1月26日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2025年商务工作及运行情况，并答记者问。商 务部市场运行和消费促进司司长杨沐表示，2025年社会消费品零售总额首次突破50万亿元，消费对GDP 增长的贡献率达到52%，持续发挥了经济发展主引擎的作用，主要呈现四大特点。 新华社音视频部制作 【纠错】 【责任编辑:王雪】 ...

宏观经济表现 - 2025年国内生产总值首次突破140万亿元，按不变价格计算增长5.0%，与2024年增速持平 [1] - 2025年经济增长动能结构发生变化，最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口对经济增长的拉动点数分别为2.60、0.77和1.64，而2024年分别为2.23、1.26和1.52 [1] - 2025年经济增速逐季回落，一季度增速达5.4%，此后分别为5.2%、4.8%、4.5%，最终收于5.0% [1] 消费领域 - 2025年社会消费品零售总额全年增长3.7%，略高于2024年的3.5% [1] - 商品消费全年增长3.8%，高于餐饮收入增速3.2%，近3年来首次实现反超 [1] - 消费品以旧换新政策加力扩围，补贴规模由2024年的1500亿元扩大至2025年的3000亿元 [2] - 政策驱动下，家用电器和音像器材类零售额同比增长11.0%，通讯器材类同比增长20.9%，文化办公用品类同比增长17.3%，家具类同比增长14.6% [2] - 2026年消费品以旧换新补贴将由“扩面”转向“精准”，同时中央提出“制定实施城乡居民增收计划”以激发消费内生动能 [3] 出口领域 - 2025年按美元计出口同比增长5.5% [2] - 高技术、高附加值产品已成为出口增长主力，贸易多元化策略持续突破 [2] - 世界银行和IMF均上调了2026年全球经济增长预期，外需韧性仍在 [3] - 自2026年4月1日起，中国将取消光伏等产品出口退税，并分两年取消电子产品出口退税 [3] 投资领域 - 2025年固定资产投资增速为-3.8%，其中狭义基建投资同比-2.2%，房地产开发投资-17.2% [2] - 投资增速回落主要由于房地产市场供求关系变化及地方化债影响，但高技术制造业、高技术服务业投资增速大幅好于整体 [2] - 2025年中央经济工作会议提出“推动投资止跌回稳”，具体措施包括增加中央预算内投资、优化“两重”项目及地方政府专项债券管理等 [3] - 预计2026年稳投资政策加码，叠加上年基数因素，投资增速反弹是大概率事件 [3] 政策与展望 - 2025年中央将“大力提振消费”列为重点工作首位 [2] - 2026年政策或将遵循“稳中有进、提质增效”取向，加大逆周期和跨周期调节力度 [4] - 近期财政金融协同促内需的一揽子政策已经落地，生产、价格、预期出现积极变化，经济保持稳中有进态势 [4]

总体消费表现 - 2025年12月31日至2026年1月2日元旦期间，湖南省实现消费总额460.3亿元，同比增长24.27% [1] - 2026年1月1日至3日12时，湖南省重点监测的326家零售企业销售额约10.34亿元，其中1月1日当天零售总额较去年同期增长16.91% [5] 以旧换新政策驱动 - 自2026年1月1日起，湖南省接续实施消费品以旧换新政策，涵盖汽车、家电、数码及智能产品等多个领域 [5] - 政策带动效果显著，1月1日至2日，全省家电数码智能产品以旧换新订单超12.48万笔，带动销售金额5.16亿元，其中家电类3.22亿元、数码类1.94亿元 [5] - 具体案例显示，消费者通过门店活动及国家换新补贴，购买原价12999元的冰箱可优惠4999元，相当于打了6.2折 [5] 主要城市与商圈消费活动 - 长沙市举办“福满星城”购物消费节，市级投入1000万元财政资金发放三类消费券，联动四大平台撬动消费让利超3亿元 [5] - 长沙重点商超如万象城、北辰荟等推出首展首秀、特色市集等活动，带动客流量与销售额同步提升 [5] - 2026年1月1日，长沙市受监测的33家零售企业零售额超1.24亿元，较去年同期增长42.43% [5] - “株洲好物节”集结100个精品展位，打造六大主题市集，3天累计客流量突破35万人次，家居建材品类销售额同比增长35% [5] 文旅消费与活动 - 张家界发放总价值200万元、涵盖核心景区的文旅消费券 [5] - 元旦期间，张家界全市门票预订量同比增长340%，接送机（站）预订量同比增长300% [5] - 各地打造消费新场景，如湘潭万楼·芒果青年码头举办跨年庆典，数万人参与倒数活动 [8] - 南岳衡山风景区迎来新年首场大面积雾凇景观，景区多次达到当日最大接待量，带动周边餐饮、住宿及特色商品消费 [8] - 岳阳港工业遗址公园举办音乐节及无人机表演，益阳明清古巷举办音乐晚会及非遗展演，融合传统与新潮吸引消费 [8] - 随着羽毛球超级联赛总决赛在长沙举行，长沙推出“羽超票根经济”，凭赛事门票可在全市120余家餐饮、酒店、景区等享受专属优惠 [8] 餐饮市场表现 - 元旦假期全省餐饮市场“烟火气”十足，满足多样化需求 [10] - 长沙市多家知名湘菜店如费大厨、笨罗卜等门庭若市，就餐需长时间排队 [10] - 2026年1月1日，湘潭市堂食销售额比去年同期上涨36.26% [10] - 在消费券活动刺激下，常德市重点监测的餐饮企业假日期间销售总额同比增长12% [10]

政策核心内容 - 湖北竹山县推出生育奖励政策 二孩家庭奖补25平方米住房面积 三孩家庭奖补50平方米住房面积 两项叠加最高可享75平方米免费住房面积 [2] - 按当地4000-5000元/平方米房价计算 该补贴额高达30万元以上 [2] - 政策奖补对象已在官网陆续公示 表明已有家庭成功申领 政策红利开始惠及生育人群 [3] 政策背景与目标 - 政策旨在应对我国生育率持续走低的社会焦点 通过降低生育成本激发潜在生育意愿 [2] - 政策直指年轻人“生育成本高、养育压力大”的现实痛点 住房压力是生娃顾虑中的重要分量 [2] - 政策将生育奖励与住房需求直接挂钩 为多孩家庭减轻购房负担 传递政策支持生育的明确信号 [2] 政策设计与联动逻辑 - 该购房奖补政策最早于2024年在竹山县政府官网发布的“黄金十条”文件中提及 旨在助力城镇化发展 [3] - 2025年政策措施通知延续了该购房奖补政策 政策设计将生育奖补纳入“就地城镇化”框架 [3] - 政策凸显鼓励生育与促进城镇化的联动思维 舆论关注生娃“奖房子”的另一面可能带动当地房地产去库存 并降低农业转移人口市民化门槛 [3] 政策影响与效果 - 生育补贴形式多样 涵盖现金补贴、托育券、税收减免、购房优惠等 竹山县“奖房子”政策在以实物鼓励生育方面更进一步 [3] - 受惠家庭将补贴用于养育孩子日常支出或购房 能带动婴幼儿相关产业发展或促进房地产去库存 对稳定楼市有积极意义 [4] - 类似“生育刺激消费—消费拉动经济—经济反哺生育”的正向循环已在一些地方实现 例如湖北天门市通过生育与购房补贴叠加 带动房地产投资增速连续14个月位居湖北省第一 并实现财政收入13.7%的增长 [4] 政策探索意义 - 人口战略也是发展战略 该政策以更直接方式将生育激励与地方发展、推进城镇化挂钩 值得探索尝试 [4] - 政策模式对人口基数小、城镇化需求迫切的中小城市具有借鉴意义 [3]

文章核心观点 - 文章通过中改院院长迟福林的访谈，探讨了中国在“十五五”期间及未来推动经济增长模式转型、扩大内需和实现共同富裕的关键路径 [2][3][4] - 核心观点聚焦于从“投资于物”转向“投资于人”，通过扩大服务业开放、优化收入分配、提升基本公共服务均等化来增强消费预期和信心，从而释放巨大的消费潜力 [8][9][10] - 实现中国式现代化的目标不仅是人均收入水平达到高收入国家标准，更重要的是人类发展指标的可持续提升 [5][22] 消费提振与内需扩大 - 当前中国服务性消费占比为46.1%，若提升至60%，将新增40万亿元的消费需求 [8] - 中国制造业占全球比重接近30%，但消费占全球比重仅为17%左右，未来目标是使消费占比达到30%以上 [9] - 提振消费的关键在于增强消费安全感，这需要通过基本公共服务均等化来保障 [9] - 消费已成为关键性、首要性问题，需实现从内需主导、消费拉动的经济增长模式转型 [9] 投资于人的战略与资金筹措 - “十五五”期间重要变化是坚持投资于物和投资于人相结合 [10] - 投资于人的核心领域包括教育、医疗、养老、健康、文化信息等服务型消费 [11] - 未来5-10年，中国解决“投资于人”的资金需求至少需要80万亿到100万亿元 [13] - 投资于人的两大基本条件是开放服务业市场和利用国有资本优势 [12][13] - 国有资本划转社保基金有潜力从目前的2万多亿提升至5万亿、10万亿甚至20-30万亿规模 [14] 收入分配改革与中等收入群体扩大 - 收入分配改革的核心是实施“两个倍增计划”：国民收入倍增和中等收入群体倍增 [3] - 劳动报酬占国民收入的比重目前约50%，未来10年有10-20个百分点的提升空间，目标提升至60%，建议每年提升1个百分点 [17] - 当前中国中等收入群体约3-4亿人，由于房地产市场调整等因素，部分群体状态不稳定 [17] - “十五五”期间目标是中等收入群体规模达到5亿人左右，到2035年达到总人口的40%-50% [17] - 缩小城乡居民收入差距、发展中小企业是扩大中等收入群体的重要途径 [16][17] 基本公共服务均等化 - 基本公共服务均等化是稳定消费预期和增强消费信心的基础 [20] - 实现均等化需要保基本、保公平，并随着社会需求变化逐步提升水平 [20][21] - 关键领域包括义务教育、学龄前教育、普及高中教育以及适应老龄化的政策 [21] - 均等化需要用制度和法律来保障居民的安全感 [20] 对高收入国家目标的解读 - 中国2024年人均GNI为1.34万美元，已接近世界银行设定的高收入国家门槛（2023年标准为1.4万美元） [5][21] - 成为高收入国家不仅看人均收入水平，更要看人类发展指数，如劳动者收入水平、受教育程度、医疗健康水平等 [22] - 中国仍是发展中国家，与发达国家在社会综合服务上仍有差距，追求的目标是发展成果更多更公平地惠及老百姓 [5][22]

宏观经济表现 - 美国2023年总产值达到27.37万亿美元，剔除物价影响后同比增长2.5%，比2022年增加1.65万亿美元 [1] - 中国2023年总产值126.06万亿元人民币，同比增长5.2%，按平均汇率计算为17.89万亿美元，比2022年减少0.07万亿美元 [3] - 2024年美国总产值预计升至29.18万亿美元，增长2.8%；中国预计为134.91万亿元人民币，折合18.80万亿美元，增速5.0%，两国差距扩大至10.38万亿美元 [7] - 2025年预测美国总产值为30.6万亿美元，中国为19.4万亿美元，中国增长4.8%领先，但绝对差距可能稳定 [7] 经济增长驱动力 - 美国经济增长主要由消费驱动，消费占经济总量近80%，2023年第三季度环比年化增长4.9%中消费拉动2.69个百分点，第四季度增长3.3%中个人支出增长2.8% [3] - 中国2023年消费贡献率升至82.5%，创历史新高，过去一般在60%左右 [3] - 美国企业投资回暖，科技股领涨，道琼斯指数全年上涨13.7% [4] - 中国2023年基础设施投资增长5.9%，高科技制造业增加值增长7.1% [3] 消费与市场信心 - 美国零售销售额2023年全年增长3.2%，12月同比跳升5.6% [1] - 密歇根大学消费者信心指数从11月到次年1月飙升近30%，速度为1990年代以来最快 [1] - 中国2023年社会消费品零售总额47.15万亿元人民币，增长7.2% [6] - 美国居民收入2023年增长4.3%，汽车和电子销售旺盛 [6] 政策与外部环境 - 美国政府前几年注入数万亿美元流动性，国债从2019年23万亿增至2023年34万亿美元，四年新增11万亿美元 [3] - 美联储进行40年来最猛加息，但居民超额储蓄从2021年的2.1万亿美元支撑了经济 [3] - 中国2023年出口顺差8223亿美元，面临贸易壁垒 [3][7] - 美元指数2023年上涨3.1%，美联储政策吸引资金流入 [6] 行业与结构特点 - 美国经济以服务业为主导，占77%；中国制造业占28%，出口依赖度高 [6] - 远程办公在美国普及提升效率；中国凭借完整供应链助力全球复苏 [6] - 中国面临房地产调整、地方政府债务和青年失业率高企等结构性挑战 [9] - 美国在科技和制造业回流及人工智能发展方面获得推动 [9] 汇率与物价影响 - 人民币2023年贬值4.55%，加上美国通胀推高名义产值，影响美元计量的中美经济总量对比 [3] - 美国早期高通胀垫高名义产值基数，2024年通胀率预计从3.3%降至2.3%；中国物价水平基本平稳，接近通缩边缘 [7] - 两国人均产值差距显著，美国超过8万美元，中国为1.33万美元 [7]

消费对经济增长的贡献 - 前三季度最终消费支出对经济增长贡献率为53.5%，拉动GDP增长2.8个百分点 [1] - 研究机构预测未来消费对经济增长的贡献率可能进一步上升至60% [1] - 消费增长有基础支撑，服务消费进入快速增长阶段 [1] 消费增长的驱动因素 - 居民收入增长将逐步放大消费潜力 [1]

文章核心观点 - 消费是拉动经济增长的重要引擎，个体户是城市消费场景的毛细血管和拉动经济微循环的重要力量 [1] - 税务部门通过精准高效的服务为个体户等微主体注入发展动能，以提振消费信心和激发市场活力 [1] 税务服务举措 - 常州经开区税务局组建“经税先锋”服务团队，走进歌林公园开展“普法宣传进商圈”活动 [1] - 活动通过设置咨询台、发放手册等方式讲解个体工商户开户、纳税申报和电子税务局操作流程 [1] - 针对首店商户“开业即高峰”的特点，推出“首店一对一”服务，在线协助办理涉税业务、适配发票额度 [2] - 活动累计发放税收宣传资料120余份，接待政策咨询60余人次，为32户纳税人提供精准涉税指引 [2] - 税务部门将持续优化服务机制，推动政策进商圈、进社区，实现对市场主体的精准对接和有效帮扶 [2] 商业综合体表现 - 歌林公园新引进18家常州市首店和54家城东首店，为区域商业注入新活力 [1] - 歌林公园开业9天销售额累计超3800万元，吸引客流超88万人次 [2] - 歌林公园单日客流峰值近20万人次，商户营业额稳步提升 [2]

活动概况 - 活动名称为“潮购金秋·惠聚广元”全域消费季暨第二届川陕甘商品交易活动，于10月27日晚在广元市文化艺术中心广场启动 [1] - 活动精心打造“1+6+N”活动矩阵，主会场设立八大展区、汇聚270多家优质企业，并设有六大分会场和N个参与会场同步联动 [3] - 活动涵盖老字号、数智消费等多个领域，将持续至11月23日 [3] 消费促进举措与成效 - 公司坚持“活动+政策”双轮驱动，从“春启万象”到“潮购金秋”，举办各类促销活动超1700余场，直接拉动消费超50亿元 [5] - 借力“川超”赛事强化“赛事+消费”联动，实现人气、财气双提升 [5] - 前三季度全市社会消费品零售总额突破406亿元，同比增长5.8% [5] - 活动当天进行了川陕甘毗邻地区商贸企业现场合作签约、商贸企业代表分享运营经验与优惠政策发布，以及消费券现场发放 [6] 战略意义 - 活动旨在激活区域消费潜力、服务新发展格局，并为深化毗邻地区合作、打造区域消费中心注入新的动能 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 二十届四中全会公报利多科技板块，市场受利好鼓舞，科技板块领涨，市场有结束整理迹象；当前国内家庭超20%金融资产配置于证券市场，稳定股市可推动消费、增强经济内循环动力；在出口预期下行、投资失速背景下，消费将成四季度拉动经济增长主要动力；等待月底中美谈判明朗，股指期货多单配置以沪深300指数、上证50指数为主，股指期权交易观望，可择机买入股指远月深虚值看涨期权 [20][9][43][64][66] 根据相关目录分别进行总结 政策导向 - 二十届四中全会提出以经济建设为中心，推动高质量发展，加快科技自立自强，扩大内需，扩大制度型开放，保障改善民生，推进绿色转型 [4][5][6][7][8] - 《十五五建议》前瞻布局未来产业，推动量子科技等成为新经济增长点 [20] 股市表现 - 上证指数创10年新高，前半周上证50指数创新高，科创50指数重新走强，周五科技板块领涨，芯片板块重新走强 [11][14][17][20][61] - 融资余额保持稳定，9月A股新增开户293万户，8月非银金融机构新增人民币存款1.18万亿元，居民储蓄资金向股市转移，9月M1同比增速上冲至7.2%，利于股市上行 [22][25][28] 经济数据 - 9月核心CPI同比增长1.0%，CPI消费品环比增长0.3%；9月制造业固投当月值3.30万亿元，同比增速 -1.9%；9月基建投资当月值2.52万亿元，同比增速 -7.9%；9月房地产开发投资完成额当月值同比增速 -21.2% [31][34][37][40] - 9月社消零售总额当月值4.19万亿元，同比增速3.0%；9月工业机器人产量当月值7.62万台，同比增速41.1% [43][46] 海外市场 - 美国对各国征收对等关税后，8月从中国进口额环比大增近40%；8月零售和食品销售总额环比增长0.6%，批发商销售额7113亿美元创历史记录，同比增6.2%；8月资本品进口金额919亿美元，同比增速10.5% [49][52][55][58] 股指展望和交易策略 - 股指展望：在四中全会公报利好下，市场有结束整理迹象，关注中美谈判，中国资本向股票结构性迁移可能已开始，海外投资者关注中国 [20] - 交易策略：股指期货方向交易等待中美月底谈判明朗，多单配置以沪深300指数、上证50指数为主；股指期权交易观望；月底中美协议前后，择机买入股指远月深虚值看涨期权 [20][21][66]