国内成品油价格调整预期 - 新一轮油价调整周期第8个工作日，预计上调油价130元/吨，折合每升上调0.09-0.11元 [1] - 当前预计涨幅相比昨日减少10元/吨，但仍远超上调红线，油价处于大涨趋势中 [1] - 本轮油价调整时间为2月24日24时 [4] 国际原油市场动态 - 昨日国际油价大跌，美原油下跌3.05%收于62.91美元/桶，布伦特原油下跌2.97%收于67.55美元/桶 [3] - 今日国际油价震荡，截至发稿美原油暂报62.87美元/桶，跌幅0.06% [3] - 地缘政治局势缓和及IEA下调需求预期是导致油价下跌的主要原因 [3] 供需基本面数据 - 美国EIA原油库存录得增加853万桶，市场预期为减少2.4万桶 [3] - 美国EIA汽油库存增加116万桶，预期为增加84万桶 [3] - 库存数据强化了市场对原油需求疲软的预期 [3] - IEA月报将2026年全球原油需求增速预测从93万桶/日下调至85万桶/日，供应过剩预估维持不变 [4] 地缘政治与市场观点 - 分析师观点认为，更多对抗性言辞可能推高风险溢价，但若局势未升级至迫切冲突阶段，油价上涨空间或受限 [3] - 有外媒消息称，以色列总理内塔尼亚胡认为特朗普可能与伊朗达成良好协议 [3] - 美国总统特朗普昨日警告伊朗，美国“必须”与伊朗达成协议，否则局势将“非常严重” [3] 国内部分地区成品油现价 - 北京地区：92号汽油6.94元/升，95号汽油7.39元/升，98号汽油8.89元/升，0号柴油6.62元/升 [5] - 上海地区：92号汽油6.9元/升，95号汽油7.34元/升，98号汽油9.34元/升，0号柴油6.55元/升 [5] - 广东地区：92号汽油6.96元/升，95号汽油7.54元/升，98号汽油9.54元/升，0号柴油6.58元/升 [5] - 新疆地区：92号汽油6.76元/升，95号汽油7.23元/升，98号汽油8.05元/升，0号柴油6.37元/升 [5]

文章核心观点 - 当前原油市场供需基本面比此前机构预测更为紧张，实际库存累积远低于模型测算的理论水平，表明市场并非处于供过于求状态 [1][2] - 供给端弹性受限，美国页岩油、非欧佩克国家增产乏力，欧佩克维持减产，委内瑞拉短期难以释放大量产能，共同支撑油价 [3][4][5] - 需求端显现韧性，全球经济显现企稳信号，中国战略石油储备持续快速增加，美国战略与商业原油库存处于低位，为油价提供上行支撑 [5][6][7][8] - 综合供需分析，多重因素对国际油价形成上行支撑，石油产业链相关投资标的具备配置价值 [8] 供给端分析 - **机构预测与实际库存存在偏差**：去年EIA、IEA等机构预测原油市场每日存在三四百万桶的供给过剩，但实际陆上商业库存、海上浮仓及在途原油规模均明显低于模型测算的理论水平 [1] - **美国页岩油供给弹性下降**：在长期因素压制下，美国页岩油供给弹性已逐渐下降，地缘风险推动的油价上涨尚未达到其新增产能的价格阈值，产量增量不足以压制油价上行 [3] - **美国整体产量提升难度大**：美国核心油田开发趋于成熟，开采成本较高，行业格局高度集中，未来实现产量进一步提升难度较大 [3] - **非欧佩克国家增量有限**：巴西、圭亚那等深水项目无法快速响应市场，有机构统计认为非欧佩克国家的原油产量增量已几乎接近于零 [3] - **欧佩克维持减产共识**：欧佩克会议确认今年3月维持产量不变，1月至3月期间暂无增产计划，2月初会议仅耗时六分钟，反映成员国共识高度一致 [4] - **委内瑞拉短期难有大量产能释放**：美国石油企业投资转向现金流与盈利主导，对新项目谨慎；用于套期保值的资金占比大幅下降；在委内瑞拉投资面临重油加工难题、巨额配套投资及不佳的投资环境与风险溢价，大规模快速投产可能性低 [4][5] 需求端分析 - **全球经济显现复苏迹象**：IEA预测今年全球石油需求较去年将实现温和增长，在经历去年关税波动后，全球经济已显现出一定的复苏迹象 [5] - **中国战略石油储备快速增加**：截至目前，中国的石油储备量已接近数千万吨规模，较前几年快速提升且节奏加快；去年11月、12月国际油价均价回落至62美元/桶左右，处于常年相对低位，提供了低成本增储的性价比 [6] - **中国增储动机与计划**：在60美元/桶左右的低位进行增储具备高性价比；作为关键战略物资，石油储备共识不断加深；实际储备量或高于市场测算，且计划进一步扩大规模，有望为全球带来大量新增需求 [6][7] - **美国战略与商业库存处于低位**：特朗普政府计划将战略石油储备补至满额，但目前仅开展小规模采购；拜登政府期间战略石油储备快速去库，目前仍处较低水平；美国商业原油库存也处于低位，最新数据显示当周原油库存、精炼油库存出现近年来最大幅度下降，原油产量显著下滑 [7] - **需求端多重支撑因素**：全球经济企稳信号、战略石油补库需求持续释放、中国增储节奏加快、美国补库想象空间以及商业原油库存历史低位，共同对国际油价形成上行支撑 [8] 投资观点与标的 - **看好油价上行支撑**：供给受限与需求韧性等多重因素共同对国际油价形成上行支撑 [8] - **推荐石油ETF**：优选石油ETF（561360），其跟踪中证油气产业指数，前十大权重股含“三桶油”等龙头，兼具稳健性与高股息属性，同时覆盖油运、炼化等弹性环节，石油相关标的占比超九成 [8] - **指数具备优势**：该指数历史景气周期弹性优于同类，当前估值相对海外板块仍有空间，叠加反内卷政策催化石化行业基本面改善，成为一键布局石油产业链、捕捉油价上涨红利的高效工具 [8]

股价表现与近期驱动因素 - 公司股价于2026年2月11日创下119.61美元的历史收盘新高，随后在2月12日回调至116.13美元，单日下跌2.91% [1] - 近5个交易日股价累计上涨7.21%，年初至今累计涨幅达34.54% [1][2] - 关键驱动因素包括：布伦特原油期货价格收于69.40美元/桶，受美伊紧张局势及供应趋紧支撑；OPEC+维持产量政策且1月产量意外下滑；资金向周期股轮动带动能源板块走强 [1] 行业与板块表现 - 油气综合板块于2月11日上涨2.47%，但2月12日回调2.15%，反映油价波动对板块的直接影响 [2] - 2月11日公司成交额达8479万美元，量比为1.01，显示买盘集中 [2] 公司财务表现 - 2025年第四季度营收为178.13亿元，同比增长11.9%；净利润为12.23亿元，同比增长23.2% [3] - 全年毛利率为21.23%，净资产收益率为14.37% [3] - 全年经营活动现金流为48亿美元，股息率为1.90% [3] 市场与技术分析 - 股价在突破前期高点后短期调整，近20日涨幅达17.43%，技术形态仍偏强 [2] - 机构观点出现分化，2月数据显示减持或卖出评级占比达48%，目标均价为84.57美元，低于当前股价 [4] - 市场对2026年第一季度净利润的预测为同比下滑24.32% [4]

国内成品油价格调整核心观点 - 2026年春节前国内成品油价格已完成一次上调 春节后将迎来新一轮调价窗口且预计继续上涨 国内92号汽油价格或将普遍进入“7元时代” [1][3][5] 成品油价格最新调整详情 - 2026年第3次油价调整于2月3日24时落地 汽、柴油价格每吨分别上调205元和195元 对应92号汽油上涨0.16至0.17元/升 95号汽油上涨0.17至0.18元/升 [1] - 此次调价后 广西、重庆、辽宁等地92号汽油价格率先涨入“7元时代” 北京地区92号汽油报价涨至6.94元/升 [1] - 截至2月12日 全国多地92号汽油价格在6.83至8.05元/升区间 95号汽油价格在7.30至8.27元/升区间 [6] 下一轮成品油调价预测 - 2026年第4次油价调整窗口时间为2月24日24时 当前调价周期已进入第7个工作日 [3][5] - 新周期首个工作日汽柴油预计上调65元/吨 至第6个工作日涨幅已扩大至120元/吨 [3] - 截至2月12日（第7个工作日） 原油变化率为2.76% 汽柴油预计上调幅度扩大至130元/吨 折合升价上涨0.11至0.12元/升 [5] - 基于当前国际油价偏强走势 部分机构预期本轮最终上调幅度可能超过200元/吨 国内92号汽油大概率将普遍涨入“7元时代” [5] 国际原油市场动态 - 近期国际油价上涨 主要受美国就业数据好于预期及中东局势持续紧张影响 [3] - 具体数据显示 WTI原油价格上涨0.67美元 涨幅1.05% 报收64.63美元/桶 布伦特原油价格上涨0.6美元 涨幅0.87% 报收69.4美元/桶 [3] - 当前调价周期内原油均价已涨至64.27美元/桶 [5]

国际油价市场动态 - 美油主力合约收涨1.45%至64.89美元/桶，布油主力合约涨1.15%至69.60美元/桶，上涨主因是投资者忧虑美伊紧张局势升级，抵消了美国上周原油库存大幅增加的影响 [1] - OPEC+ 1月日均产量环比减少43.9万桶至4244.8万桶，远超市场预期，减产主要受哈萨克斯坦、委内瑞拉及伊朗供应中断影响 [1] - OPEC发布最新月度报告，维持对今明两年全球石油供需的预测不变 [1] 行业分析与展望 - 当前国际油价呈易涨难跌格局，各类利多催化剂密集涌现，推动油价上行弹性远大于下行空间 [1] - 区域风险溢价居高不下，叠加全球实物贸易稳定上升推动原油需求持续增长，市场对供应扰动高度敏感 [1] - 任何区域异动或供应变化均会触发油价波动，反之油价下行缺乏基本面支撑，风险较低 [1] 相关市场表现 - 截至2026年2月11日15:00，国证石油天然气指数(399439)上涨0.94% [1] - 指数成分股海油工程上涨9.97%，中曼石油上涨5.90%，蓝焰控股上涨4.02%，海油发展上涨3.76%，中油工程上涨3.58% [1] - 石油ETF鹏华(159697)上涨0.89%至1.37元，实现4连涨 [1] 国证石油天然气指数与石油ETF - 石油ETF鹏华紧密跟踪国证石油天然气指数，该指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司证券价格变化情况 [2] - 截至2026年1月30日，国证石油天然气指数前十大权重股合计占比66.76%，包括中国石油、中国海油、中国石化、杰瑞股份、广汇能源等 [2] - 石油ETF鹏华(159697)设有场外联接基金，代码分别为A：019827、C：019828、I：022861 [3]

股价表现与市场数据 - 帝国石油股价于2月11日收盘报119.61美元，创历史新高，单日涨幅4.39%，总市值达578.43亿美元 [1] - 年初至今累计涨幅38.58%，5日涨幅8.04% [1] - 2月11日成交额8479万美元，量比1.01，买盘集中，股价突破前期高点强化市场做多情绪 [3] 业绩与财务状况 - 2025年第四季度营收178.13亿元，同比增长11.9%，净利润12.23亿元，同比增长23.2% [2] - 全年毛利率21.23%，净资产收益率（ROE）14.37% [2] - 2025年经营活动现金流48亿美元，自由现金流33.7亿美元 [2] - 公司通过股息和回购持续回报股东，股息率1.85% [2] 油价与行业环境 - 2月11日布伦特原油期货收于69.40美元/桶（日内涨幅0.87%），WTI原油期货收于64.63美元/桶（日内涨幅1.05%） [1] - 油价上涨受地缘风险（美伊紧张局势）和短期供应趋紧（如阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普枢纽库存下降）支撑 [1] - OPEC+维持产量政策不变，供需格局偏紧；埃及等产油国计划增产，但短期对全球供应影响有限 [4] - 布伦特原油2月均价在67-69美元/桶区间高位运行，直接利好石油公司营收预期 [1] 板块与市场情绪 - 2月11日油气综合板块当日涨幅2.47%，反映能源板块整体乐观情绪 [1] - 道琼斯指数近期表现强于纳斯达克，资金向周期股轮动，能源板块受益 [4] 机构观点与估值 - 尽管股价创新高，机构评级中减持或卖出观点占比48%（2月数据） [3] - 机构给出的目标均价为84.57美元，低于当前股价，显示部分机构对估值持谨慎态度 [3]

国内成品油价格走势与近期调价 - 2026年第3次成品油调价于本周初完成，汽、柴油价格分别上调205元/吨和195元/吨，主流92号、95号汽油零售价上涨约0.17元/升 [1] - 此次调价后，2026年实现油价“2连涨”，年内累计涨幅扩大至290元/吨，相比2025年末，92号、95号汽油累计上涨0.23至0.25元/升 [1] - 以私家车50升油箱计算，年内加满一箱油成本增加约11.5至12.5元，居民春节前出行成本上升 [1] 年度油价对比与市场趋势 - 2025年末国内汽柴油价格曾经历“3连降”，标准汽柴油价格分别降至7585元/吨和6600元/吨，主流92号汽油价格降至约6.7元/升，为近5年最低水平 [3] - 2025年全年油价累计下降达915元/吨，换算为升价，年末相比年初累计下降超过0.73元/升 [3] - 进入2026年后，油价呈现单边上涨走势，“首降”尚未出现，当前正处于新一轮计价周期，汽柴油处于“3连涨”进程中 [3] 国际原油市场动态与影响 - 隔夜（2月4日）国际油价大幅上涨，WTI原油报价65.14美元/桶，大涨3.05%，布伦特原油报价69.46美元/桶，大涨3.16% [3] - 油价上涨主因地缘局势紧张，市场担忧美伊谈判面临破裂风险，加剧了对中东原油运输路径安全，特别是霍尔木兹海峡可能受封控的忧虑 [3] - 国际油价波动是引导国内成品油调价的核心因素，地缘政治风险溢价的变化直接影响国内油价调整方向 [3][5] 新一轮调价周期预测 - 2026年第4次油价调整窗口时间确定为2月24日24时 [5] - 进入新计价周期（2月4日开始）的第2个工作日（2月5日），受国际原油大涨影响，三地原油变化率涨至2.79%，汽柴油预估上涨幅度扩大至135元/吨 [5] - 短短2个工作日，油价预估涨幅已超过调价“搁浅线”85元/吨，按此测算，各类油品零售价上涨预期约为0.12元/升 [5] - 距离最终调价尚有8个工作日，但因春节假期，实际观察期较长，最终调整结果仍存变数，若美伊谈判进展顺利，原油价格仍有下降可能 [5] 全国部分地区汽油零售价格概览 - 根据提供的价格表，当前全国各地区92号汽油零售价格多在6.83元/升至7.82元/升区间，95号汽油价格多在7.30元/升至8.55元/升区间 [6] - 例如，北京地区92号汽油价格为6.94元/升，95号汽油为7.39元/升；上海地区92号汽油价格为6.90元/升，95号汽油为7.34元/升 [6] - 西藏地区油价最高，92号汽油达7.82元/升，95号汽油达8.20元/升；新疆地区油价较低，92号汽油为6.76元/升 [6]

国内成品油价格调整 - 2月3日24时国内成品油价格迎来龙年春节前最后一次调整 92号汽油每升上涨0.16元 加满一箱50升油箱需多支出约8元[1] - 本次调价是2026年第三次油价调整 也是年内第二次连续上调 形成“两涨零跌一搁浅”的格局[1] - 国家发展改革委明确本轮调价严格遵循“十个工作日一定价”机制 根据前10个工作日国际油价平均值变动幅度核定 本轮周期内汽、柴油吨价分别上调205元和195元[4] 调价后终端零售价格 - 本次调价后全国大多数地区92号汽油零售限价升至6.9-7.0元/升 0号柴油价格维持在6.6-6.8元/升区间[3] - 国家发改委同步发布各省最高零售限价附表 要求三大石油公司保障供应 严禁囤积居奇[6] - 附表显示实行一省一价地区汽油（标准品）价格在每吨8385元（新疆）至8820元（重庆）之间 柴油（标准品）价格在每吨7505元（新疆）至7820元（重庆）之间[2] 对消费者及行业成本影响 - 以月跑2000公里、百公里油耗8升的私家车计算 单次加满成本增加8元 到下一次调价窗口（2月24日24时）前总用油成本将累计增加约18元[3][4] - 对于物流行业 一辆月行万公里、百公里油耗38升的重型卡车 短期内燃油成本上涨高达452元[4] - 网约车平台悄然上调短途附加费 自驾返乡的年轻人开始拼车分摊油费[6] 调价背后的市场供需因素 - 本轮调价直接关联近期国际原油市场波动 美国极寒天气导致油田减产 哈萨克斯坦供应恢复延迟 加之中东地缘冲突推升避险情绪 共同支撑原油均价上移[4] - 北美极寒天气导致日均减产数百万桶 北海油田检修进一步收紧供应 这些因素叠加地缘政治溢价 使布伦特原油价格在调价周期内重回70美元/桶上方[4] - 春节出行高峰提振汽油需求 但柴油因工地停工持续疲软 部分地区加油站出现节前备货小高峰 但整体市场仍以刚需交易为主[4] 行业动态与市场特征 - 本次调价恰逢春运启动 汽油需求韧性显著强于柴油 但市场库存充足抑制了价格大幅波动空间[6] - 国内炼厂虽开工率高位运行 但成本压力仍通过零售限价直接传导至终端[4] - 本次调价后春节前无新一轮窗口期 7.59亿人次春运出行成本已阶段性锁定[6]

市场表现 - 多伦多证券交易所开盘走高 [1] 行业驱动因素 - 金价反弹推动市场 [1] - 油价上涨推动市场 [1]

国内成品油价格调整 - 2月3日24时起，国内汽、柴油价格（标准品）每吨分别上涨205元、195元 [1] - 此次调价后，2026年以来成品油价格实现“二连涨” [1] - 以油箱容量50升的普通私家车估算，加满一箱92号汽油预计将多花8元左右 [1] 价格变动驱动因素 - 本轮计价周期内，国际原油价格震荡上行 [1] - 美国石油产量受天气影响导致减产，以及地缘政治因素带来的原油供给压力推动国际油价上涨 [1] - 计价周期末期美伊局势缓和一度导致国际油价大跌，但未能扭转整体上涨趋势 [1] 未来价格展望 - 若后期地缘政治局势趋于缓和，国际原油价格存下行空间，新一轮零售价下调概率较大 [1] - 短期内，国内汽柴油行情存在一定下行空间 [1] 成品油需求分析 - 随着春运启动，私家车出行增加，汽油需求逐步向好 [1] - 部分用户节前仍有备货需求，汽油需求相对坚挺 [1] - 随着户外基建项目陆续停工放假，柴油需求平淡 [1]