核心观点 - 农林牧渔行业中的种业正处于周期磨底阶段，当前处于去库存阶段，行业整体面临亏损和库存高企的压力，但政策层面正鼓励育种创新，行业结构有望优化 [2] 农林牧渔行业（种业）分析 - **行业盈利状况**：2021年至2025年第三季度，上市种子公司合计扣非归母净利润仅在2023年为正，2025年第三季度行业合计扣非归母净利润接近-10亿元，亏损较为严重 [2] - **库存水平**：2025年第三季度，上市种子公司库存总额超过120亿元，是2015年以来的最高点 [2] - **玉米种子供需**：2023年后，玉米制种面积持续下降，2025年制种面积为385万亩，同比下降10%；制种产量为15.27亿公斤，同比下降10%，表明玉米种子行业处于去库存阶段 [2] - **政策环境**：2025年4月，新修订的《中华人民共和国植物新品种保护条例》公布，将实质性派生品种（EDV）制度正式上升至行政法规层级，旨在加强品种权保护，激励育种创新 [2] - **品种审批**：2025年农作物品种国审中，共有1564个品种过审，相比2024年基本持平，但玉米过审品种数量减少较多 [2]

行业整体状况与周期位置 - 种子行业处于去库存阶段 景气度有望逐步触底回升[1] - 2025年第三季度 上市种子公司库存总额超过120亿元 为2015年以来最高点[1] - 2025年制种面积为385万亩 同比下降10% 制种产量为15.27亿公斤 同比下降10%[1] - 2021年至2025年第三季度 上市种子公司合计扣非归母净利润仅2023年为正 2025年第三季度行业合计扣非归母净利润接近-10亿元 亏损较为严重[1] 政策与品种审定动态 - 2025年4月 新修订的《中华人民共和国植物新品种保护条例》公布 将实质性派生品种制度正式上升至行政法规层级 以加强品种权保护并激励育种创新[2] - 2025年农作物品种国审共有1564个品种过审 与2024年基本持平 但玉米过审品种减少较多[1][2] 水稻品种发展趋势 - 兼具高产、优质、绿色的“三好品种”数量持续增加 2022至2025年数量分别为22、28、31、53个[3] - 隆平高科公告显示 其水稻新品种如飓两优6号等在区试中增产5%以上 并具备抗病抗虫特性 米质达部标优三级及以上[3] - 隆平高科的晨锋优、陵锋优系列早播早熟三系中稻品种首次通过国家审定 填补了公司品种短板[3] 玉米品种发展趋势 - 政策指导与品种审定均重视提升种植密度与单产水平 2025年审定玉米品种平均亩产首次突破800公斤 同比提高1.7%[4] - 部分耐密高产品种在新疆适宜种植密度可达每亩6500—7000株 西北生态区有61个品种亩产超过1000公斤[4] - 在2025年国审中 隆平高科、登海种业、荃银高科、康农种业、农发种业分别有20、10、4、6、5个玉米品种通过审定[4] 核心观点与投资视角 - 政策促进育种创新 看好具备研发优势的龙头企业[1]

行业投资评级 - 报告对农林牧渔行业给予“买入”评级 [2] 核心观点 - 玉米种业当前处于去库存阶段，行业景气度有望逐步触底回升，政策正推动行业向高质量发展 [1][7] - 政策鼓励育种创新，看好具备研发优势的龙头企业 [7] 种业周期与库存状况 - 种子行业景气度自2021年以来持续低迷，2021年至2025年第三季度，上市种子公司合计扣非归母净利润仅在2023年为正，2025年第三季度行业合计扣非归母净利润接近-10亿元，亏损严重 [7][13] - 行业库存高企，2025年第三季度上市种子公司库存总额超过120亿元，为2015年以来的最高点 [7][13] - 玉米制种面积和产量自2023年后持续下降，2025年制种面积为385万亩，同比下降10%，制种产量为15.27亿公斤，同比下降10%，表明行业正处于主动去库存阶段 [7][13] 政策环境与品种审定 - 2025年4月，新修订的《中华人民共和国植物新品种保护条例》公布，其核心是将实质性派生品种（EDV）制度正式上升至行政法规层级，旨在加强品种权保护，激励育种创新 [7][24] - 2025年国家级农作物品种审定共有1564个品种过审，数量与2024年基本持平，但结构发生变化，其中玉米过审品种减少较多 [7][24] - 2025年过审的893个玉米品种中，包含了96个转基因品种 [24][36] - 本次审定品种呈现三大特点：单产水平稳步提升、优质绿色性状持续改良、生产急需类型品种逐年增加 [25] 水稻品种发展 - 兼具高产、优质、绿色（抗病）的“三好品种”数量持续增加，2022年至2025年数量分别为22、28、31、53个 [7][39] - 隆平高科的水稻新品种综合性状显著提升，例如飓两优6号、飓两优5287等在区试中增产5%以上，具备中抗稻瘟病、抗稻飞虱等特性，米质达部标优三级及以上 [7][39] - 2024年全国杂交水稻推广面积前十大品种中，隆平高科和荃银高科的相关品种占据多个席位，例如晶两优华占推广307万亩，荃优822推广324万亩 [45] 玉米品种发展趋势 - 提高种植密度是提升中国玉米单产的关键方向，2024年中国东北主产区（吉林省）的玉米种植密度约为美国主产区的60% [54][60] - 近10年来，中国玉米单产水平约为美国的60% [54][58] - 2025年农业部相关技术意见中均强调了合理密植，本次审定的耐密高产品种增多，部分在新疆的适宜种植密度可达每亩6500—7000株 [7][54] - 本次审定玉米品种平均亩产首次突破800公斤，同比提高1.7%，西北生态区有61个品种亩产超过1000公斤 [7][25][54] - 主要上市公司国审玉米新品种数量为：隆平高科20个、登海种业10个、荃银高科4个、康农种业6个、农发种业5个 [7][55] - 五家主要公司（隆平高科、登海种业、荃银高科、康农种业、农发种业）的国审玉米新品种数量合计占本次国审总量的约5%，占比较2024年降低约6个百分点 [55][56] - 隆平高科和荃银高科分别有1个和2个品种的平均亩产超过1000公斤 [56] 投资建议 - 种子行业处于去库存阶段，景气度有望逐步触底回升，政策促进育种创新，看好具备研发优势的龙头企业 [71] - 建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科、康农种业等公司 [7][71]

文章核心观点 - 青海省农林科学院自主选育的“青薯9号”马铃薯品种，凭借其卓越的性状和全链条创新体系，连续四年成为全国推广面积最大的马铃薯品种，为保障国家种业安全、粮食安全及推动乡村振兴提供了重要支撑 [1] 品种表现与市场地位 - “青薯9号”在2024年度以747万亩的推广面积蝉联全国马铃薯品种榜首，实现连续四年位居全国第一 [1] - 该品种的推广累计带动农牧民增收超过240亿元，成为乡村振兴的关键产业 [1] 技术研发与创新体系 - 该品种由王舰团队历经23年培育而成，依托省级4000万元科技专项资金支持 [1] - 构建了“育种—繁育—推广—产业化”全链条创新体系，突破了抗晚疫病基因聚合、高效脱毒种薯繁育等关键技术 [1] - 建成超过10万亩的高原种薯繁育基地，年产微型薯500万粒以上 [1] 经济效益与农业影响 - 通过良种良法配套，实现亩均增产15%以上，亩均增收超过500元 [1] - 品种适配多区域种植需求，突破地域限制，既激活了青海高原农业优势，又为干旱、多雨等不同产区提供了适配品种 [1] 行业意义与发展模式 - 彰显了青海高原马铃薯育种创新能力，筑牢了国家种业安全防线，为我国马铃薯主产区提供了优质种源支撑 [1] - 其全链条培育推广模式与四级种薯繁育体系，为高原特色农业产业化、标准化发展提供了可复制的经验 [1] - 推动青海种业技术逐步走向国际 [1]

行业核心观点 - 中国种业已连续两年实现贸易顺差，自主选育品种占据绝对主导地位，种源“卡脖子”问题持续破解，行业国际竞争力稳步提升 [1] 行业贸易与国际化进展 - 2025年种子出口量6.2万吨，实现贸易顺差750万美元，连续两年顺差 [1] - 杂交水稻商品种子2025年出口3.6万吨，出口量较10年前增加90% [1] - 棉花种子2025年出口近1.7万吨 [1] - 杂交水稻、棉花、蔬菜种子已出口50多个国家和地区 [1] - 自主培育的肉鸡、蛋鸡、肉羊、肉牛、奶牛等畜禽种源已走出国门 [1] 行业自主化与市场占有率 - 农作物自主选育品种面积占比95%以上 [1] - 畜禽国产种源市场占有率超过80% [1] - 水产国产种源市场占有率超过86% [1] - 玉米自主选育品种面积占比从2020年的91%提高到94% [2] - 蔬菜自主选育品种面积占比从87%提高到91% [2] - 胡萝卜、西蓝花、洋葱等品种正由进口依赖向有进有出转变 [2] 行业科技创新与体系建设 - 近5年实施种源关键技术攻关、生物育种重大项目、国家重点研发计划等系列项目 [2] - 建成世界一流的国家农作物、畜禽和海洋渔业生物种质资源库 [2] - 建立以崖州湾国家实验室为代表的多个国家级和区域性种业创新平台 [2] - 国家种业阵型企业作为创新主体加大研发投入，构建多层次立体式育种创新攻关体系 [2] - 种业科技创新整体进入世界第一方阵 [2] 行业未来发展方向 - “十五五”规划建议提出深入实施种业振兴行动 [3] - 未来将聚焦种质资源鉴定利用、加快育种创新攻关 [3] - 推动创新资源向种业阵型企业集聚，持续提升供种保障能力 [3] - 目标是产出更多高产优质、绿色节本、特色专用的良种，保障中国粮食安全 [3]

公司科研实力与历史成就 - 盐城市农业科学院大麦团队拥有超过60年的研发历史，已累计创造社会经济效益超过50亿元 [1] - 团队于2008年加入国家大麦青稞产业技术体系，跻身国家级科研平台 [1] - 团队累计育成20多个大麦新品种，其中13个通过省级以上定名，并获得14项新品种权 [2] 核心研究方向与技术路径 - 确立了“广集资源、精准育种”的发展路径，引入分子标记等现代分子生物学技术，推动育种从“经验筛选”向“精准设计”转型 [1] - 形成三大重点研究方向：高品质专用啤酒大麦、耐盐大麦、食（饲）用优质大麦 [1] - 研发高产高质高效栽培技术体系，推广“良种+良法”配套模式，以解决配套栽培技术的“痛点难点” [1] 主要品种创新与市场表现 - “单二”是我国首个应用花药培养技术选育并审定的大麦品种 [2] - “苏啤3号”是我国首个获得植物新品种权的大麦品种，也是国内成果转化效益最高的大麦品种之一 [2] - “苏啤8号”实现了江苏省啤酒大麦国家中间试验的“零的突破” [2] - 饲用品种“盐麦7号”青贮亩产超过3000公斤，作为啤酒大麦种植时麦芽品质达国家一级标准，实现“一麦两用” [2] - “苏啤12号”实现了啤酒大麦高产、优质、抗逆的融合，多个示范点亩产突破600公斤 [2] - 团队培育的新品种累计推广面积超过6000万亩 [2] 合作网络与行业影响 - 团队在山东、湖北、青海等地建立多个大麦示范点，将沿海育种经验辐射至全国 [3] - 2024年联合中国农科院作科所、德国莱布尼茨植物遗传与作物研究所举办国际学术研讨会，围绕大麦气候适应性机制开展前沿交流 [3] - 未来将继续拓展国内外合作网络，以产业需求为导向深耕研发 [3]

育种创新推动畜牧业转型升级 - 内蒙古鄂尔多斯市农牧局将育种创新作为推动畜牧业转型升级的核心引擎 通过"二产带一产"政策导向破解产业瓶颈 [1] - 乌审旗嘎鲁图镇沙如勒努图克嘎查高端肉牛养殖基地引入和牛与安格斯牛杂交 培育出能产出A5级雪花牛肉的肉牛 直供上海、天津等城市高端市场 [2] - 截至2025年该基地已引进1000余头高端和牛 年出栏超500头 [2] 科技赋能提升羊绒产业价值 - 鄂托克旗联合中国农科院、内蒙古农科院专攻1350细型羊绒选育 显著提升羊绒品质 [3] - 鄂托克旗棋盘井镇开设"星阿白"羊肉直营店与"志银"饲料直营店 实现阿尔巴斯白绒山羊产业全链条升级 [3] - 当地坐拥180万只阿尔巴斯白绒山羊优势品种 通过育种技术突破解决"好羊难出圈"困境 [3] 工业思维反哺畜牧产业 - 内蒙古星光煤炭集团华翔农林牧科技发展有限公司以工业级标准化思维改造畜牧全链条 包括选育、养殖、饲料研发等环节 [4] - 该公司2023年累计帮助出栏阿白山羊6100多只 实现增收1100余万元 [4] - 通过订单收购模式和直营店布局 打通从育种到销售的全环节 [4] 种质资源保护与联合攻关 - 鄂尔多斯持续推进"牵头单位+首席专家+创新团队+优势企业"的育种体系建设 [5] - 围绕阿尔巴斯绒山羊、鄂尔多斯细毛羊、乌审马等地方优势畜种开展联合攻关 [5] - 传统畜种在现代育种技术加持下焕发新活力 成为农牧民"致富种" [5]