科创板制度创新与市场表现 - 科创板科创成长层迎来首批三家未盈利企业上市，包括禾元生物、西安奕材和必贝特 [1] - 上市首日股价表现优异，N奕材收涨198.7%市值1040亿元，N禾元收涨213.49%市值325.7亿元，N必贝收涨74.41%市值139.6亿元 [1] - 此举标志着科创板对硬科技企业的包容性强化，第五套上市标准从"个案"扩散 [3] 公司核心技术及业务进展 - 禾元生物采用第五套标准上市，其OryzHiExp技术平台实现20-30g/kg糙米人白蛋白表达量，拥有8个在研药品管线，HY1001重组人白蛋白注射液已获批上市 [4] - 必贝特同样采用第五套标准，聚焦肿瘤、自身免疫性疾病等领域，已有1款1类创新药BEBT-908获批，BEBT-209处于III期临床试验 [5] - 西安奕材采用第四套标准上市，是中国大陆第一、全球第六的12英寸硅片厂商，月均出货量和产能规模全球占比约6%和7% [6] 资本市场支持与投资机构参与 - 科创板已支持57家未盈利企业、22家第五套标准企业上市，其中22家未盈利企业已实现盈利"摘U"，21家公司的48款药物或疫苗产品上市销售 [6] - 三家新上市公司股东背景强大，西安奕材机构股东近60家累计融资超100亿元，必贝特和禾元生物也聚集了数十家投资机构 [8][9] - 九成科创板公司上市前获得创投机构投资，平均每家获投约9.3亿元 [12] 政策影响与市场生态 - 证监会于今年6月18日推出科创板深化改革"1+6"政策体系，设置科创成长层并重启第五套标准 [4] - 截至10月28日，科创板支持高新技术产业企业上市592家，总市值超9万亿元，IPO和再融资合计超1.1万亿元 [13] - 科创板ETF产品迅速扩容，目前上市ETF突破100只，跟踪产品规模合计超3300亿元，其中科创50指数产品规模近1900亿元 [12][15] 网下发行与定价机制 - 三家公司网下发行设置差异化限售档位，长期限、高比例档位获得机构踊跃报价，申购量占比均超过六成 [14] - 禾元生物A1、A2档投资者获配比例是A3档的9倍和3倍，必贝特和西安奕材也呈现类似趋势 [14] - 这种机制鼓励"看得准、拿得住"的专业机构在新股定价中发挥更大作用 [7] 未来发展方向 - 上交所表示将坚持"硬科技"定位，支持人工智能、商业航天等更多前沿领域适用第五套标准 [16] - 将继续深化发行承销、再融资等领域的适配性改革，引导要素资源向科创领域集聚 [16] - 着力培育耐心资本、长期资本，大力发展指数化投资，提升上市公司质量和投资价值 [16]

科创板市场动态 - 科创板于10月28日迎来禾元生物、西安奕材、必贝特三家未盈利企业集体上市，标志着科创板时隔两年后再次接纳未盈利企业 [1] - 三家公司自上市之日起被纳入科创板科创成长层，成为科创板“1+6”改革以来科创成长层的首批新注册公司 [1] - 上市首日，三只新股集体高开，西安奕材大涨361%，禾元生物大涨203%，必贝特大涨175%，截至收盘涨幅分别约为199%、213%、74% [2] 科创板“1+6”改革与科创成长层 - 证监会副主席李超表示，今年6月实施的科创板“1+6”改革总体进展顺利，科创成长层及相关制度试点平稳推进 [1] - 上交所理事长邱勇指出，上交所将把好准入关，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域适用第五套标准上市 [2] - 上交所已将存量32家未盈利企业纳入科创成长层，新注册的未盈利企业自上市之日起进入该层 [7] 禾元生物公司概况 - 禾元生物是一家采用科创板第五套标准上市的生物医药公司，首创“稻米造血”技术，建立了全球领先的水稻重组蛋白质表达体系 [3] - 公司核心产品重组人白蛋白注射液（HY1001）已于2025年7月获批上市，是全球首个水稻胚乳细胞表达体系的重组蛋白药物 [3][4] - 公司拥有8个在研药品管线，其中1个产品已上市，5个处于临床研究阶段 [3] - 财务数据显示，2022年至2024年，公司营收分别为1339.97万元、2426.41万元、2521.61万元，同期归母净利润分别为-1.44亿元、-1.87亿元、-1.51亿元，2025年上半年营收1271.05万元，归母净利润亏损0.82亿元 [3] 必贝特公司概况 - 必贝特是一家聚焦肿瘤、自身免疫性疾病、代谢性疾病领域的创新药企，同样采用第五套标准上市 [6] - 截至2025年10月，公司研发管线中有1款1类创新药产品BEBT-908已获批上市，另有1个产品处于III期临床试验阶段，1个产品获准开展III期临床试验，5个产品处于I期临床试验阶段 [6] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司暂未获得营收，同期归母净利润分别为-1.88亿元、-1.73亿元、-0.56亿元和-0.74亿元 [6] 西安奕材公司概况 - 西安奕材来自半导体行业，专注于12英寸硅片的研发、生产和销售，采用第四套标准上市 [6] - 基于2024年月均出货量和年末产能规模统计，公司是中国内地第一、全球第六的12英寸硅片厂商，全球市场份额分别约为6%和7% [6] - 2022年至2024年，公司营收分别为10.55亿元、14.74亿元、21.21亿元，同期归母净利润分别为-5.33亿元、-6.83亿元、-7.38亿元，2025年上半年营收13.02亿元，归母净利润亏损3.40亿元 [7] 科创板第五套标准实施成效 - 自2019年运行至今，科创板第五套标准已支持22家生物医药企业上市，包括18家创新药企业、3家疫苗企业和1家高端医疗器械企业 [7] - 截至2025年10月28日，这22家企业中已有21家的48款药物或疫苗产品上市销售，另1家已提交产品上市申请 [8] - 22家公司中，16家年营收超过1亿元，其中4家年营收超过10亿元，艾力斯和神州细胞凭借年销售额突破15亿元的重磅单品，2024年营收分别突破35亿元和25亿元 [8] - 已有9家公司上市后实现首次盈利并“摘U”，占比近半数 [9] 第五套标准适用范围扩大与市场影响 - 科创板第五套标准的适用范围此次扩大至人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域 [10] - 业内人士指出，第五套标准为“高投入、长周期、高潜力”的前沿领域企业打开了通往公开资本市场的通道，目前相关未盈利企业申报意向踊跃 [10]

科创板科创成长层设立与首批公司上市 - 10月28日，禾元生物、西安奕材、必贝特三家未盈利公司作为科创板科创成长层首批新注册公司上市 [1] - 科创板“1+6”政策于6月18日宣布，设立科创成长层，旨在服务技术有突破、前景广阔但未盈利的科技企业 [1] - 上交所于7月13日发布配套业务规则，32家存量公司在规则发布当日已纳入科创成长层 [1] 首批上市公司的具体情况 - 禾元生物采用科创板第五套标准上市，是第五套标准重启后首家过会并获注册批文的公司，目前共有8个在研药品管线，其重组人白蛋白注射液（奥福民）于今年7月获批上市 [2] - 必贝特同样采用第五套标准上市，其1类创新药产品BEBT-908已获批上市，BEBT-209处于III期临床试验，另有5个产品处于I期临床试验阶段 [2] - 西安奕材采用科创板第四套标准上市，基于2024年月均出货量和年末产能统计，为中国内地第一、全球第六的12英寸硅片厂商 [3] - 新注册未盈利企业自上市之日起自动纳入科创成长层 [3] 差异化限售机制的实施与市场反应 - 网下发行同步落地差异化限售机制，对未盈利企业设置锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资机构，可相应提高其配售比例 [4] - 三家公司为A类投资者设置了3档差异化限售档位，例如禾元生物A1档限售比例70%、限售期9个月，A2档限售比例45%、限售期6个月，A3档限售比例10%、限售期6个月 [4] - 投资者在锁定期限长、比例高的A1、A2档位报价踊跃，对应申购量合计占比约七成，A1档投资者的配售比例约是A3档的9倍 [5][6] 科创板“1+6”改革的进展与成效 - 自改革启动以来，科创板新增受理26家企业，其中未盈利企业8家 [7][11] - 采用第五套标准的企业北芯生命、未盈利企业摩尔线程、昂瑞微已分别提交注册，沐曦股份已于10月24日通过上市委审议 [7][11] - 第五套标准适用范围已扩围至人工智能、商业航天、低空经济等领域，已受理首家披露资深专业机构投资者的第五套标准企业泰诺麦博的IPO申请 [7] - 改革启动4个月内已新增21只科创板ETF上市，截至目前上交所上市的科创板ETF达105只，跟踪产品总规模达3000亿元 [8][12] - 32家科创成长层存量公司IPO募资净额合计达1051.97亿元 [12] 市场基础设施与投资者参与情况 - 科创成长层技术系统改造完成，股票简称添加“U”标识，新注册股票加“成”标签，存量股票加“成1”标签 [14] - 普通投资者需签署《科创成长层风险揭示书》方可参与新注册股票的申购和交易 [14] - 截至目前，共计758万个投资者账户开通了科创成长层交易权限，是存量投资者活跃账户的1.26倍 [15] - 上交所组织营业部宣讲200余场，实现了108家会员投资者适当性管理宣导全覆盖，并在14个重点城市举办政策宣介会15场，覆盖企业、机构超1000家，累计超2300人参会 [15] 科创成长层公司的研发投入特征 - 32家科创成长层存量公司展现出高研发投入特征，例如首药控股-U的研发投入占营业收入比例为5395.23%，海分公-U的比例为47441.25% [13] - 百济神州-U的研发投入金额达141.40亿元，占营业收入比例为51.96% [13]

禾元生物发行上市进程 - 武汉禾元生物科技股份有限公司于9月22日晚间在上交所网站披露招股意向书等文件，正式启动发行工作 [1] - 公司证券代码为688765，并于9月23日披露了系列与首次公开发行相关的公告 [2] - 若发行完成，公司将成为科创成长层的首批新注册上市企业 [3] 禾元生物行业地位与技术优势 - 公司是重启科创板第五套标准后，首家过会并取得注册批文的企业，也是科创成长层新注册企业中首家启动发行工作的企业 [5] - 作为创新型生物医药企业，其全球首创的“稻米造血”技术获得国家“重大新药创制”科技重大专项支持 [6] - 公司自主研发的创新药重组人白蛋白注射液（水稻）已于今年7月通过国家药监局审评获批上市，有望解决我国人血清白蛋白长期依赖进口的局面 [6] 科创板“1+6”改革进展 - 禾元生物的启动发行是落实科创板“1+6”改革、增强对优质科技型企业制度包容性的重要体现 [6] - 自今年6月宣布改革政策以来，科创板新增受理15家公司IPO申请，其中4家为未盈利企业，1家适用第五套标准 [7] - 目前已有3家未盈利企业IPO注册生效，其中2家为第五套标准企业 [8] 发行与交易机制创新 - 禾元生物是首家采用网下发行差异化限售与配售安排的公司，其网下整体限售比例不低于40% [6] - 公司对投资者报价设置3档差异化限售档位，申购最高限售档位投资者的配售比例不低于最低限售档位的9倍 [6] - 上交所技术系统已完成科创成长层交易的全网通关测试，并已有500万户投资者开通科创成长层交易权限 [9][10] 市场建设与产品发展 - 存量32家未盈利企业已于规则发布当日纳入科创成长层 [10] - 新增科创创新药ETF等多只ETF产品，为投资者投资科创板提供更多选择 [10] - 科创成长层新注册企业的发行上市工作正在有序稳步推进中，发行准备已经就绪 [4][9]

禾元生物发行上市 - 禾元生物正式启动科创板发行工作 成为科创成长层首批新注册上市企业[1][4] - 公司为重启科创板第五套标准后首家过会并取得注册批文的企业[6] - 采用网下发行差异化限售与配售安排 整体限售比例不低于40% 最高限售档位配售比例不低于最低档位9倍[7] 企业技术创新 - 全球首创"稻米造血"技术 获国家"重大新药创制"科技重大专项支持[7] - 创新药重组人白蛋白注射液（水稻）于2024年7月获批上市 有望解决人血清白蛋白长期依赖进口局面[7] 科创板改革进展 - 科创板"1+6"改革政策实施以来新增受理15家IPO申请 含4家未盈利企业和1家第五套标准企业[9] - 目前3家未盈利企业IPO注册生效 其中2家为第五套标准企业[10] - 存量32家未盈利企业已全部纳入科创成长层[12] 市场配套建设 - 上交所技术系统完成全网通关测试 科创成长层交易权限开通达500万户投资者[11][12] - 新增科创创新药ETF等多只ETF产品 丰富科创板投资工具[13] - 改革彰显支持优质科技企业发展 服务新质生产力的政策导向[7][14]

禾元生物发行上市进展 - 武汉禾元生物科技股份有限公司于9月22日晚间在上交所网站披露招股意向书、发行安排及初步询价公告，正式启动发行工作 [2] - 禾元生物是科创成长层新注册企业中首家启动发行工作的企业 [6] - 如果禾元生物完成发行工作，将成为科创成长层的首批新注册上市企业 [4] 禾元生物业务与技术亮点 - 公司全球首创“稻米造血”技术，获得国家“重大新药创制”科技重大专项支持 [6] - 公司自主研发的创新药重组人白蛋白注射液（水稻）已于今年7月通过国家药监局审评获批上市，有望解决我国人血清白蛋白长期依赖进口的局面 [6] 科创板“1+6”改革与市场动态 - 禾元生物启动发行是落实科创板“1+6”改革、增强对优质科技型企业的制度包容性和适应性的重要体现 [6] - 自今年6月宣布科创板“1+6”改革政策以来，科创板新增受理15家公司IPO申请，其中4家为未盈利企业，1家适用第五套标准 [9] - 目前已有3家未盈利企业IPO注册生效，其中2家为第五套标准企业 [10] 科创成长层建设与投资者参与 - 科创成长层新注册企业的发行准备已经就绪，上交所技术系统已完成全网通关测试并陆续上线 [10] - 证券公司有序组织投资者签署参与科创成长层交易的风险揭示书，已有500万户投资者开通科创成长层交易权限 [10] - 新增科创创新药ETF等多只ETF产品，为投资者投资科创板提供更多选择 [11] 发行承销规则创新 - 禾元生物是首家采用网下发行差异化限售与配售安排的公司，其网下整体限售比例不低于40% [6] - 公司对投资者报价设置了3档差异化限售档位，申购最高限售档位投资者的配售比例不低于最低限售档位的9倍 [6] - 今年3月上交所修订发行承销业务规则，明确未盈利企业可采用约定限售方式，鼓励专业机构在新股发行定价中发挥更大作用 [7]

科创板改革进展 - 科创板"1+6"改革迈出重要一步，禾元生物成为科创成长层首批新注册上市企业并正式启动发行工作[1] - 上交所推进"科创板八条"和科创板"1+6"改革政策落地，各项配套制度规则已全部发布实施[1] - 存量32家未盈利企业已于规则发布当日纳入科创成长层，目前已有500万户投资者开通科创成长层交易权限[1] 禾元生物公司概况 - 公司是重启科创板第五套标准后首家过会并取得注册批文的企业[1] - 公司全球首创"稻米造血"技术，获得国家"重大新药创制"科技重大专项支持[2] - 公司自主研发的创新药重组人白蛋白注射液（水稻）已于今年7月通过国家药监局审评获批上市，有望解决我国人血清白蛋白长期依赖进口的局面[2] 发行与定价机制创新 - 禾元生物是首家采用网下发行差异化限售与配售安排的公司，网下整体限售比例不低于40%[2] - 公司对投资者报价设置3档差异化限售档位，申购最高限售档位投资者的配售比例不低于最低限售档位的9倍[2] - 上交所修订发行承销业务规则，允许未盈利企业采用约定限售方式，鼓励专业机构在新股发行定价中发挥更大作用[2]

公司发行安排 - 本次发行不涉及股东公开发售股份 [1] - 初步询价日期为2025年10月9日 [1] - 申购日期为2025年10月14日 缴款日期为2025年10月16日 [1] - 海通创新投作为跟投方获配股票限售期限为自发行人首次公开发行并上市之日起24个月 [1] 科创板改革进展 - 自6月科创板"1+6"改革政策宣布以来新增受理15家公司IPO申请 其中4家为未盈利企业 1家适用第五套标准 [3] - 目前已有3家未盈利企业IPO注册生效 其中2家为第五套标准企业 [3] - 已有500万户投资者开通科创成长层交易权限 [3] - 存量32家未盈利企业已于规则发布当日纳入科创成长层 [5] 禾元生物行业地位 - 公司是重启科创板第五套标准后的首家过会并取得注册批文的企业 [3] - 公司是科创成长层新注册企业中首家启动发行工作的企业 [3] - 公司全球首创的"稻米造血"技术获得国家"重大新药创制"科技重大专项支持 [3] - 自主研发的创新药重组人白蛋白注射液（水稻）于今年7月通过国家药监局审评获批上市 [3] 发行制度创新 - 公司是首家采用网下发行差异化限售与配售安排的企业 [4] - 网下整体限售比例不低于40% [4] - 设置3档差异化限售档位 最高限售档位投资者的配售比例不低于最低档位的9倍 [4] - 未盈利企业可采用约定限售方式 网下投资者自愿报价申购并履行限售承诺 [4] 市场建设举措 - 上交所技术系统完成全网通关测试并陆续上线 [3] - 新增科创创新药ETF等多只ETF产品为投资者提供更多选择 [5] - 交易所将持续增强市场吸引力和包容性 更好服务科技创新和新质生产力发展 [6]

发行上市进展 - 武汉禾元生物科技股份有限公司于9月22日晚在上交所网站披露招股意向书、发行安排及初步询价公告，正式启动发行工作 [1] - 公司将成为科创成长层首批新注册上市企业 [1] - 科创板"1+6"改革迈出重要一步 [1] 市场准备情况 - 科创成长层首批新注册企业发行上市的各项工作正在有序稳步推进中 [1] - 证券公司已有序组织投资者签署参与科创成长层交易的风险揭示书 [1] - 目前已有500万户投资者开通科创成长层交易权限 [1] - 上交所技术系统完成全网通关测试并已陆续上线，科创成长层新注册企业发行准备就绪 [1]

科创板“1+6”改革进展 - 科创板“1+6”改革迈出重要一步，武汉禾元生物科技股份有限公司正式启动发行工作，将成为科创成长层首批新注册上市企业[1][1] - 科创成长层首批新注册企业发行上市的各项工作正在有序稳步推进中[1] - 证券公司已有序组织投资者签署参与科创成长层交易的风险揭示书，目前已有500万户投资者开通科创成长层交易权限[1] - 上交所技术系统完成全网通关测试并已陆续上线，科创成长层新注册企业发行准备就绪[1]