证 券 研 究 报 告 交通运输行业周报（20260608-20260614） 聚焦：美伊谈判现积极信号，全球油轮股大涨，继 推荐（维持） 续看好油运大周期来临 受市场对美国和伊朗可能在近日签署谅解备忘录的预期刺激，国际油价跌至 4 月以来最低水平，6 月 12 日布伦特原油期货结算价收于 87.33 美元/桶。 一、聚焦：美伊谈判现积极信号，全球油轮股大涨，继续看好油运大周期来临 1、美伊谈判现积极信号：根据新华社，6 月 11 日美国总统特朗普在社交媒体 发文说，鉴于与伊朗的磋商结果已提交至伊朗最高领导层并获得批准，他已取 消原定于当晚针对伊朗实施的打击与轰炸行动。6 月 12 日伊朗外交部长阿拉 格齐在 12 日晚播出的伊朗伊斯兰共和国广播电视台一档节目中，披露伊美谅 解备忘录草案部分内容，涉及停火安排、霍尔木兹海峡航运和经济议题等。6 月 13 日，据央视新闻，美国总统特朗普在社交媒体平台发文称，美国和伊朗 定于 14 日签署协议，霍尔木兹海峡将在协议签署后立即开放。 2、6 月 12 日全球油轮股全面反弹：Frontline、中远海能 H、招商轮船、招商 南油、DHT Holdings、Intern ...

行业投资评级 - 对交通运输行业维持“推荐”评级 [1] 核心观点 - 美伊谈判出现积极信号，霍尔木兹海峡有望开放，国际油价应声下跌，6月12日布伦特原油期货结算价收于87.33美元/桶 [1][10] - 受此预期刺激，全球油轮股于6月12日全面反弹，Frontline、中远海能H、招商轮船、招商南油等公司股价日涨幅显著 [2][14] - 继续看好油运大周期来临，核心逻辑在于霍尔木兹海峡通航后，产油国与进口国需求可能形成共振，短期释放脉冲式需求，中长期则受益于库存回补、进口来源分散拉长运距以及老旧船拆解等因素 [3][17] - 投资建议覆盖多个子板块：看好航空左侧布局机会、油运及干散货航运上行潜力、危化品物流、绩优快递以及港口等红利资产 [7] 分目录总结 一、聚焦：美伊谈判现积极信号，全球油轮股大涨，继续看好油运大周期来临 - **事件进展**：6月11日至13日，美伊双方释放积极信号，计划于6月14日签署协议，霍尔木兹海峡将在协议签署后立即开放 [1][10] - **市场反应**：6月12日，布伦特原油期货价格跌至4月以来最低水平 [1][10]；全球主要油轮股股价大幅上涨，例如Frontline涨9.8%，中远海能H涨8.9%，招商轮船涨8.2% [2][14] - **投资建议**：继续强推招商轮船、中远海能，看好招商南油 [3][18] 二、行业数据跟踪 （一）航空客运 - **周期数据（6月6日-12日）**：国内日均民航旅客量同比-10.2%；国内含油票价同比+7.7%，裸票价同比-10.3% [7][18] - **单日数据（6月12日）**：国内旅客量179万人次，同比+2.2%；国内全票价（含油）925元，同比+2.8%；国内裸票价729元，同比-13.3% [18] （二）航空货运 - **6月8日数据**：浦东机场出境航空货运价格指数为6121点，周环比+2.3%，同比+34.0%；2026年初至今+17.3% [35] - 香港机场出境航空货运价格指数为4673点，周环比-1.3%，同比+36.1% [36] （三）航运 - **集装箱**：截至6月12日，SCFI收于2985点，周环比+9.5%；2026年第二季度均值2183点，同比+33% [38] - **干散货**：截至6月12日，BDI收于2729点，周环比-8.5%；2026年第二季度均值2282点，同比+90% [39] - **油运**：截至6月12日，VLCC平均TCE指数为9.3万美元/天，周环比+7.6%；2026年第二季度均值12.4万美元/天，同比+223% [39] - **详细油运数据**： - VLCC市场：中东-中国航线TCE报39.2万美元/天，周环比持平；美湾-中国航线报10.6万美元/天，周环比+18% [56][57] - 苏伊士型油轮TCE收于8.9万美元/天，周环比+4% [62] - 阿芙拉型油轮TCE收于4.7万美元/天，周环比-24% [62] - MR成品油轮TCE指数为2.3万美元/天，周环比-10% [66] 三、投资建议 - **航空**：一季度业绩验证行业逻辑，当前油价高企导致股价下行，认为左侧布局时机已至，重点标的包括三大航H/A、春秋航空、华夏航空 [7][75] - **航运**： - **油运**：能源“安全焦虑”与格局优化驱动三年大周期，继续强推招商轮船、中远海能，看好招商南油 [7][75][76] - **干散货**：看好市场上行潜力，供给端增速有限，西芒杜铁矿投产构成核心催化，推荐招商轮船、海通发展、太平洋航运 [7][76] - **危化品物流**：继续推荐密尔克卫，公司股权激励提振信心，半导体物流业务具备高增长潜力 [7][77] - **绩优快递**：行业步入高质量发展阶段，提质挺价优先，龙头份额提升，持续强推中通快递、圆通速递、申通快递 [7][78][80] - **红利资产**： - **港口**：凭借高壁垒和确定性增长，看好其跑赢交运红利资产，重点推荐招商港口、青岛港、唐山港 [7][81] - **高速公路**：作为稳定性资产，看好股息率领先的四川成渝H/A、皖通高速、山东高速 [7][81] - **铁路**：关注京沪高铁票价上浮及分红比例提升带来的盈利与回报潜力 [81]