证券研究报告·金融工程·金工定期报告 金工定期报告 20260509 反弹未改防御底色，小盘尾部风险还在 2026 年 05 月 09 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 本周点评 ◼ 反弹未改防御底色，小盘尾部风险还在：节后市场偏强运行，衍生品信 号指向结构性分化。期权方面，各品种 VIX 虽普遍上行但仍处历史低 位，短期波动预期不高。SKEW 节后显著分化，上证 50 已回落至中性 水平以下，而中证 1000 仍高达 107.26，显示小盘尾部风险担忧持续。 期指方面，节后三个交易日整体增仓超 2 万张，首日增仓近 6.5 万张， 中证 500 基差上涨、贴水收窄最为明显。整体来看，市场情绪并非全面 乐观，大盘蓝筹风险缓释，中小盘防御需求仍强，后续上行节奏或趋于 平缓，风格上大盘或更具韧性。 内容摘要 证券分析师 于明明 执业证书：S0600525120002 yumm@dwzq.com.cn 证券分析师 崔诗笛 执业证书：S0600526020003 cuisd@dwzq.com.cn 证券分析师 孙石 执业证书：S0600526020001 suns@dwzq.com.cn 东 ...