畜牧养殖ETF资金流向 - 畜牧养殖ETF（516670）10月22日单日获资金净流入近2200万元 [1] - 该ETF近11日连续资金净流入累计达2.1亿元 [1] - ETF最新规模为10.63亿元，刷新上市以来新高 [1] 生猪销售收入表现 - 9月份18家上市猪企生猪销售收入为216.47亿元，同比下降18.74%，环比下降10.77% [3] - 销售收入同比下降主因是生猪出栏价大幅低于去年同期 [3] - 销售收入环比下降主因是9月生猪价格持续回落 [3] 生猪供应与出栏情况 - 9月国内上市生猪企业出栏总量为1529.34万头，同比增长27.11%，环比下降5.92% [4] - 出栏量同比大幅上升主要源于去年新增产能的持续释放 [4] - 出栏量环比小幅回落与部分企业响应政策引导、提前出栏高体重生猪有关 [4] 行业产能变化 - 9月能繁母猪存栏4035万头，同比减少28万头（下降0.7%），环比减少9万头（略降0.2%） [4] - 自5月以来行业"反内卷"持续加码，政策围绕"控产能、降体重、限二育"精准发力 [5] - 预计四季度行业产能去化将加速，明年下半年猪价有望迎来新一轮上行趋势 [5] 指数与产品特征 - 中证畜牧养殖指数中与养猪相关概念成份股权重合计占比超60% [5] - 指数覆盖疫苗、饲料等养猪上下游及禽类、水产等养殖概念，占比近40% [5] - 畜牧养殖ETF（516670）管理费率为0.2%/年，为跟踪该指数的ETF中费率最低 [5]

养殖板块市场表现 - 立华股份涨超7% 晓鸣股份 金新农 神农集团涨超5% 新五丰 新希望 牧原股份 巨星农牧等涨超4% [1] - 畜牧养殖ETF涨3.10% [1] 反倾销政策影响 - 对欧盟进口猪肉及猪副产品实施临时反倾销措施 以保证金形式征收 [3] - 欧盟占中国猪肉及猪杂碎进口量52% 2025上半年自欧盟进口量60万吨 总进口量115万吨 [3] - 进口成本抬升及供给减少有望驱动国内猪价中枢上移 [3] 生猪产业供需状况 - 猪肉平均批发价19.84元/公斤 处于近年来低位 [3] - 8月能繁母猪存栏量环比下降0.80% 7月为持平 [5] - 标肥价差走扩 市场大猪供给逐步偏紧 [7] 行业估值与配置 - 中证畜牧养殖指数估值2.72倍PB 处于16%历史分位数 [5] - 畜牧养殖ETF管理费0.2%/年 低于同业0.5%水平 [7] - 指数成分中生猪养殖企业权重占比约60% 包括牧原股份 温氏股份等 [7] 机构观点 - 气温转凉推动需求边际改善 猪价或阶段性触底向上 [7] - 政策引导产能优化 行业集中度提升 供需结构有望改善 [7] - 行业盈利复苏节奏加快 板块低位具备配置价值 [7]