核心财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入3.84亿元，同比增长38.09% [1] - 2025年第三季度药品销售收入为3.83亿元，同比增长38.21% [1] - 2025年前三季度公司累计实现营业收入11.15亿元，同比增长59.85% [1] - 2025年前三季度药品销售收入为10.24亿元，同比增长47.38% [1] - 2025年第三季度公司研发投入为2.26亿元，占当期营业收入的58.96% [1] - 2025年前三季度公司净亏损为0.72亿元，较上年同期亏损收窄74.78% [2] - 公司预计2025年全年将实现盈亏平衡，提前两年达成盈利目标 [2] 核心产品与收入驱动 - 核心产品奥布替尼是收入增长的主要驱动力，2025年前三季度实现收入10.10亿元，同比增长45.77% [2] - 2025年第三季度奥布替尼单季收入为3.73亿元 [2] - 第三季度收入高增长部分得益于与Prolium Bioscience Inc.达成授权许可的首付款确认 [2] 重大业务合作与全球化 - 2025年10月，公司与Zenas BioPharma达成重大授权合作协议 [3] - Zenas获得奥布替尼在多发性硬化领域的全球开发和商业化权益，以及其在非肿瘤其他治疗领域的相关权益 [3] - Zenas还获得两款临床前分子的相关权益 [3] - 根据协议，公司将获得1亿美元的首付款和近期里程碑付款 [3] - 公司还将获得Zenas授予的700万普通股股票 [3] - 本次交易潜在的总里程碑付款（包括研发、注册及商业化）合计超过20亿美元 [3] - 公司有权按许可产品年度净销售额收取最高达高百分之十几的分层特许权使用费 [3] 业绩展望与估值 - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别约为17.4亿元、20.3亿元、23.6亿元，同比增长72.5%、16.5%、16.2% [4] - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别约为0.1亿元、0.4亿元、0.6亿元 [4] - 截至2025年11月27日，对应2025-2027年的市销率估值分别为26倍、23倍、19倍 [4]

股价表现 - 恒瑞医药(01276)尾盘涨超4%，截至发稿涨3.71%，报87.95港元，成交额2.17亿港元 [1] 产品研发进展 - SHR-7787注射液、SHR-4849注射液、贝伐珠单抗注射液、阿得贝利单抗注射液获批开展临床试验 [1] 商业合作与授权 - 公司向印度制药公司Glenmark授予其HER2抗体药物偶联物瑞康曲妥珠单抗在全球非核心市场的开发及商业化独家权利有偿许可 [1] - 获得1800万美元首付款及逾10亿美元潜在里程碑款 [1] - 恒瑞保留了该药物在大中华区、美国、加拿大、欧洲及日本等多个主要医药市场的开发及商业化权利 [1] 市场观点与分析 - 预期首付款金额对公司财务影响不大，但整体里程碑付款规模或可观 [1] - 与Glenmark的授权合作将有助释放产品商业潜力 [1] - 保留多个主要市场权利为未来与其他潜在伙伴达成更大规模合作提供空间 [1]

股价表现 - 公司股价尾盘上涨超过4%，截至发稿时上涨3.71%，报87.95港元，成交额为2.17亿港元 [1] 产品研发进展 - SHR-7787注射液、SHR-4849注射液、贝伐珠单抗注射液、阿得贝利单抗注射液获批开展临床试验 [1] - 公司向印度制药公司Glenmark授予其HER2抗体药物偶联物瑞康曲妥珠单抗在全球非核心市场的开发及商业化独家权利有偿许可 [1] - 公司获得1800万美元首付款及超过10亿美元潜在里程碑款 [1] 合作授权分析 - 公司保留了瑞康曲妥珠单抗在大中华区、美国、加拿大、欧洲及日本等多个主要医药市场的开发及商业化权利 [1] - 预期首付款金额对公司财务影响不大，但整体里程碑付款规模可观 [1] - 与Glenmark的授权合作有助释放产品商业潜力，保留主要市场权利为未来与其他潜在伙伴达成更大规模合作提供空间 [1]