报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苹果期货主力合约短期内或将维持震荡偏强运行，可考虑逢低试多操作，套利暂时观望，择机买入远月看跌期权 [7][58][60] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 期货价格：上周苹果期货主力合约AP2605走势冲高回落，震荡下行，总体跌幅较大，截至2026年3月13日下午收盘，报收9998元/吨，当周下跌318元/吨，跌幅3.08% [5][11] - 现货价格：山东苹果价格整体稳定，冷库询价采购客商不多，走货不快，交易以挑拣好货为主，片红货源交易尚可，条纹货源稍吃力，出口加工要货稍有增加；陕西产区好货交易转好，客商补货意愿强，好货价格小幅上涨，果农一般通货成交不快 [16][21] 产区情况 - 山东产区：栖霞产区交易速度一般，价格受质量影响稍显混乱；沂源产区交易速度不快，价格稳弱 [23] - 陕西产区：洛川产区好货价格稳硬，一般及差货交易不多；渭南产区走货量一般，价格稍显混乱 [24] - 山西产区：运城临猗产区交易尚可，膜袋剩余量不多，价格稳定 [24] - 甘肃产区：静宁产区好货剩余不多，交易进入后期，行情稳硬 [24] 库存情况 - 全国主产区：本季晚富士入库峰值766.75万吨，为近五年来最低，截至2026年3月11日，库存量为499.72万吨，环比上周减少27.82万吨 [34] - 山东产区：库容比为40.05%，较上周减少1.51%，出口加工要货稍有增加，客商拿货平淡 [34] - 陕西产区：库容比为39.21%，较上周减少2.54%，好货交易转好，价格略有上涨 [34] - 其他产区：甘肃产区库容比为27.21%，较上周减少2.374%，客商对好货寻货积极性高；山西产区库容比为26.14%，较上周减少1.72%，冷库客商寻膜袋货源减少；辽宁产区库容比为44.45%，较上周减少2.45%，客商补货积极 [34][35] 销区情况 - 上周广东批发市场早间到车辆略有增加，实际成交以质论价，市场到车量不多，中转库暂无明显积压，二三级批发商拿货意愿不高，走货不快，售价混乱 [38] 苹果储存利润分析 - 上周栖霞80一二级存储商利润约为0.35元/斤，较上周增加0.05元/斤 [44] 重点水果行情 - 截至2026年第11周，六种水果批发均价为8元/公斤，环比第10周上涨0.07元/公斤，多数水果呈现上涨态势，富士苹果批发均价环比上周上涨 [48] 出口情况 - 2025年12月鲜苹果出口量约为15.65万吨，环比增加28.63%，同比增加26.76%，预计2026年一季度鲜苹果出口量环比有所增加 [53] 产量统计 - 2025年国内苹果产量为3431.42万吨，较去年下降6.01%，其中陕西省、山东省、甘肃省等部分地区产量有不同程度变化 [55][57] 行情展望 - 苹果市场维持西强东稳格局，好货交易好于中下等货源，库存偏低和优质货源偏紧格局短期难改，将推高交割成本，为期货盘面提供支撑，随着清明节临近，下游需求有望提振，预计苹果期价短期震荡偏强运行 [58] 操作策略 - 单边考虑逢低试多操作，套利暂时观望，期权考虑择机买入远月看跌期权 [7][61]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周苹果期货2605合约价格下跌周度跌幅约0.06% 晚富士苹果产区春节备货略有好转产地走货环比增加 周内部分产区降雪略影响发运 全国主产区苹果冷库去库速度环比加快 但仍低于去年同期 山东产区整体出货稍有加快 陕西去库环比稍有加快 销区市场到车量减少 中转库存积压 出售缓慢 受备货需求支撑 短期苹果期货价格可能震荡偏强运行 [4][9] 分组1：周度要点小结 - 本周苹果期货2605合约价格下跌周度跌幅约0.06% [4][9] - 晚富士苹果产区春节备货略有好转 产地走货环比增加 部分产区降雪略影响发运 [4] - 截至2026年1月21日 全国主产区苹果冷库库存量682.78万吨 环比上周减少21.88万吨 去库速度环比加快 [4][24] - 山东产区库容比50.30% 较上周减少0.87% 整体出货稍有加快 个别产区发货受降雪影响 库内看货客商稍有增加 [4][24] - 陕西产区库容比52.76% 较上周减少1.56% 去库环比稍有加快 延安、渭南等产区询价客商增多 发货较前期增加 果农货成交以较好统货、高次等为主 [4][24] - 销区市场到车量减少 中转库存积压 客源稀少 出售缓慢 [4] - 受备货需求支撑 短期苹果期货价格可能震荡偏强运行 [4] 分组2：期现市场 期货市场 - 本周苹果期货2605合约价格下跌周度跌幅约0.06% [4][9] - 截止本周 苹果期货前二十名净持仓为 -2913手 仓单数量为0张 [16] 现货市场 - 截止2026年1月23日 山东烟台栖霞纸袋红富士80以上一二级果农货主流价格3.7元/斤 山东沂源纸袋75以上富士苹果价格2.40元/斤 [19] 分组3：产业情况及期权 产业链情况 供应端 - 截至2026年1月21日 全国主产区苹果冷库库存量682.78万吨 环比上周减少21.88万吨 去库速度环比加快 但低于去年同期 [24] - 山东产区库容比50.30% 较上周减少0.87% 陕西产区库容比52.76% 较上周减少1.56% [24] 需求端 - 截止1月23日 广东主要苹果批发市场早间日均到车量减少 80一二级苹果储存商利润暂停（以0代替） [28] - 截止2026年1月16日 全品种苹果批发价格9.52元/公斤 较上周环比下调0.09元/公斤 富士苹果批发价格9.20元/公斤 较上周环比上调0.03元/公斤 [32] - 截止2026年1月16日 5种水果周度批发均价为7.83元/公斤 环比上调0.03元/公斤（包括富士苹果、香蕉、葡萄、鸭梨和西瓜） [36] - 2025年12月我国鲜苹果合计出口约15.65万吨 环比增加28.625% 同比增加28% 出口金额162842207美元 [40] 期权市场 未提及具体数据 分组4：期股关联 - 展示了宏辉果蔬市盈率情况 [43][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 临近圣诞节和元旦，节日提振效应明显，时令水果逐渐退出市场，替代效应大幅减弱，利好苹果的需求恢复；产量及质量下滑，对价格形成较强支撑；新季苹果减产格局已定，为苹果成本端提供强有力的支撑；好货数量偏少，一般质量货源占比提高，预计后期不同质量货源价格分化将明显，期货合约或呈现近弱远强格局；苹果属于季产年销的储藏类水果，质量问题有可能会成为后期存储的难题，预计存储成本或会增加 [37] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 苹果期货主力合约AP2601高位震荡 [7] 供给端情况 - 截至2025年11月27日，全国冷库苹果库存量为729.35万吨，冷库库存比例约为55.38%，较去年同期低7.84个百分点，同比下降12.40%；山东产区冷库入库基本完成，个别冷库极少量增加，主要为奶油富士、维纳斯等其他品种 [11][37] 需求端情况 - 截至2025年11月27日，全国冷库库容比下降0.31个百分点，去库存率0.87%；山东产区冷库库容比为55.61%，周度降低0.13个百分点；陕西冷库库容比为53.89%，周度下降0.67个百分点 [16][37] - 2025年10月鲜苹果出口量约为8.04万吨，环比增加13.51%，同比减少17.04%；新季苹果上市时间推迟，10月份新季苹果出口量同比减少明显 [19] - 截至11月28日，山东烟台栖霞苹果价格稳定，库外成交基本完成，剩余收购市场极少量尾期货，成交后发市场为主；库内成交部分中小果，冷库果农65 - 70果2.0 - 2.2元/斤，客商75果3.0元/斤左右；80以上一二级货源尚未开始成交，果农片红意向报价3.7 - 4.0元/斤，条纹价格区间4.0 - 4.7元/斤，客商货要价较高，80以上一二级意向4.2 - 5.2元/斤（尚未成交，冷库报价按库存成本加0.2 - 0.4元/斤利润） [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新季苹果好货供应少、总体质量一般 西北产区下树后期冷库入库中 山东产区采购统货 西北产区客商订购积极性好 批发市场到货平稳、销售速度尚可、主流价格稳定 预计苹果好货价格维持偏强态势 山东产区新季纸袋富士收购价高于去年同期 对应盘面上方或有空间 但面临减产预期兑现风险 后期驱动逻辑转向需求端 高价会抑制消费 单边风险增强 建议多单止盈离场 关注新季苹果入库情况 [36] 根据相关目录分别总结 本周行情回顾 苹果期货主力合约AP2601冲高后回落 刷新上涨高点 [8] 供给端情况 截至2025年9月25日 全国冷库苹果剩余总量14.79万吨 处近五年历史最低位置 其中山东产区冷库剩余量10.96万吨 陕西产区冷库库存量3.69万吨 冷库苹果进入清库尾声 卓创资讯暂停统计冷库库存 预计新季苹果第一期库存11月6日统计 修正时间约1个月 新季苹果好货供应少 总体质量一般 西北产区处于下树后期 冷库继续入库中 [12] 需求端情况 - 产区交易情况良好 山东产区市场主要采购统货货源 西北产区客商订购积极性良好 多数客户订购好货 批发市场到货平稳 市场销售速度尚可 主流价格维持稳定 [17] - 9月鲜苹果出口量约为7.08万吨 环比增加3.50% 同比下降6.32% 四季度及次年一季度是苹果出口旺季 预计2025年四季度鲜苹果出口量或回升 [20] - 截至10月31日 山东烟台栖霞苹果价格平稳 新季纸袋富士80以上片红一二级3.5 - 4.0元/斤 条纹货交易价格区间4.0 - 5.0元/斤 一二级主流4.0 - 4.5元/斤 高标4.5 - 5.0元/斤 以质论价；80以上一二级半3.2 - 3.5元/斤；80以上统货2.8 - 3.2元/斤 价格区间高于之前 三级果1.3 - 1.8元/斤 以质论价 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新季苹果套袋数量略低于上一产季，西北产区早熟苹果收购价格高于去年同期，或对晚熟红富士开秤价格形成一定支撑；当前处于苹果消费淡季，需求欠佳或制约盘面反弹高度，短期价格或以震荡偏强走势为主 [9][13] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025年7月23日苹果期货行情小幅上涨，主力合约AP2510收盘价7956元/吨，较昨日上涨58元/吨，涨跌幅+0.73%；成交量46397手，较上一交易日减少4132手；持仓量91030手，较上一交易日减少1666手 [2] - 期货行情数据：除主力合约AP2510外，AP2601合约收盘价7817元/吨，较昨日上涨38元/吨，涨跌幅+0.49%；成交量2718手，持仓量9817手，日增仓-117手 [4][5] - 现货市场数据：7月23日苹果主要现货市场价格整体呈现震荡上行 [6] 影响因素 - 当日重要资讯与事件评述：近期时令水果冲击，叠加出口及电商走货下降，大荔、万荣等产区早熟果正常收购，价格稳定；苹果市场整体交易清淡，库内交易集中于山东产区，走货不快，但剩余库存量低，果脯价格较高，形成底部支撑，预计短期苹果价格维持稳定 [7] 技术分析 - AP2510期货价格7月23日处于近30日价格区间的中高位，显示短期价格震荡为主；K线收于阳线，结合前几日K线，形成震荡上行形态 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 24/25年全国苹果产量增5.09%至3735万吨，入库量降5.8%至840万吨，收购期现货价强于预期，春节后涨价去库，替代品价高于近年同期 [40] - 25/26年预计产量微降、优果率下降，现货收购价略微惯性提高，交割成本上升概率高，正基差提供安全边际，可关注逢低做多机会 [2][40][42] 根据相关目录分别进行总结 2025年上半年苹果期货走势回顾 - 苹果价格先抑后扬，上半年现货强、期货弱，栖霞市场80一二级条红苹果现货价从2024年11月初6800元/吨涨至2025年4 - 5月的8500元/吨并维持 [5] - 24/25年合约价波动区间4500 - 8500元/吨，25/26年合约波动区间7100 - 8100元/吨 [5] - 1 - 4月旧果价偏弱、新果价震荡上行，临近交割基差大幅走高，新果期货价偏强；5月至今新果价震荡下行，因商品普跌和减产预期修正 [7] 2025年苹果期货半年度展望：市场预期转强 产量微减、优果率下降 - 24/25年产量同比增5.09%，2024年6月坐果期产量同比增5.19%至3871万吨，10月套袋期产量同比增3.79%至3862万吨，12月最终产量同比增5.09%至3735万吨 [8] - 25/26年产量预计略微减少，西北核心产区遇极端天气有减产预期，但影响范围局部，对总体产量影响不大 [8] - 24/25年优果率明显增加，陕西80以上果占比升至53.5%，山东80以上果占比72.2% [14] - 25/26年优果率可能下降，4月上中旬寒潮、冰雹及干旱影响，陕西产区优果率有下降风险 [14] 入库量减少，春节后涨价去库符合预期 - 24/25年全国苹果入库量同比减少5.8%，22/23年入库积极性高，23/24年入库量同比增1.6%，24/25年库存峰值840万吨 [16] - 23/24年春节后去库对应价格下跌，去库快；24/25年增产但入库量降，去库压力前置，2025年4 - 5月大量去库对应价格上涨，符合预期 [22] - 预计25/26年苹果收购价格略微惯性提高，2024年10 - 11月山东栖霞80一二级收购价环比涨1.2元/公斤，强于预期，且2025年上半年水果价总体偏强 [28] 总体正基差交割为主 - 24/25年除AP2410、AP2411合约外均为正基差交割，25/26年合约目前总体正基差，自AP2411合约起执行新交割标准 [32] - 交割量有所增加但总体基数仍偏低，截至2025年5月底，单个合约平均交割量262手，23/24年平均357手，24/25年平均469手，低成本大量交割难度大 [35] - 成交量和持仓量总体仍处较低水平，2022 - 2024年成交量下降，2025年1 - 5月累计成交1186万手同比升37%，2025年5月底持仓量12.0万手同比降7.1万手 [38] 结论与投资展望 结论 - 24/25年产量增、入库量降，收购期现货价强，春节后涨价去库，替代品价高，活跃合约基差维持正基差 [40] - 25/26年产量预计微降、优果率下降，现货收购价略微惯性提高，交割成本上升概率高，正基差提供安全边际 [40] 投资展望 - 关注逢低做多机会，因产量微降、优果率下降，现货收购价或提高，正基差有安全边际 [42]

苹果期货市场表现 - 6月20日苹果期货主力合约开盘报7613元/吨 盘中最高触及7786元 最低探至7609元 午盘涨幅达1 88% 呈现震荡上行走势 [1] - 盘面表现偏强 行情呈现震荡上行趋势 [1] 旧季苹果市场分析 - 旧季苹果低库存与消费淡季博弈 现货价格维持稳定 但其他竞争水果带来压力 消费淡季抵消低库存支撑 收尾传导预期稳定偏弱 [1] - 冷库余货较少 下游需求下降 供需较为僵持 主产区库存同比低位 卖压不大 [2] - 产区走货略慢 高性价比货源寻货尚可 副产区基本清库 [2] 新季苹果产量预期 - 市场关注陕西地区干旱 坐果期间干旱明显 部分调研反馈减产预期较高 为市场带来支撑 [1] - 随着坐果落定及套袋进入中期 初步减产预估逐步明朗 整体幅度低于预期 [1] - 新季苹果进入套袋初期 前期关注的挂果问题需等待套袋结果验证 [2] 机构观点汇总 - 方正中期期货认为天气分歧仍存 对价格形成支撑 但利多情绪已消化 期价预期进入震荡整理 [1] - 国信期货指出短期因需求不振或偏弱运行 中长期需关注新季产量 建议震荡思路操作 [2] - 长江期货表示时令水果上市冲击终端消费 后续进入季节性淡季 价格或维持7500元附近震荡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 低库存叠加消费旺季推动苹果盘面偏强运行后期向上概率较大操作建议逢低做多 [35] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 本周苹果期货主力合约AP2505延续偏强走势基本面有一定支撑 [8] 供给端情况 - 截至2025年4月10日全国冷库苹果剩余总量330.96万吨处于近五年历史最低位置其中山东产区冷库剩余量168.87万吨陕西产区冷库库存量92.32万吨 [13] 需求端情况 - 截至2025年4月10日去库存率为60.62%较上周降低3.24个百分点较去年同期低10.86个百分点冷库出货表现良好4 - 5月是苹果出库高峰期西北产区冷库出库进入后期货源供应偏紧部分客商转移至山东产区采购果农及冷库略带惜售情绪要价普遍较高 [18] - 2月份国内鲜苹果出口量约为6.82万吨环比减少25.28%同比增加26.64%1 - 2月份累计出口量约为15.95万吨同比增加14.85%2月份外贸订单增加一季度是出口旺季预计出口表现良好 [21] - 截至4月11日山东栖霞不同规格苹果有不同价格区间 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周苹果期货主力合约AP2505跳空高开偏强运行，基本面有一定支撑，冷库库存量低于去年同期且处于往年同期偏低位置，4 - 5月是传统销售旺季，去库进入高峰期，预计终端需求有一定提振，低库存对盘面形成一定支撑，山东产区部分货源成交价格小幅上调，短期操作建议震荡偏多思路对待 [8][36] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 本周苹果期货主力合约AP2505跳空高开，偏强运行，基本面仍有一定支撑 [8] 供给端情况 - 截至2025年4月3日，全国冷库苹果库存量373.74万吨，库存比例约为28.29%，低于去年同期，处于往年同期偏低位置，剩余可交易货源主要集中在陕西、山东两个主产区，西北产区果农货不多 [13] 需求端情况 - 截至2025年4月3日，库存比例较上周降低2.84个百分点，较去年同期低10.48个百分点，去库存率为55.52%，客商节日备货采购难度加大，4 - 5月是传统销售旺季，去库进入高峰期，预计终端需求有一定提振 [18] - 2月份国内鲜苹果出口量约为6.82万吨，环比减少25.28%，同比增加26.64%，1 - 2月份累计出口量约为15.95万吨，同比增加14.85%，2月份外贸订单增加，一季度是出口旺季，预计出口表现良好 [21] - 截至4月3日，山东烟台栖霞苹果价格稳定，80以上一二级货源果农货片红3.2 - 3.3元/斤，条纹3.5 - 3.8元/斤，客商货片红3.5 - 4.0元/斤，条纹4.0 - 5.0元/斤，统货2.7 - 2.8元/斤，三级客商货2.2 - 2.4元/斤，果农货1.5 - 2.0元/斤 [32]