跨境电商行业发展现状 - 跨境电商已成为外贸发展的有生力量和国际贸易重要趋势，以科技创新驱动，运用新技术、适应新趋势、培育新动能 [1] - 国务院批复在海南全岛和15个城市(地区)新设跨境电子商务综合试验区，同时撤销海口、三亚、阿拉山口市的试验区，优化试验区布局 [1] - 自2015年杭州首个试验区设立至2024年4月，全国试验区数量达177个，覆盖90%以上省级行政区 [1] 区域发展案例 - 海南省依托自贸港政策探索"零关税+数据自由流动"模式成效显著 [1] - 辽宁省丹东市聚焦陆路贸易与新兴市场辐射，通过物流体系突破地理限制 [1] 政策支持与规划 - 2024年6月商务部等9部门发布《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》，从培育主体、金融支持、物流建设、监管优化、国际合作等多方面提出要求 [1] - 2024年11月《促进外贸稳定增长若干政策措施的通知》明确支持跨境电商发展，鼓励地方建设服务平台对接海外法务、税务资源 [1]

财务表现 - 1Q2025公司营收15.44亿元，同比+37.69% [1] - 归母净利0.52亿元，同比-35.17% [1] - 扣非归母净利0.26亿元，同比-37.52% [1] - 毛利率25.93%，同比-5.36pct [1] - 净利率3.35%，同比-3.77pct [1] 业务分析 - 海外仓业务稳健增长，带动营收增加 [1] - 跨境电商销售收入呈现"前低后高"模式，预计下半年海外仓收入创新高 [1] - 毛利率下降主因新租赁准则租金前置及美国关税政策导致智能家居订单延迟 [1] - 费用率23.09%，同比-3.35pct，控费效果显著 [1] 现金流与周转 - 经营性现金流量净额0.86亿元，同比-28.98% [2] - 流动资产同比+31.39%，应收账款4.53亿元（同比+65.93%），存货6.24亿元（同比+21.88%） [2] - 资产处置收益696万元（2024年同期0.62亿元），主因出售海外仓收益下降 [2] 未来展望 - 公司持续布局海外仓建设及提升库容利用率，预计规模化扩张后单位成本下降将改善利润率 [2] - 预计2025-2027年营业收入71.76/82.39/91.91亿元，归母净利润3.50/4.48/5.84亿元 [2] - 对应PE分别为14/11/8倍 [3]