行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 雅鲁藏布江下游水电工程（雅下工程）正式开工，总投资约1.2万亿元，规划装机容量达7000万千瓦，年发电量约3000亿千瓦时，规模约为三峡工程的3倍[4][5] - 中国雅江集团成立，作为国家级开发主体保障雅下水电工程顺利建设运营[5] - 雅下水电工程作为国家级战略项目，建设周期长（参考三峡工程建设工期17年），将拉动工程机械设备增量需求[6] - 西藏高原气候对设备要求高，新能源、无人化和大吨位成套设备布局的企业有望受益，如徐工机械的纯电动侧卸装载机等产品[6] 行业指数表现 - 机械设备行业指数最近一年表现优于沪深300，涨幅达41%[3] 投资建议 - 掘进设备：铁建重工、中铁工业、五新隧装等[7] - 工程机械设备：徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、山推等[7] - 吊机：法兰泰克等[7] 相关报告 - 《看好机器人轻量化PEEK材料产业链》——2025年07月18日[4] - 《周观点：人形机器人产业催化频出，持续关注人形机器人板块》——2025年07月16日[4] - 《6月挖机内销增速回正且外销提速，关注工程机械、核聚变板块》——2025年07月15日[4]