文章核心观点 - 马应龙联合第一财经商业数据中心发布《2025肛周微生态健康管理白皮书》，首次系统提出“肛周微生态”创新理论，旨在推动肛周健康知识普及，将健康管理从被动忍受转向主动管理 [1] - 公司基于“目标客户一元化，服务功能多元化”发展思路，核心竞争力由药品治疗向全生命周期健康管理延伸，构建肛肠健康方案提供商 [10] - 白皮书的发布是公司响应国家扩大内需、促消费政策，探索大健康产业高质量发展，实现“物的供给”与“人的需求”深度匹配的实践 [20] 肛肠疾病市场现状与需求 - 中国成人肛肠疾病患病率高达50.1%，但64.8%的患者未采取任何治疗措施，存在高患病率与低干预率的矛盾 [2] - 2023年痔疮药在零售市场和医院市场规模相近，中国城市实体药店市场与中国城市公立医院市场规模分别达到23.21亿元、14.03亿元 [2] - 现代生活方式如长期久坐久站、不健康饮食及错误排便习惯导致肛肠疾病发病率持续上升，市场需求基础庞大 [2] - 现有市场多集中于痔疮膏等治疗类产品，预防类、保健类产品供给相对匮乏，存在结构性需求缺口 [3] 马应龙战略布局与业务表现 - 公司大力发展大健康产业，战略方向是构建肛肠健康方案提供商，覆盖预防、保健、诊疗、治疗、康复全生命周期 [9] - 2025年上半年，公司医药工业实现收入12.18亿元，其中治痔类药品收入9.14亿元，占比75.04% [9] - 在痔疮药市场占据领先地位，2023年中国城市实体药店痔疮药市场中，马应龙市占率达42%，稳居国产品牌之首 [9] - 由肛肠药品向肛肠健康领域延伸，卫生湿巾系列业务2024年销售规模突破亿元，成为大健康业务核心发力点 [3][10] 肛周微生态理论创新与行业影响 - “肛周微生态”理论主要由微生物菌群、皮肤、黏膜及外界接触环境组成，由菌群平衡、酸碱平衡、代谢平衡三大维度维系健康 [4] - 理论清晰解析疾病发生逻辑，指出肛周疾病是跨地域、性别、年龄的现代生活方式病，打破了“仅嗜辣易患病”的刻板印象 [4] - 该理论为行业建立科学认知基石，补充了肛周健康领域权威数据与科学理念普及的缺失 [1][4] - 通过理念重塑和行业标准制定，建立守护健康的新范式，为大健康产业高质量发展提供样本 [20]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入19.49亿元人民币，同比增长1.11% [4] - 归属于上市公司股东的净利润3.43亿元人民币，同比增长10.04% [4] - 扣除非经常性损益的净利润3.22亿元人民币，同比增长4.24% [4] - 经营活动产生的现金流量净额3.11亿元人民币，同比大幅增长37.94% [1] - 总资产56.33亿元人民币，较上年度末增长8.70% [1] 主营业务发展 - 母公司营收同比增长4.51%，其中治痔药品营收同比增长超7% [5] - 卫生湿巾系列业务规模快速增长，新增数款新品并升级配方 [5] - 功能性益生菌实现上市启动试销，肠道微生态课题项目持续推动落地 [6] - 玻璃酸钠滴眼液（单剂量）获得药品注册证书，正有序推进生产上市 [6] - 美妆八宝业务规模同比增长明显，已构建完整眼科品类产品结构 [6] 市场渠道建设 - 零售终端品种产出同比增长明显，通过健康厕所中国行等系列活动强化营销 [5] - 医院市场受集采及DRG/DIP付费改革影响，终端产出略有下滑 [5] - 合作共建肛肠诊疗中心达百家，工作重心转向优化运营模式 [6] - 铺设数百台取纸设备，结合文旅景点场景植入产品推广 [7] - 加强自播团队建设，拓展达播资源，提升线上转化效能 [7] 股东结构 - 中国宝安集团股份有限公司为第一大股东，持股比例29.27% [2] - 武汉国有资本投资运营集团有限公司持股5.21%，为国有法人股东 [2] - 香港中央结算有限公司持股2.87%，为重要境外投资者 [2] - 前十名股东中包含多家知名公募基金及养老保险基金组合 [2]