报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周市场风险偏好继续下行，宽基指数缩量下跌，风格向大盘价值倾斜，上证50周跌幅仅0.24%，中证500和中证1000大跌近5%，双创板块本周跌幅近6%；基差延续高波动模式，截至周五各品种基差较上周有所下行，IH升水收窄至0.6%左右，IF和IC年化贴水分别扩大至2.6%和12%左右，IM贴水基本持平于上周；10月合约到期，其余合约期限结构平坦，对冲成本接近 [4] 根据相关目录分别进行总结 股指期货基差情况 - 各股指期货合约基差有变动，如IF2510基差从-3.03变为25.37，IH2510基差从1.15变为15.23等；指增年化收益方面，IF2511为5.5%、IH2511为2.8%、IC2511为14.4%、IM2511为13.0%等（期货保证金率按20%计算，现金理财收益率按2%计算） [2] - 考虑分红后，各合约基差和年化升贴水幅度不同，如IF2511考虑分红后基差为-12.61，年化升贴水幅度为-2.91%；IH2511考虑分红后基差为2.08，年化升贴水幅度为0.73%等 [6] - 本周各股指期货成交量和持仓量有变化，IH日均成交量78080手，较前周环比上升17.0%，持仓量97922手，较前周环比下降7.4%；IF日均成交量166968手，较前周环比上升16.2%，持仓量265794手，较前周环比下降4.6%；IC日均成交量182276手，较前周环比上升18.6%，持仓量246587手，较前周环比下降5.2%；IM日均成交量290498手，较前周环比上升22.5%，持仓量364222手，较前周环比上升2.0% [5] 对冲盈亏 - 各合约对冲盈亏有变动，如IF2510上周对冲盈亏为-3.26，本周为-28.40；IH2510上周对冲盈亏为-1.49，本周为-14.08等 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中办和国办联合印发意见或推动港股科技龙头回 A 股上市，触发 A 股宽基指数快速纳入规则，推动指数行情并提升指数“新经济”“新技术”含量；本周中美贸易代表会谈取消部分关税，但对指数推动不明显；美国 5 月 PPI 温和上涨、核心通胀降好于预期、劳动力市场降温，市场恢复对美联储年内两次降息预期；近期资金南下助推港股行情，A 股震荡，本周日均成交略有回升，融资余额回升，上证指数未突破 3400 点，各宽基指数小幅下跌，有色和能源板块受避险情绪和消息面推动上涨；基差较平稳，IH 由升水转小幅贴水，IC 和 IM 年化贴水维持在 10%和 15%附近，期限结构变化不大，可近端对冲为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 股指期货基差情况 - 各股指期货合约基差有变动，如 IF2506 基差从 -18.58 变为 -7.78，变动 10.80；IH2506 基差从 -15.25 变为 -11.23，变动 4.02 等；指增年化收益方面，不同合约有所不同，如 IF2506 指增年化收益为 10.0%，IH2506 为 19.1%等 [2] - 考虑分红后，各指数不同合约的基差、预期总分红点数和年化升贴水幅度不同，如 IF2506 考虑分红后基差为 -5.56，预期总分红点数 2.23，年化升贴水幅度 -7.50%；IH2506 考虑分红后基差为 -10.20，预期总分红点数 1.04，年化升贴水幅度 -19.86%等 [7] 对冲盈亏 - 各股指期货合约上周和本周对冲盈亏有变化，如 IF2506 上周对冲盈亏 0.75，本周 -10.80；IH2506 上周对冲盈亏 3.75，本周 -4.02 等 [12]