□徐兵 今年以来，国际白银价格持续走高，年内涨幅已经超过一倍，并一度突破60美元/盎司的重要关口。这 种幅度的上涨在贵金属市场并不常见，也引发了投资端和产业端的高度关注。若把近期银价波动简单归 结为"情绪推动"并不准确，更深层的原因值得思考。 近期白银价格走强，与全球宏观预期变化密切相关。随着美国部分经济数据走弱，市场普遍认为美联储 未来可能进一步放松货币政策。这意味着美元有走弱压力，也意味着资金成本可能下降。在这样的背景 下，贵金属资产自然更容易受到追捧。白银作为贵金属的一员，对利率变化本身就较为敏感，因此价格 反应更为直接。 与此同时，市场的供应状况也发生了明显变化。全球白银库存虽不至于枯竭，但自由流通的部分正在缩 减。今年不少大型白银投资产品持续增持现货，使得部分库存被"长期锁定"。再叠加12月本就是国际市 场白银交割较为集中的时期，交易机构需要在短时间内筹集足量的交割品，市场对现货的需求被放大， 价格上涨就更容易形成惯性。 值得关注的是，国内市场的投资情绪与前期相比已经趋于平稳。前段时间因价格相对低位而出现的"囤 银"现象已不再明显。随着价格快速上涨，消费者和投资者的观望情绪增多，成交节奏有所放缓。这 ...