美债主要持有国减持动态与规模 - 2023年5月，日本减持美债57亿美元，中国减持美债226亿美元[1] - 减持后，日本美债持有量降至约1.2万亿美元，中国持仓降至9808亿美元，首次跌破1万亿美元大关，创历史最低水平[1] - 中国已连续6个月累计减持美债，金额达到1001亿美元[1] 减持美债的动因分析 - 美联储加息使得将美元存入美国银行可获得较高利息，促使各国将美债转为美元存款[7] - 美国经济面临高通胀与加息困境，通胀率达9.1%，经济增长困难，海外持有者为规避潜在经济崩盘风险而减持[7] - 为减少美元贬值带来的损失，持有国需将货币资产转化为矿产等实物资产，因实物资产在经济动荡中更具价值[7] 美元资产在外汇储备中的主导地位与风险 - 中国外汇储备中美元资产比重长期超过50%，意味着至少有1.5万亿美元资产面临被美国冻结的潜在风险[5] - 即使减持美债，抛售的资金多数仍以其他美元资产形式存在于外汇储备中，无法完全削减美元资产[3] - 历史案例显示，美国曾冻结俄罗斯约3000亿美元外汇资产，没收阿富汗前政府90亿美元资产，扣留伊朗70亿美元资产[1] 美元在国际贸易中的结构性矛盾 - 美元仍是全球贸易结算主流货币，进行大规模贸易的经济体必须持有大量美元[2][7] - 中国因贸易顺差扩大而积累美元，但美国对华技术封锁导致其无法购买所需高科技产品，而可购买的农产品等商品意义有限，造成美元“有钱没地方花”的局面[7] - 这种依赖使各国只能尽量减轻美元违约或冻结风险，而无法彻底规避[2] 外汇储备与美债减持的关联表现 - 尽管中国自去年底累计抛售超1000亿美元美债，但外汇储备依然缓慢增长[3] - 新冠疫情及俄乌战争影响全球生产，中国对外出口顺差扩大，是外汇储备增加的原因之一[3] 长期解决方案与展望 - 根本解决方案在于使人民币结算和数字货币能够真正承担起国际贸易主力，以实现外汇储备安全[7] - 当前局面是依赖美元但又想减少其风险的进退两难选择[7]