报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2026年3月5日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 油脂板块冲高回落，价格波动剧烈，受国际原油期货走强支持；中美官员预计本月会晤缓解美中贸易谈判破裂担忧；马来西亚棕榈油总署计划3月10日发布月度报告；中东冲突带来不确定性，盘面交易趋于谨慎；近日油脂市场预计跟随原油走势，看多但不追高；需关注美国生柴政策进展以及国际原油价格走势 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：给出P2605、P2609、Y2605、Y2609、O1605等合约的前结算价、开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量、持仓量变化等数据；还给出东莞菜油贸易商报价和华东市场豆油基差价格 [7] 行业要闻 - StoneX将2025/26年度巴西大豆产量预期值调低到1.778亿吨，较此前预测调低380万吨或2.09%，但仍为创纪录水平，天气问题对作物造成一定损害 [9] - USDA压榨月报显示，2026年1月大豆压榨量为2.278亿蒲，环比减少0.9%，同比增加7%，略高于市场预期；截至2026年1月底，美国豆油库存为24.33亿磅，环比增长11.7%，同比激增33.9%，超过市场预期，为2023年4月以来最高水平 [9] 数据概览 - 展示华东三级菜油现货价格、华东四级豆油现货价格、华南24度棕榈油现货价格、豆油基差变动、菜油基差变动、棕榈油基差变动、P1 - 5价差、P5 - 9价差、P9 - 1价差、美元兑林吉特汇率、美元兑人民币汇率等图表 [11][15][19][25][29][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜美豆收涨，豆粕或反弹震荡；关注两会政策情绪，豆一或反弹震荡 [1] - 3月3日CBOT大豆大多期约收涨，追随原油市场涨势，受中东持续冲突推动原油市场飙升影响，但中国采购需求及巴西大豆竞争抑制价格上涨空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面：DCE豆一2605日盘收盘价4623元/吨，跌61元（-1.30%），夜盘收盘价4649元/吨，涨4元（+0.09%）；DCE豆粕2605日盘收盘价2836元/吨，涨10元（+0.35%），夜盘收盘价2838元/吨，跌5元（-0.18%）；CBOT大豆05收盘价1171.5美分/蒲，涨9.75美分（+0.84%）；CBOT豆粕05收盘价315.2美元/短吨，涨2.7美元（+0.86%） [1] - 现货方面：山东豆粕价格3040 - 3120元/吨，较昨持平至+20；华东豆粕价格3010 - 3130元/吨，较昨持平至+20；华南豆粕价格3060 - 3260元/吨，较昨-10至+50；东北产区大豆净粮收购价，哈尔滨五常、尚志、宾县、巴彦为4580元/吨 [1] - 产业数据方面：豆粕成交量前一交易日为11.75万吨/日，前两交易日为4.95万吨/日；库存前一交易日为71.72万吨/周，前两交易日为80.89万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 3月3日CBOT大豆期货收盘互有涨跌，基准期约收高，受国际原油期货走强支持，中东持续冲突推动原油市场飙升，中美官员预计本月会晤缓解贸易谈判破裂担忧，但中东冲突不确定性抑制交易商积极性，中国采购需求及巴西大豆竞争抑制价格上涨空间 [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为+1，豆一趋势强度为0，指报告日的日盘主力合约期价波动情况，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

美国大豆行业现状 - 美国大豆种植户正面临极大的财务压力，主要由于大豆价格持续下跌和生产投入及设备成本大幅上涨 [2] - 美国大豆协会主席警告，与中国长期贸易纠纷将导致豆农难以承受冲击，收获季临近使时间压力加剧 [2] 中美大豆贸易关系 - 2018年前7年间，美国大豆年均28%出口至中国，占同期美国大豆出口总量的60% [2] - 2023-2024市场年度（2023年9月至2024年8月），美国向中国出口大豆2500万吨，显著高于对欧盟出口的490万吨 [2] 行业诉求 - 美国大豆协会敦促政府在中美贸易谈判中优先解决大豆出口议题，以缓解豆农危机 [2]

行业核心观点 - 美国大豆种植户面临极大的财务压力，主要由于大豆价格下跌和生产成本上涨 [1] - 美中贸易纠纷若持续，美国豆农将受到严重冲击，与最大客户中国越晚达成协议影响越严重 [1] 行业贸易数据 - 在2018年之前的7年，美国生产的大豆平均28%出口到中国，占同期美国大豆出口总量60% [1] - 2023至2024市场年度，美国向中国出口近2500万吨大豆，远超向第二大市场欧盟出口的490万吨 [1]

美国大豆行业贸易压力 - 美国大豆种植户面临极大财务压力 价格持续下跌而生产投入和设备成本大幅上涨 [1] - 美国大豆协会敦促政府优先考虑大豆议题 越晚与中国达成出口协议对豆农冲击越严重 [1] - 历史数据显示美国大豆28%产量出口中国 占同期总出口量60% [1] 美国大豆出口市场结构 - 2023至2024市场年度对华出口近2500万吨大豆 显著超过对欧盟出口的490万吨 [1] - 中国持续保持美国大豆最大客户地位 出口量达第二大市场欧盟的5.1倍 [1] - 贸易纠纷持续时间直接影响美国大豆产业稳定性 [1]

黄金价格走势 - 黄金价格在周二早盘从三周低点反弹 [1] - 黄金价格的最小阻力路径似乎是向下 [3] - 黄金价格仍在努力延续从三周低点$3,302的反弹 [3] 市场影响因素 - 美元在美中贸易谈判第二天前停滞不前 [2] - 美中贸易休战可能会延长一个季度 [4] - 油价飙升和特朗普对俄罗斯的制裁威胁支撑了黄金的避险需求 [4] - 美元上升趋势的暂停为贵金属提供了一些安慰 [4] - 美国与欧盟的贸易协议条款偏向美国，导致欧元遭遇剧烈抛售 [4] 技术分析 - 黄金价格仍面临下行风险，周一延伸至关键上升趋势线支撑位$3,342以下 [7] - 14天相对强弱指数（RSI）接近45，显示看跌潜力 [7] - 黄金价格可能会重新测试三周低点$3,302，低于该水平后将测试7月9日的低点$3,283 [8] - 黄金买家的最后防线设在6月30日的低点$3,248 [9] - 日收盘时重新夺回$3,345的强支撑转阻力对于启动有意义的反弹至关重要 [9] - 下一个上行障碍位于$3,380的静态阻力，通往$3,400的关口 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油基本面利好，BMD棕油或跟随CBOT豆油与NYMEX原油上涨，国内棕油受国际市场影响大 [1] - 豆油受美国生物柴油提案和库存数据利好，国内需求淡季盘面或震荡上涨，基差报价有下跌空间但跌幅有限 [1] - 粕类受政策和巴西升贴水影响，预计阶段性连粕及郑粕继续震荡，上方压力将体现，谨慎追多 [3] - 玉米短期供应紧缩价格偏强，冲高后上涨动力减弱，中长期供应偏紧、需求增加支撑价格上行 [5] - 生猪现货价格震荡，供需面改善不佳，行情无大幅下挫基础但上行驱动不强，收储政策有支撑但持续性需谨慎 [9][10] - 白糖全球供应趋向宽松，预计原糖和糖价维持震荡偏弱 [15] - 棉花短期国内棉价或区间震荡，关注宏观及产业下游需求 [17] - 鸡蛋预计下周全国鸡蛋价格或小幅下跌后走稳，后期或有部分因素试探性拉动蛋价 [20] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 6月17日，江苏一级豆油现价8320元，涨0.24%；Y2509期价7614元，涨0.50%；基差706元，降2.49% [1] - 6月17日，广东24度棕榈油现价8810元，涨0.23%；P2509期价8284元，涨0.31%；基差526元，降1.13% [1] - 6月17日，江苏四级菜籽油现价9750元，涨1.04%；OI2509期价9230元，涨0.50%；基差520元，涨11.59% [1] 粕类产业 - 6月17日，江苏豆粕现价2920元，期价3074元，基差 -154元，降23.20% [3] - 6月17日，江苏菜粕现价2610元，期价2682元，基差 -72元，涨20.88% [3] - 6月17日，哈尔滨大豆现价3960元，豆一主力合约期价4247元，基差 -287元，降1.77% [3] 玉米系产业 - 6月17日，玉米2507合约2364元，涨0.21%；锦州港平舱价2370元，降0.42%；基差6元，降71.43% [5] - 6月17日，玉米淀粉2507合约2685元，降0.15%；长春现货2720元，潍坊现货2940元，基差35元，涨12.90% [5] 生猪产业 - 6月17日，生猪主力合约基差435元，降7.45%；生猪2507合约13305元，生猪2509合约13815元，涨0.25% [9] - 6月17日，河南现货14250元，山东现货14500元，辽宁现货13950元，广东现货15690元，湖南现货14010元，河北现货14300元 [9] 白糖产业 - 6月17日，白糖2601合约5554元，涨0.27%；白糖2509合约5691元，涨0.42%；ICE原糖主力16.45美分/磅，降3.35% [14] - 6月17日，南宁现货6030元，涨0.17%；昆明现货5865元，涨0.51%；南宁基差339元，降3.97%；昆明基差174元，涨3.57% [14] 棉花产业 - 6月17日，棉花2509合约13525元，降0.04%；棉花2601合约13530元；ICE美棉主力67.64美分/磅，降0.60% [17] - 6月17日，新疆到厂价3128B为14762元，涨0.32%；CC Index:3128B为14862元，涨0.28%；FC Index:M:1%为13691元，涨0.12% [17] 鸡蛋产业 - 6月17日，鸡蛋09合约3649元，降0.55%；鸡蛋07合约2855元，降1.35%；鸡蛋产区价格2.77元/斤，涨2.49% [19] - 6月17日，蛋鸡苗价格4.10元/羽，淘汰鸡价格4.56元/斤，降1.51%；蛋料比2.24，降3.86%；养殖利润 -33.26元/羽，降19.30% [19]

纸黄金价格动态 - 6月10日亚市开盘价为768 23元/克 盘中最高触及770 34元/克 最低下探至762 52元/克 当前报价766 57元/克 较开盘下跌0 22% [1] 贸易因素影响 - 美中高级官员在伦敦就关税及贸易限制措施展开关键会议 上月达成的部分关税暂缓协议缓解了市场紧张情绪 [3] - TD证券策略主管指出 若谈判取得积极成果 短期或导致避险资金流出 但对金价下行压力有限 [3] - 全球经济走弱迹象明显 主要经济体增长放缓 降息预期升温 支撑黄金作为避险资产的需求 [3] 地缘政治与宏观经济 - 俄罗斯控制乌克兰第聂伯罗彼得罗夫斯克地区更多领土 地缘冲突升级增加市场不确定性 推升黄金避险属性 [4] - 全球低利率环境弱化黄金无收益属性的劣势 其保值功能吸引力增强 [4] - 美国CPI数据即将公布 若高于预期或加剧通胀担忧 推动金价上涨 反之可能影响美联储降息决策 [4] - 市场普遍预期美联储未来几个月降息 此预期已部分支撑金价 CPI数据或成货币政策预期关键变量 [4] 技术分析 - 纸黄金关键阻力位在795-805元/克区间 突破后可能打开上行空间 [5] - 下方支撑位为740-750元/克区间 跌破或引发恐慌性抛售 [5]

贸易谈判进展 - 美国财政部长预期美中贸易谈判将在未来几周内出现进展 [1] 关税政策 - 特朗普政府对中国祭出的关税税率为145% [1] - 该145%的关税政策被认为无法长期维持 [1]