宏观及策略研究 - 报告核心观点认为，A股市场的投资语言正在从“炒股”向“股票投资”转变，这种语言习惯的改变有助于重塑投资者认知，推动投资行为从短期投机向长期价值投资转型，最终驱动市场生态发生深层次转变[3][4][5] - 过去“炒股”一词精准隐喻了市场建立初期机制不健全、投机性显著、股价大起大落的生态，强调了交易的短促高频和收益的价差属性[3] - 语言相对论和维特根斯坦的语言游戏理论均支持语言习惯会影响甚至塑造思维的观点，使用“炒股”一词容易在认知上将其与短期行为归类，不利于长期投资理念的形成[4] - 近年来，随着“长期投资”、“价值投资”等理念的沉淀，越来越多的投资者开始从“股票投资”的视角审视市场，推动投资行为理性化转型[5] 金融工程研究 - 上周（3月18日-3月24日）A股主要指数全部下跌，中证500跌幅最大为5.22%，创业板指跌幅最小为0.87%，上证综指、深证成指、科创50、沪深300、上证50分别下跌4.16%、3.58%、4.68%、3.51%、4.48%[6] - 截至3月24日，沪深两市两融余额为26,054.59亿元，较上周减少381.33亿元，其中融资余额减少372.54亿元至25,882.96亿元，融券余额减少8.79亿元至171.63亿元[6] - 上周有融资融券负债的投资者占比为23.96%，较上周增加0.04个百分点；每日平均参与两融交易的投资者数量为390,375名，较前一周减少15.69%[6] - 行业方面，上周交通运输、钢铁和建筑材料行业融资净买入额较多，而有色金属、电子和计算机行业融资净买入额较少[6] - 从ETF看，截至3月24日市场ETF融资余额为1110.59亿元，较3月17日增加18.04亿元；融资净买入额前五的ETF为华夏上证科创板50成份ETF、南方中证500ETF等[8] - 从个股看，上周融资净买入额前五名为中际旭创、新易盛、宝丰能源、佰维存储、德明利；融券净卖出额前五名为中际旭创、新易盛、中联重科、天华新能、迈为股份[9] 公司研究：药明康德 - 公司2025年实现营业收入454.56亿元，同比增长15.84%，其中持续经营业务收入同比增长21.40%；实现归母净利润191.51亿元，同比增长102.65%；扣非归母净利润132.41亿元，同比增长32.56%；经调整Non-IFRS归母净利润149.6亿元，同比增长41.3%[10] - WuXi Chemistry业务2025年实现收入364.7亿元，同比增长25.5%，经调整Non-IFRS毛利率提升5.9个百分点至52.3%；小分子D&M业务管线累计新增分子839个，年末管线达3452个；TIDES业务收入113.7亿元，同比增长96.0%[10] - WuXi Testing业务2025年实现收入40.4亿元，同比增长4.7%，恢复正增长，新分子业务收入占比提升至超过30%[11] - WuXi Biology业务2025年实现收入26.8亿元，同比增长5.2%，但经调整Non-IFRS毛利率同比下降1.9个百分点至36.9%[11][12] - 截至2025年末，公司整体持续经营业务在手订单580.0亿元，同比增长28.8%[12] - 公司预计2026年整体收入达到513-530亿元，持续经营业务收入同比增长18%-22%，计划全年资本开支65-75亿元[13] - 中性情景下，预计公司2026-2028年归母净利润分别为164.7亿元、196.2亿元、233.4亿元，对应2026年PE为16.97倍，维持“增持”评级[13] 公司研究：紫金矿业 - 公司2025年实现营业收入3,490.79亿元，同比增长14.96%；归母净利润517.77亿元，同比增长61.55%；扣非后归母净利润507.24亿元，同比增长60.05%[18] - 2025年第四季度，公司营收环比增长9.70%，但归母净利润环比减少4.52%，主要因管理费用环比大幅增长60.17%，以及投资收益和公允价值变动收益环比分别减少25.57亿元和18.51亿元[19] - 2025年公司矿产铜产量109万吨、矿产金产量90吨，同比分别增长2万吨和17吨[19] - 2025年公司矿产金单价同比大幅增长，金锭、金精矿单价（不含税）分别同比增长51.53%和44.95%；矿产铜精矿、电积铜、电解铜单价（不含税）分别同比增长12.91%、10.26%、8.39%[19] - 2025年公司矿产金单位销售成本同比增长16.26%（金锭）和20.66%（金精矿）；矿产铜单位销售成本同比增长16.84%（铜精矿）、1.01%（电积铜）和2.1%（电解铜）[20] - 公司计划2026年生产矿产金105吨、矿产铜120万吨、当量碳酸锂12万吨[20] - 多个新建及技改项目将贡献未来增量，包括黄金板块的阿基姆、瑞果多等金矿技改，铜板块的丘卡卢-佩吉、卡莫阿、巨龙、朱诺、雄村等铜矿项目，以及锂板块的3Q盐湖二期、马诺诺、拉果措、湘源等项目[20][21] - 中性情景下，上调公司2026/2027年归母净利润预测至812.63亿元和937.47亿元，新增2028年预测为1,062.81亿元，对应2026年PE为10.54倍，维持“增持”评级[21] 行业研究：机械设备 - 2026年3月18日至3月24日，申万机械设备行业指数下跌5.52%，跑输沪深300指数2.02个百分点，在申万一级行业中排名第17位[24] - 截至3月24日，申万机械设备行业市盈率（TTM）为47.08倍，相对沪深300的估值溢价率为241.99%[24] - 工程机械方面，2月内销下降主要受春节错期及高基数影响，未来重点项目落地及大规模设备更新政策有望带动景气度回暖；国内龙头主机厂加速出海，产品在技术成熟度和性价比上具备较强竞争力[24] - 机器人方面，宇树科技披露招股书，拟募集资金用于智能机器人模型研发、本体研发、新产品开发及制造基地建设，以巩固其在通用机器人领域的龙头地位[25] - 近期人形机器人行业催化频出，后续特斯拉Optimus V3推出有望带动市场关注重回该领域，建议关注产业链投资布局机会[25] - 报告维持行业“看好”评级，并维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级[25] - 行业数据方面，1-2月我国工程机械进出口贸易额为110.72亿美元，同比增长31.4%；2月全国工程机械平均开工率为24.65%[26]

交易事件概述 - Sessa Capital于2026年第四季度增持Sotera Health 10,630,381股，交易估值约为1.758亿美元 [1][2] - 此次增持后，该基金在Sotera Health的季度末持仓价值增加了2.0647亿美元，该数字反映了交易活动和股价变动 [2] - 交易完成后，该持仓占Sessa Capital 13F报告管理资产（AUM）的比例接近7% [7] 公司财务与市场数据 - 截至新闻发布日周一，Sotera Health股价为13.99美元，过去一年上涨18%，略高于同期标普500指数约15%的涨幅 [7] - 公司市值为40亿美元，过去十二个月（TTM）营收为12亿美元，TTM净利润为7790万美元 [4] - 公司去年营收约为11.6亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）接近6亿美元 [9] 公司业务与行业地位 - Sotera Health是领先的灭菌和实验室测试服务提供商，服务于医疗设备、制药及相关行业 [5] - 公司提供伽马射线、电子束和环氧乙烷（EO）处理等灭菌服务，以及实验室测试和咨询解决方案 [8] - 公司客户包括全球的医疗设备制造商、制药公司以及食品/农产品供应商，拥有全球业务布局、多元化的收入基础和高客户保留率 [8] 投资逻辑与市场观点 - 公司拥有20年稳定增长的历史，此类持续表现通常能获得估值溢价 [9] - 近期股价从上一季度下跌，因投资者关注诉讼风险、高杠杆率和监管问题 [9] - 市场存在供应过剩，近期一次二次发行中私募股权支持者抛售了2500万股，形成了与技术面相关但未反映公司基本面的压力 [10] - Sessa Capital的投资组合显示其倾向于在基本面强劲时接纳存在争议的公司，Sotera Health目前按其价值计算略低于该基金前五大持仓 [10] - 对长期投资者而言，核心问题是公司的持久性，若公司能维持中个位数增长并有效处理诉讼风险，当前实际表现与投资者认知之间的差距将不会持久 [11]

Fernbridge资本增持Tetra Tech股份 - 2026年2月17日 Fernbridge资本管理公司披露在第四季度（截至2025年12月31日）增持了Tetra Tech 2,051,175股股份 交易估算价值为6937万美元 [1][10] - 此次增持后 该基金在Tetra Tech的持仓季度末价值增加了6896万美元 这包含了股份收购和股价上涨的影响 [2] - 截至2025年12月31日 此次增持使Tetra Tech占Fernbridge资本13F报告资产的比例达到5.05% [3] Tetra Tech公司业务与财务概况 - 公司是一家领先的高端咨询和工程服务提供商 全球拥有约30,000名员工 业务专注于水、环境、基础设施、资源管理和能源领域的解决方案 [6] - 公司提供包括数据分析、工程设计、项目管理和气候变化咨询在内的服务 客户涵盖联邦、州及地方政府、国际开发机构、公用事业公司以及自然资源和能源行业公司 [9][11] - 公司采用多元化的商业模式 专注于基础设施、环境和资源管理领域的项目制合同和长期服务协议 [9] - 截至2026年3月11日收盘 公司股价为33.87美元 过去一年上涨12.8% 公司市值为88.3亿美元 过去十二个月营收为52.3亿美元 净利润为3.5239亿美元 [3][4] 投资者关注要点与行业背景 - 公司大量业务来自政府部门 包括美国联邦政府（如国防部、能源部、环境保护署）、州和地方政府以及国际组织 尤其专注于基础设施、环境和水利相关项目 [11] - 公司凭借其技术专长和多元化的客户基础 在工程和咨询行业内提供专业化的知识驱动型服务 这使其具有竞争优势 [6] - 在Fernbridge资本的主要持仓中 增持后Tetra Tech的持仓价值为1.0286亿美元 占其管理资产的5.1% [8]

公司业务与财务状况 - 公司拥有255亿美元的庞大合同储备，其中81%为成本可补偿型合同，这改善了公司的收入质量和可见性，并将更多风险转移给客户[2] - 公司的业务结构已从过去主要采用固定价格合同转向更有利的成本可补偿合同，后者要求客户支付所有成本外加利润[3] - 公司2026年EBITDA预期在5.25亿至5.85亿美元之间，较2025年的5.04亿美元实现稳健增长[6] - 在2025年，公司三个业务部门中有两个实现盈利，唯一亏损的能源解决方案部门亏损直接归因于与Santos项目相关的4.5亿美元不利裁决[5][6] - 公司展现出稳健的财务纪律，并积极进行股票回购，2025年回购了价值7.54亿美元的股票，并计划在2026年进一步回购14亿美元股票[7] 近期市场表现与估值 - 尽管公司拥有大量待执行合同，但其股价在过去一周下跌超过14%，当前股价45.04美元较52周高点57.50美元低近23%[1][10] - 截至3月6日，公司远期市盈率约为18倍，显著低于工业部门26倍的平均水平[10] - 分析师普遍给予买入或持有评级，平均目标价为52.22美元，高于当前交易价格[10] 战略行动与资本配置 - 公司大规模股票回购计划主要由出售NuScale投资所获的20亿美元收益提供资金，这被视为一个积极的信号[7] - 公司成功变现了对NuScale的投资，获得了20亿美元的收益[7]

关税退款法案与潜在资金流向 - 美国联邦上诉法院驳回了特朗普政府延迟退还数十亿美元关税的企图 [1] - 参议院民主党人提出《2026年关税退款法案》，要求联邦政府在180天内连本带息退还关税收入 [2] - 政治领导人要求将资金直接退还给美国家庭，纽约州长要求为每个纽约家庭退还约1,751美元，总额约135亿美元 [2][3] - 根据耶鲁报告，关税去年使美国家庭平均损失1,751美元 [3] 股票市场投资策略 - 标普500指数在2025年回报率约为16%，过去五年上涨约79% [6] - 沃伦·巴菲特建议大多数人最好的投资方式是持有标普500指数基金 [7][8] - Acorns等应用程序允许用户以低至5美元投资标普500 ETF，并提供自动零钱投资功能 [9][10] 房地产投资机会 - 沃伦·巴菲特曾表示愿意以250亿美元购买全国1%的公寓楼，强调其作为生产性、创收资产的价值 [12] - 房地产提供内在的通胀对冲，通胀上升时，房产价值和租金收入往往随之增长 [13] - Arrived平台允许投资者以低至100美元投资租赁房屋的份额，由杰夫·贝佐斯等投资者支持 [14] - Mogul平台提供蓝筹租赁物业的碎片化所有权，平均年内部收益率(IRR)为18.8%，投资额通常在15,000至40,000美元之间 [16][18] 黄金作为避险资产 - 桥水基金创始人瑞·达利欧建议在地缘政治动荡时期卖出所有债务并买入黄金 [20][21] - 过去12个月，黄金价格上涨超过70% [22] - 通过Priority Gold开设黄金IRA，可以将实物黄金纳入退休账户，并获得税收优惠 [22][23] 高收益现金账户 - Wealthfront现金账户提供3.30%的基础可变年收益率(APY)，新客户前三个月可获得0.75%的加成，最高可达4.05%的年收益率，是FDIC报告全国平均存款储蓄利率的10倍 [24][25] - 该账户无最低余额或账户费用，提供24/7取款和免费国内电汇，最高800万美元的余额由FDIC通过项目银行承保 [26]

文章核心观点 - 文章通过个人返乡经历，揭示了社会大众对投资、财富与职业认知的局限性，并探讨了个人财务成功表象与实际状况的差异[1][2][3][5] 社会对投资与财富的认知 - 社会大众普遍混淆“炒股”、“持有股票”与“持有公司股份”的概念，对后者（尤其是世界500强公司股份）抱有更高认可度[2][3] - 在部分群体认知中，衡量个人财务状况的简化标准包括：拥有一辆价值20万人民币左右的B级车、一套房产及月入1万人民币的收入，或拥有价值40万人民币左右的BBA品牌汽车、一套房产及年收入几十万人民币[5] - 个人财务状况的真实健康度需综合评估资产与负债，而非仅看表面光鲜的消费与收入水平[5] 个人投资策略与沟通 - 个人投资者在非专业圈子中倾向于低调，避免分享投资成功经验或真实收益，常以“没怎么赚钱”、“小亏”或“亏惨了”等话术应对询问，以避免不必要的关注或争论[3] - 通过强调持有优质公司（如世界500强）股份并获取分红的方式，可以在特定社交语境中有效提升个人形象与认知地位[2] 社会价值观与炫耀现象的变迁 - 社会炫耀的焦点随时代与经济环境变化，例如从炫耀“家里有大学生”转向炫耀房产，而近年来因大学生就业难、房价下跌，这些传统炫耀资本的价值与吸引力已减弱[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25Q4保险公司资金运用余额增长 人身险和财险公司资金运用余额分别较25Q3增长2.77%和1.18% 不同投资类别占比和增速有差异 [2] - 险资债券投资余额同比增长但25Q4单季同比少增 股票投资余额显著增加后环比增速回落 25Q4保险公司保费收入累计同比增速有所回落 [2] - 财产险公司股票投资占比环比小幅增加 人身险公司债券投资占比环比小幅增加 险资债券投资驱动力有所减弱 保险机构主要债券投资品种为利率债 [2][3] 各部分内容总结 资金运用余额情况 - 截至25Q4 保险公司资金运用余额共计38.48万亿元 较25Q3增长2.71% 其中人身险公司34.66万亿元 财产险公司2.42万亿元 分别较25Q3增长2.77%和1.18% [2] 投资类别占比情况 - 截至25Q4 人身险和财产险公司银行存款投资占比8.19% 债券投资占比50.43% 股票投资占比10.07% 证券投资基金占比5.31% 长期股权投资占比7.64% [2] 各投资类别变化情况 - 险资债券投资余额同比增长17.43% 25Q4单季同比少增 若剔除债市波动影响 25Q4债券投资实际增量或高于当前数据 25Q4银行存款、股票、证券投资基金及其他投资均同比多增 长期股权投资变动较小 [2] - 险资股票投资余额显著增加 较24年末增加1.30万亿元 增幅53.81% 第三季度单季增加5525亿元 增幅18% 与当季沪深300指数涨幅基本持平 25Q4环比增速回落至3.13% 或受当季沪深300指数涨幅较弱影响 [2] 保费收入情况 - 2025年保险公司保费收入同比增速于8月触及9.63%后逐月下降 12月降至7.43% 人身险公司因预定利率下调等销售难度上升 财险公司受非车险新规影响业务规模受冲击 [2] 不同公司投资占比变化 - 截至25Q4 人身险公司债券投资占比较25Q3+0.10pct至51.11% 证券投资基金-0.13pct至5.14% 长期股权投资-0.22pct至7.77% 股票投资占比无变化 [2] - 截至25Q4 财产险公司股票投资环比+0.65pct至9.39% 证券投资基金环比-0.47pct至7.76% 长期股权投资-0.38pct至5.78% 债券投资占比无变化 [2] 险资债券投资驱动力 - 2022年以来保险资金再配置压力大 对债券配置需求上升 23Q2 - 25Q2保险债券投资余额季度同比增速上升 但25Q3同比增速降至20.95% 25Q4进一步降至17.43% 或因保费增长放缓等因素 [2][3] 保险机构债券投资品种 - 截至25Q4 保险机构债券托管总量为5.32万亿元 按托管口径 利率债投资占比75.73% 金融债券占比10.24% 中期票据占比5.55%等 利率债中国债占比24.41% 地方政府债占比63.68% 政策性银行债占比11.90% [3]

核心观点 - 文章核心观点认为，除非出现公司被收购的可能性，否则投资者不应投资FMC股票[1] 公司近期业绩表现糟糕，股价低迷，但因其宣布探索包括出售在内的战略选项，为股价提供了潜在的支撑理由[3][6] 然而，基于其沉重的债务负担和缓慢的复苏预期，若仅依靠自身业务扭转，其股票估值并不具备吸引力[9] 近期财务与经营表现 - 第三季度业绩惨淡，导致股价暴跌近一半[1] 当季销售额因准备退出印度市场而暴跌49%，并录得每股4.52美元的亏损[1] - 第四季度业绩再次令人失望，管理层未能达到收入预期，并警告收入和利润将进一步下滑[2] - 2025年全年收入下降18%，若不计印度业务的影响，收入仍下降8%[5] 全年公司每股稀释后亏损高达17.88美元，而当前股价仅为14.48美元[5] - 公司预测2026年收入将进一步下降5%至约37亿美元，调整后EBITDA将大幅下降41%，自由现金流将实现盈亏平衡[8] 公司战略与潜在机会 - 公司宣布将“探索战略选项……以实现股东价值最大化”，这可能包括以溢价将公司出售给收购方[6] - 若未能成功出售，公司将采取自救措施，首要任务是改善资产负债表，当前其债务比现金多出35亿美元[6] 公司计划通过资产出售和许可协议筹集10亿美元，用于偿还债务，其中一项待售资产是印度业务[6] - 公司计划将已开发的四种新型除草剂和杀菌剂商业化，以帮助未来收入增长[7] 市场数据与估值 - 当前股价约为14.50美元，在过去三个月内基本在13至17美元的区间内横盘整理[3] - 公司市值为18亿美元，股息收益率高达12.45%[8] - 分析师预计到2027年，公司自由现金流可能接近1.9亿美元[8] 但考虑到公司当前债务，其整体企业价值对自由现金流的估值倍数高达30倍，显得昂贵[9]

公司业务与市场定位 - 公司专注于通过其在线市场为企业和政府机构管理剩余资产 [1] - 这种对剩余资产管理的独特专注使其区别于在线拍卖和清算行业的竞争对手 [1] 近期股价表现与市场观点 - 过去一个月公司股价小幅下跌约0.50% 显示出韧性 暗示在更广泛市场条件或行业特定挑战中存在复苏和增长潜力 [1][5] - 在最近10天内 股价出现更明显的下跌 跌幅约3.70% [2][5] - 近期的下跌可能被视作相信公司长期前景的投资者的买入机会 [2][5] 估值与增长潜力 - 公司拥有显著的增长潜力 达38.67% 表明其股票目前被低估且有升值空间 [3][5] - 分析师设定的目标价为44美元 意味着较当前交易水平有强劲的上行空间 [3] 财务健康状况 - 公司拥有强劲的皮奥特罗斯基得分为8分 [4][5] - 该分数基于盈利能力、杠杆、流动性和运营效率等多个标准评估公司财务实力 [4] - 8分的得分表明公司财务状况良好 为未来增长做好了充分准备 [4]

文章核心观点 文章为国泰海通证券2026年春季策略会的详细议程 会议于3月24日至26日在深圳举行 议程覆盖宏观经济 政策展望 以及多个行业和主题的投资策略 核心在于探讨在宏观经济格局重塑 国际秩序变化及科技产业变革背景下 各领域的投资机会与市场展望 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 主论坛与宏观总量 - 会议首日主论坛聚焦全球宏观经济与政策 议题包括中国宏观经济和政策展望 美国经济和货币政策展望 以及中东问题的现状和未来 [2] - 总量分会场深入探讨国际秩序重塑下的大类资产“重定价” 2026年市场策略 企业生命周期解码的股票投资新范式 科技支持下的IPO市场展望 以及利率重定价的边界与节奏 [3][5] 人工智能与科技 - 设立独立AI分会场 主题为“算力应用全面开花” 议题涵盖通用人工智能与大模型建设新范式 从智算中心到全球协同的新一代AI基础设施 端侧智能的创新应用 AI赋能生产力的跃迁 以及数据要素激活数字经济 [4][5] - AI渗透率提升主题下 探讨AI在营销 漫剧 玩具 广告 游戏工具等具体领域的应用发展趋势及游戏出海观察 [6][8] - AI记忆工程被视为基座大模型的迭代方向 其发展拉动了内存需求 Agent的落地被认为是AI脱离ChatBot的重要一步 并将显著抬升CPU需求 [7][8] - 通信分会场主题为“智算引擎轰鸣 光连接重构范式” 讨论国内算力建设及光通信需求 人工智能算力网络高速互联 国内IDC建设需求 以及卫星通信的现状与未来 [13][14][17] - 科技产业链投资方法论强调寻找“高价值 高通胀 高壁垒 高弹性”的“四高”龙头 具体覆盖AI新周期 商业航天 电子半导体趋势性高成长股及计算机等领域的投资机会 [21][23] 高端制造与新能源 - 机械分会场主题为“硅基生命拥抱星辰大海” 议题包括机器人关节模组 触觉传感 火箭 卫星及太空光伏等商业航天与前沿制造技术 [29][31][32][35][40] - 电新分会场主题为“进击的Z世代新能源” 展望2026年储能 动力电池 碳酸锂 电力设备及核聚变 AIDC电源液冷等领域 [26][29][30] - 汽车分会场主题为“不可或缺的汽车工业” 探讨智驾大模型 人形机器人灵巧手 乘用车出海与终端消费趋势 智能车检测产业升级及汽车AI投资策略 [43][44] 周期 资源与“反内卷” - 地产链和反内卷主题下 讨论2026年房价展望 深圳地产市场走势 并聚焦建筑 建材 公用事业 金属 快递等行业在“反内卷”背景下的投资机会 [9][11] - 大宗商品分会场主题为“商品的第二增长曲线” 研判贵金属 有色金属 新能源品种 化工产能周期及农产品等大宗商品的投资机会 [34][35][36] - 战略资产分会场聚焦“金属 能源与材料” 讨论金属作为战略资产 煤炭上行周期 建材出海与工业材料升级 电改终局下的电价 石油化工及油运超级牛市等议题 [40][41][42] 医药健康与消费 - 医药分会场主题为“创新破局 扬帆世界：中国医药的全球价值时刻” 内容涵盖医药健康产业趋势 肿瘤 代谢 自免药物的全球研发进展 医疗器械出海 脑机接口及2026年行业策略 [25][28] - 消费分会场主题为“服务消费的春天” 讨论食品饮料大众消费回升 美妆GEO营销变革 服务消费政策利好 科技赋能家电 制造业与科技消费主线 原材料周期与品牌成长 以及农林牧渔等行业 [29][31] 金融 固收与资产配置 - 金融分会场主题为“存款搬家与居民财富管理” 探讨居民财富管理新趋势 “存款搬家”的展望及影响 以及非银金融和银行的策略 [19][22] - 固收分会场主题为“不固方可得债造新途：重塑固收资产的配置逻辑” 讨论债券市场展望 货币与财政政策 低利率时代的“固收+”策略及海外债机遇 [24][27] - 大类资产与指数投资分会场主题为“国际新秩序与产业新变革” 涉及宏观政策展望及指数投资相关主题演讲 [10][12][16] - 多元配置分会场主题为“宏观波动下的多资产配置与杠杆应用” 量化投资分会场主题为“午市乘势 量化大年” 探讨宏观量化 绝对收益 工程化投研 Smart Beta 大类资产配置及两融策略等 [36][38] 政策与改革 - 宏观政策分会场主题为“地缘博弈 货币重构与中国政策” 探讨美元霸权松动下的全球货币新秩序 地缘博弈与产业链重构下中国的政策选择 以及2026年中国宏观经济政策展望 [15][18] - 国企改革和低估值主题下 讨论长协电价 城燃红利 “十五五”水电 AI对用电的影响 以及航空 高速公路等行业的投资机会 [33][35]