欧盟碳市场行情简报 (2025年第108期) | 发布日期:2025-06-25 | | | | --- | --- | --- | | 欧洲股市集体收涨,带动EUA价格回暖 | 最新 | | | 。 仁佳 ]、一级:拍卖价格/2.91欧元/吨(1.28%)。技标覆盖比1.3 | 2、二级：EUA期货结算价73.54欧元/吨(0.37%)，成交3.86万手(1.20)。 | | | 策略 短期偏空,中期震荡,区间€67~76 | | | | 利多：中东冲突缓和，欧股集体收涨。 | | | | 核心 | 利空：①伊朗接受美国提出的与以色列停火方案，能源基本面转弱，原油和TTF暴跌; | 逻辑 | | 26月24日，欧盟成员国与欧洲议会达成协议,将储气规定适当放宽,并允许在特殊市 | | | 场情况下偏离目标10个百分点，有利于降低冬季储气成本压力。 ☆ 欲获取实时研究产品, 唐惠廷 国泰君安期货研究所 · 高级分析师 投资咨询从业资格号:Z0021216 请咨询对口销售。 联系电话:021-33037830 車要声明 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格。本内容的观点和信息仅供国泰君安邦货的专业投资者 ...

| 图表1: 欧盟排放配额（EUA）最新拍卖行情信息 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EUA拍卖价格 CBAM证书价格 (欧元/吨) | | (欧元/吨) | EUA拍卖量 (万吨) | 投标覆盖比 | 拍卖收入 (万欧元) | | 74. 05 | 2025-06-17 | 73. 11 | 324. 55 | 1.61 | 24033 | | 74.51 | 2025-06-16 | 71. 39 | 324.55 | 1. 35 | 24182 | | 图表2: EUA拍卖价格走势-李节性图 图表3: EUA拍卖投标覆盖比-李节性图 | | | | | | | ——2021 ——2023 ——2024 ——2024 ——2025 比值 ——2021 ——2022 ——2024 4 | 100 欧元/吨 | | | | -2025 | | a province and manufact | stim 80 | | | | | | | 60 | | | | | 欧盟碳市场行情简报 (2025年第103期) | 发布日期:2025-06- ...

欧盟碳市场行情简报 (2025年第97期) 唐惠廷 国泰君安期货研究所 · 高级分析师 ☆ 欲获取更多碳交易研究产品, 请咨询对口销售。 投资咨询从业资格号:Z0021216 联系电话:021-33037830 国泰君安期货 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格。本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限, 苦给您造成不便, 教请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者,请勿闻读、订阅或接收任何相关信息。本内容不拘成具体业务的维 个,亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议,且本公司不会因接收人收到本内容而视其为客户。本内容的信息来源于公开资并。本公 司对这些信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不作任何保证。请您根据自身的风险承受能力作出我资决定并自主承担投资风险。不应凭 借本内容进行具体操作,本公司不对固使用本内容而造成的损失事担任何责任。除非另有说明,本公司拥有本内容的版权和/或其他相关知识产 叙。未经本公司事先书面午可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分冈赛。 发布日期:2025-06-10 继续 ...

报告行业投资评级 - 短期中性偏多，中期震荡区间€67~75 [2] 报告的核心观点 - 美LNG出口减少推高TTF，EUA跟随走强 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级拍卖价格70.61欧元/吨（0.04%），投标覆盖比1.48 [2] - 二级EUA期货结算价72.6欧元/吨（2.38%），成交2.70万手（0.07） [2] 策略 - 短期中性偏多，中期震荡区间€67~75 [2] 核心逻辑 - 利多因素：美国最大的液化天然气（LNG）出口工厂Sabine Pass正在进行计划性检修，预计持续约22天，可能导致约2.5bcm的LNG出口减少，TTF持续反弹；欧洲三大股指全线上涨 [2] - 利空因素：欧盟正在研究如何回应特朗普加征钢铁关税，若未能与美国达成协商解决方案，欧盟准备采取反制措施 [2][3] - 其他因素：欧盟内部在2040年气候目标上存在分歧 [3]

发布日期:2025-06-03 回归能源基本面,EUA与TTF相关性增加 敢新 一级:拍卖价格70.58欧元/吨(0.06%)。 投标覆盖比1.5; - 行情 2、二级：EUA期货结算价70.91欧元/吨(0.71%)，成交2.63万手(0.66)。 策略 短期中性偏多,中期震荡区间€67~75 利多：西欧地区可再生能源发电减弱及用电需求上升，预计将推高剩余负荷。 利空:(1)美国宣布将钢铝关税从25%提高至50%,令欧洲市场承压。(26月期权到期日临 核心 近,目前最大看跌期权未平仓量位于€65,看涨期权则集中在€80。 逻辑 其他:(1)美国草案要求伊朗暂停铀浓缩活动,伊朗拒绝美国关于核计划的建议;(2)俄 罗斯提议短暂和有限停火,同意与乌克兰交换囚犯。 风险 1、欧盟恢复俄气供应;2、欧盟增加拍卖以筹备资金:3、排放上限弱化 图表1:欧盟排放配额(EUA)最新拍卖行情信息 欧盟碳市场行情简报 (2025年第92期) 40 20 07-01 04-01 10-01 01-01 01-01 01-01 01-01 04-01 10-01 07-01 图表4:欧盟排放配额(EUA)行情信息-期货、现货 期货结 ...

报告行业投资评级 - 短期中性偏多，中期震荡区间€67~75 [2] 报告的核心观点 - TTF大跌，EUA弱势跟随 [2] - 利多因素为德国经济部长敦促欧盟委员会批准，为德国能源密集型企业提供电力补贴 [2] - 利空因素为本周四多数欧盟国家公共假期，买方需求或疲软，以及美国联邦上诉法院暂时中止禁止执行关税行政令的裁决 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 一级市场行情 - 拍卖价格无数据，投标覆盖比无数据 [2] 二级市场行情 - EUA期货结算价70.94欧元/吨，较前一日下跌1.57%，成交2.47万手，较前一日增加0.05万手 [2][5] - 2025年5月28日期货结算价72.07欧元/吨，持仓量32.09万手；5月29日期货结算价70.94欧元/吨，持仓量较前一日无增减 [5] - 2025年5月28日现货结算价71.09欧元/吨，成交量12.26手；5月29日现货结算价69.99欧元/吨，成交量较前一日增加0.93%，较前一日下跌1.55% [5] 拍卖行情信息 |日期|EUA拍卖量（万吨）|EUA拍卖价格（欧元/吨）|CBAM证书价格（欧元/吨）|投标覆盖比|拍卖收入（万欧元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025-05-29|N/A|70.72|0.00|N/A|0| |2025-05-28|207.25|70.54|70.72|1.87|14619| [4]

报告行业投资评级 - 短期中性偏多，中期震荡区间€67~75 [2] 报告的核心观点 - 关税暂缓，EUA反弹 [2] - 利多因素为欧洲迎来假期，本周仅有两场拍卖；利空因素为欧洲大陆风电出力增加，气温回升至季节平均水平 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级拍卖价格无，投标覆盖比无；二级EUA期货结算价73.03欧元/吨（涨2.05%），成交1.31万手（降1.67） [2] - 2025年5月26日CBAM证书价格测算值无，EUA拍卖价格71.32欧元/吨，拍卖量0万吨，投标覆盖比无；5月23日CBAM证书价格71.11，EUA拍卖价格71.32欧元/吨，拍卖量160.70万吨，投标覆盖比2.22，拍卖收入11427万欧元 [4] - 2025年5月26日期货结算价73.03欧元/吨（涨2.05%），成交量1.31万手（降1.67），持仓量31.74万手；现货结算价72.02欧元/吨（涨2.05%），成交量-2020手，集运碳成本12.62美元/TEU，运费占比0.96% [5] 策略 - 短期中性偏多，中期震荡区间€67~75 [2] 核心逻辑 - 利多因素是欧洲迎来假期，本周仅有两场拍卖；利空因素是欧洲大陆风电出力增加，气温回升至季节平均水平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - TTF持续回落，EUA偏弱震荡，预计震荡运行，震荡区间为€67 - 75 [2] - 利多暂无新增，利空因素包括西欧地区风能发电上升且温度高于常年平均削弱能源需求、欧元区5月核心PMI跌破荣枯线且欧洲主要股指集体下跌 [2] - 其他情况有欧盟官员确认2040年气候目标正式提案将于7月21日前发布，欧盟议会正式通过“CBAM简化” [2] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级拍卖价格71.84欧元/吨（涨幅1.63%），投标覆盖比1.72 [2] - 二级EUA期货结算价72.15欧元/吨（跌幅0.81%），成交2.58万手（增幅0.35） [2] 拍卖行情信息 |日期|CBAM证书价格（欧元/吨）|EUA拍卖价格（欧元/吨）|EUA拍卖量（万吨）|投标覆盖比|拍卖收入（万欧元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 05 - 22|71.84|71.32|324.55|1.72|23316| |2025 - 05 - 20|70.69|71.32|324.55|1.39|22942| [4] 期货、现货行情信息 |类型|指标|2025 - 05 - 21|2025 - 05 - 22|涨跌幅|增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |期货|结算价（欧元/吨）|72.74|72.15|-0.81%| - | |期货|成交量（万手）| - |2.58| - |0.35| |期货|持仓量（万手）| - |31.81| - |0.00| |现货|结算价（欧元/吨）|71.12|71.71|1.09%| - | |现货|成交量（手）| - |1534| - |517| |集运碳成本|即期成本（美元/TEU）| - |12.56| - | - | |集运碳成本|运费占比| - | - | -0.82%| - | [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘冲突推动TTF大涨，EUA跟随上涨，行情震荡运行，震荡区间为€67 - 75 [2] - 利多因素包括英欧关系改善、欧洲三大股指上涨、未来两周EUA拍卖减少、以色列计划空袭伊朗核设施、美俄首脑通话后俄乌相互指责等 [2] - 利空因素为俄罗斯就欧盟碳边境调节机制（CBAM）发起WTO争端 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级拍卖价格70.69欧元/吨，涨幅1.80%，投标覆盖比1.39 [2] - 二级EUA期货结算价73.18欧元/吨，涨幅3.92%，成交2.93万手，降幅0.52 [2] - 2025年5月20日CBAM证书测算价格71.32欧元/吨，EUA拍卖价格70.69欧元/吨，拍卖量324.55万吨，投标覆盖比1.39，拍卖收入22942万欧元 [4] - 2025年5月20日期货结算价73.18欧元/吨，涨幅3.92%，成交量2.93万手，降幅0.52，持仓量31.67万手；现货结算价72.14欧元/吨，涨幅3.95%，成交量2794手，涨幅1.12% [5] 策略 - 行情震荡运行，震荡区间为€67 - 75 [2] 利多逻辑 - 英欧关系改善或带来贸易便利与经济融合前景 [2] - 欧洲三大股指收盘全线上涨 [2] - 未来两周EUA拍卖将减少四场，短期对价格形成支撑 [2] - 以色列计划空袭伊朗核设施，市场紧张情绪推动原油价格上涨 [2] - 美俄首脑通话后，俄乌相互指责对方无视停火建议，通报无人机空袭目击 [2] 利空逻辑 - 俄罗斯就欧盟碳边境调节机制（CBAM）发起WTO争端 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 五一假期临近，EUA延续弱势，短期震荡，震荡区间€60 - 68，中期偏强 [1] - 利多因素包括特朗普签署行政令缓解汽车关税影响、欧洲大陆风速下降抑制风电产出、普京坚持停战协议加入乌东四州条件 [1] - 利空因素为欧洲气温高于正常水平，太阳能发电量高，压制剩余负荷 [1] - 欧盟将于2027年实施ETS2（覆盖建筑与交通领域），首批EUA2期货合约将于2025年5月6日上线交易 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级拍卖价格63.55欧元/吨，较之前下降1.01%，投标覆盖比1.45 [1] - 二级EUA期货收盘价64.85欧元/吨，较之前下降0.70%，成交2.49万手，较之前增加0.14 [1] - 2025年4月29日EUA现货结算价63.82欧元/吨，较之前下降0.72%，现货成交量71手 [3] 拍卖信息 |日期|EUA拍卖量（万吨）|EUA拍卖价格（欧元/吨）|CBAM证书价格（欧元/吨）|投标覆盖比|拍卖收入（万欧元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 04 - 29|20625|63.55|64.07|1.45|未提及| |2025 - 04 - 28|未提及|64.20|65.41|1.59|20836| [2]