投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 报告研究的具体公司在油气技术工程服务领域处于领先地位，中长期发展被看好 [5] - 海外市场持续发力，产品结构边际改善，新增订单同比增长24.16% [2] - 技术创新实现突破，累计申请专利209项（发明专利90项、实用新型专利119项） [4] 财务表现 营收与利润 - 2025年上半年实现营收69.01亿元，同比增长39.21% [1] - 归母净利润12.41亿元，同比增长14.04%；扣非归母净利润12.31亿元，同比增长33.90% [1] - Q2单季度收入42.14亿元，同比上升49.12%，归母净利润7.75亿元，同比上升8.78% [1] - 分行业：油气行业收入65.72亿元（+38.10%），新能源及再生行业收入3.28亿元（+65.74%） [2] 盈利能力 - 毛利率32.19%，同比-3.64pcts [3] - 期间费用率：销售费率4.27%（-0.12pcts）、管理费率3.77%（-0.52pcts）、财务费率-2.18%（-1.37pcts） [3] - 研发费用2.44亿元，同比增长20.01% [3] 海外表现 - 海外收入32.95亿元，同比增长38.38%，占比47.75% [2] - 中标阿尔及利亚国家石油公司项目，金额约61.26亿元 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收：160.03/184.00/210.92亿元 [5] - 预计归母净利润：30.65/36.03/41.71亿元 [5] - 对应EPS：2.99/3.52/4.07元/股，PE为15.16/12.89/11.14倍 [5]

富满油田开发进展 - 富满油田累计生产油气产量突破2000万吨，是我国油气资源量最大的超深油田[1] - 油田已钻成144口超8000米深井，为国内8000米级超深井最密集区域[1][3] - 油区面积达1.7万平方千米，油气资源量超10亿吨，属我国埋藏最深、规模最大、效益最佳的超深原油产区[1] - 通过钻完井提速技术，8500米以深井最快完钻周期缩短至80.92天，一季度主力建产区平均完井周期从144.2天降至109.8天[3] 智能化开采技术应用 - 引入ALC05井口和KC02管段式原油在线含水分析仪，建立智能化监测体系[3] - ALC05采用多探头测量技术实现高精度实时含水率跟踪，动态优化注采参数[3] 中俄能源合作动态 - 中方提议将俄罗斯对华石油年供应量增加250万吨，俄方承诺保障供应并通过哈萨克斯坦扩大出口[5] - 俄罗斯政府政令显示对华西部炼油厂石油供应上限从1000万吨提升至1250万吨，期限延至2034年[5] - 2023年中国从俄进口原油1.08亿吨，占原油进口总量20%，俄罗斯保持中国最大原油来源国地位[6] - 俄罗斯副外长明确表示可"无限量供应"中国石油，强化双方能源战略协作[8] 行业消费数据 - 2023年中国原油进口总量5.53亿吨（同比降1.9%），进口额3247亿美元（同比降3.9%）[6] - 同期石油表观消费量7.56亿吨，成品油消费总量3.9亿吨（同比降1.7%）[6] - 行业报告预测中国石油消费将于2025年达峰[6]