美国5月CPI数据情况 - 5月CPI、核心CPI同比分别小幅上行0.1个百分点至2.4%、持平于2.8%，当月环比涨幅分别为0.08%和0.13%[2] - 5月核心CPI同比连续第三个月持平于2.8%的2021年4月以来低位水平，环比涨幅0.13%较4月回落0.11个百分点[3] 核心CPI涨幅结构特征 - 5月核心耐用消费品环比下跌0.11%，创今年以来新低，非耐用品与核心服务价格稳定增长[2][3] - 核心非耐用消费品和非房租核心服务5月环比分别上涨0.05%和0.06%[3] - 5月房租环比0.26%，较4月回落0.13个百分点[3] 未来趋势及影响 - 预计未来数月内相关因素影响消退后，耐用品价格或重拾升势，美国核心通胀仍有可能重拾升势[3] - 若“大而美法案”在参议院通过，美国居民消费需求将受支撑，核心通胀或温和上行[3] - 财政扩张法案实行后，美联储或结构化国债扩表增持，美元指数将回升，人民币有贬值压力[3] 风险提示与预测 - 存在美联储降息速度快于预期风险[4] - 维持6月在美联储降息预期升温时小幅降息10BP刺激地产需求的预测[3]

通胀数据表现 - 5月美国CPI环比上涨0.1%，同比上涨2.4%，低于预期的0.2%和持平预期的2.4% [1] - 核心CPI环比上涨0.1%，同比上涨2.8%，均低于预期的0.3%和2.9% [1] - 核心CPI连续第四个月低于预期 [1] - 不含食品和能源的商品价格环比持平 [2] - 能源价格环比下跌1%，新车和二手车价格分别下降0.3%和0.5%，服装价格下跌0.4% [2] - 食品价格上涨0.3%，住房成本上涨0.3%，是推动CPI上涨的主要因素 [2] - 剔除能源的服务价格环比上涨0.2%，增速较前月放缓 [3] 市场反应与影响 - 数据公布后美国国债价格上涨，美元汇率下跌，标普500指数期货走高 [3] - 利率互换市场显示交易员认为美联储9月前降息概率达75% [3] - 企业通过多种方式控制关税成本向消费者的转嫁幅度 [1] - 关税带来的成本上升尚未传导至消费端 [2] - 能源和服务价格走弱抵消了部分涨价压力 [2] - 原本被认为会受关税影响的汽车和服装价格实际呈下跌趋势 [2] 政策与经济背景 - 美联储官员将核心指标视为更能反映长期趋势的依据 [1] - 多位美联储官员对关税可能引发的通胀压力表达担忧 [1] - 特朗普政府仍在推进贸易谈判，此前宣布对美国进口商品普遍加征10%关税 [3] - 低于预期的通胀数据证明消费者尚未感受到关税政策的压力 [3] - 最具惩罚性的关税暂时中止或企业仍在消化额外成本 [3] - 高关税政策持续可能导致企业难以继续为消费者屏蔽成本压力 [3] - 经济学家预计未来数月物价涨幅可能显著扩大 [3]

美国核心CPI数据 - 彭博社调查的73位受访者中无一预测到核心CPI仅增长0.1% [1] - 机构预期中值分布在0.2%至0.5%区间，未出现0.1%的预测值 [1]

美国5月CPI数据 - 美国5月CPI同比增长2 4% 符合预期 前值为2 3% [1] - 美国5月核心CPI同比增长2 8% 低于预期值2 9% 前值为2 8% [1] - 核心CPI升幅连续第四个月低于预期 [1] 企业成本转嫁情况 - 数据显示企业正限制将关税带来的成本上升转嫁给消费者 [1]