投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【沥青（BU）】 进入淡季，供需双减 国贸期货 能源化工研究中心 2025-12-01 卢钊毅 从业资格证号：F3171622 投资咨询证号：Z0021177 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 沥青：进入淡季，供需双减 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 利空 | （1）本周沥青市场供给呈增长态势，核心驱动力来自炼厂复产与进口补充。产能利用率较上期有所提升，华北、山东及华东地区部分主力炼厂相继恢 | | | | 复生产，成为产量增加的主要支撑，而其他区域炼厂运行相对稳定，部分地区因间歇停产或转产，产能利用率略有波动。 | | | | （2）检修方面，本周沥青装置检修规模收缩，部分前期停车炼厂复产带动检修损失量下降，进一步释放供应潜力。进口端同样呈现增量，叠加国内产 | | | | 量增长，本周总供应量实现明显提升。 | | | | （3）下周供应仍有微增预期，尽管山东部分炼厂计划转产渣油，但华 ...