商业模式与财务结构 - 中国高速公路采用“投资—收费—还债”的企业型基建模式，主要通过贷款建设，依赖收费缓慢回收资金[3] - 美国高速公路资金主要来自联邦和州政府专项税收（如汽油税），以税收覆盖建设成本，建成后基本“清账”，无贷款和负债压力[3] - 中国高速公路的“亏损”主要体现在账面盈利难以覆盖债务及维护成本，而非经营亏空[9] 规模、建设与维护成本 - 截至2023年底，中国高速公路通车总里程近18.4万公里，居世界第一，其中近一半在过去十年内集中建成，融资和还款压力集中[5][7] - 中国高速公路大量使用沥青路面，虽建设快、适应性强，但维护频繁、成本更高，尤其受重型货车影响[7] - 美国习惯采用水泥路面，修建较慢，但耐用性强，可顶二三十年无需大修，长期维护成本低[7] 战略定位与社会经济功能 - 中国高速公路建设是国家大战略的一部分，旨在连通交通孤岛、布局区域发展、对冲发展不均，如川藏线、青藏线等项目属于“超长期投资”[13][15] - 高速公路的社会经济价值远超通行费收入，其在促进GDP增长、交通运输、拉动上下游产业方面的贡献巨大，但这些“衍生红利”不归高速公司所有[11] - 美国高速公路以“普惠”为纲，作为国家财政提供的公共福利，不承担盈利义务[11][13] 未来发展与转型方向 - 债务统筹再融资是潜在方向，国家有望将部分未盈利高速公路债务纳入政府专项债务统一管理，以降低财务压力[17] - 行业正向智慧高速转型，例如在京津冀、粤港澳试点“数字高速”，实现车辆不停车自动结算、全路况监控及智能调度[17] - 服务区经济、广告与数据收入变现成为新蓝海，包括成品油零售、连锁餐饮、物流对接等[19] - 高速公路正从单纯交通通道进化为承载5G线路、电力通信、水利排布等的国家综合设施，经济价值远超通行费[19][21]

项目进展 - 沪昆国家高速公路贵阳至安顺段扩容项目的关键控制性工程百花湖大桥已于1月13日完成荷载试验，为全线通车奠定坚实基础 [2] - 荷载试验包括静载试验和动载试验，数据分析表明大桥在各工况下受力明确、线形平顺、索力稳定，各项指标参数均符合设计要求，具备投入使用条件 [2] 项目工程与技术细节 - 百花湖大桥全长1086米，其主桥采用（220+320米）混合梁单塔斜拉桥设计，是贵州省内同类型最大规模混合梁单塔斜拉桥 [2] - 大桥主塔采用钢筋混凝土钻石形空间塔，塔高219米 [2] - 贵安扩容项目全长90.722公里，起于观山湖区与环城高速相接，止于安顺市普定县顺接在建的安盘高速 [2] - 项目全线按高速公路标准建设，设计时速为100公里 [2] 项目投资与建设方 - 贵安扩容项目由贵州高速集团牵头，联合贵州公路开发集团、中铁开投集团、中交建筑集团、中国铁建公司等股东单位共同投资建设 [2] 项目战略意义 - 项目建成后将成为贵州省第一条智慧高速 [2] - 项目对贵州加快建设交通强国西部示范省、加快黔中经济区建设、巩固脱贫攻坚成果、助力乡村振兴、助推贵安新区发展等具有重要意义 [2]

公司重组与战略定位 - 湖南高速集团旗下首家子集团——湖南高速设计咨询集团有限公司于12月26日揭牌成立 [1] - 该公司由集团原设计研究院、工程咨询公司、育才—布朗公司、华南公司4家子公司重组整合而成，实行全资子公司管理模式 [1] - 新集团定位为覆盖“规划—勘察—设计—咨询—项目管理—科研—检测—监理”全链条的综合型交通科技企业 [3] 重组背景与目标 - 重组是集团深入贯彻省委、省政府决策部署，落实省国资委产业转型升级要求，推动科技资源集约化、专业化发展的重要举措 [3] - 集团旨在通过业务协同整合、资源优化共享，为客户提供一站式解决方案 [3] - 发展目标为“一年打基础、三年上台阶、五年左右成规模”，计划在“十五五”期间发展成为企业新型智库 [3] - 力争到2030年将设计咨询集团建设成为“省内绝对领先、国内行业一流、具有全国影响力”的现代化工程咨询科技企业 [4] 业务与创新战略 - 搭建“应用基础研究—技术开发—概念验证—中试熟化—产业孵化”全周期科技成果转化通道 [3] - 聚焦智慧高速、低碳养护、新型材料等前沿领域，开展关键技术攻关，推动科技成果转化与行业技术标准制定 [3] - 通过资源整合与机制创新，全力构建“产学研用”深度协同创新生态 [4] - 为集团战略规划、重大投资项目决策、产业布局优化等提供专业智力支持 [3] 集团背景与愿景 - 湖南高速集团是省内资产规模最大的非金融类国企 [3] - 集团近年来加快构建现代化产业体系，持续拓展“交通+”生态，智慧高速建设扎实推进 [3] - 集团旨在打造省属国企改革的“高速样板”，为交通强国、科技强国建设贡献国企力量 [4]

高速公路网络建设与投资 - 山东省高速公路总里程预计在2024年底突破9300公里，并计划在2026年突破9500公里 [1][5] - “十四五”以来，高速公路累计完成投资超4400亿元，为“十三五”时期的1.7倍 [2] - 2024年1-11月，全省累计完成综合交通投资2484亿元 [4] - 2024年计划通车15个高速公路项目，新增里程550公里，为历年来最多 [4] - 2026年计划新开工2个、建成通车5个高速公路项目 [5] 路网结构与互联互通 - 已完成京台、济广、沈海3条南北主通道扩容改造，并大力推进日兰、荣乌2条东西主通道建设 [2] - 省际出口数量达27个，较“十三五”末增加5个 [2] - 新增5座高速公路黄河特大桥 [2] - 重点实施济南、济宁机场高速及岚山、董家口疏港高速等项目，实现与重要交通枢纽快速通达 [2] - “县县双高速”覆盖率已达97.8%，并计划到2030年全面实现“县县双高速”和所有乡镇半小时上高速 [2][5] 智慧化与绿色化转型 - 建成63个智慧云收费站，使通行效率提升30%以上 [3] - 印发《智慧高速公路建设指南》，全面建设“全天候通行、全路段感知、全过程管控”的智慧高速示范项目 [3] - 建成济菏高速改扩建零碳高速公路等多个“全国首创”示范项目 [3] - 全面布局重卡换电（快充）站，在服务区建成10座，率先贯通京沪、青银高速“一纵一横”重卡换电示范通道 [3] - 高速公路服务区充电设施实现100%全覆盖，充电车位占比超12%，并建成乘用车换电站60座、加氢站5座 [3] - 未来将实施路网数智化改造，建设济南绕城高速等一批智慧公路，并积极拓展光伏发电应用，力争建成国内规模最大的零碳高速公路网 [5] 运营管理与服务提升 - 山东高速集团构建了覆盖超9100公里高速公路的“大运营”体系 [4] - “十四五”期间累计投入180亿元用于公路设施提升改造，优良路率保持在99%以上 [4] - 构建“空中无人机巡检、云端视频分析、地面智能单兵”三位一体巡查应急网络 [4] - 推进拥堵收费站改造提升，并全面开展服务区功能完善与品质提升行动，建成87个标准化“司机之家” [3] - 未来将推进路网养护管理，力争全省高速公路优等路率稳定在96%以上 [5] 经济效益与物流降本 - 2024年预计推动全社会物流费用占GDP的比率降低0.3个百分点，达到13.8% [4] - 其中交通运输费用预计降低约150亿元 [4]

高速公路建设投资与路网规模 - “十四五”以来，山东省累计完成高速公路投资超4400亿元，建成通车项目28个 [1] - 至今年底，山东省高速公路总里程将突破9300公里 [1] - 路网结构持续优化，六车道及以上占比提升至41%，八车道以上里程达1596公里，规模领跑全国 [1] 路网战略布局与互联互通 - 围绕国家及省重大战略，完成京台、济广、沈海3条南北主通道扩容，高效对接京津冀、长三角 [1] - 东西方向推进日兰、荣乌主通道建设，强化与沿黄省区互联 [1] - 网络持续加密，新增5座黄河桥，省际出口增至27个，“县县双高速”覆盖率高达97.8% [1] - 济南、青岛都市圈及全省市县实现快速联通，建成一批机场、疏港高速，推动公铁空港高效协同 [1] 运营服务与出行体验提升 - 以“全生命周期”理念实施精准养护，路容路貌保持全国领先 [2] - 完成848公里路段限速提升，建成63座智慧云收费站，通行效率提高30%以上 [2] - 服务区迈向多功能综合体，引入“山东味道”特色餐饮，建成87处配备淋浴、休息床位的“司机之家” [2] - 创新“高速公路+”融合，打造济潍高速“一路十域”主题服务区、台儿庄大运河交旅融合服务区，实现“快行慢游” [2] 科技创新与绿色转型 - 智慧高速建设先行先试，建成全国首条改扩建智慧高速（京台泰枣段）和首条零碳智慧高速（济青中线济潍段），智慧里程已达600公里 [2] - 绿色转型成果显著，路域光伏装机容量超833兆瓦，全国第一 [2] - 服务区充电设施全覆盖，并率先贯通京沪、青银“一纵一横”重卡换电通道 [2] - 关键技术不断突破，在京台高速齐济段改扩建中创新应用智能无人摊铺、智慧梁场等技术 [2] 近期保障措施 - 面对即将到来的春运等出行高峰，已部署强化路网监测、疏堵保畅和充电供给保障，全力确保高速公路安全畅通 [2]

业绩说明会基本情况 - 公司于2025年11月27日10:00-11:00通过网络互动方式召开2025年第三季度业绩说明会 [1] 参会人员 - 公司董事长、副董事长兼总经理、独立董事、总会计师及董事会秘书出席了会议 [2] 具体项目运营与财务影响 - 潍莱高速因2024年10月18日到期停止收费并进行改扩建，导致2025年该路段通行费收入较2024年减少3.45亿元 [3] - 京台高速齐济段项目正常推进，路基工程累计完成97.5%，房建和机电工程分别完成57%和50%，不会影响通车计划，改扩建期间的分流影响已在盈利预测中充分考虑 [3] - 济菏高速因自2024年12月20日起恢复双向通行（从双向四车道增至双向八车道），2025年前三季度通行费收入同比增长178.59% [3] - 京台高速路段收入同比下降7.94%，主要原因是京台济青连接线于2025年1月18日到期停止收费 [3] - 2025年第三季度毛利率同比增加4.8个百分点至31.09%，主要原因是低毛利的PPP建造收入减少 [4] 业务发展战略与资本管理 - 公司正在探索“高速+文旅”、定制服务等措施以提高路网利用效率，应对车流量下滑风险 [3] - 公司坚持聚焦主责主业，持续加大对“智慧高速”和“绿色低碳”的创新研究力度，基础设施数字化转型等创新业务已在降本增效中发挥重要作用 [4] - 公司自2016年起完成多项高速改扩建项目，资本开支较大导致负债率较高，未来随着改扩建路产投入运营，将逐步偿还借款以使资产负债率下降 [4] - 公司将通过坚持主业、加大科技创新和降本增效力度、探索产业链新利润增长点来应对建造业务收入变化对毛利率的潜在影响 [5]

业绩与项目影响 - 2025年潍莱高速因改扩建停止收费，预计通行费收入将减少3.45亿元 [3] - 济菏高速2025年前三季度通行费收入同比增长178.59%，主因是2024年12月恢复双向通行，车道由双向四车道增至八车道 [3] - 京台高速路段收入同比下降7.94%，原因是京台济青连接线于2025年1月18日到期停止收费 [3] - 京台高速齐济段路基工程累计完成97.5%，但房建和机电工程进度分别为57%和50% [3] 战略发展与资本结构 - 公司正探索“高速+文旅”、定制服务等措施以提高路网利用效率 [3] - 公司坚持聚焦主责主业，持续加大对“智慧高速”和“绿色低碳”创新研究力度，相关创新业务已在降本增效中发挥作用 [4] - 自2016年起公司完成多项高速改扩建项目，资本开支大导致负债率较高，未来随着路产完工投入运营，将逐步偿还借款以降低资产负债率 [5] - 2025年第三季度毛利率同比增加4.8个百分点至31.09%，主要原因是低毛利的PPP建造收入减少 [5] 运营与工程进展 - 公司确认京台高速齐济段项目正常推进，不会影响通车计划，且改扩建期间的分流影响已在盈利预测中充分考量 [3] - 公司表示将通过加大科技创新和降本增效力度，并探索产业链上新利润增长点来应对建造业务收入变化对毛利率的影响 [5]

核心技术研发与认证 - 公司作为交通运输部智能车路协同关键技术及装备行业研发中心牵头单位，构建了涵盖V2X底层通信模组、终端产品、应用平台、算法及协议栈的全链条自主研发体系 [2] - 在DSRC-V2X、4G-V2X和5G-V2X技术方面形成深厚积累，深度参与2024 C-V2X"四跨"先导应用实践，完成封闭场地与开放道路测试验证，并通过C-V2X一致性认证 [2] - 截至2025年上半年，公司累计获得655项自主知识产权，多项专利荣获国家"优秀专利奖" [4] - 主导编制了《公路电子不停车收费车路协同拓展服务技术规范》等多项国家与行业标准 [4] 业务板块与市场进展 - 2025年前三季度，高速公路ETC业务、智慧交通、车路协同等板块的收入占比较2024年同期无重大变化 [4] - 车路协同业务已覆盖全国数十个智能网联示范区，在自动驾驶网约车、智慧园区等场景形成完整解决方案 [2] - 在智慧高速领域创新推出ETC 2.0全套产品、多波束智能路侧天线等全息感知产品体系，ETC车路协同解决方案成功应用于"交通守望者"计划 [2][3] - 公司已与数十家主机厂建立定点合作，客户涵盖新能源及传统车企 [8] 战略合作与投资布局 - 2025年4月完成对车路通科技（成都）有限公司100%股权的收购，强化智慧交通领域核心技术能力与产品闭环 [5] - 2025年7月与专业投资机构联合设立深圳市深担金溢创业投资合伙企业（有限合伙），重点投向智能网联汽车、低空经济、智能终端等前沿领域 [5] 财务状况与运营指标 - 2025年前三季度，受外部市场竞争加剧影响，行业整体毛利率下降 [7] - 为提升长期核心竞争力，公司加大自主创新、人才引进与产品研发等战略性投入，相关费用增加，净利率指标阶段性承压 [7] - 前三季度应收账款期末余额较上年期末下降4.63%，销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加29.52% [11] - 主要客户为高速公路运营商及车企等，信用记录良好，整体坏账风险可控 [11] 产能与供应链管理 - 公司结合战略规划、业务发展规划和实际进展情况匹配相关资源，配套规划和建设相关产能，可协同满足市场需求 [6] - 选择具有持续稳定批量供应能力的供应商合作伙伴，以确保供应链安全 [7] 未来发展战略 - 公司深化"车路云+ETC"融合发展战略，积极参与各地智能网联示范区建设，推动全息智慧路口等数字化解决方案规模化落地 [7] - 沿着"ETC→V2X车路协同→大车路云→车能路云→iACT网联交通智能体与CCTE网联交能复合体"的演进路径稳步推进业务升级 [7][8] - 在数字能源业务方面，积极推动"车、能、路、云"一体化融合发展，推进与能源企业、整车厂等产业链伙伴的战略合作 [6]

核心观点 - “十四五”期间北京高速公路及城市快速路建设成果显著，通行能力与服务量大幅提升 [1][2] - 公司通过智慧化改造、数字孪生技术应用及多元化服务，打造高效、智慧的出行体验 [2] - 未来“十五五”期间将继续推进一批重点高速公路和快速路项目，完善区域交通网络 [1][3] 高速公路建设成果 - “十四五”期间累计建成通车高速公路191.6公里，城市快速路35.4公里 [1] - 服务交通量突破34.93亿辆次 [1] - 京哈高速（东五环－东六环）拓宽工程将主线双向6车道扩容至8车道，通行能力大幅提升 [1] - 大兴机场北线高速西延段、京雄高速（北京段）、京蔚高速（北京段）已建成通车，串联大兴机场、雄安新区等重点区域 [1] 城市快速路与智慧化建设 - 新建开通5条城市快速路，包括广渠路东延、京良路西段等 [2] - 完成356条车道的智慧化改造，建成北京市数字孪生高速公路 [2] - ETC发行量突破1200万 [2] - 重大节假日期间累计保障免费通行小型客车1.58亿辆次，免收通行费约16.16亿元 [2] 道路养护与绿色通道政策 - 累计投入养护资金超34亿元，完成462.2万平方米路面专项工程 [3] - 保障鲜活农产品运输车辆764.31万辆次，减免通行费3.14亿元 [2] - 开展桥梁加固改造及健康监测系统建设，自主研发智慧巡查车 [3] - 织就30分钟应急救援网，保障道路通行顺畅 [3] 低碳节能与未来规划 - 推进服务区新能源设施建设，投运6座超充站，打造北京市首个高速公路近零碳服务区 [3] - “十五五”期间将推进108新线高速、京密高速（二期、三期）、京秦高速公路等项目建设 [1][3] - 目标为打造高效畅通、智慧便捷、安全可靠、绿色低碳的首都高速公路运营样板 [3]

团队概况 - 客服团队隶属于广西新发展交通集团有限公司昭平运营管理中心，现有人员13名，平均年龄25岁，主要负责客服业务、监控管理、收费稽查等工作 [1] - 团队以“新发展先锋+畅路先锋”为目标，秉持“始于需求 终于满意”的服务理念，提供7×24小时不间断服务 [3] 服务运营与成效 - 2019年以来共受理业务3000余件，处理应急救援事件500余件，未发生有理投诉事件，司乘满意度达99% [15] - 通过强化稽查监督，2019年以来累计完成内控稽查300余次，共督促整改问题400余项，提升收费窗口服务 [15][16] - 服务时间为周一至周日09:00-22:00 [6] 技术创新与智慧平台 - 团队规划建设了集“道路监控、事件管理、预案管理”等八大功能为一体的智慧高速平台，实现现代化管理模式 [8] - 开辟微信公众号线上服务渠道，提供“一键救援”功能，通过手机定位实现精准救援 [10][11] - 智慧高速平台的人工智能视频检测技术具备自动检测示警功能，上线以来共检测识别各类异常事件3.1万起 [12] 社会责任与公益活动 - 团队积极参与“情满旅途”、“团结抗疫”、“关爱特殊儿童”等志愿服务活动，累计参与数十余次 [6] - 在疫情期间，团队协助采摘并运送12万斤莴苣笋作为“爱心蔬菜”支援武汉 [7] 应急管理与联动机制 - 团队致力于打造“一键救援”快速反应队伍，坚持“快速接听、快速报送、快速出动、快速处置”的标准 [19] - 深入推进“警路企”三方联动应急机制，细化应急预案，形成资源共享、信息互通、高效处置的联动模式 [19]