行业投资评级 - 公用事业行业评级：**优于大市** [1][5] 核心观点 - 在碳中和背景下，报告推荐关注**新能源产业链**与**综合能源管理**领域的投资机会 [17] - 公用事业方面，看好火电盈利的稳定性、新能源发电的稳健发展、核电的稳定盈利、高分红水电的防御属性以及燃气和清洁能源装备制造的增长潜力 [4][17] - 环保方面，建议关注进入成熟期、现金流改善的“类公用事业”板块，以及科学仪器国产替代和受益于欧盟政策的废弃油脂资源化行业 [4][18] 市场回顾与板块表现 - **市场回顾**：本周（报告期）沪深300指数下跌1.54%，公用事业指数下跌3.74%，环保指数下跌1.31%，相对收益率分别为-2.20%和0.23% [1][13] - **行业排名**：在申万31个一级行业中，公用事业和环保板块周涨幅分别排名第25和第11 [1][13] - **子板块表现**： - 电力板块：火电下跌6.27%，水电下跌1.46%，新能源发电下跌4.72% [1][13] - 水务板块下跌1.88% [1] - 燃气板块下跌1.00% [1] 重要政策与事件 - **辽宁建立发电侧可靠容量补偿机制**：本年度补偿标准按**370元/千瓦·年**执行，执行期限1年，费用由工商业用户、独立新型储能充电电量等分摊，初期覆盖公用煤电机组、独立新型储能及省间外购电 [2][14] - **《非化石能源电力消费核算指南（试行）》发布**：由国家发改委等五部门印发，旨在完善碳排放统计核算体系，明确了物理认定、交易认定和分摊认定三种核算方式，涵盖水电、风电、太阳能发电、核电等 [3][15] 行业重点数据 - **发电量**：1—4月份，全国规上工业发电量**31,237亿千瓦时**，同比增长3.3%。4月份，水电同比增长12.2%，火电增长3.1%，太阳能发电增长7.1%，核电下降8.7%，风电下降5.0% [40] - **用电量**：1—4月，全社会用电量累计**33,345亿千瓦时**，同比增长5.4%。其中，第二产业用电量21,569亿千瓦时（+4.9%），第三产业用电量6,351亿千瓦时（+8.3%），充换电服务业用电量增速达55.9% [52] - **电力交易**：1-4月，全国市场交易电量累计**24,307亿千瓦时**，同比增长25.6%。其中，省内交易电量19,456亿千瓦时，省间交易电量4,851亿千瓦时 [63] - **装机容量**：截至4月底，全国发电装机容量**34.9亿千瓦**，同比增长15.9%。其中，太阳能发电装机9.9亿千瓦（+47.7%），风电装机5.4亿千瓦（+18.2%） [68] - **电源投资**：1至4月份，全国主要发电企业电源工程完成投资**1,933亿元**，同比增长1.6% [78] - **碳市场**：本周全国碳市场碳排放配额总成交量**2,422,792吨**，总成交额**1.89亿元**，收盘价较上周上涨2.60% [100] - **煤炭价格**：环渤海动力煤6月3日价格为**713元/吨**，较上周提高9元/吨 [111] - **天然气价格**：6月5日液化天然气出厂价格指数为**6,231元/吨**，较上周提高74元/吨 [113] 投资策略与推荐标的 - **公用事业**： - **火电**：推荐华电国际（总市值604亿元，2026E PE 8.3）、上海电力（总市值547亿元，2026E PE 14.7）[4][8] - **新能源发电**：推荐龙源电力（总市值1,537亿元）、三峡能源（总市值1,204亿元）、福能股份、中闽能源、金开新能（总市值158亿元，2026E PE 23.7）、电投绿能 [4][8] - **核电**：推荐中国核电（总市值1,849亿元，2026E PE 18.5）、中国广核（总市值2,187亿元，2026E PE 22.3）[4][8] - **水电**：推荐长江电力（总市值6,756亿元，2026E PE 18.1）[4][8] - **燃气及装备**：推荐九丰能源、西子洁能 [4] - **环保**： - **类公用事业**：推荐光大环境、上海实业控股、中山公用（总市值158亿元，2026E PE 10.2）[4][8] - **科学仪器**：推荐聚光科技（2026E PE 18.4）、皖仪科技（2026E PE 39.8）[4][8] - **废弃油脂资源化**：推荐山高环能（总市值35亿元，2026E PE 26.0）[4][8]