中国股市前景 - 当前股市上涨具备基本面支撑，“9.24”以来的行情没有修复完，市场将进入“第五浪”上升阶段，涨幅可能超出普遍预期 [1] - 从30年大周期来看，中国股市最值得期待的第五浪行情“才刚刚开始”，预计将“涨到你不信” [1][34][36] - 2024年9月24号是行情的起点，中国大型股票开始修复，行情明显且远远没有修复完 [29] 经济周期与基本面 - 中国经济短周期为3-4年，目前运行到相对高点的位置，为股市提供支撑 [23][25] - 9月份和10月份工业企业利润上扬，利润增长约20%几，很久没有见到这么强的利润率增长 [11] - 上游行业出现“量价齐升”迹象，企业具有定价能力，反通缩工作有成效 [13][15][17] 通缩压力与传导 - 上游通缩压力持续近三年，但未来3-6个月通缩压力将逐步消退，并传导至下游 [1][4][18] - 铁矿石价格回暖领先上游PPI通缩压力减少3-6个月，未来3-6个月上游价格和消费预期将回暖 [7][9][10] - 雅江工程推进后，金属价格和猪肉利润率开始提升，反内卷工作具象化 [4][6] 经济结构变化 - 房地产及相关行业对GDP贡献率从30%几下降至10%左右，房地产重要性下降 [1] - 制造业生产总值占全球制造业增加值三分之一甚至更多，新能源、半导体、人工智能等新兴产业蓬勃发展 [1] 流动性环境 - “924”行情不仅出台政策，而且实际给市场注入新流动性，M1从历史最低点开始修复 [29] - 长端收益率曲线陡峭化，银行更愿意放贷，信贷重新增长注入流动性，经济进入佳期 [31] 金属市场行情 - 黄金今年最多涨接近70%，白银接近90%，贵金属上涨反映全球信用货币体系潜在风险 [1][20] - 工业金属处于历史低位，白色线（黄金定价的工业金属价格）回到2008年水平，工业金属接力上涨是大概率事件 [20][22] - 工业金属上涨可能伴随美元信用和日元信用崩溃，2026年将看得更清楚 [1][22] 消费与政策支持 - 中国消费占GDP约55%到58%，同等水平国家消费率在65%到75%之间 [3] - 新的五年规划重点关注以经济工作为中心、建立强大工业体系、努力振兴消费 [26]