指数表现与成分股 - 中证红利低波动100指数下跌0.64%，成分股中中国平安领涨3.06%，青岛银行上涨1.85%，杭州银行上涨1.47%，山西焦煤领跌5.41%，南钢股份下跌2.74%，中盐化工下跌2.49% [3] - 红利低波100ETF下跌0.82%，报价1.09元，近1周累计上涨1.67%，涨幅排名可比基金1/5 [3] - 红利低波100ETF盘中换手2.43%，成交2609.29万元，近1周日均成交2072.88万元，排名可比基金前2 [3] 银行板块分析 - 银行股业绩波动小，分红稳定，符合险资长期投资导向，当前估值处于历史较低水平，股息率位于行业前列，有望吸引中长期资金流入 [3] - 险资长周期考核强化，增厚银行股红利价值 [3] 煤炭行业与快递行业 - 快递行业"反内卷"趋势明显，煤炭行业面临类似政策导向，国家核查超产行为有助于改善供需格局，提升行业集中度，推动价格回升 [4] - 煤炭企业资本开支增速放缓，行业盈利有望修复，叠加高分红属性，板块具备防御性与顺周期弹性 [4] ETF规模与资金流动 - 红利低波100ETF最新规模达10.79亿元，创近1年新高 [4] - 最新份额达9.88亿份，创近1年新高 [4] - 最新资金净流入1098.19万元，近5个交易日合计净流入2525.43万元，日均净流入505.09万元 [4] 收益与风险指标 - 红利低波100ETF近1年净值上涨20.95%，居可比基金第一 [5] - 自成立以来最高单月回报15.11%，最长连涨月数2个月，最长连涨涨幅5.84%，涨跌月数比8/6，上涨月份平均收益率3.47%，持有1年盈利概率100% [5] - 近3个月超越基准年化收益14.62%，排名可比基金1/4 [5] - 近1个月夏普比率1.47 [6] - 今年以来最大回撤6.18%，相对基准回撤0.10%，回撤后修复天数36天 [6] 费率与跟踪精度 - 管理费率0.15%，托管费率0.05%，在可比基金中最低 [6] - 近1月跟踪误差0.066%，在可比基金中跟踪精度最高 [6] 指数构成 - 中证红利低波动100指数选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券，采用股息率/波动率加权 [6] - 前十大权重股包括冀中能源、山西焦煤、厦门国贸等，合计占比20.14% [7]

市场行情分析 - 上证指数在3500点附近反复震荡，连续8个交易日收盘在此点位上方 [1][2] - 市场呈现"权重搭台+成长唱戏"的均衡格局，金融股稳盘，科技股突围，周期股补涨 [4] - 科创50指数年内涨幅超20% [4] 行业表现 - 金融行业：银行、保险板块受益于低利率环境下的资金避险需求，成为指数"压舱石" [4] - 科技行业：AI算力、机器人、半导体等板块轮动上涨，科创50指数表现突出 [4] - 周期行业：稀土、有色等板块受大宗商品价格反弹推动，成为市场新热点 [4] 政策与外部因素 - 政策利好：降息预期升温，6月社融数据超预期，市场普遍预期国内可能跟进降准或降息 [5] - 稳增长措施加码：中央财经委提出"反内卷"政策，推动光伏、锂电等行业产能出清，同时加大基建投资 [5] - 外部风险：美联储降息预期、中美关税谈判、地缘政治扰动可能影响市场 [5] 投资策略 - 红利低波策略：高股息资产在低利率环境下吸引力凸显，银行、公用事业等板块现金流稳定 [5] - 沪深300红利指数基金历史年化收益超6%，波动率低于市场均值 [5] - 长江电力（600900）股息率4.5%+，夏季发电量超预期 [5] - 科技成长策略：AI、机器人、半导体等赛道受益于国产替代与技术突破 [5] - 科创50ETF（588000）覆盖科创板头部科技企业，弹性较高 [5] - 中芯国际（688981）H2产能利用率回升至85%，技术面突破年线压力位 [5] 操作建议 - 仓位管理：建议"532"比例——50%红利低波+30%科技成长+20%现金 [5] - 止盈止损：科技成长股设置15%动态止盈线，红利资产跌破20日均线减半仓 [5] 风险提示（仅行业与公司层面） - 银行股估值修复接近尾声，部分国有大行PB已接近0.7倍历史分位上限 [6] - 政策变量扰动：若LPR降息幅度不及预期，可能引发板块获利盘兑现 [6] - 科技行业需警惕游资撤离引发的"A字杀"，避免追高题材股 [7]

市场表现 - 最近5个交易日科创50指数涨1.32%，创业板指涨3.17%，大盘价值跌0.36%，大盘成长涨2.41%，上证50涨0.28%，国证2000代表的小盘涨1.86% [1] - 通信、医药生物表现靠前，传媒、房地产表现靠后 [1] - 中证全指静态PE的倒数EP减去十年期国债收益率显示2024/01/19风险溢价达4.11%，为2016年以来第五次超过4%，截至2025/07/18该指标回落至3.50% [1] 估值水平 - 截至2025/07/18中证全指PETTM分位数65%，上证50与沪深300分别为68%、61%，创业板指仅24%，中证500与中证1000分别为45%、33% [2] - 创业板指估值处于历史24%分位数，显著低于其他主要指数 [2] - 深100指数技术面显示每3年一轮周期，本轮调整自2021年一季度起时间和空间已较充分 [2] 资金动向 - 最近5个交易日ETF资金净流入31亿元，融资余额增加307亿元，两市日均成交额达15246亿元 [2] 量化模型应用 - 采用卷积神经网络对价量数据建模，最新配置主题聚焦红利低波板块，涉及中证红利低波动100指数、中证央企红利指数等 [9][10] 市场情绪指标 - 权益资产风险溢价指标显示当前市场情绪接近历史底部区域，2022年两次突破4%后均触发反弹 [1][15] 行业主题配置 - 量化模型当前重点跟踪红利低波主题，涉及银行指数（399986 SZ）、中证800银行指数（h30022 CSI）等低波动板块 [10]

高股息板块资金动向 - 高股息板块近两个交易日（7/15-7/16）成交额显著放量，日均成交额达7.35亿元，7月7日至16日连续8个交易日共获17.04亿资金加仓 [1] - 红利低波ETF（512890）基金规模连续12个交易日（7/1-7/16）创历史新高，7月9日首次突破两百亿规模，截至7月16日达213.99亿元 [1] - 年初以来（1/1-7/16）红利低波ETF规模增长76.50亿元，是全市场唯一实现超70亿元规模增长的红利类主题ETF [1] 政策面推动 - 财政部7月11日印发通知松绑保险资金长期考核，鼓励险资加强中长期入市力度，与高股息低波资产的匹配度较高 [1] 产品表现与市场地位 - 红利低波ETF（512890）是A股市场唯一成立以来每个完整年度（2019-2024年）均实现正收益的股票类ETF，近五年回报位居银河同类第一 [2] - 其联接基金持有人户数达82.98万户（截至2024年底），是市场唯一持有人户数超80万户的红利主题指数基金 [2] - 华泰柏瑞中证红利低波ETF联接基金累计分红超20次，连续22个月每月分红，Y份额（022951）为首个规模超1亿元的"指数Y" [2] 管理人行业地位 - 华泰柏瑞基金在红利指数投资领域拥有18年管理经验，旗下红利类主题ETF管理规模达426.54亿元（截至7/16） [3] - 公司打造了包括首只红利主题ETF（510880）和首只QDII模式港股通红利ETF（513530）在内的5只红利主题产品 [3]

报告基本信息 - 报告名称为《交易型指数基金资金流向周报》 [1] - 数据日期为2025/7/7 - 2025/7/11 [1] - 报告由长城证券产业金融研究院发布，分析师为金铃，执业证书编号为S1070521040001，报告日期为2025年7月16日 [1] 国内被动股票基金情况 综合类 - 上证50基金规模1594.56亿元，周涨跌幅1.30%，周资金净买入额6.69亿元 [4] - 沪深300基金规模9834.49亿元，周涨跌幅1.20%，周资金净买入额 - 3.51亿元 [4] - 中证500基金规模1401.20亿元，周涨跌幅1.98%，周资金净买入额4.57亿元 [4] - 中证1000基金规模1169.17亿元，周涨跌幅2.42%，周资金净买入额25.41亿元 [4] - 创业板指基金规模1264.48亿元，周涨跌幅2.30%，周资金净买入额 - 14.33亿元 [4] - 科创创业50基金规模329.65亿元，周涨跌幅1.83%，周资金净买入额 - 4.02亿元 [4] - 科创50基金规模1812.21亿元，周涨跌幅1.11%，周资金净买入额24.53亿元 [4] - 科创100基金规模257.01亿元，周涨跌幅0.89%，周资金净买入额 - 4.95亿元 [4] - 科创200基金规模5.47亿元，周涨跌幅1.64%，周资金净买入额0.24亿元 [4] - A50基金规模361.01亿元，周涨跌幅1.24%，周资金净买入额 - 7.45亿元 [4] - A500基金规模1980.99亿元，周涨跌幅1.25%，周资金净买入额 - 62.57亿元 [4] - 恒生指数基金规模67.23亿元，周涨跌幅1.68%，周资金净买入额 - 0.45亿元 [4] - 恒生中国企业指数基金规模9.15亿元，周涨跌幅2.03%，周资金净买入额0.00亿元 [4] - 其他综合类基金规模1294.49亿元，周涨跌幅1.70%，周资金净买入额 - 1.28亿元 [4] 行业主题类 - 大科技基金规模2166.88亿元，周涨跌幅1.61%，周资金净买入额26.23亿元 [4] - 大金融基金规模1284.83亿元，周涨跌幅3.62%，周资金净买入额41.06亿元 [4] - 大健康基金规模1001.61亿元，周涨跌幅1.45%，周资金净买入额 - 10.08亿元 [4] - 大制造基金规模728.18亿元，周涨跌幅2.11%，周资金净买入额28.25亿元 [4] - 大消费基金规模560.89亿元，周涨跌幅0.95%，周资金净买入额6.34亿元 [4] - 大周期基金规模214.16亿元，周涨跌幅2.23%，周资金净买入额16.27亿元 [4] - 公用事业基金规模66.14亿元，周涨跌幅1.32%，周资金净买入额0.58亿元 [4] - 碳中和基金规模130.51亿元，周涨跌幅1.44%，周资金净买入额 - 1.00亿元 [4] - 国企改革基金规模0.61亿元，周涨跌幅1.22%，周资金净买入额0.00亿元 [4] - 其他行业主题基金规模7.42亿元，周涨跌幅1.73%，周资金净买入额0.02亿元 [4] 风格策略类 - 红利基金规模598.77亿元，周涨跌幅1.30%，周资金净买入额 - 3.89亿元 [4] - 成长基金规模73.06亿元，周涨跌幅1.13%，周资金净买入额 - 0.64亿元 [4] - 价值基金规模33.08亿元，周涨跌幅1.44%，周资金净买入额 - 0.45亿元 [4] - 红利低波基金规模435.35亿元，周涨跌幅1.11%，周资金净买入额20.34亿元 [4] - 质量基金规模13.32亿元，周涨跌幅1.34%，周资金净买入额 - 0.42亿元 [4] - 低波基金规模2.55亿元，周涨跌幅1.12%，周资金净买入额0.00亿元 [4] - 其他风格策略基金规模1.11亿元，周涨跌幅0.87%，周资金净买入额0.00亿元 [4] 企业性质与区域类 - 中特估基金规模516.33亿元，周涨跌幅1.41%，周资金净买入额 - 0.24亿元 [4] - 区域类基金规模43.42亿元，周涨跌幅1.44%，周资金净买入额 - 0.09亿元 [4] 海外及港股基金情况 综合类 - 纳斯达克100基金规模784.21亿元，周涨跌幅0.01%，周资金净买入额 - 10.93亿元 [5] - 标普500基金规模208.37亿元，周涨跌幅 - 0.13%，周资金净买入额2.10亿元 [5] - 道琼斯基金规模17.08亿元，周涨跌幅 - 0.17%，周资金净买入额 - 0.01亿元 [5] - 德国DAX基金规模9.75亿元，周涨跌幅1.29%，周资金净买入额0.28亿元 [5] - 法国CAC40基金规模6.01亿元，周涨跌幅1.63%，周资金净买入额 - 0.41亿元 [5] - 日经225基金规模36.11亿元，周涨跌幅 - 1.85%，周资金净买入额0.44亿元 [5] - 东证指数基金规模7.71亿元，周涨跌幅 - 1.87%，周资金净买入额0.00亿元 [5] - 沙特阿拉伯基金规模5.40亿元，周涨跌幅 - 0.20%，周资金净买入额1.56亿元 [5] - 恒生指数基金规模191.74亿元，周涨跌幅1.80%，周资金净买入额 - 3.06亿元 [5] - 恒生中国企业指数基金规模120.02亿元，周涨跌幅1.77%，周资金净买入额 - 0.87亿元 [5] - 其他综合类基金规模37.13亿元，周涨跌幅1.52%，周资金净买入额 - 1.57亿元 [5] 行业主题类 - 港股科技基金规模926.09亿元，周涨跌幅1.48%，周资金净买入额6.42亿元 [5] - 中国互联网基金规模453.50亿元，周涨跌幅1.40%，周资金净买入额6.26亿元 [5] - 港股医疗基金规模272.31亿元，周涨跌幅0.76%，周资金净买入额 - 8.93亿元 [5] - 港股消费基金规模9.68亿元，周涨跌幅1.11%，周资金净买入额 - 0.81亿元 [5] - 其他行业主题基金规模169.31亿元，周涨跌幅1.74%，周资金净买入额 - 0.70亿元 [5] 风格策略类 - 红利基金规模12.69亿元，周涨跌幅3.11%，周资金净买入额 - 1.88亿元 [5] - 红利低波基金规模7.77亿元，周涨跌幅1.90%，周资金净买入额1.84亿元 [5] 其他投资类型基金情况 债券类 - 30年利率基金规模89.69亿元，周涨跌幅 - 0.30%，周资金净买入额16.91亿元 [6] - 10年利率基金规模40.90亿元，周涨跌幅 - 0.15%，周资金净买入额4.43亿元 [6] - 5 - 10年利率基金规模389.52亿元，周涨跌幅 - 0.17%，周资金净买入额4.46亿元 [6] - 5年利率基金规模69.48亿元，周涨跌幅 - 0.07%，周资金净买入额0.30亿元 [6] - 5年以下利率基金规模227.25亿元，周涨跌幅 - 0.06%，周资金净买入额 - 4.44亿元 [6] - 其他利率基金规模3.71亿元，周涨跌幅 - 0.15%，周资金净买入额 - 0.03亿元 [6] - 中高等级信用基金规模109.16亿元，周涨跌幅 - 0.03%，周资金净买入额2.79亿元 [6] - 城投债信用基金规模138.17亿元，周涨跌幅 - 0.04%，周资金净买入额4.77亿元 [6] - 短融信用基金规模293.41亿元，周涨跌幅0.02%，周资金净买入额17.83亿元 [6] - 可转债基金规模438.59亿元，周涨跌幅0.67%，周资金净买入额16.08亿元 [6] 商品类 - 黄金基金规模708.87亿元，周涨跌幅 - 0.40%，周资金净买入额5.23亿元 [6] - 豆粕基金规模41.93亿元，周涨跌幅0.52%，周资金净买入额0.12亿元 [6] - 有色基金规模7.45亿元，周涨跌幅 - 1.17%，周资金净买入额 - 0.17亿元 [6] - 能化基金规模2.93亿元，周涨跌幅 - 0.15%，周资金净买入额0.16亿元 [6] 指数增强类 - 上证50指数增强基金规模0.76亿元，周涨跌幅1.75%，周资金净买入额 - 0.01亿元 [6] - 沪深300指数增强基金规模32.09亿元，周涨跌幅1.14%，周资金净买入额 - 0.84亿元 [6] - 中证500指数增强基金规模19.78亿元，周涨跌幅1.96%，周资金净买入额 - 0.14亿元 [6] - 中证1000指数增强基金规模6.56亿元，周涨跌幅2.64%，周资金净买入额 - 0.12亿元 [6] - 创业板指指数增强基金规模4.69亿元，周涨跌幅2.33%，周资金净买入额 - 0.07亿元 [6] - 科创创业50指数增强基金规模0.62亿元，周涨跌幅1.88%，周资金净买入额 - 0.03亿元 [6] - 科创50指数增强基金规模9.35亿元，周涨跌幅1.54%，周资金净买入额0.03亿元 [6] - 科创100指数增强基金规模3.17亿元，周涨跌幅1.15%，周资金净买入额 - 0.13亿元 [6] - 其他指数增强基金规模1.94亿元，周涨跌幅2.19%，周资金净买入额0.55亿元 [6]

高股息资产表现 - 上周五（7/11）银行、煤炭等权重板块回调导致高股息资产蓄势调整，但今日（7/14）早盘高股息板块表现活跃 [1] - 红利低波ETF（512890）上周连续5个交易日净申购，累计吸引9.69亿元资金，其中7/11单日净流入4.44亿元创近一月新高 [1] - 自6月以来该ETF规模与份额五周实现净增长，7/9规模首次突破200亿元，7/11达207.88亿元创成立以来新高 [1] 红利低波ETF业绩与配置价值 - 该ETF自2018年底成立以来每年均实现正收益，近五年回报位居银河同类第一（1/22） [2] - 低利率环境下红利低波资产因稳健盈利和高分红特性对中长期资金吸引力提升，叠加低波因子降低波动率，成为理想底仓配置选项 [2] - 其联接基金持有人户数达82.98万户，为同期市场唯一超80万户的红利主题指数基金 [2] 华泰柏瑞红利产品线 - 红利低波ETF联接基金累计分红超20次，连续22个月每月分红，Y份额（022951）为首个规模超1亿元的"指数Y" [3] - 华泰柏瑞基金在红利指数领域管理经验超18年，旗下红利类ETF包括首只红利主题ETF（510880）和首只QDII港股通红利ETF（513530）等5只产品 [3] - 截至7/11公司红利类主题ETF管理规模达425亿元 [3]

转债指数表现 - 中证转债指数盘中一度涨至452.27点，创2015年6月19日以来新高，年内涨幅达8.75% [3] - 转债市场上涨带动可转债基金表现亮眼，十多只可转债主题基金年内净值增长率超10% [3] - 中欧可转债债券A今年以来业绩达13.42%，暂列第一，博时转债增强A、南方昌元可转债A等基金年内净值增长率均超12% [3] - 可转债相关ETF收益较好，博时中证可转债及可交换债券ETF年内业绩为8.58%，海富通上证投资级可转债ETF净值增长率为6.71% [3] 市场驱动因素 - 一季度股市以"AI+机器人"为主线，小盘品种刷新近年来高点，二季度消费板块接力成为阶段性主线 [3] - 去年末转债存在一定低估，一季度进入补涨阶段，固收优质资产相对稀缺逻辑继续演绎发酵 [3] - 权益市场环境较过去三年出现积极变化，驱动可转债市场呈现出较强的赚钱效应，低利率环境下可转债关注度明显上升 [4] - 银行板块持续走强带动大盘权重转债上涨，中小盘主题持续活跃，可转债市场中八成左右个券属于中小盘标的 [4] - 金融板块持续上涨，银行类转债在转债指数中占比较高，带动转债指数上涨 [4] 基金经理观点 - 博时可转债ETF基金经理高晖表示将以"科技+红利+内需"的思路进行哑铃型配置，关注AI眼镜、半导体、汽零、机器人、算力、内需、红利低波板块 [6][7] - 南方希元可转债基金经理刘文良看好科技自主可控方向，包括人工智能、半导体设备材料、军工等板块，产业周期向上趋势明显 [7] - 华宝可转债基金经理李栋梁表示贵金属、军工、创新药、TMT等都有机会，后续将根据市场走势灵活操作 [7] 下半年投资机会 - 在中美贸易战趋缓、全球流动性有望再度放松的情况下，转债市场下半年仍可提供较好的机会 [6] - 权益市场下限明显提升，结构性机会较多，债券市场维持低利率环境，板块性、中小盘个券性机会较多 [7] - 创新药、新消费板块短期情绪过热可能需要消化，但后续或仍有创新高的机会 [7] - 在充裕的流动性环境中，中小盘主题将持续活跃，可继续发挥可转债的攻守特性 [7]

转债市场表现 - 中证转债指数7月11日盘中涨至452.27点，创2015年6月19日以来新高，年内涨幅达8.75% [3] - 可转债基金表现亮眼，十多只主题基金年内净值增长率超10%，中欧可转债债券A以13.42%业绩暂列第一 [3] - 博时转债增强A、南方昌元可转债A、华宝可转债A、宝盈融源可转债A等基金年内净值增长率均超12% [3] - 可转债相关ETF收益较好，博时中证可转债及可交换债券ETF年内业绩为8.58%，海富通上证投资级可转债ETF净值增长率为6.71% [3] 市场驱动因素 - 一季度"AI+机器人"主线带动小盘品种上涨，二季度消费板块接力成为阶段性主线，估值抬升推动转债超额收益 [3] - 去年末转债存在低估，一季度进入补涨阶段，固收优质资产稀缺逻辑持续发酵 [3] - 权益市场环境改善驱动可转债赚钱效应，低利率环境下关注度上升，中小盘标的占比八成带动指数表现 [4] - 银行板块持续走强带动大盘权重转债上涨，金融板块上涨推高银行转债及指数 [4] 投资策略与方向 - 基金经理建议下半年关注"科技+红利+内需"哑铃型配置，包括AI眼镜、半导体、汽零、机器人、算力、新消费和创新药、红利低波板块 [6] - 科技自主可控方向（人工智能、半导体设备材料、军工）产业周期向上，三季度或重拾升势 [7] - 创新药、新消费板块短期需消化过热情绪，但后续仍有创新高机会 [7] - 中小盘主题在流动性充裕环境中将持续活跃，可发挥可转债攻守特性把握机会 [7] - 贵金属、军工、创新药、TMT等行业和主题存在机会，需根据市场走势灵活操作 [7]

基金产品动态 - 易方达基金、华宝基金、平安基金、国联安基金等多家公募于7月11日晚间上报中证A500红利低波ETF [1] - 该产品为首批跟踪中证A500红利低波指数的ETF [1] 指数编制规则 - 中证A500红利低波指数从中证A500指数样本中选取50只连续分红、股息率较高且波动率较低的证券作为成分股 [1] - 指数采用股息率加权方式编制 [1] - 指数旨在反映中证A500指数样本中股息率较高且波动率较低上市公司证券的整体表现 [1] 指数产品布局 - 中证A500红利低波指数于2023年4月由中证指数公司发布 [1] - 同期发布的还有中证A500红利指数、中证A500红利增长指数、中证A500质量指数、中证A500红利质量指数 [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨 上证指数涨0.01% 深证成指涨0.61% 创业板指涨0.8% [1][2] - 全天成交额约1.74万亿元 较上一交易日增加2215亿元 超2900只个股上涨 [2] - 稀土永磁板块全天领涨 有色金属板块午后走强 大金融股表现分化 [1][3] 稀土永磁及有色金属板块 - 北方稀土等多股涨停 中色股份、湖南白银等有色金属个股涨停 [3] 证券板块 - 证券板块持续活跃 板块内个股全部飘红 龙头股中银证券两连板 哈投股份、中原证券涨停 [3][7][9] - 东方财富涨3.07% 总市值3770.8亿元 成交额263.14亿元 位居A股成交额第一 [3] - 红塔证券预计上半年净利润6.51亿—6.96亿元 同比增长45%—55% [10] - 哈投股份预计上半年净利润3.8亿元 同比增加233.10% [11] - 国盛金控预计上半年净利润1.5亿—2.2亿元 同比增长236.85%—394.05% [12] - 分析师预计证券行业上半年业绩有望超预期 自营与经纪收入或小幅降速但仍保持较高水平 [12] 银行板块 - 银行板块震荡回调 中信证券研报认为银行板块"稳定回报"基础进一步夯实 险资、公募基金等增持强化该属性 [13] 科技板块 - 半导体、芯片概念板块拉升走强 台基股份涨5.90% 寒武纪-U涨5.82% 中芯国际涨2.91% [15][16][17] - 机器人概念股反弹 古鳌科技"20CM"涨停 仕佳光子大涨14.85% 中大力德涨停 [15] - 深圳市出台措施支持半导体与集成电路产业发展 提出10条具体举措 [17] - 预计2025年第三季一般型DRAM价格季增10%至15% 2024—2028年300mm产能年复合增长率7% [18] - 民生证券表示国内机器人市场规模有望在2045年后达10万亿元 [19] 行业配置建议 - 国泰海通证券建议以红利低波类稳健型资产为底仓 以科技、新消费等成长型资产把握收益弹性 [5]