从需求端来看，目前即将进入四季度的传统需求旺季。近期，气温下降、学校开学集中采购、"双节"备货需求增加等因素令生猪需求好 转，屠宰场开工率提高。通常来讲，屠宰利润越高意味着消费终端对高价猪肉的接受度越高，反之消费终端对高价猪肉的接受度较低。从 今年前三季度的屠宰利润走势来看，目前消费终端对高价猪肉的接受度较低。 图为生猪鲜冻品价差（单位：元／千克） 此外，虽然生猪市场供应宽松导致鲜品价格偏弱运行，鲜品和冻品价差处于历史低位，入库成本较低，但市场预期不乐观，因此冻品入库 需求有限，无法有效提振生猪需求。 2025年，生猪期货价格持续低位运行，即将到来的需求旺季能否提振市场信心？ 图为生猪期货价格走势（单位：元／吨） 从供应端来看，根据农业农村部数据，2025年7月末能繁母猪存栏量为4042万头，仍高于官方设定的3900万头的正常保有量，处于产能绿色 区间。能繁母猪存栏量自2024年5月起逐渐回升，按照商品猪出栏时间滞后10个月来推算，2025年3月生猪供应开始增长。目前，生猪市场 供应宽松格局并未改变，价格承压运行。 图为能繁母猪存栏量（单位：万头） 展望后市，供应方面，能繁母猪存栏量偏高导致供应宽松；需求方面 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪现货价格进一步上行空间有限，后续仍有一定回落压力，当前价位对基本面体现较充分，整体变化或有限 [3][6] - 生猪期货盘面支撑仍在，但远月上涨空间有限 [6] 各部分内容总结 价格数据 - 今日全国各地生猪现货价格继续回落，均价从13.44元降至13.32元，各地区价格均有不同程度下跌 [3] - 期货价格方面，LH01、LH09、LH11合约价格下跌，LH03、LH05合约价格上涨，LH07合约价格不变 [3] - 仔猪和母猪价格本周与上周持平，分别为440和1628 [3] 利润数据 - 现货养殖利润下降，自繁自养利润从133.87元降至90.89元，外购仔猪利润从31.60元降至 -18.66元 [3] 屠宰与价差数据 - 屠宰量从昨日的133568头增至今日的134538头 [3] - 合约价差方面，LH7 - 9、LH9 - 1、LH9 - 11有变化，LH11 - 1无变化 [3] - 大小猪价差中，标猪 - 中猪价差有变化，其他无变化 [3] 市场分析 - 前期价格上涨后市场出栏积极性改善，供应紧张情况好转，规模企业后续或有出栏压力，普通养殖户出栏也有好转，二次育肥维持稳定 [3] - 生猪期货盘面回落，因市场传闻会议影响有限后回归平稳，存栏及产量压力使供应近端调整空间有限，减少母猪影响滞后 [6] 交易策略 - 单边建议观望，套利建议LH91反套，期权建议观望 [7]