公募基金一季度整体申赎态势 - 权益基金整体呈现净赎回态势，但结构上存在亮点 [1] - 主动权益基金净赎回约741.03亿份，较去年四季度（超1000亿份）显著缓和 [2] - 指数权益基金净赎回847.67亿份，总规模从5.43万亿元降至4.51万亿元 [4] 主动权益基金申赎结构 - 整体赎回减缓，但重仓AI科技的基金获大幅申购，带来逾百亿元规模增长 [1] - 永赢高端装备智选C份额净申购56.10亿份，规模从88.76亿元增至165.01亿元，该基金总规模近190亿元，较上季度增长逾90% [2] - 广发远见智选C份额净申购67.16亿份，规模从1.94亿元增至106.56亿元，增长逾50倍 [3] - 东方人工智能主题C份额净申购近30亿份，规模从42.47亿元增至97.60亿元，增长超100% [3] - 格林新兴产业C份额净申购9.84亿份，规模从0.02亿元增至13.66亿元，增长超680倍 [3] - 部分基金遭遇大额净赎回，如泉果旭源三年持有A份额净赎回43.94亿份，规模从107.49亿元降至58.86亿元，缩水45.24% [3] 指数权益基金申赎结构 - 主题类产品获净申购，宽基产品出现净赎回 [4] - 99只基金一季度净申购超10亿份，其中国泰中证半导体材料设备主题ETF等4只基金净申购超100亿份 [5] - 国泰中证半导体材料设备主题ETF净申购177.93亿份，规模从90.11亿元增至193.22亿元 [5] - 华夏中证电网设备主题ETF净申购137.29亿份，规模从不足40亿元增至300.87亿元，增量逾260亿元，增长超600% [5] - 10只主流宽基ETF出现逾百亿份净赎回，其中两只沪深300ETF赎回份额分别达440.01亿份和341.46亿份 [6] - 一只上证50ETF净赎回336.42亿份，规模从1759.22亿元降至667.31亿元 [6] 基金经理一季度操作与策略 - 基金经理普遍对加仓持谨慎态度，地缘因素是重点考虑因素之一 [1][7] - 部分基金经理利用市场回调带来的优质买点逐步补仓，并调整持仓结构 [7] - 操作上存在差异，如鹏华盛世创新混合逢低增配优质银行股和高端消费龙头 [7]，安信睿见优选混合则小幅减仓，增加自主可控领域配置并减持估值偏高的AI算力及应用 [7] 基金经理未来投资展望 - 从产业和技术创新角度看，以AI科技产业为主的成长资产依然是看好的方向 [1] - 未来投资将聚焦AI产业链，围绕“芯云端网”四大环节，布局全球AI创新、半导体自主可控及优质港股AI龙头等主线 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 期指或略偏强震荡，需关注当日GDP等数据 [1] 各部分内容总结 期指期现数据跟踪 - 4月15日四大期指当月合约涨跌互现，IF涨0.04%，IH涨0.66%，IC跌0.11%，IM涨0.05% [1] - 沪深300收盘价4685.3，跌0.34%；上证50收盘价2934.2，涨0.34%；中证500收盘价8044.1，跌0.55%；中证1000收盘价8106.2，跌0.47% [1] - 各期指合约收盘价、涨跌幅、基差、成交额、成交量及持仓量有不同变化 [1] 交易情况 - 本交易日期指总成交回升，IF总成交增加5366手，IH增加3497手，IC减少3009手，IM减少1784手 [2] - 持仓方面，IF总持仓减少4542手，IH减少3011手，IC减少6691手，IM减少12352手 [2] 基差情况 展示了IF、IH、IC、IM基差在不同时间的变化情况 [4] 前20大会员持仓增减 - 各期指合约多单、空单增减及净变动情况不同，部分数据未公布 [5] 趋势强度 IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [6] 重要驱动 - 消息称美伊接近达成结束冲突框架性协议等一系列消息 [7] - A股高开低走，上证指数收涨0.01%，深证成指跌0.97%等，市场成交额2.43万亿元 [7] - 港股震荡走高，恒生指数收涨0.29%，南向资金净买入超42亿港元 [7] - 美国三大股指收盘涨跌不一，标普500指数、纳指创收盘新高 [8]

量子计算与人工智能 - 英伟达发布全球首个开源量子人工智能模型“伊辛”，用于加速量子处理器开发 [1] - 受消息提振，韩国Axgate与ICTK股价一度触及30%的单日涨停上限，中国科大国创、国盾量子及日本Fixstars涨幅一度超8% [1] 航天与货运飞船 - 中国自主研制的轻舟试验飞船于2026年3月30日顺利发射入轨，并抬升至600公里轨道开展长期试验 [2] - 这标志着中国新一代低成本货运飞船技术验证取得重要突破 [2] - 自4月下旬起，中国商业航天将进入可回收火箭密集验证窗口，核心催化包括长征十号乙预计4月28日首飞并验证海上网系回收，以及朱雀三号遥二在二季度内再次冲刺一子级回收 [8] - 单位发射成本降低有望加速商业化进程，商业航天概念股表现活跃，如神剑股份涨停创历史新高 [8] - 开源证券表示，商业航天受益于海内外资本及产业持续催化，行业高景气度有望高企 [8] 金刚石与培育钻石产业 - 惠丰钻石宣布自2026年5月1日起，对公司工业金刚石系列产品价格进行8%—12%的结构性上调 [3] - 2026年3月，亳州市宝旗赫新材料、郑州华晶金刚石、河南天璇半导体等多家培育钻石毛坯生产厂家宣布大单晶产品价格统一上调15% [4] - 培育钻石凭借极致的导热性，正成为AI芯片散热领域的“新贵材料” [4] - 中国银河指出，全球半导体进入2nm制程时代，当热导率要求超过500W/m.K时，金刚石是替代传统硅基散热的优秀热沉材料，CVD多晶金刚石是AI高算力时代的绝佳散热方案 [4] - 中国金刚石单晶产量占全球总产量的90%以上，河南产量占80%，中南钻石、黄河旋风、郑州华晶、力量钻石等企业占据全国近70%的市场份额 [4] - 预计2028年全球金刚石散热市场规模有望达到172-483亿元 [4] - 目前一克拉培育钻石戒指零售价已跌至4000元，仅为同等规格天然钻石的十分之一 [3] 储能与电力设备 - 港股AI储能公司思格新能暗盘交易大涨超90%，市值突破1500亿港元，将于4月16日正式上市 [5] - AI与储能融合趋势明确，行业景气度持续上行 [5] - 东吴证券表示，算力需求爆炸式增长催生刚性电力需求，算电协同有望持续撬动储能需求 [6] - 2026年我国变压器出口继续保持较高增长，出口订单主要集中在大型电气设备企业，出口毛利率高于国内，有上市公司今年海外订单增幅目标超2倍 [9] - 硅钢价格从年初至今每月小幅上涨100-200元/吨，但仍处于底部区间，支撑变压器厂商毛利空间 [9] - 国内“十五五”电网建设招标已逐步开始，叠加重卡及储能需求，国内变压器上市公司或将持续受益 [9] - 财信证券指出，全球电力建设开支快速增长，变压器海外需求强劲，出口规模在高基准上续创新高，高电压等级变压器增速亮眼 [9] 人工智能与生物医药 - 诺和诺德宣布与OpenAI建立战略合作伙伴关系，医药板块逆势拉升，哈药股份2连板，津药药业、博瑞医药等多股涨停 [7] - 2026年1月，英伟达与礼来公司宣布合作成立AI联合创新实验室，致力于运用AI技术解决制药行业挑战 [7] - 华创证券指出，英伟达布局AI+生物医药赛道，彰显了该领域的宽阔前景，AI+生物医药将成为AI率先落地领域 [7] - 爱建证券表示，2026年继续看好中国创新药出海的产业趋势，重点跟踪ADC、双抗、小核酸、减肥药等核心优势赛道 [7] - 同时看好高景气CXO、器械出海、脑机接口、AI+医疗等投资机会 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月24日期指呈震荡格局，四大期指当月合约悉数上涨，总成交回落，持仓减少；A股强劲反弹，港股大幅反弹，国际局势有新动态，如以色列官员称美伊达成协议可能性“微乎其微” [1][2][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 3月24日，沪深300收盘价4474.7，涨1.28%，成交额5301.5亿；IF2604收盘价4449.4，涨1.40%，基差 -25.32，成交额467.3亿，成交量35281手（↓9716），持仓量55538手（↓2490）等多组期指数据 [1] - 本交易日，期指总成交回落，IF总成交减少39333手，IH总成交减少19258手，IC总成交减少22348手，IM总成交减少32679手；持仓方面，IF总持仓减少12902手，IH总持仓减少9026手，IC总持仓减少4523手，IM总持仓减少5904手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2604多单增减 -1759，空单增减 -2210；IF2605多单净变动 -10430，空单净变动 -11547等多组会员持仓增减数据 [5] 趋势强度与重要驱动 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1 [6] - A股强劲反弹，上证指数收涨1.78%报3881.28点等多指数上涨，全天成交2.1万亿元；军工股爆发，绿色电力等概念股活跃，石油天然气板块回调 [6] 港股情况 - 港股大幅反弹，恒生指数收涨2.79%，报25063.71点；恒生科技指数大涨2.51%，报4830.89点；恒生中国企业指数大涨2.31%，报8499.53点，市场全天成交额3030.73亿港元 [7] 国际局势 - 当地时间3月24日，以色列官员称美国和伊朗达成协议的可能性“微乎其微”，分歧源于双方要求 [8]

报告行业投资评级 - 对电力设备板块维持“推荐”评级 [4][6][18] 报告的核心观点 - 地缘政治冲突导致全球能源安全逻辑显著强化，能源供给体系受到系统性冲击，各国政策转向“自主可控+多元替代”，这为A股新能源发电、储能、电网设备三大方向带来战略机遇 [4][5][14][15][16] - 宇树科技科创板IPO申请获受理，拟募资42.02亿元人民币，标志着人形机器人产业从“技术验证期”迈入“资本加速期”，产业链关注度与景气度有望提升 [5][17][18] 根据相关目录分别进行总结 1、 投资观点 - **能源安全冲击具体表现**：2026年2月28日以来，霍尔木兹海峡运输受阻导致中东原油出口下降约60%，全球原油日均供需缺口达900万桶，占消费量9.3%，布伦特油价20天内上涨50%突破100美元/桶，卡塔尔LNG供给受阻也推升了天然气价格 [4][14] - **核心投资主线**：能源安全重估下，三大方向受益： 1. **新能源发电**：风电、光伏等可再生能源装机需求中枢系统性上移 [5][16] 2. **储能**：战略地位与盈利能力提升，商业模式有望改善 [5][16] 3. **电网及电力设备**：特高压、配网升级及数字化电网投资有望进入加速周期 [5][16] - **风电出海机会**：看好中国风电产业链凭借成本与交付优势，设备出海空间进一步打开，报告建议关注大金重工、天顺风能、金风科技、中际联合、振江股份等公司 [6][18] - **人形机器人产业进展**：宇树科技IPO募投项目包括智能机器人模型研发、本体研发等，计划募集资金42.02亿元，有望带动上游核心零部件及下游应用场景加速成熟 [17][18] 2、 行业动态 - **光伏行业**：2026年1-2月，规模以上工业太阳能发电量增长9.9% [20]。2026年2月，国家能源局核发绿证1.98亿个，涉及项目61.02万个，其中可交易绿证1.50亿个 [21] - **电力设备行业**：浙江特高压环网工程温州1000kV变电站项目规划公示；蒙西—京津冀±800千伏特高压直流工程（内蒙古段）开工，线路全长约700千米，总投资约172亿元，计划2027年投产 [22] - **AI行业**：英伟达发布Vera Rubin新平台，推理吞吐量/功耗比宣称提升35倍 [23]。MiniMax发布新一代大模型M2.7，在特定测试中能力接近Claude Sonnet 4.6，并追平GPT-5.3-Codex [24][25] - **机器人行业**：2026年1～2月，具身智能机器人销售额增长13% [26]。机器人租赁平台擎天租完成累计亿元级天使轮融资 [27] 3、 光伏产业链跟踪 - **价格走势**：本周产业链价格整体走弱，电池片行情下行，海外组件价格上涨 [28][30][31] - **硅料**：成交执行价格区间下滑至39-47元/公斤，买方压价意向接近32-35元/公斤 [28] - **硅片**：价格横盘整理，183N型价格落在每片1.00-1.05元人民币 [28][29] - **电池片**：N型电池片价格下降，183N、210RN与210N本周均价分别降至每瓦0.41、0.41与0.4元人民币 [30] - **组件**：国内TOPCon组件集中式成交价每瓦0.68-0.70元人民币，分布式每瓦0.76-0.83元人民币；海外TOPCon组件均价涨至每瓦0.104美元，部分市场报价达每瓦0.12-0.13美元 [31] - **辅材价格**：本周部分辅材价格上涨，其中EVA粒子价格上涨23.3%，背板PET价格上涨10.4%，边框铝材价格上涨1.0%，支架热卷价格上涨1.2%；电缆电解铜价格下降0.9%；光伏玻璃价格维持不变 [33][34][35] 4、 上周市场表现 - **板块表现**：上周（03.16-03.20）电力设备板块跌幅为-3.06%，在申万28个一级行业中排名第10名，其中光伏板块跌幅为-2.40% [37][39] - **个股表现**：周涨幅前五为锦浪科技(+15.84%)、珈伟新能(+15.82%)、九洲集团(+15.19%)、上能电气(+12.33%)、禾迈股份(+11.69%)；周跌幅前五为华通线缆(-22.82%)、华光环能(-18.06%)、海陆重工(-15.85%)、凯迪股份(-15.66%)、亿华通-U(-15.49%) [39][40] 5、 储能市场数据跟踪 - **政策动态**：安徽省发改委就绿电直连发展征求意见，规定并网型项目新能源年自发自用电量占总可用发电量比例不低于60%，占总用电量比例不低于30%（2030年前不低于35%），并明确储能设施参照用户侧储能项目管理，需合理配置储能比例 [43][44][45]

全球及亚太市场整体表现 - 全球市场因避险情绪和通胀忧虑出现抛售趋势 [1] - 3月9日亚太股市全线下跌 日经225指数下跌超过6% 日内大跌超3800点 跌破52000点 [1] - 韩国综合指数下跌超过7% 盘中再度触发熔断 [1] - A股三大指数集体调整 截至午盘沪指跌1.13% 深成指跌2.14% 创业板指跌2.42% 科创综指跌3.13% [1] - 沪深两市半日成交额达1.79万亿元 较上个交易日放量4031亿元 [1] - 全市场超4500只个股下跌 [1] - 港股恒生指数、恒生科技指数均跌超2% [4] 主要股指及板块涨跌详情 - 上证指数收于4077.68点 下跌1.13% [2] - 深证成指收于13868.86点 下跌2.14% [2] - 创业板指收于3151.05点 下跌2.42% [2] - 科创综指收于1708.53点 下跌3.13% [2] - 万得全A指数收于6655.28点 下跌1.88% [2] - 沪深300指数收于4583.46点 下跌1.65% [2] - 中证500指数收于8172.57点 下跌2.25% [2] - 中证1000指数收于8082.74点 下跌2.01% [2] - 中证红利指数逆势上涨0.52% 收于5891.07点 [2] - 万得全A指数成分股中4549只下跌 872只上涨 [3] 科技与成长板块表现 - 港股科网股普遍下跌 哔哩哔哩、网易、百度、中芯国际、阿里巴巴等跌超4% [4] - A股通信设备、算力硬件产业链全线回调 CPO、高速铜连接方向领跌 [4] - 半导体、人形机器人、商业航天、消费电子题材跌幅靠前 [4] - 算力硬件概念集体下挫 罗博特科、光库科技、源杰科技大跌 [5] - CPO概念走低 罗博特科、德科立均跌超10% [5] - OpenClaw概念活跃 优刻得触及20cm涨停 宁波建工走出2连板 [4] - OpenClaw发布四个多月 GitHub星标数超过24.8万 成为该平台最受欢迎的开源项目 [4] 能源与化工板块表现 - 油气、煤炭、电力板块走强 [4] - 油气股持续强势活跃 “三桶油”大涨 [8] - 中国海油触及涨停 盘中创上市以来股价新高 市值达2.12万亿元 [8] - 中国石油涨超7% 中国石化涨超3% [8] - 港股石油股同步大涨 中国海洋石油涨逾6% 中国石油股份涨逾3% [8] - 国际油价开盘直线飙涨 WTI原油期货一度涨超30% 突破每桶110美元 [8] - 截至发稿 WTI原油期货、布伦特原油期货仍涨超25% [8] - 甲醇板块表现活跃 赤天化、宝丰能源、泸天化等多只个股涨停 [8] - 赤天化开盘“一字”涨停 实现2连板 [8] - 全球化工品供需格局面临重塑 甲醇是受影响最直接的品种之一 [9] - 伊朗是全球第二大甲醇生产国 2025年产能约1716万吨 占全球总产能9.2% [10] 其他活跃板块与概念 - 光伏、人工智能概念股活跃 [4] - 电网设备概念逆势走强 国电南自、三变科技涨停并创历史新高 [4] - 储能概念走强 泽宇智能20cm涨停 首航新能涨超14% [4]

核心观点 - 市场整体处于缩量轮动环境，反弹因外围普反因素导致但量能未放大，预期后续以弱分歧为主 [13] - 电网设备、面板概念表现强势但未带动市场放量，其持续性预期需打折 [13] - 油气、有色金属等板块延续分歧，但其中仍有结构性机会，其避险逻辑短期未被证伪，预计会有反复 [13] 国内金融市场表现 - 上证指数收盘于4108.57点，上涨0.64% [4] - 深证成指收盘于14088.84点，上涨1.23% [4] - 创业板指收盘于3216.94点，上涨1.66% [4] 宏观消息汇总 - 2月中国大宗商品价格指数同比上涨10.9% [6] - 1月全国轿车市场成交均价为13.76万元，环比提高3.91% [6] - 最新报告预测，2036年全球人形机器人市场规模将达到295亿美元 [6] - 1月全国新增建档立卡新能源发电项目共5690个 [6] 行业最新动态 - 国巨再度调涨组电容价格，相关公司如东方钽业、宏达电子有望受益于行业涨价趋势 [8] - 美国电网大规模扩建，中国电网出口订单有望受益，相关公司包括国电南瑞、四方股份 [8] - 人形机器人“大脑”将拥有国标，商业化进程加速，相关公司如领益智造、长盛轴承 [8] 上市公司聚焦 - 双欣环保全资子公司拟投资5.42亿元建设工业尾气综合利用项目，包括年产10万吨电子级DMC及配套年产3万吨EMC/DEC [10] - 康为世纪全资子公司自主研发的九项呼吸道病原体核酸检测试剂盒获得国家药监局颁发的医疗器械注册证 [10] - 招商南油下属全资子公司以含税合同造价4.92亿元，新建三艘6600吨不锈钢化学品船 [10] 市场回顾及展望 - 3月5日，两市成交额23900亿元，较前一日增加243亿元，大盘资金净流入3.27亿元 [12] - 上涨家数3864家，下跌家数1227家，共68家涨停，3家跌停 [12] - 指数高开后窄幅震荡收十字星，代表中小盘股的黄线领涨，权重白线表现相对较弱 [12] - 市场热点方面，芯片、数据中心等板块资金净流入较多，面板、光学电子等板块涨幅较大 [12] - 农业、油气、有色金属等板块下跌，小金属、军工、稀土永磁等板块资金净流出较多 [12] - 涨停板主要集中在电网设备、面板等板块 [12]

市场涨停个股概况 - 2月27日A股市场共计有92只个股涨停 [1] - 电力股豫能控股收获7连板 [1] - 磷化工板块金正大收获4连板 [1] - 小金属板块章源钨业收获3连板 [1] 连板个股详情列表 - 豫能控股连板天数为7天 所属概念为电力 [2] - 金正大连板天数为4天 所属概念为磷化工 [2] - *ST海钦连板天数为4天 所属概念为煤化工 [2] - *ST松发连板天数为3天 所属概念为船舶制造 [2] - 章源钨业连板天数为3天 所属概念为小金属 [2] - 赣能股份连板天数为3天 所属概念为电力 [2] - 洋米股份连板天数为3天 所属概念为跨境电商 [2] - *ST海非连板天数为3天 所属概念为机械设备 [2] - *ST艾艾连板天数为3天 所属概念为基础化工 [2] - 北京科锐连板天数为2天 所属概念为储能 [2] - 泰嘉股份连板天数为2天 所属概念为商业航天 [2] - 华银电力连板天数为2天 所属概念为电力 [2] - 神马电力连板天数为2天 所属概念为电网设备 [2] - 长源东谷连板天数为2天 所属概念为汽车零部件 [2]

股价表现与交易数据 - 2月26日盘中，公司股价上涨2.08%至228.56元/股，成交额5.36亿元，换手率0.39%，总市值1787.47亿元 [1] - 当日主力资金净流入1962.41万元，特大单净卖出852.99万元，大单净买入2800万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨47.85%，近5日、近20日、近60日分别上涨10.63%、16.05%和67.44% [1] - 今年以来公司已2次登上龙虎榜，最近一次为1月19日，龙虎榜净买入1.60亿元，买入总额占总成交额20.69% [1] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务为输变电设备的研发、生产、销售及服务，2025年前三季度主营业务收入构成为：输配电设备行业99.47%，汽车电子电器0.53% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入138.27亿元，同比增长32.86%；实现归母净利润21.91亿元，同比增长46.94% [2] - 公司自A股上市后累计派现25.09亿元，近三年累计派现9.30亿元 [3] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.10万，较上期增加5.11%；人均流通股为29059股，较上期减少4.44% [2] 行业属性与机构持仓 - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备，涉及概念板块包括特高压、高低压设备、超级电容、智能电网、电网设备等 [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股1.65亿股，较上期增持1045.43万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF分别位列第六、第八、第九大流通股东，持股数量分别为1062.09万股、766.21万股、571.79万股，较上期均有所减少 [3]

全球电网投资趋势 - 根据IEA数据，2020年以来全球电网投资额快速增长，2024年全球电网投资达到3900亿美元，2025年预计超过4000亿美元 [1][2] - 美国能源基础设施状况大多处于标准以下水平，叠加AI用电需求明显增加，美国电网设备有望开启强制更新周期 [1][2] 中国电网设备出口表现 - 2025年全年变压器累计出口金额为90.36亿美元，累计增速达34.83%，金额创历史新高 [1] - 2025年12月，变压器、电线电缆、铜制绕组电线、低压开关、绝缘子的出口金额当月同比分别增长31.92%、22.20%、11.71%、10.60%、31.91%，呈现多品种高增长态势 [1] - 中国电网设备相关企业在交付时间、技术、成本等方面具备相对优势，美国变压器的交付周期已从50周延长至120周以上，国内相关出口企业可能受益 [1][2] - 2026年，在国内外需求的多重因素拉动下，电网设备重点产品出口均有望延续向好格局 [1] AI数据中心（AIDC）行业驱动 - AI数据中心电力需求的明显增长有望直接推动变压器、高压电缆等设备的需求 [1][2] - 回顾2025年，AIDC板块股价表现共经历五轮上涨行情，国内外厂商上调资本开支（CAPEX）、业绩超预期和行业及公司技术进展成为主要驱动因素 [1] - 展望2026年，AIDC行业仍将保持高景气，海外头部互联网厂商2026年资本开支计划指引普遍高于50% [2] - 维谛、西门子、Flunce等海外头部电力设备厂商业绩表现亮眼，AIDC行业高成长性或已反应在业绩端 [2] 相关上市公司 - 电力设备相关港股企业包括：东方电气（01072）、哈尔滨电气（01133）、上海电气（02727）、威胜控股(03393)、重庆机电（02722）、潍柴动力（02338）等 [3]