| 指标 | CNF到岸价: | | | 申万期货品种策略日报- | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 马来西亚棕 榈油:连续 | | 2025/8/1 | 油脂油料 | | | | | | 申银万国期货研究所 | | | | 李霁月（从业编号:F03119649；交易咨询号:Z0019570） | | | | | | | | lijy@sywgqh.com.cn | | | | | | | 豆油主力 | 棕榈油主力 | 菜油主力 | 豆粕主力 | 菜粕主力 | 花生主力 | | | 前日收盘价 | 8192 | 8900 | 9510 | 3000 | 2702 | 8844 | | 国 | 涨跌 | -48 | -82 | -111 | -10 | -28 | 26 | | 内 | 涨跌幅(%) | -0.58% | -0.91% | -3.15% | -0.33% | -1.03% | 0.29% | | 期 | 价差 | Y9-1 | P9-1 | OI9-1 | Y-P09 | OI-Y09 | OI-P09 ...

| 指标 | CNF到岸价: | | | 申万期货品种策略日报- | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 马来西亚棕 榈油:连续 | | 2025/7/28 | 油脂油料 | | | | | | 申银万国期货研究所 | | | | 李霁月（从业编号:F03119649；交易咨询号:Z0019570） | | | | | | | | lijy@sywgqh.com.cn | | | | | | | 豆油主力 | 棕榈油主力 | 菜油主力 | 豆粕主力 | 菜粕主力 | 花生主力 | | | 前日收盘价 | 8144 | 8936 | 9457 | 3021 | 2670 | 8844 | | 国 | 涨跌 | -22 | -168 | -35 | -4 | -1 | 26 | | 内 | 涨跌幅(%) | -0.27% | -1.85% | -3.15% | -0.13% | -0.04% | 0.29% | | 期 | 价差 | Y9-1 | P9-1 | OI9-1 | Y-P09 | OI-Y09 | OI-P09 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美豆因优良率下降、天气预报显示西南地区可能出现高温压力及出口前景改善，预计短期震荡运行；国内连粕因推进豆粕减量替代和供应宽松格局，短期偏弱运行 [2] - 印尼基本面数据利好且预计下半年对欧盟棕榈油产品出口增长，将提振棕榈油出口需求，中长期油脂价格中枢预计缓慢上移 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8166、棕榈油主力9104、菜油主力9492、豆粕主力3025、菜粕主力2671、花生主力8844 [1] - 涨跌：豆油主力92、棕榈油主力110、菜油主力36、豆粕主力 -70、菜粕主力 -78、花生主力26 [1] - 涨跌幅：豆油主力1.14%、棕榈油主力1.22%、菜油主力 -3.15%、豆粕主力 -2.26%、菜粕主力 -2.84%、花生主力0.29% [1] - 价差现值与前值：如Y9 - 1现值52前值44等 [1] - 比价 - 价差现值与前值：如M9 - 1现值 -34前值 -21等 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油4244林吉特/吨、CBOT大豆1025分/蒲氏耳、CBOT美豆油56美分/磅、CBOT美豆粕283美元/吨 [1] - 涨跌：BMD棕榈油48、CBOT大豆3、CBOT美豆油0、CBOT美豆粕 -2 [1] - 涨跌幅：BMD棕榈油1.14%、CBOT大豆0.24%、CBOT美豆油0.86%、CBOT美豆粕 -0.84% [1] 国内现货市场 - 现货价格现值与涨跌幅：如天津一级大豆油现值8280涨跌幅0.61%等 [1] - 现货基差：如天津一级大豆油114等 [1] - 现货价差现值与前值：如广州一级大豆油和24°棕榈油现值 -670前值 -670等 [1] 进口压榨利润 - 现值：近月马来西亚棕榈油 -311、近月美湾大豆 -235等 [1] - 前值：近月马来西亚棕榈油 -297、近月美湾大豆 -207等 [1] 仓单 - 现值：豆油21695、棕榈油334等 [1] - 前值：豆油21695、棕榈油854等 [1] 行业信息 - 马来西亚棕榈油局预计2025年毛棕榈油产量1950万吨，出口量1700万吨 [2] - 印度植物油生产商协会预计截至10月的2024/25年度食用油进口总量1600万吨，下半年棕榈油进口量或增加 [2] - USDA最新干旱报告显示截至7月22日当周约8%美国大豆种植区域受干旱影响，此前一周7%，去年同期4% [2] - 美国农业部周度作物报告显示截至7月20日当周美国大豆优良率68%，低于预期71%，前一周70%，与上年同期持平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕夜盘豆菜粕偏强震荡，本月USDA报告发布，美国农业部下调2025/26年度美国大豆种植与收获面积，维持单产不变，产量预估下调，压榨量上调，出口量略下调，期末库存上调，7月报告数据整体中性偏空，美豆期价承压，国内供应宽松施压上方空间，预计连粕维持震荡态势 [3] - 油脂夜盘豆菜油偏弱运行，棕油小幅收涨，本月MPOB报告对市场影响整体中性偏空，但马棕出口环比增长，印度进口量激增，在强劲需求下预计棕榈油价格仍有所支撑，现阶段油脂基本面变动有限，预计整体维持震荡格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价方面，豆油主力8042、棕榈油主力8722、菜油主力9470、豆粕主力2977、菜粕主力2646、花生主力8844 [2] - 涨跌方面，豆油主力涨30、棕榈油主力涨14、菜油主力涨66、豆粕主力跌1、菜粕主力跌5、花生主力涨26 [2] - 涨跌幅方面，豆油主力0.37%、棕榈油主力0.16%、菜油主力 -3.15%、豆粕主力 -0.03%、菜粕主力 -0.19%、花生主力0.29% [2] - 价差现值方面，Y9 - 1为42、P9 - 1为18、OI9 - 1为72、Y - P09为 - 680、OI - Y09为1428、OI - P09为748 [2] - 比价 - 价差现值方面，M9 - 1为 - 34、RM9 - 1为344、M - RM09为324、M/RM09为1.12、Y/M09为2.70、Y - M09为5065 [2] 国际期货市场 - 前日收盘价方面，BMD棕榈油/林吉特/吨为4109、CBOT大豆/美分/蒲氏耳为1020、CBOT美豆油/美分/磅为55、CBOT美豆粕/美元/吨为283 [2] - 涨跌方面，BMD棕榈油/林吉特/吨为0、CBOT大豆/美分/蒲氏耳为17、CBOT美豆油/美分/磅为0、CBOT美豆粕/美元/吨为3 [2] - 涨跌幅方面，BMD棕榈油/林吉特/吨为0.00%、CBOT大豆/美分/蒲氏耳为1.72%、CBOT美豆油/美分/磅为0.57%、CBOT美豆粕/美元/吨为1.14% [2] 现货市场 - 现货价格现值方面，天津一级大豆油8230、广州一级大豆油8220、张家港24°棕榈油8870、广州24°棕榈油8770、张家港三级菜油9600、防城港三级菜油9520 [2] - 涨跌幅方面，天津一级大豆油0.24%、广州一级大豆油0.37%、张家港24°棕榈油 - 0.34%、广州24°棕榈油 - 0.34%、张家港三级菜油0.73%、防城港三级菜油0.74% [2] - 现货基差方面，天津一级大豆油188、广州一级大豆油178、张家港24°棕榈油148、广州24°棕榈油48、张家港三级菜油130、防城港三级菜油50 [2] - 现货价差现值方面，广州一级大豆油和24°棕榈油 - 570、张家港三级菜油和一级大豆油1310、东莞豆粕和菜粕250 [2] 进口利润及压仓单 - 进口利润现值方面，近月马来西亚棕榈油 - 414、近月美湾大豆 - 243、近月巴西大豆 - 69、近月美西大豆137、近月加拿大毛菜油572、近月加拿大菜籽419 [2] - 压仓单现值方面，豆油22325、棕榈油854、菜籽油3510、豆粕41840、菜粕8911、花生0 [2] 行业信息 - 2025年7月1 - 15日马来西亚棕榈油单产增加17.95%，出油率减少0.17%，产量增加17.06% [3] - 印度政府目标到2029年将国内毛棕榈油产量从目前的35万吨提高到230万吨，到明年种植面积预计从目前的60万公顷增至100万公顷 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面美豆期价预计继续偏弱震荡国内豆粕预计短期延续震荡 [2] - 油脂方面基本面变动有限预计继续震荡走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价豆油主力7692棕榈油主力8196菜油主力9272豆粕主力2935菜粕主力2489花生主力8844 [1] - 涨跌豆油主力54棕榈油主力136菜油主力 -76豆粕主力 -33菜粕主力 -78花生主力26 [1] - 涨跌幅豆油主力0.71%棕榈油主力1.69%菜油主力 -3.15%豆粕主力 -1.11%菜粕主力 -3.04%花生主力0.29% [1] - 价差Y9 - 1现值40前值20；P9 - 1现值46前值36；OI9 - 1现值162前值179；Y - P09现值 - 504前值 - 422；OI - Y09现值1580前值1710；OI - P09现值1076前值1288 [1] - 比价 - 价差M9 - 1现值 - 45前值 - 41；RM9 - 1现值244前值275；M - RM09现值378前值331；M/RM09现值1.15前值1.13；Y/M09现值2.62前值2.57；Y - M09现值4757前值4670 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价BMD棕榈油3888林吉特/吨CBOT大豆1041分/蒲氏耳CBOT美豆油47美分/磅CBOT美豆粕294美元/吨 [1] - 涨跌BMD棕榈油 - 40CBOT大豆7CBOT美豆油1CBOT美豆粕 - 0 [1] - 涨跌幅BMD棕榈油 - 1.02%CBOT大豆0.63%CBOT美豆油1.25%CBOT美豆粕 - 0.07% [1] 国内现货市场 - 现货价格天津一级大豆油7990广州一级大豆油7980张家港24°棕榈油8720广州24°棕榈油8750张家港三级菜油9450防城港三级菜油9280 [1] - 涨跌幅天津一级大豆油0.50%广州一级大豆油0.38%张家港24°棕榈油1.40%广州24°棕榈油1.39%张家港三级菜油 - 1.15%防城港三级菜油 - 1.17% [1] - 现货基差天津一级大豆油298广州一级大豆油288张家港24°棕榈油524广州24°棕榈油554张家港三级菜油178防城港三级菜油8 [1] - 现货价格南通豆粕2800东莞豆粕2870南通菜粕2540东莞菜粕2510临沂花生米7600安阳花生米7600 [1] - 涨跌幅南通豆粕 - 1.41%东莞豆粕 - 2.05%南通菜粕 - 0.39%东莞菜粕 - 0.40%临沂花生米0.00%安阳花生米0.00% [1] - 现货基差南通豆粕 - 135东莞豆粕 - 65南通菜粕 - 17东莞菜粕 - 47临沂花生米 - 860安阳花生米 - 860 [1] - 现货价差广州一级大豆油和24°棕榈油现值 - 740前值 - 620；张家港三级菜油和一级大豆油现值1550前值1510；东莞豆粕和菜粕现值330前值360 [1] 进口压榨利润及压仓单 - 进口压榨利润近月马来西亚棕榈油 - 556前值 - 690；近月美湾大豆 - 141前值 - 178；近月巴西大豆62前值60；近月美西大豆 - 37前值 - 52；近月加拿大毛菜油246前值325；近月加拿大菜籽19前值97 [1] - 压仓单豆油现值17152前值17152；棕榈油现值0前值0；菜籽油现值0前值0；豆粕现值26598前值26598；菜粕现值27429前值27591；花生现值0前值0 [1] 行业信息 - 5月底主要油厂大豆商业库存回升至近700万吨预计6月进口大豆到港1200万吨7月950万吨8月850万吨 [2] - 马来西亚5月1 - 31日棕榈油出口量为1230787吨较上月同期增加13.21% [2] - 印度五月食用油进口量环比增长37%达到118万吨棕榈油进口环比激增87%达到60万吨 [2] 评论及策略 - 蛋白粕方面美豆压榨及出口需求存在不确定性国内油厂开机大幅回升豆粕累库节奏预计加快 [2] - 油脂方面国内豆系供应逐步恢复东南亚棕榈油产地增产库存累积近期出口回升但供强需弱格局未改 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本月USDA报告利多，对豆系有所提振，美国45Z清洁燃料税收抵免政策延展，生柴端利好提振美豆油，带动油脂集体上涨；4月马棕产量和库存超预期，产地步入增产季，基本面偏弱制约棕榈油价格 [2] - 近期美豆产区天气利于播种，USDA本月供需报告利多，中美会谈使美豆出口前景改善；国内进口美豆有望增加，油厂开机回升，二季度原料大豆和豆粕供应充足施压价格 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力7914、棕榈油主力8184、菜油主力9438、豆粕主力2914、菜粕主力2416、花生主力8844 [1] - 涨跌情况：豆油主力涨122、棕榈油主力涨230、菜油主力涨64、豆粕主力涨28、菜粕主力涨6、花生主力涨26 [1] - 涨跌幅：豆油主力1.57%、棕榈油主力2.89%、菜油主力 -3.15%、豆粕主力0.97%、菜粕主力0.25%、花生主力0.29% [1] - 价差现值：Y9 - 1为54、P9 - 1为26、OI9 - 1为149、Y - P09为 - 214、OI - Y09为1456、OI - P09为1242 [1] - 比价 - 价差现值：M9 - 1为 - 49、RM9 - 1为217、M - RM09为367、M/RM09为1.14、Y/M09为2.66、Y - M09为4845 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油3827林吉特/吨、CBOT大豆1076分/蒲氏耳、CBOT美豆油52美分/磅、CBOT美豆粕292美元/吨 [1] - 涨跌情况：BMD棕榈油涨37、CBOT大豆涨1、CBOT美豆油涨1、CBOT美豆粕跌2 [1] - 涨跌幅：BMD棕榈油0.98%、CBOT大豆0.09%、CBOT美豆油1.06%、CBOT美豆粕 - 0.54% [1] 国内现货市场 - 现货价格现值：天津一级大豆油8290、广州一级大豆油8260、张家港24°棕榈油8750、广州24°棕榈油8800、张家港三级菜油9460、防城港三级菜油9450 [1] - 涨跌幅：天津一级大豆油1.59%、广州一级大豆油1.60%、张家港24°棕榈油1.51%、广州24°棕榈油1.50%、张家港三级菜油0.64%、防城港三级菜油0.64% [1] - 现货基差：天津一级大豆油376、广州一级大豆油346、张家港24°棕榈油566、广州24°棕榈油616、张家港三级菜油22、防城港三级菜油12 [1] - 其他现货价格现值：南通豆粕3020、东莞豆粕3090、南通菜粕2430、东莞菜粕2390、临沂花生米7600、安阳花生米7600 [1] - 其他现货涨跌幅：南通豆粕1.00%、东莞豆粕0.00%、南通菜粕0.41%、东莞菜粕 - 0.42%、临沂花生米0.00%、安阳花生米0.00% [1] - 其他现货基差：南通豆粕106、东莞豆粕176、南通菜粕 - 79、东莞菜粕 - 119、临沂花生米 - 636、安阳花生米 - 636 [1] - 现货价差现值：广州一级大豆油和24°棕榈油 - 480、张家港三级菜油和一级大豆油1100、东莞豆粕和菜粕750 [1] 进口压榨利润 - 现值：近月马来西亚棕榈油 - 451、近月美湾大豆 - 203、近月巴西大豆11、近月美西大豆 - 112、近月加拿大毛菜油401 [1] 仓单 - 现值：豆油10870、棕榈油330、菜籽油1727、豆粕31786、菜粕31278、花生1500 [1] 行业信息 - 印度4月植物油进口量891558吨，3月为100万吨；其中棕榈油进口量321446吨，3月为424599吨；葵花籽油进口量180128吨，3月为190645吨；豆油进口量360984吨，3月为355358吨 [2] - 丰隆投资银行维持2025年和2026年毛棕榈油平均价格预测，分别为每吨4000林吉特和3800林吉特，年初至今平均价格为每吨4579林吉特 [2] MPOB报告 - 4月马棕产量168.59万吨，环比增长21.52%；4月马棕出口量110.23万吨，环比增长9.62%；4月底马棕库存186.55万吨，环比增长19.37% [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，夜盘豆菜粕震荡运行，中方与美方将举行经贸会谈但市场反应谨慎，美豆出口形势仍承压，美豆产区天气利于播种，美豆期价高位震荡，国内豆粕现货价格回落，油厂开机回升，二季度原料大豆和豆粕供应充足将施压价格 [2] - 油脂方面，夜盘棕榈油偏弱震荡，豆菜油震荡收涨，国内短期豆系供应偏紧但二季度进口大豆供应充足，棕榈油产地步入增产季库存将环比增加，基本面弱于其他油脂，中美关系缓和油价回暖对油脂有提振但棕榈油表现较弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价方面，豆油主力7786、棕榈油主力7914、菜油主力9335、豆粕主力2920、菜粕主力2484、花生主力8844 [1] - 涨跌方面，豆油主力涨26、棕榈油主力跌60、菜油主力涨119、豆粕主力涨5、菜粕主力涨19、花生主力涨26 [1] - 涨跌幅方面，豆油主力涨0.34%、棕榈油主力跌0.75%、菜油主力跌3.15%、豆粕主力涨0.17%、菜粕主力涨0.77%、花生主力涨0.29% [1] - 价差方面，Y9 - 1现值54前值62、P9 - 1现值26前值26、OI9 - 1现值149前值143、Y - P09现值 - 214前值 - 316、OI - Y09现值1456前值1465、OI - P09现值1242前值1149 [1] - 比价 - 价差方面，M9 - 1现值 - 49前值 - 47、RM9 - 1现值217前值217、M - RM09现值367前值384、M/RM09现值1.14前值1.15、Y/M09现值2.66前值2.68、Y - M09现值4845前值4912 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价方面，BMD棕榈油/林吉特/吨3795、CBOT大豆/美分/蒲氏耳1039、CBOT美豆油/美分/磅47、CBOT美豆粕/美元/吨295 [1] - 涨跌方面，BMD棕榈油/林吉特/吨跌94、CBOT大豆/美分/蒲氏耳跌1、CBOT美豆油/美分/磅跌1、CBOT美豆粕/美元/吨涨2 [1] - 涨跌幅方面，BMD棕榈油/林吉特/吨跌2.42%、CBOT大豆/美分/蒲氏耳跌0.12%、CBOT美豆油/美分/磅跌1.88%、CBOT美豆粕/美元/吨涨0.75% [1] 国内现货市场 - 现货价格方面，天津一级大豆油8180涨0.12%、广州一级大豆油8160跌0.12%、张家港24°棕榈油8500跌0.82%、广州24°棕榈油8550跌0.81%、张家港三级菜油9500涨1.06%、防城港三级菜油9370涨1.08% [1] - 现货基差方面，天津一级大豆油394、广州一级大豆油374、张家港24°棕榈油586、广州24°棕榈油636、张家港三级菜油165、防城港三级菜油35 [1] - 现货价格方面，南通豆粕3100跌1.59%、东莞豆粕3210跌0.62%、南通菜粕2500持平、东莞菜粕2480持平、临沂花生米7600持平、安阳花生米7600持平 [1] - 现货基差方面，南通豆粕180、东莞豆粕290、南通菜粕 - 65、东莞菜粕 - 85、临沂花生米 - 488、安阳花生米 - 488 [1] - 现货价差方面，广州一级大豆油和24°棕榈油现值 - 480前值 - 550、张家港三级菜油和一级大豆油现值1100前值1090、东莞豆粕和菜粕现值750前值1160 [1] 进口及压榨利润 - 近月马来西亚棕榈油现值 - 769前值 - 838、近月美湾大豆现值 - 133前值 - 161、近月巴西大豆现值84前值32、近月美西大豆现值 - 70前值 - 103、近月加拿大毛菜油现值635前值515、近月加拿大菜籽现值117前值91 [1] 仓单 - 豆油现值5355前值5355、棕榈油现值0前值0、菜籽油现值1357前值1357、豆粕现值20125前值14950、菜粕现值23735前值15700、花生现值1500前值1500 [1] 行业信息 - 路透预计美国2025/2026年度大豆产量为43.38亿蒲式耳，预估区间43 - 44亿蒲式耳，USDA农业展望论坛为43.7亿蒲式耳 [2] - 巴西全国谷物出口商协会预计巴西5月大豆出口1260万吨，去年同期1347万吨；豆粕出口187万吨，去年同期197万吨 [2]