮有望成为叉车行业下一个结构性增长机会[15]

纪要涉及的公司 内蒙一机，成立于1959年，是中国首台坦克的生产企业，由兵器工业集团控股，形成军品和民品两大业务板块，主要产品包括主战坦克、军贸型号及厂车等[3] 纪要提到的核心观点和论据 - **经营情况**：2020 - 2023年收入持续增长，从66亿增长至85亿；2024年收入98亿，同比持平微降，利润降41%至5亿，因产品结构性差异和境外收入下降致毛利率降低；2025年Q1收入27亿，同比增近20%，利润1.86亿，同比增11%；预计2025年收入目标110亿，有望实现115亿收入和7.5亿利润，国内市场受益于第四代产品更新，外贸收入预计快速增长[2][4][5][11] - **新装备研发**：现有主战坦克升级，加装反无人机系统；启动下一代主战坦克研发计划，各国已亮相第四代坦克，中国也在研制，有望带来增量[2][6] - **无人装备领域**：发展潜力大，公司可能成为地面无人装备综合平台，无人装备建设经历隐身远航程、察打一体到人机协同、集群作战及AI自主决策阶段[2][7] - **俄乌战争启示**：现代坦克装甲生存能力堪忧，需升级现有坦克和研发下一代坦克提升有效性和防护能力[2][8] - **无人化和人工智能布局**：2024年年报首次提出布局无人化、机器人及人工智能领域，重点攻坚地面无人装备；2024年12月以1.863亿元增资爱生无人机获43%股权，2025年6月7日获批复，爱生无人机在中小型无人机市场地位强，2024年前10个月收入12.37亿，同比增216%，增资有望推动地面无人装备与无人机深度融合[9] - **军贸前景**：中国是全球第四大武器出口国，占全球武器出口5.9%，内蒙一机主要出口VT4主战坦克，性能不逊色且有性价比优势，已获巴基斯坦、泰国、孟加拉和尼日利亚等国订单[4][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 给予公司50倍估值，对应目标价22元，并首次覆盖给予“真实”评级[11]

军工板块配置 - 25Q2主动基金重仓军工板块超配幅度达0.92pct，较25Q1增加0.35pct [1] - 未来在内需外贸共振背景下，超配幅度有望进一步扩大 [1] - 当前国际局势复杂，各国对先进防御装备需求攀升 [1] - 我国一体化作战体系有望迅速打开市场 [1] - 无人化、智能化、水下、信息化等方向有望成为十五五建设重点 [1] 军工ETF及中证军工指数 - 军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967） [1] - 中证军工指数从中国A股市场中选取涉及航天、航空、船舶、兵器、军事电子等国防军工领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 中证军工指数聚焦于国防军工领域，选取代表性强、流动性好的证券组成，具有鲜明的行业特色和风格配置 [1]

主力资金流向 - 早盘主力资金净流入国防军工、非银金融、电子板块，净流出计算机、有色金属、机械设备板块，其中计算机板块净流出超53亿元 [1] - 个股方面，胜宏科技主力资金净买入11.06亿元位居首位，光迅科技、硕贝德、建设工业获主力资金净流入居前 [1] - 西藏天路遭净卖出超7亿元，拓维信息、立讯精密、张江高科主力资金净流出额居前 [1] 国防军工板块表现 - 截至07月28日11:18，国防ETF(512670.SH)上涨1.22%，其关联指数中证国防(399973.SZ)上涨1.42% [1] - 主要成分股中，高德红外上涨5.65%，菲利华上涨2.94%，内蒙一机上涨5.15%，航发动力上涨1.45%，中航光电上涨1.58% [1] 无人与反无人作战体系发展 - 兵器工业集团展示了无人与反无人领域的新质作战力量及作战方式 [2] - 在无人作战领域，巡飞弹有望成为未来主要作战力量，具备低成本优势、集群作战能力和强杀伤力 [2] - 在反无人作战领域，完整系统是有效防范无人机威胁的核心，我国反无产品基于模块化架构，可满足不同层级定制化需求 [2] 军工行业投资趋势 - 25Q2主动基金重仓军工超配幅度达0.92pct，相比25Q1的0.57pct增加0.35pct [3] - 市场对军贸对军工企业的边际弹性认知仍不充分，未来催化和业绩释放有望强化军贸逻辑 [3] - 25Q2主动型公募基金加仓军工股主要聚焦军贸和新质作战方向等赛道 [3] 军工行业投资机会 - 军贸和新质作战弹性很大，机构有望进一步加配，其中无人化、智能化、水下、信息化等方向有望成为十五五的建设重点 [3] - 上游元器件和关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑，有望充分受益于需求传导的放大效应 [3]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：叉车行业、无人叉车行业、智能物流系统行业、电动叉车行业 - 公司：杭叉集团、浙江国自机器人、巨星科技、中策橡胶、新柴股份 纪要提到的核心观点和论据 杭叉集团发展情况 - 过去六年除一年外均实现增长，增长驱动因素为内外需求、电动化无人化智能化发展，自身市场份额和盈利能力提升，中长期 ROE 水平较高[3] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 22.2 亿元、25.6 亿元和 30.1 亿元，复合增速 16%，对应 PE 分别为 13 倍、11 倍和 10 倍，估值有望战略重估[2] - 核心业务有整机销售、智能物流系统解决方案、高空作业车辆等，2024 年整机销售及配件收入占比达 98.5%，毛利率 24%，海外收入占比逐步提升且海外毛利率高于国内，2024 年国外毛利率达 31%[2][11][12] - 2024 年营业收入 165 亿元，同比增长 1%，2019 - 2024 年年化复合增长率 13%；2025 年一季度营业收入 45 亿元，同比增长 8%；2024 年归母净利润 20.2 亿元，同比增长 18%，2019 - 2024 年复合增长率 26%；2025 年一季度归母净利润 4.4 亿元，同比增长 15%；2024 年毛利率 24%，净利润率 13.1%；2025 年一季度毛利率降至 21%，净利润率 10%[15] - 2025 年收购浙江国自机器人并整合杭叉智能，目标未来五年实现 50 亿收入和 5 亿利润，预计 10 月推出人形物流机器人[2][6] - 无人车领域，无人叉车低渗透高增长，2024 年全球销量约 3 万台，同比增长 46%，中国市场销量约 2.5 万台，同比增长 26%，公司 AGV 业务 2024 年前三季度营收同比增速达 80%以上；人形机器人积极研发；智能物流系统 2024 年合同金额突破 10 亿元，中标全球顶级公司订单[2][7] 行业发展情况 - 2023 年全球叉车销量 214 万台，复合增速 8%，中国占全球销量 36%；国内加出口总销量 129 万台，同比增长 9.5%，复合增速 16%；全球竞争格局中，日本丰田市占率 28%，杭叉市占率 11%[4][17][18] - 无人叉车市场高速增长但渗透率低，2023 年全球销量同比增长 46%，中国市场同比增长超 50%，2024 年渗透率仅 2%，未来提升空间大[4][20] - 电动叉车替代内燃机型，锂电池替代铅酸电池是趋势，中国锂电池驱动的电动叉车型销量从 2019 年的 0.9 万台增长到 2024 年的 45 万台，年化复合增速达 76%，渗透率从 4%提升至 47%[4][23] - 2024 年全球智能场内物流解决方案市场规模 4000 亿元人民币，2019 - 2024 年年化复合增速 12%，预计到 2029 年达 8000 亿元人民币，24 - 29 年年化复合增速预计 11%；中国市场规模 2024 年达 1000 亿元人民币，20 - 24 年复合增速 17%，预计 29 年达 2000 亿元人民币以上[24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 杭叉集团是巨星控股集团旗下上市公司，实际控制人为裘建平，控股股东为浙江杭叉控股股份有限公司，持股 41%，杭州市实业投资集团是第二大股东，持股 20%；裘建平旗下还有巨星科技、中策橡胶、新柴股份三家上市公司及非上市公司浙江国资机器人；2025 年 7 月 7 日，杭泰集团子公司杭叉智能增资扩股收购浙江国资机器人 92.9%股份[13] - 巨星科技生产手工具等，市场布局美、欧等；杭叉集团以叉车和智能物流系统为主，市场覆盖多地区；中策橡胶产品为轮胎，市场分布广；新柴股份专注非道路用柴油发动机及零部件，以中国市场为主；浙江国自机器人市场包括中国、北美等地区[14] - 无人化移动机器人有多种类型，2024 年无人叉车新品发布量占比 40%；产业链上游多通信与控制系统，下游 98%应用于室内场景；全球 2023 年市场规模 53 亿美元，同比增 12%，18 - 23 年复合增速 29%，销售数量 21 万台，同比增 17%，18 - 23 年复合增速 43%；中国 2024 年市场规模 221 亿元，同比增长 42%，19 - 24 年化复合增长 29%，销售数量 13.9 万台，同比增长 11%，19 - 24 年化复合增长 33%[19] - 无人叉车行业中国市场订单额超亿元企业 41 家，超 10 亿元 4 家，5 - 10 亿元 6 家，规模较大企业较少；2023 年销售过亿元企业仅占市场 8%，代表企业有传统叉车企业、初创企业等[21] - 无人叉车能提高仓库空间利用率和降本增效，一名传统叉车工人年人工成本约 10 万元，过去一辆传统叉车需 2 - 3 个工人三班倒，现一台无人叉车可 24 小时作业[22] - 杭叉集团形成总部、海外公司和代理商三层级服务网络体系，有 70 余家直销公司及 600 余家经销商，覆盖多地区；加强配件服务中心建设，计划在泰国设厂；2012 年布局 AGV 业务，成立杭差智能，AGV 产品营收快速增长[25][26] - 杭叉集团通过杭差智能收购浙江国资机器人 99.23%股份，该公司是全球领先移动机器人公司，产品涵盖智能巡检与智能物流，服务千余家客户，收购将增强杭叉集团技术实力与业务覆盖范围[27] - 需注意国内制造业恢复不及预期、海外贸易摩擦、新业务进展不及预期风险[28]