法国宏观经济表现 - 2025年法国GDP增长0.9%，为2020年以来最弱增速，低于2024年的1.1%和2023年的1.6% [1][5] - 2025年第四季度经济增速降至0.2%，低于第三季度的0.5% [4][8] 对外贸易 - 对外贸易在连续两年对GDP做出积极贡献后，于2025年拖累经济增长 [1][5] - 2025年出口增长大幅放缓至1.4%，远低于2024年的2.4%，主要因美国对欧盟进口商品加征关税升级损害了法国出口商 [1][5] - 2025年进口额跃升2.9%，而2024年为下降1.3% [1][5] 国内需求 - 家庭支出在2025年有所放缓 [2][6] - 政府支出在2025年有所增加 [2][6] - 2025年12月消费者支出出现下降 [3][7] 机构预测与市场情绪 - 国际货币基金组织（IMF）预计2026年法国GDP增速将回升至1.0%，但慢于欧元区平均水平 [2][6] - 法国兴业银行经济学家指出，虽然企业和家庭信心指数最近略有回升，但基本经济动能仍然疲弱 [2][6]

经济总量格局 - 广东省以14.58万亿元的GDP总量领先全国，连续37年领跑，其工业体量、货物进出口值、常住人口等重要指标均居全国第一 [3] - 江苏省GDP首次突破14万亿元，达到14.24万亿元，与广东省的差距进一步缩小 [3] - 山东省GDP首次突破10万亿元，达到10.32万亿元，成为全国第三个经济总量超过10万亿元的省份 [3] - 浙江省GDP规模达到9.45万亿元 [3] - 四川、河南、湖北、福建4个省份GDP规模处在“6万亿”区间 [3] - 上海、湖南、安徽、北京GDP规模均超5万亿元，其中北京市成为继上海之后我国第2个经济总量突破5万亿元的城市 [3] - 重庆经济总量实现对辽宁的超越，省际经济位次进一步调整 [10] 经济增长速度 - 西藏自治区实现了7%的经济增速，领跑全国，经济总量历史性迈上3000亿元新台阶 [5] - 甘肃省2025年GDP增长5.8% [6] - 河南省与河北省增速并列位居第三位，均为5.6% [7] - 河南省增速居经济大省第1位，在大体量的经济规模基础上实现较高增速 [8] - 山东、浙江、四川、湖北、安徽、新疆增速均为5.5% [9] - 上海、北京增速均为5.4% [10] - 江苏、重庆、宁夏增速均为5.3% [10] - 江西同比增长5.2% [10] - 陕西、广西增速均为5.1% [10] - 福建、吉林增速均为5.0% [10] - 在31个省市区中，有18个同比增速跑赢全国，2个与全国增速持平 [4] 产业发展亮点 - 江苏省新兴产业加快发展，高新技术产业产值占规上工业比重达52.1% [3] - 山东省2025年新能源汽车产量突破150万辆，增速连续三年超过30% [3] - 浙江省第三产业增加值增长5.8%，对GDP增长的贡献率超过六成 [3] 城市经济层级 - 随着浙江温州、辽宁大连经济规模突破1万亿元，我国“万亿城市”总数扩充至29个 [10] - “万亿城市”包括4个直辖市：北京、上海、天津、重庆 [10] - “万亿城市”包括11个省会城市：广州、成都、武汉、杭州、南京、长沙、郑州、合肥、福州、济南、西安 [10] - “万亿城市”包括4个计划单列市：深圳、宁波、青岛、大连 [10] - “万亿城市”包括10个地级市：苏州、无锡、南通、常州、佛山、东莞、泉州、烟台、唐山、温州 [10]

全国GDP增速格局 - 2025年全国共有20个省份GDP增速达到或超过5%的全国水平 [1] - 西藏以7%的增速领跑全国，是唯一增速达到7%的省份，其GDP总量首次突破3000亿 [1] - 增速在6%到7%的区间出现空缺，增速在5.5%及以上的省份有9个：山东、浙江、四川、河南、湖北、安徽、河北、新疆、甘肃 [4] - 甘肃以5.8%的增速位居全国第二，自2022年以来其GDP增速已连续16个季度高于全国平均水平 [4] - 有11个省份增速低于全国平均水平，广东增长3.9%，为增速低于4%的两个省份之一，但较2024年提升了0.4个百分点 [7] - 辽宁以3.7%的增速暂居末位，其第二产业增加值增速仅有0.7% [7] - 吉林是东北三省中唯一增速与全国持平的省份 [7] - 云南、山西、黑龙江、海南、青海的GDP增速也低于4.5% [7] 领先省份增长驱动因素 - 西藏2025年固定资产投资同比增长17.2%，其中计划总投资10亿元以上项目投资同比增长41.8%，拉动全部投资增长15.6个百分点 [4] - 西藏当年新开工项目投资增长135.1%，拉动全部投资增长12.2个百分点 [4] - 甘肃2025年规模以上工业增加值同比增长9.5%，重点产品中黄金产量增长42.2%，铅增长17.3%，精炼铜增长16.9%，发电量增长10.7% [4] 增速偏低省份原因分析 - 云南社会消费品零售总额增速为2.4%，低于全国1.3个百分点，固定资产投资同比下降7.0% [8] - 山西第二产业增速仅有3.1%，受能源价格波动影响 [8] - 黑龙江固定资产投资比上年下降10.3% [8] - 海南固定资产投资下降16.5%，但规上工业增加值增长9.9%（全国第2），社会消费品零售总额增长5%（全国第6），实际使用外资增长19.9%，实际对外直接投资增长20.7%，服务进出口总额增长22.1% [9] - 青海社会消费品零售总额增长仅2.0% [10] - 与2024年相比，山西、青海、黑龙江、云南、广西、吉林等地的增速已有明显回升 [11] GDP总量排名与标志性变化 - 山东GDP突破10万亿，成为全国第三个、北方第一个10万亿大省 [11] - 浙江GDP达到9.45万亿，向10万亿冲刺 [11] - 北京GDP总量首次突破5万亿，成为继上海之后全国第二个5万亿城市 [11] - 重庆GDP反超辽宁，排名升至全国第16位，与2025年重庆汽车产量重回全国第一的表现相呼应 [12][13] - 经济第二大省江苏（14.24万亿）与第一大省广东（14.58万亿）的GDP差距缩小至3400亿 [14] - 四川连续第三年领先河南，稳居中西部第一大省 [14] - 陕西领先江西仅不到600亿 [14] - 重庆、辽宁、云南三地GDP差距很小，未来洗牌空间大 [14] - 内蒙古、山西、贵州过去几年排位互有交替，仍未形成定局 [14] - 福建GDP突破了6万亿 [14] 区域经济特点总结 - 经济大省“挑大梁”作用更加凸显，GDP十强省份中增速5.5%及以上的省份占了一半 [14] - 广东冲刺15万亿、江苏超14万亿、山东和浙江突破和冲刺10万亿，头部大省体量进一步壮大 [14] - 对投资驱动依赖较大的省份（如贵州、云南）正在经历新的考验，2025年GDP增速均低于全国平均水平 [15] - 安徽、重庆等地区通过产业夯实实现了增速企稳，提供了正面范例 [16] - 能源大省、东北地区仍需加快转型步伐，增强韧性、拓展新动能，并需在扩大消费方面加大力度 [16]

贵金属期货市场动态 - 纽约期金价格日内持续下行，先后失守4820、4810、4800及4790美元/盎司关口，截至最新数据，日内跌幅达0.98% [1][6] - 现货黄金同步下跌，同样失守上述关键价位，日内跌幅0.86% [1][6] - 现货白银失守93、92、91美元/盎司，日内最大跌幅3.74% [1][6] - 纽约期银失守对应关口，日内最大跌幅3.87% [1][6] 能源与航运期货市场动态 - 美国天然气期货价格出现显著上涨，日内涨幅从3%逐步扩大至超30%，现报5.083美元/百万英热 [2][7] - 美国石油协会数据显示，上周美国API原油库存增加300万桶 [2][7] - 上周美国API汽油库存增加620万桶 [2][7] - 上周美国API馏分油库存减少3.3万桶 [2][7] 宏观政策与市场言论 - 美国总统特朗普预计美国第四季度经济增速达5.4% [3][8] - 特朗普称美股未来将翻倍，当前下跌“微不足道” [3][8] - 特朗普透露美联储主席人选已缩小至两三人，且将为“男性” [4][9] - 特朗普称已与北约就格陵兰岛合作达成框架协议，将取消原定于2月1日生效的关税 [5][10]

宏观经济展望 - 2026年中国宏观经济预计呈现结构分化下的温和修复态势 [1] - 预计2026年全年经济增速或达4.9% [1] 经济驱动因素分析 - 出口预计将保持韧性 [1] - 投资预计将逐步回暖 [1] - 商品消费预计在短期内承压 [1] 大类资产配置观点 - 2026年大类资产环境或呈现流动性边际宽松与经济温和修复的特征 [1] - 大类资产推荐顺序为商品优于股票，股票优于债券 [1]

吉尔吉斯斯坦宏观经济目标 - 过去两三年GDP年均增长率不低于9% [1] - 总统将保持不低于9%的经济增速设定为国家发展目标 [1] 政府发展战略与投资环境 - 国家发展主要目标为提高居民生活水平 [1] - 吸引投资是提高居民生活水平的关键任务之一 [1] - 为保持经济发展速度，国家需要投资者，需要提高产能，建设新的工厂 [1] - 政府政策转向主动争取投资者，而非等待投资者上门 [1] - 总理亲自会见大型投资商并向有关部门下达指示以解决问题 [1]

美联储12月会议纪要经济评估 - 今年以来美国实际GDP温和增长 第三季度经济活动表现稳健 但前三个季度的平均增速仍偏温和 低于此前对2024年的预期增速 [1] - 劳动力市场持续降温 薪资增长与去年同期大致相当 [1] - 政府停摆预计将对短期GDP构成拖累 [1] 美联储对未来经济与通胀的预测 - 工作人员预计 随着金融条件改善及关税影响逐步减弱 2025年后经济增速将略高于潜在水平 失业率逐步回落 [1] - 通胀在短期承压后于2028年回到2% 但整体不确定性仍然较高 [1] - 与会者普遍认为 通胀风险仍偏上行 而劳动力市场相关风险偏下行 [1]

宏观核心观点 - 国内有效需求不足持续挤压企业盈利空间，11月工业企业利润增速跌幅较上月扩大7.6个百分点 [1][2][12] - 人民币升值或暂时接近到位，央行或有意控制升值幅度，中间价破7预计在2026年中后期时机成熟 [1][2][12] - 日本央行正稳步接近2%通胀目标，将继续保持渐进加息节奏 [1][2][13] - 美国2025年第三季度实际GDP环比折年率初值超预期录得4.3%，过半由个人消费支出贡献 [2][13][15] - A股权益市场配置行情延续，但短期波动可能加剧，海外市场扰动（如日元汇率、美联储政策）是潜在影响因素 [1][3][13] 国内经济与政策 - 2025年11月规模以上工业企业营业收入累计同比增速为1.6%，利润累计同比增速为0.1%，呈现“收入、利润双减”态势 [14] - 1-11月工业企业营业成本同比增长1.70%，高于营业收入1.51%的增速 [14] - 央行上周（12月22-26日）通过公开市场操作净投放资金652亿元 [4][15] - 政府债供给压力显著回落，下周（12月29日-1月4日）计划发行量仅为260亿元，较本周的2100.77亿元大幅下降 [6][17] 货币与流动性市场 - 银行间资金价格上周（12月22-26日）表现分化：DR001周均值下行0.950BP至1.2633%，DR007上行0.330BP至1.4464% [5][16] - 银行间质押式回购日均成交额为84867.3890亿元，较上周增加约37.1405亿元 [5][16] - 同业存单加权发行利率为1.6394%，较前一周下行1.46bp [7][18] - 1年期AAA同业存单二级市场利率上行0.37bp至1.6425% [7][18] 大类资产表现 (12月22日-12月26日) - **A股市场**：主要指数全线上涨，上证指数涨1.88%，深证成指涨3.53%，创业板指涨3.90% [10][33][35] - **港股市场**：恒生指数小幅上涨0.50% [10][33][35] - **美股市场**：三大指数均上涨，标普500指数涨1.40% [10][33][35] - **债券市场**：国内长短端国债收益率分化，1年期国债收益率下行6.75BP至1.29%，10年期国债收益率微升0.68BP至1.84% [8][35] - **大宗商品**：黄金大幅上涨，COMEX黄金涨4.41%；原油震荡反弹，布伦特原油涨0.28% [11][34][35] - **外汇市场**：美元走弱，美元指数下跌0.69%；人民币汇率走强，离岸人民币兑美元升值0.42% [11][19][34][35]

宏观调控核心目标 - “十五五”期间特别是前期宏观调控必须把推动价格回升作为重要目标 [1] - 宏观调控总基调是促进经济稳定增长和物价合理回升货币政策要促进物价回升 [1] 经济增长预测 - “十五五”时期经济增速需要达到4.5%左右 [1] - “十六五”期间经济增速需达到4%左右 [1] - 2025年至2035年期间经济增速将平均达到4.2%左右 [1] 经济发展关键突破领域 - 需在大力发展新质生产力、建设现代化产业体系、明显提高居民消费率、分配结构优化等多个方面取得重大突破 [1] - 经济保持在合理区间特别是名义增长保持在合理区间最需要取得重大突破 [1] 新质生产力发展重点 - “十五五”重点瞄准数智化、低碳化加快关键核心技术和前沿技术突破攻克“卡脖子”技术 [2] - 需将科技成果转化为产品、企业和产业创造新产业、新供给通过技术革命性突破完善现代化产业体系及其产业链 [2] - 目标是形成更多在关键时刻能够起决定性作用的技术和产品 [2] 内需与消费驱动 - “十五五”时期扩大内需难以回到过去以扩大投资为主的模式 [2] - 增加35万亿的总需求必须也只能更多从居民消费的扩大中产生 [2] - 明显提高居民的消费率才能确保经济增长在合理区间 [2] 分配制度优化 - 完善分配制度优化分配结构事关人的全面发展、共同富裕、居民消费率提高及经济增长保持在合理区间 [2] - 分配结构优化取得重大突破的标志是居民人均可支配收入占国民收入的比重明显提高 [2]

法国宏观经济展望 - 预计法国2025年全年经济增速为0.9%，略低于2024年的1.1%，到2026年年中增速有望回升至1.0% [1] - 2024年第三季度法国国内生产总值（GDP）环比增长0.5%，处于欧元区较好水平 [1] - 第三季度失业率为劳动力人口的7.7%，同比增幅达0.3个百分点，创下自2021年第三季度以来的最高水平 [1] 分领域经济表现 - 工业生产环比增长1.3%，主要由航空航天领域供给约束缓解带动 [1] - 制造业出口环比增长4.8% [1] - 企业投资环比增长0.8% [1] - 公共消费保持韧性，但居民消费受前景预期偏弱影响基本停滞，是主要拖累因素 [1] 通胀与居民收支 - 11月法国通胀率同比上涨0.9%，为欧元区通胀率较低的国家之一 [1] - 尽管养老金和最低工资将于2025年1月上调，但居民购买力增速预计仍将低于经济活动水平 [1] - 居民储蓄率预计回落，到2026年年中将从一年前18.7%的峰值降至18.0% [1] 内外部不确定性 - 外部不确定性包括美国贸易政策走向存变数，国际油价若继续走低或为欧洲复苏提供额外支撑 [2] - 内部不确定性包括法国财政政策取向尚不明朗，企业投资回升迹象明确但居民消费恢复仍存不确定性 [2] 全球经济环境 - 近期在美国大规模加征关税的冲击下，全球经济总体经受住考验 [2] - 中国经济展现出较强韧性，通过拓展多元市场、调整出口价格等方式稳定外需、扩大市场份额 [2] - 美国经济预计在2025年末因联邦政府“停摆”出现阶段性放缓，但稳健投资和关税保护对本土生产的支撑效应仍在，美国家庭将逐步承受进口商品价格上涨带来的成本压力 [2]