跨境电商是以科技创新为驱动，积极运用新技术、适应新趋势、培育新动能的外贸新业态新模式，已经 成为我国外贸发展的有生力量，也是国际贸易发展的重要趋势。国务院不久前批复，在海南全岛和秦皇 岛等15个城市(地区)设立跨境电子商务综合试验区，同时撤销在海口市、三亚市、阿拉山口市设立的跨 境电子商务综合试验区。此举对跨境电子商务综合试验区的优化完善具有重要意义。多年来，我国跨境 电子商务综合试验区蓬勃发展，典型示范带动效应明显。从2015年杭州获批设立首个跨境电子商务综合 试验区开始，至今年4月份，跨境电子商务综合试验区达177个，覆盖了90%以上的省级行政区。例如， 海南省依托自贸港政策，探索"零关税+数据自由流动"，成绩显著；辽宁省丹东市聚焦陆路贸易与新兴 市场辐射，通过物流体系突破地理限制。2024年6月份，商务部等9部门公布的《关于拓展跨境电商出口 推进海外仓建设的意见》，从积极培育跨境电商经营主体、加大金融支持力度、加强相关基础设施和物 流体系建设、优化监管与服务、积极开展标准规则建设与国际合作等多方面着力，为拓展跨境电商出 口、优化海外仓布局、加快培育外贸新动能提出明确要求；同年11月份印发的《促进外贸稳定 ...

财务表现 - 1Q2025公司营收15.44亿元，同比+37.69% [1] - 归母净利0.52亿元，同比-35.17% [1] - 扣非归母净利0.26亿元，同比-37.52% [1] - 毛利率25.93%，同比-5.36pct [1] - 净利率3.35%，同比-3.77pct [1] 业务分析 - 海外仓业务稳健增长，带动营收增加 [1] - 跨境电商销售收入呈现"前低后高"模式，预计下半年海外仓收入创新高 [1] - 毛利率下降主因新租赁准则租金前置及美国关税政策导致智能家居订单延迟 [1] - 费用率23.09%，同比-3.35pct，控费效果显著 [1] 现金流与周转 - 经营性现金流量净额0.86亿元，同比-28.98% [2] - 流动资产同比+31.39%，应收账款4.53亿元（同比+65.93%），存货6.24亿元（同比+21.88%） [2] - 资产处置收益696万元（2024年同期0.62亿元），主因出售海外仓收益下降 [2] 未来展望 - 公司持续布局海外仓建设及提升库容利用率，预计规模化扩张后单位成本下降将改善利润率 [2] - 预计2025-2027年营业收入71.76/82.39/91.91亿元，归母净利润3.50/4.48/5.84亿元 [2] - 对应PE分别为14/11/8倍 [3]