报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，虽巴西大豆收割率提升、美豆相关数据偏空，但美豆期价上涨，国内连粕跟随外盘走强，不过节后进口大豆拍卖预计恢复、国内豆粕高库存及远月供应充足预期或施压价格 [2] - 油脂方面，马棕减产季进入去库周期支撑棕榈油价格，但原油冲高回落制约其价格，市场对加菜籽买船影响基本消化，节前观望情绪强，预计短期油脂震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 国内期货市场，豆油主力前日收盘价8110，涨12，涨跌幅0.15%；棕榈油主力前日收盘价8906，跌34，涨跌幅 -0.38%；菜油主力前日收盘价9131，涨35，涨跌幅 -3.15%；豆粕主力前日收盘价2773，涨39，涨跌幅1.43%；菜粕主力前日收盘价2394，涨26，涨跌幅1.10%；花生主力前日收盘价8844，涨26，涨跌幅0.29% [1] - 国际期货市场，BMD棕榈油前日收盘价4050林吉特/吨，跌50.0，涨跌幅 -1.22%；CBOT大豆前日收盘价1124分/蒲氏耳，涨0.3，涨跌幅0.02%；CBOT美豆油前日收盘价57.05美分/磅，跌0.2，涨跌幅 -0.35%；CBOT美豆粕前日收盘价303美元/吨，涨1.8，涨跌幅0.60% [1] 现货市场 - 国内现货市场，天津一级大豆油现值8490，涨跌幅0.00%；广州一级大豆油现值8510，涨跌幅0.00%；张家港24°棕榈油现值8950，涨跌幅 -1.10%；广州24°棕榈油现值8950，涨跌幅 -1.10%；张家港三级菜油现值9880，涨跌幅0.10%；防城港三级菜油现值9630，涨跌幅0.10% [1] - 南通豆粕现值3060，涨跌幅0.99%；东莞豆粕现值3060，涨跌幅0.66%；南通菜粕现值2540，涨跌幅1.60%；东莞菜粕现值2480，涨跌幅1.64%；临沂花生米现值7150，涨跌幅0.00%；安阳花生米现值7300，涨跌幅0.00% [1] 行业信息 - 2026年2月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少9.16%，出油率环比上月同期增长0.3%，产量环比上月同期减少7.58% [2] - 巴西2月大豆出口料为1171万吨，高于前一周预测的1142万吨 [2] - 截至2月8日，巴西大豆收割率为17.4%，上周为11.2%，去年同期为14.8%，五年均值为18.7% [2] - USDA在2月供需报告中未调整美国与阿根廷大豆数据，将巴西大豆产量预估从1月的1.78亿吨上调至1.8亿吨，高于市场平均预期的1.7939亿吨，将全球大豆期末库存调高110万吨至1.2551亿吨 [2] - MPOB数据显示，马来西亚1月棕榈油库存量为281.5万吨，环比减少7.72%；1月马棕出口为148.4万吨，环比增长11.44%；1月马棕产量为157.7万吨，环比减少13.78%；进口为32316吨，环比减少2.93% [2] 压榨利润及仓单 - 进口压榨利润方面，近月马来西亚棕榈油现值 -377，前值 -387；近月美湾大豆现值 -399，前值 -399；近月巴西大豆现值 -51，前值 -80；近月美西大豆现值 -376，前值 -372；近月加拿大毛菜油现值161，前值124；近月加拿大菜籽现值280，前值256 [1] - 仓单方面，豆油现值26305，前值26305；棕榈油现值450，前值450；菜籽油现值625，前值625；豆粕现值36180，前值36180；菜粕现值0，前值0；花生现值900，前值900 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，巴西收割工作持续进行且产量预估上调，收割压力加大使美豆期价面临压力，美农报告发布在即市场观望情绪加强，美豆期价回落；国内节后进口大豆拍卖预计恢复，叠加豆粕高库存和远月供应充足预期，持续施压价格表现[3] - 油脂方面，马棕减产季进入去库周期，后期库存压力下降支撑棕榈油价格，但原油冲高回落制约其价格，市场对加菜籽买船影响基本消化，节前市场观望情绪强，预计短期油脂震荡运行[3] 各部分内容总结 国内期货市场情况 - 豆油主力前日收盘价8098，涨跌 -16，涨跌幅 -0.20%；棕榈油主力前日收盘价8940，涨跌 -74，涨跌幅 -0.82%；菜油主力前日收盘价9096，涨跌 -41，涨跌幅 -3.15%；豆粕主力前日收盘价2734，涨跌5，涨跌幅0.18%；菜粕主力前日收盘价2368，涨跌22，涨跌幅0.94%；花生主力前日收盘价8844，涨跌26，涨跌幅0.29%[2] - 各期货品种价差和比价有不同变化，如Y9 - 1现值40，前值56；P9 - 1现值112，前值134等[2] 国际期货市场情况 - BMD棕榈油前日收盘价4100林吉特/吨，涨跌18.0，涨跌幅0.44%；CBOT大豆前日收盘价1123美分/蒲氏耳，涨跌13.5，涨跌幅1.22%；CBOT美豆油前日收盘价57.25美分/磅，涨跌0.5，涨跌幅0.90%；CBOT美豆粕前日收盘价301美元/吨，涨跌3.4，涨跌幅1.14%[2] 国内现货市场情况 - 不同地区不同品种现货价格及涨跌幅不同，如天津一级大豆油现值8490，涨跌幅0.00%；广州一级大豆油现值8510，涨跌幅0.00%等[2] - 现货基差、价差也各有不同，且部分与前值有变化，如广州一级大豆油和24°棕榈油现值 - 460，前值 - 460[2] 进口压榨利润及仓单情况 - 近月马来西亚棕榈油、美湾大豆、巴西大豆、美西大豆、加拿大毛菜油、加拿大菜籽进口压榨利润有不同变化，如近月马来西亚棕榈油现值 - 360，前值 - 383[2] - 豆油、棕榈油、菜籽油、豆粕、菜粕、花生仓单部分有变化，如花生现值900，前值0[2] 行业信息 - 巴西全国谷物出口商协会表示，巴西2月大豆出口料为1171万吨，高于前一周预测的1142万吨；2月豆粕出口料为193万吨，高于前一周预测的163万吨[3] - USDA数据显示，2月美国2025/2026年度大豆产量预期为42.62亿蒲式耳，期末库存预期为3.5亿蒲式耳，单产预期为53蒲式耳/英亩，与1月月报预期相同[3] - 根据CONAB数据截至2月8日，巴西大豆收割率为17.4%，上周为11.2%，去年同期为14.8%，五年均值为18.7%[3] 评论及策略 - MPOB数据显示，马来西亚1月棕榈油库存量为281.5万吨，环比减少7.72%；1月马棕出口为148.4万吨，环比增长11.44%；1月马棕产量为157.7万吨，环比减少13.78%；进口为32316吨，环比减少2.93%[3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，夜盘豆粕偏强震荡，巴西大豆收割率高于去年同期但低于五年均值，中美领导人通话提及美豆新采购计划使美豆期价走强，但巴西收割压力及国内豆粕高库存和远月供应充足预期施压价格 [2] - 油脂方面，夜盘豆油偏强震荡、棕榈油小幅收跌，马来西亚1月出口强劲、产量环比降且下调关税使出口预期好转，马棕减产季去库支撑价格，美豆期价走强支撑豆油，但菜油远月供应预期增加施压近期油脂价格 [2] 相关目录总结 国内期货市场 - 前日豆油主力收盘价8102，涨跌 -2，涨跌幅 -0.02%；棕榈油主力收盘价9026，涨跌 -16，涨跌幅 -0.18%；菜油主力收盘价9144，涨跌幅 -3.15%；豆粕主力收盘价2735，涨跌4，涨跌幅0.15%；菜粕主力收盘价2342，涨跌9，涨跌幅0.39%；花生主力收盘价8844，涨跌26，涨跌幅0.29% [1] - 价差方面，Y9 - 1现值40，前值56；P9 - 1现值112，前值134；OI9 - 1现值68，前值90；Y - P09现值 - 946，前值 - 1000；OI - Y09现值1057，前值971；OI - P09现值111，前值 - 29 [1] - 比价 - 价差方面，M9 - 1现值 - 48，前值 - 45；RM9 - 1现值68，前值57；M - RM09现值559，前值579；M/RM09现值1.24，前值1.25；Y/M09现值2.87，前值2.87；Y - M09现值5349，前值5406 [1] 国际期货市场 - 前日BMD棕榈油（林吉特/吨）收盘价4119，涨跌 - 21.0，涨跌幅 - 0.51%；CBOT大豆（美分/蒲氏耳）收盘价1115，涨跌4.0，涨跌幅0.36%；CBOT美豆油（美分/磅）收盘价55.34，涨跌 - 0.3，涨跌幅 - 0.52%；CBOT美豆粕（美元/吨）收盘价303，涨跌0.6，涨跌幅0.20% [1] 国内现货市场 - 天津一级大豆油现货价格8480，涨跌幅 - 0.12%，基差378；广州一级大豆油现货价格8510，涨跌幅 - 0.35%，基差408；张家港24°棕榈油现货价格9080，涨跌幅 - 1.09%，基差54；广州24°棕榈油现货价格9080，涨跌幅 - 1.09%，基差54；张家港三级菜油现货价格9920，涨跌幅0.51%，基差776；防城港三级菜油现货价格9720，涨跌幅0.52%，基差576 [1] - 南通豆粕现货价格3030，涨跌幅0.33%，基差295；东莞豆粕现货价格3060，涨跌幅0.00%，基差325；南通菜粕现货价格2520，涨跌幅0.00%，基差281；东莞菜粕现货价格2460，涨跌幅0.00%，基差221；临沂花生米现货价格7150，涨跌幅0.00%，基差 - 904；安阳花生米现货价格7300，涨跌幅0.00%，基差 - 754 [1] - 广州一级大豆油和24°棕榈油价差现值 - 460，前值 - 460；张家港三级菜油和一级大豆油价差现值1340，前值1270；东莞豆粕和菜粕价差现值630，前值600 [1] 进口压榨利润 - 近月马来西亚棕榈油进口压榨利润现值 - 360，前值 - 383；近月美湾大豆现值 - 409，前值 - 354；近月巴西大豆现值 - 90，前值 - 54；近月美西大豆现值 - 330，前值 - 317；近月加拿大毛菜油现值155，前值157；近月加拿大菜籽现值339，前值340 [1] 仓单 - 豆油仓单现值26305，前值26305；棕榈油仓单现值450，前值450；菜籽油仓单现值625，前值625；豆粕仓单现值36228，前值36228；菜粕仓单现值0，前值0；花生仓单现值0，前值0 [1] 行业信息 - 截至2月4日，阿根廷2025/26年度大豆播种结束，但作物生长和水分条件恶化，75%的大豆作物评级正常至良好，较一周前减少8.6%；59%的种植区水分条件适宜到最佳，较一周前减少5.6% [2] - 2026年2月1 - 5日，马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加5.71%，出油率环比上月同期增长0.37%，产量环比上月同期增加7.65% [2] - 根据CONAB数据，截至1月31日，巴西大豆收割率为11.4%，上周为6.6%，去年同期为8%，五年均值为11.8% [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，巴西大豆收割率提升且产量预估上调，收割压力使美豆期价有压力；美豆走强但受节后大豆拍卖传闻影响，国内豆粕高库存和远月供应充足预期施压价格 [2] - 油脂方面，马来西亚1月棕榈油出口强劲、产量环比下降且下调关税，未来出口预期好转进入去库周期支撑棕榈油价格；中国考虑增加农产品采购使美豆期价走强支撑豆油，但菜油远月供应预期增加施压近期油脂价格 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8104、棕榈油主力9042、菜油主力9144、豆粕主力2731、菜粕主力2333、花生主力8844 [1] - 涨跌情况：豆油主力-36、棕榈油主力-96、菜油主力-99、豆粕主力8、菜粕主力-16、花生主力26 [1] - 涨跌幅：豆油主力-0.44%、棕榈油主力-1.05%、菜油主力-3.15%、豆粕主力0.29%、菜粕主力-0.68%、花生主力0.29% [1] - 价差现值：Y9 - 1为40、P9 - 1为112、OI9 - 1为68、Y - P09为 - 946、OI - Y09为1057、OI - P09为111 [1] - 价差前值：Y9 - 1为56、P9 - 1为134、OI9 - 1为90、Y - P09为 - 1000、OI - Y09为971、OI - P09为 - 29 [1] - 比价 - 价差现值：M9 - 1为 - 48、RM9 - 1为68、M - RM09为559、M/RM09为1.24、Y/M09为2.87、Y - M09为5349 [1] - 比价 - 价差前值：M9 - 1为 - 45、RM9 - 1为57、M - RM09为579、M/RM09为1.25、Y/M09为2.87、Y - M09为5406 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油/林吉特/吨为4140、CBOT大豆/美分/蒲氏耳为1111、CBOT美豆油/美分/磅为55.63、CBOT美豆粕/美元/吨为303 [1] - 涨跌情况：BMD棕榈油涨9.0、CBOT大豆涨18.8、CBOT美豆油跌0.1、CBOT美豆粕涨6.4 [1] - 涨跌幅：BMD棕榈油0.22%、CBOT大豆1.72%、CBOT美豆油 - 0.11%、CBOT美豆粕2.16% [1] 国内现货市场 - 现货价格现值：天津一级大豆油8490、广州一级大豆油8540、张家港24°棕榈油9180、广州24°棕榈油9180、张家港三级菜油10010、防城港三级菜油9960 [1] - 现货价格涨跌幅：天津一级大豆油 - 0.24%、广州一级大豆油 - 0.47%、张家港24°棕榈油0.00%、广州24°棕榈油0.00%、张家港三级菜油1.21%、防城港三级菜油1.01% [1] - 现货基差：天津一级大豆油386、广州一级大豆油436、张家港24°棕榈油138、广州24°棕榈油138、张家港三级菜油866、防城港三级菜油816 [1] - 现货价格现值：南通豆粕3020、东莞豆粕3060、南通菜粕2520、东莞菜粕2460、临沂花生米7150、安阳花生米7300 [1] - 现货价格涨跌幅：南通豆粕0.00%、东莞豆粕 - 0.33%、南通菜粕0.00%、东莞菜粕0.00%、临沂花生米0.00%、安阳花生米0.00% [1] - 现货基差：南通豆粕289、东莞豆粕329、南通菜粕282、东莞菜粕222、临沂花生米 - 890、安阳花生米 - 740 [1] - 现货价差现值：广州一级大豆油和24°棕榈油 - 460、张家港三级菜油和一级大豆油1340、东莞豆粕和菜粕630 [1] - 现货价差前值：广州一级大豆油和24°棕榈油 - 460、张家港三级菜油和一级大豆油1270、东莞豆粕和菜粕600 [1] 进口压榨利润 - 现值：近月马来西亚棕榈油 - 383、近月美湾大豆 - 354、近月巴西大豆 - 54、近月美西大豆 - 317、近月加拿大毛菜油157、近月加拿大菜籽340 [1] - 前值：近月马来西亚棕榈油 - 323、近月美湾大豆 - 261、近月巴西大豆 - 5、近月美西大豆 - 228、近月加拿大毛菜油261、近月加拿大菜籽481 [1] 仓单 - 现值：豆油26305、棕榈油450、菜籽油625、豆粕36228、菜粕0、花生0 [1] - 前值：豆油26385、棕榈油450、菜籽油625、豆粕36228、菜粕0、花生0 [1] 行业信息 - 马来西亚1月棕榈油产量预估减少14%至157万吨，其中马来半岛减少16.65%，沙巴减少8.96%，沙捞越减少17.07%，婆罗洲减少11.09% [2] - 美国2025/2026年度大豆出口净销售为43.7万吨，前一周为81.9万吨；美国2025/2026年度玉米出口净销售为104.1万吨，前一周为164.9万吨 [2] - 截至1月31日，巴西大豆收割率为11.4%，上周为6.6%，去年同期为8%，五年均值为11.8% [2] - 中美双方领导人通话提及美豆新采购计划 [2] - 市场传闻节后重启大豆拍卖 [2] - 市场传闻中加中方采购3船4 - 5月船期的加菜籽 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕夜盘震荡收跌 中国采购计划稳步推进给美豆期价提供支撑 但国内进口大豆市场供应紧张预期推升豆粕价格 远期供应充足仍会施压价格表现 [2] - 油脂夜盘震荡运行 马来西亚棕榈油出口数据好转提振行情 但印尼生物柴油分配方案使市场对B50计划实施进度存疑 豆油受丰产预期价格压力大 短期油脂基本面改善有限 预计反弹受限维持震荡 [2] 相关目录总结 国内期货市场 - 豆油主力前日收盘价7818 涨跌-18 涨跌幅-0.23% [1] - 棕榈油主力前日收盘价8512 涨跌-56 涨跌幅-0.65% [1] - 菜油主力前日收盘价9040 涨跌-6 涨跌幅-3.15% [1] - 豆粕主力前日收盘价2774 涨跌-16 涨跌幅-0.57% [1] - 菜粕主力前日收盘价2465 涨跌6 涨跌幅0.24% [1] - 花生主力前日收盘价8844 涨跌26 涨跌幅0.29% [1] 国际期货市场 - BMD棕榈油前日收盘价4058 涨跌48 涨跌幅1.20% [1] - CBOT大豆前日收盘价1064 涨跌-8 涨跌幅-0.75% [1] - CBOT美豆油前日收盘价49.26 涨跌0 涨跌幅0.12% [1] - CBOT美豆粕前日收盘价304 涨跌-4 涨跌幅-1.27% [1] 国内现货市场 - 天津一级大豆油现货价格8280 涨跌幅-0.12% 现货基差456 [1] - 广州一级大豆油现货价格8330 涨跌幅-0.12% 现货基差506 [1] - 张家港24°棕榈油现货价格8590 涨跌幅-0.23% 现货基差48 [1] - 广州24°棕榈油现货价格8490 涨跌幅-0.24% 现货基差-52 [1] - 张家港三级菜油现货价格9750 涨跌幅0.62% 现货基差769 [1] - 防城港三级菜油现货价格9900 涨跌幅0.30% 现货基差919 [1] 行业信息 - 12月以来国内油厂大豆压榨量保持在200万吨以上高位 截至12月26日约770万吨 预计12月全月890万吨左右 同比增加约70万吨 较过去三年同期均值增加约60万吨 [2] - 美国农业部公布民间出口商向埃及出口销售10万吨大豆 于2025/2026年度交付 [2] - 截至12月27日 巴西大豆播种率为97.9% 收割率为0.1% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面美豆出口需求忧虑及南美丰产预期施压，美豆期价偏弱调整，国内进口大豆拍卖弥补供应缺口，连盘油粕成本支撑减弱，预计连粕区间震荡 [2] - 油脂方面马来西亚下调棕榈油出口税率及参考价格，棕榈油期价上涨，但产地库存压力显著，库存拐点或12月出现，菜油供应预计增加，预计油脂震荡整理 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 豆油主力前日收盘价7772，涨跌60，涨跌幅0.78%；棕榈油主力前日收盘价8414，涨跌122，涨跌幅1.47%；菜油主力前日收盘价8864，涨跌120，涨跌幅 -3.15%；豆粕主力前日收盘价2741，涨跌6，涨跌幅0.22%；菜粕主力前日收盘价2412，涨跌23，涨跌幅0.96%；花生主力前日收盘价8844，涨跌26，涨跌幅0.29% [1] - 各品种价差和比价有不同变化，如Y9 - 1现值 -308，前值 -290；P9 - 1现值 -102，前值 -74等 [1] 国际期货市场 - BMD棕榈油（林吉特/吨）前日收盘价3958，涨跌9，涨跌幅0.23%；CBOT大豆（美分/蒲氏耳）前日收盘价1064，涨跌15，涨跌幅1.43%；CBOT美豆油（美分/磅）前日收盘价49，涨跌1，涨跌幅1.49%；CBOT美豆粕（美元/吨）前日收盘价302，涨跌0，涨跌幅0.13% [1] 国内现货市场 - 天津一级大豆油现值8230，涨跌幅0.61%；广州一级大豆油现值8300，涨跌幅0.61%等不同地区不同品种现货价格及涨跌幅情况 [1] - 各品种现货基差不同，如天津一级大豆油现货基差458，广州一级大豆油现货基差528等 [1] - 部分现货价差有变化，如广州一级大豆油和24°棕榈油现值90，前值90 [1] 进口压榨利润 - 近月马来西亚棕榈油现值 -391，前值 -594；近月美湾大豆现值 -314，前值 -367等不同进口品种压榨利润情况 [1] 仓单 - 豆油仓单现值26264，前值26264；棕榈油仓单现值950，前值950等各品种仓单情况 [1] 行业信息 - 美国农业部公布民间出口商向中国出口销售39.6万吨大豆，33万吨于2025/2026年度交付，6.6万吨于2026/2027年度交付 [2] - 据AmSpec，马来西亚12月1 - 20日棕榈油出口量为821442吨，较上月同期减少0.87% [2] 评论及策略 - 蛋白粕夜盘豆粕震荡收跌，菜粕小幅收涨，巴西大豆播种率截至12月13日当周为94.1%，美豆出口偏慢，国内进口大豆拍卖弥补供应，预计连粕区间震荡 [2] - 油脂夜盘偏强震荡，马来西亚下调出口税率及价格提振棕榈油期价，但产地库存压力大，菜油供应将增加，预计油脂震荡整理 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，预计连粕继续区间震荡，美豆出口略偏慢且USDA月度供需报告未提供利多支撑，美豆期价偏弱调整，国内进口大豆拍卖弥补供应缺口，高成本支撑连盘油粕但远期供应充足施压价格 [2] - 油脂方面，预计油脂震荡整理，马来西亚下调棕榈油出口税率及参考价格提振出口预期使棕榈油期价上涨，但产地库存压力显著且库存拐点或12月出现，菜油因澳大利亚菜籽到港压榨供应将增加 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力7802、棕榈油主力8368、菜油主力8945、豆粕主力2747、菜粕主力2406、花生主力8844 [1] - 涨跌：豆油主力-20、棕榈油主力26、菜油主力-5、豆粕主力-9、菜粕主力5、花生主力26 [1] - 涨跌幅：豆油主力-0.26%、棕榈油主力0.31%、菜油主力-3.15%、豆粕主力-0.33%、菜粕主力0.21%、花生主力0.29% [1] - 价差现值：Y9 - 1为 - 278、P9 - 1为 - 78、OI9 - 1为 - 120、Y - P09为 - 522、OI - Y09为1264、OI - P09为742 [1] - 价差前值：Y9 - 1为 - 342、P9 - 1为 - 158、OI9 - 1为 - 283、Y - P09为 - 486、OI - Y09为1394、OI - P09为908 [1] - 比价 - 价差现值：M9 - 1为 - 193、RM9 - 1为 - 2、M - RM09为453、M/RM09为1.19、Y/M09为2.72、Y - M09为4901 [1] - 比价 - 价差前值：M9 - 1为 - 202、RM9 - 1为13、M - RM09为452、M/RM09为1.19、Y/M09为2.71、Y - M09为4888 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油/林吉特/吨为3947、CBOT大豆/美分/蒲氏耳为1052、CBOT美豆油/美分/磅为49、CBOT美豆粕/美元/吨为302 [1] - 涨跌：BMD棕榈油/林吉特/吨为 - 53、CBOT大豆/美分/蒲氏耳为 - 7、CBOT美豆油/美分/磅为 - 1、CBOT美豆粕/美元/吨为0 [1] - 涨跌幅：BMD棕榈油/林吉特/吨为 - 1.33%、CBOT大豆/美分/蒲氏耳为 - 0.66%、CBOT美豆油/美分/磅为 - 1.08%、CBOT美豆粕/美元/吨为0.10% [1] 国内现货市场 - 现货价格现值及涨跌幅：天津一级大豆油8290（ - 0.72%）、广州一级大豆油8360（ - 0.48%）、张家港24°棕榈油8500（0.24%）、广州24°棕榈油8400（0.24%）、张家港三级菜油9420（ - 0.53%）、防城港三级菜油9560（ - 0.52%）、南通豆粕3040（ - 0.33%）、东莞豆粕3060（ - 0.33%）、南通菜粕2400（ - 0.41%）、东莞菜粕2480（ - 0.40%）、临沂花生米7000（0.00%）、安阳花生米7000（0.00%） [1] - 现货基差：天津一级大豆油488、广州一级大豆油558、张家港24°棕榈油132、广州24°棕榈油32、张家港三级菜油475、防城港三级菜油615、南通豆粕293、东莞豆粕313、南通菜粕60、东莞菜粕140、临沂花生米 - 996、安阳花生米 - 996 [1] - 现货价差现值及前值：广州一级大豆油和24°棕榈油现值90（前值90）、张家港三级菜油和一级大豆油现值1110（前值1140）、东莞豆粕和菜粕现值590（前值600） [1] 进口压榨利润 - 现值：近月马来西亚棕榈油 - 480、近月美湾大豆 - 359、近月巴西大豆 - 120、近月美西大豆 - 322、近月加拿大毛菜油 - 256、近月加拿大菜籽664 [1] - 前值：近月马来西亚棕榈油 - 547、近月美湾大豆 - 361、近月巴西大豆 - 121、近月美西大豆 - 326、近月加拿大毛菜油 - 249、近月加拿大菜籽645 [1] 仓单 - 现值：豆油26264、棕榈油950、菜籽油4006、豆粕23830、菜粕0、花生0 [1] - 前值：豆油25964、棕榈油950、菜籽油3336、豆粕23830、菜粕0、花生0 [1] 行业信息 - 印尼10月棕榈油出口量280万吨，较去年同期下滑约3%，10月毛棕榈油产量435万吨，10月底库存233万吨低于上月的259万吨 [2] - 巴西帕拉纳州预计2025/26年度大豆产量2196万吨，与11月预估持平 [2] 评论及策略 - 蛋白粕方面，截至12月13日当周巴西大豆播种率94.1%，美豆出口略偏慢，距向中国1200万吨采购目标有差距，USDA月度供需报告对美豆数据调整有限，美豆期价偏弱，国内进口大豆拍卖弥补供应缺口，高成本支撑连盘油粕但远期供应充足，预计连粕区间震荡 [2] - 油脂方面，马来西亚下调棕榈油出口税率及参考价格提振出口预期使棕榈油期价上涨，产地库存压力显著且库存拐点或12月出现，菜油因澳大利亚菜籽到港压榨供应将增加，预计油脂震荡整理 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕夜盘豆粕偏弱运行、菜粕小幅收涨 巴西大豆播种进度加快 美豆出口略偏慢 距采购目标有差距 USDA月度供需报告未提供利多支撑 美豆期价缺乏利多提振偏弱调整 国内新季南美大豆丰产预期高 远月供应预期充足 巴西升贴水报价下行致进口成本下滑 中储粮拍卖大豆 供应充足施压价格 整体偏弱运行 [2] - 油脂夜盘偏强运行 MPOB报告显示11月马棕产量环比减少、出口环比减少、库存环比增加 产地库存压力显著 减产期库存拐点或12月出现 USDA报告偏中性 预计短期油脂震荡调整 [2] 各部分总结 国内期货市场 - 豆油主力前日收盘价8230 涨跌 -36 涨跌幅 -0.44% 棕榈油主力前日收盘价8706 涨跌 -64 涨跌幅 -0.73% 菜油主力前日收盘价9502 涨跌 -116 涨跌幅 -3.15% 豆粕主力前日收盘价2778 涨跌 -43 涨跌幅 -1.52% 菜粕主力前日收盘价2395 涨跌 -2 涨跌幅 -0.08% 花生主力前日收盘价8844 涨跌26 涨跌幅0.29% [1] - 各期货品种价差和比价有不同变化 如Y9 - 1现值 -316 前值 -290等 [1] 国际期货市场 - BMD棕榈油前日收盘价4079 涨跌 -39 涨跌幅 -0.95% CBOT大豆前日收盘价1094 涨跌 -12 涨跌幅 -1.04% CBOT美豆油前日收盘价51 涨跌 -1 涨跌幅 -1.01% CBOT美豆粕前日收盘价307 涨跌 -1 涨跌幅 -0.20% [1] 国内现货市场 - 天津一级大豆油现货价格8490 涨跌幅0.47% 广州一级大豆油现货价格8520 涨跌幅0.59% 张家港24°棕榈油现货价格8740 涨跌幅0.00% 广州24°棕榈油现货价格8640 涨跌幅0.00% 张家港三级菜油现货价格9680 涨跌幅0.52% 防城港三级菜油现货价格9830 涨跌幅0.51% [1] - 南通豆粕现货价格3040 涨跌幅1.33% 东莞豆粕现货价格3030 涨跌幅0.66% 南通菜粕现货价格2380 涨跌幅0.42% 东莞菜粕现货价格2460 涨跌幅0.41% 临沂花生米现货价格7150 涨跌幅0.00% 安阳花生米现货价格7150 涨跌幅 -1.38% [1] - 各现货品种基差和价差有不同情况 如广州一级大豆油和24°棕榈油现货价差现值 -80 前值 -80等 [1] 进口压榨利润及仓单 - 近月马来西亚棕榈油进口压榨利润现值 -501 前值 -351 近月美湾大豆 -363 近月巴西大豆 -145 近月美西大豆 -313 近月加拿大毛菜油278 近月加拿大菜籽776 [1] - 豆油仓单现值25964 前值22994 棕榈油仓单452 前值452 菜籽油仓单3490 前值3721 豆粕仓单23830 前值23830 菜粕仓单0 前值0 花生仓单0 前值0 [1] 行业信息 - 据马来西亚棕榈油局MPOB 11月棕榈油产量193.55万吨、环比减5.30% 出口121.28万吨、环比减28.13% 期末库存283.54万吨、环比增13.04% [2] - 据USDA 美国民间出口商向中国售13.6万吨、向未知目的地售11.9万吨2025/26年度大豆 向波兰售12万吨豆粕 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油国际市场方面，马来西亚BMD毛棕榈油期货受基本面利空打压回落，1 - 20日产量增长超10%且出口疲软，短线有惯性趋弱压力，或测试4000令吉支撑，若产量利空不消，后市可能趋弱至3950 - 3960区间；国内市场，大连棕榈油期货受马棕拖累，短线跌破8600元后或测试8500元支撑，不排除跌破后下探8200元的可能 [3] - 豆油受国际油脂下跌、美国可能推迟削减进口生物燃料补贴、马来西亚出口数据疲软、俄乌和平谈判前景乐观等因素影响下跌，国内下游需求不佳且工厂供应充足，连豆油1月合约最低跌至8170元，与半年线8150元接近，短线供应充足需求有限格局不变，仍有测试8150元的机会 [4] - 豆粕大连01合约期价窄幅波动，多空情绪交织，套保盘压力与美豆疲势限制上行，但成本支撑制约下跌，短期主力合约预计在2980 - 3030元区间运行，现货价格将在2950 - 3200元/吨区间整理 [14] 各品种情况总结 油脂 棕榈油 - 期货价格方面，棕榈油01合约8550元/吨，跌1.11%；05合约8668元/吨，跌1.19%；09合约8532元/吨，跌1.14%；BMD棕榈油主力4149林吉特/吨，跌0.14% [6] - 基差方面，广州24度棕榈油8600元/吨，跌70元，基差24元/吨，涨96元 [6] 豆油 - 期货价格方面，豆油01合约8190元/吨，跌0.17%；05合约7982元/吨，跌0.28%；09合约7926元/吨，跌0.38%；CBOT豆油主力51.07美分/磅，跌0.74% [10] - 基差方面，山东一豆现货8330元/吨，跌100元，基差206元/吨，跌268元 [10] 油脂月间及品种间价差 | 价差类型 | 单位 | 价格 | 今日涨跌(幅) | | --- | --- | --- | --- | | P 1 - 5 | 元/吨 | -126 | -36 | | P 5 - 9 | 元/吨 | 142 | -8 | | P 9 - 1 | 元/吨 | -16 | 44 | | Y 1 - 5 | 元/吨 | 174 | -26 | | Y 5 - 9 | 元/吨 | 74 | -12 | | Y 9 - 1 | 元/吨 | -248 | 38 | | Y - P 01 | 元/吨 | -422 | 74 | | Y - P 05 | 元/吨 | -722 | 64 | | Y - P 09 | 元/吨 | -654 | 68 | | Y/M 01 | / | 2.7259 | -1.42% | | Y/M 05 | / | 2.8637 | -0.84% | | Y/M 09 | / | 2.7259 | -0.79% | | OI 1 - 5 | 元/吨 | 380 | 17 | | OI 5 - 9 | 元/吨 | 36 | -20 | | OI 9 - 1 | 元/吨 | -416 | 3 | | OI/RM 01 | / | 4.0543 | -0.06% | | OI/RM 05 | / | 3.9541 | -0.12% | | OI/RM 09 | / | 3.831 | 0.08% | [5] 油料 期货价格 | 品种 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 3012 | -5 | -0.17% | | 豆粕05 | 2803 | -8 | -0.28% | | 豆粕09 | 2915 | -11 | -0.38% | | 菜粕01 | 2431 | 19 | 0.79% | | 菜粕05 | 2367 | -10 | -0.42% | | 菜粕09 | 2435 | -9 | -0.37% | | CBOT黄大豆 | 1123 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.1198 | 0.0019 | 0.03% | [15] 豆菜粕价差 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 209 | 3 | | M05 - 09 | -112 | 3 | | M09 - 01 | -97 | -6 | | RM01 - 05 | 64 | 29 | | RM05 - 09 | -68 | -1 | | RM09 - 01 | 4 | -28 | | 豆粕日照基差 | -12 | 5 | | 菜粕福建基差 | 131 | 41 | | 豆菜粕现货价差 | 420 | 0 | | 豆菜粕期货价差 | 581 | -24 | [16][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油 - 国际市场：马来西亚BMD毛棕榈油期货维持在4100令吉附近震荡，受产量增长和出口下降影响，有趋弱至4000令吉压力，MPOB报告出台后有望止跌回升，维持近弱远强观点 [3] - 国内市场：大连棕榈油期货弱势震荡，受马棕和国内库存下降拖累，有测试8500元支撑压力，马棕止跌后连棕油有望跟随回升，维持近弱远强观点 [3] 豆油 - 国内豆油基本面供应充足、需求不多，受国际因素影响有下跌可能，下调美豆进口关税对连豆油走势影响不大，短线维持窄幅震荡，1月合约有下跌至8000元甚至跌破可能 [4] 豆粕 - 油厂一口价随盘先跌后涨，成本支撑下厂家挺价，购销节奏平稳，远期买船节奏偏慢或致26年1 - 2月供应趋紧，价格易涨难跌 [14] 根据相关目录分别总结 油脂月间及品种间价差 | 品种 | 单位 | 价格 | 今日涨跌(幅) | | --- | --- | --- | --- | | P 1 - 5 | 元/吨 | -80 | -22 | | P 5 - 9 | 元/吨 | 90 | -46 | | P 9 - 1 | 元/吨 | -10 | 68 | | Y 1 - 5 | 元/吨 | 170 | -20 | | Y 5 - 9 | 元/吨 | 88 | 8 | | Y 9 - 1 | 元/吨 | -258 | 12 | | OI 1 - 5 | 元/吨 | 363 | -23 | | OI 5 - 9 | 元/吨 | 7 | 11 | | OI 9 - 1 | 元/吨 | -370 | 12 | | Y - P 01 | 元/吨 | -508 | 46 | | Y - P 05 | 元/吨 | -758 | 44 | | Y - P 09 | 元/吨 | -756 | -10 | | Y/M 01 | / | 2.6892 | 0.34% | | Y/M 05 | / | 2.8169 | 0.62% | | Y/M 09 | / | 2.6746 | 0.61% | | OI/RM 01 | / | 3.7817 | -0.53% | | OI/RM 05 | / | 3.8183 | 0.04% | | OI/RM 09 | / | 3.6792 | -0.01% | [5] 棕榈油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 价格 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 元/吨 | 8590 | -0.3% | | 棕榈油05 | 元/吨 | 8696 | 0% | | 棕榈油09 | 元/吨 | 8616 | 0.12% | | BMD棕榈油主力 | 林吉特/吨 | 4148 | 0.12% | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 8520 | 20 | | 广州24度基差 | 元/吨 | -116 | -2 | | POGO | 美元/吨 | 449.57 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 美元/吨 | -2.81 | -21.39 | [7] 豆油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 豆油01 | 元/吨 | 8138 | 1.92% | | 豆油05 | 元/吨 | 7950 | 0.21% | | 豆油09 | 元/吨 | 7882 | 0.1% | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 49.93 | 2.69% | | 山东一豆现货 | 元/吨 | 8320 | 50 | | 山东一豆基差 | 元/吨 | 212 | 52 | | BOHO（周度） | 美元/桶 | 44.654 | -10.122 | | 国内一豆 - 24度 | 元/吨 | -30 | 100 | [11] 油料期货价格 | 品种 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 3073 | 58 | 1.92% | | 豆粕05 | 2824 | 6 | 0.21% | | 豆粕09 | 2938 | 3 | 0.1% | | 菜粕01 | 2537 | 40 | 1.6% | | 菜粕05 | 2405 | 27 | 1.14% | | 菜粕09 | 2478 | 12 | 0.49% | | CBOT黄大豆 | 1120.25 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.133 | 0.006 | 0.08% | [14] 豆菜粕价差 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 197 | 0 | RM01 - 05 | 119 | 8 | | M05 - 09 | -117 | 3 | RM05 - 09 | -88 | 2 | | M09 - 01 | -80 | -3 | RM09 - 01 | -31 | -10 | | 豆粕日照现货 | 3040 | 0 | 豆粕日照基差 | 25 | 11 | | 菜粕福建现货 | 2580 | 0 | 菜粕福建基差 | 83 | -6 | | 豆菜粕现货价差 | 460 | 0 | 豆菜粕期货价差 | 518 | -17 | [15][18]