金银价格再度走强，刺激今日港股市场黄金股集体上涨。其中，中国 白银集团、 中国黄金国际、 赤峰 黄金、 山东黄金涨超2%， 紫金矿业、紫金黄金国际涨近2%。 消息面上，美联储降息落地，金银价格 再度走强，现货黄金昨日涨至4285美元/盎司，现货白银突破64美元/盎司，续刷历史新高。 美联储的新 动向直接提振了贵金属行情：美联储称将于周五根据新的计划购买82亿美元的国库券。此前，美联储宣 布降息25个基点的同时也表示将在未来30天内购买400亿美元国库券。 ...

核心观点 - 美联储降息及购买国债计划刺激金银价格走强，进而推动港股黄金板块集体上涨 [1] 市场表现 - 12月12日，港股黄金股集体上涨，中国白银集团、中国黄金国际、赤峰黄金、山东黄金涨幅均超过2%，紫金矿业、紫金黄金国际涨幅接近2% [1] - 中国白银集团股价上涨2.90%，报0.710港元，总市值20.98亿港元，年初至今累计上涨200.85% [2] - 中国黄金国际股价上涨2.62%，报160.600港元，总市值636.64亿港元，年初至今累计上涨297.73% [2] - 赤峰黄金股价上涨2.24%，报30.140港元，总市值572.78亿港元，年初至今累计上涨122.51% [2] - 山东黄金股价上涨2.00%，报33.600港元，总市值1548.94亿港元，年初至今累计上涨175.25% [2] - 紫金黄金国际股价上涨1.90%，报144.600港元，总市值3869.99亿港元，年初至今累计上涨101.98% [2] 价格驱动因素 - 美联储宣布降息25个基点，并表示将在未来30天内购买400亿美元国库券 [1] - 美联储将于周五根据新计划购买82亿美元的国库券 [1] - 现货黄金价格涨至4285美元/盎司，现货白银价格突破64美元/盎司，续刷历史新高 [1]

黄金、白银，又涨疯了。 电影《大空头》原型人物迈克尔·伯里在社交媒体上发帖称，美联储重启购买短期国债的举动，凸显美国银行体系的脆弱。 昨夜，美股三大指数涨跌不一。道指收涨1.34%，创历史新高。热门股方面，甲骨文跌10.8%，英特尔跌3%，英伟达跌1.5%。纳斯达克中国金龙指数微 跌。 另外，美国就业市场数据恶化推高了美联储降息预期，也支撑了黄金白银的上涨。美国劳工部周四数据显示，截至12月6日当周，初请失业金人数增加4.4 万人，为2020年3月以来最大增幅。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | DJI | 道琼斯工业平均 | 48704.01c | 1.34% | | IXIC | 纳斯达克指数 | 23593.86c | -0.25% | | SPX | 标普500 | 6901.00c | 0.21% | | NDX | 纳斯达克100 | 25686.68c | -0.35% | | MAGS | 万得美国科技七巨头指数 | 66100.04c | -0.71% | | DRAG | 万得中概科技龙头指数 | 4401.65c | - ...

财务业绩 - 2025年第三季度实现营业收入1454.85亿元，归母净利润142.8亿元，创历史同期新高，净利润同比增幅达72.61% [2] - 第三季度单季归母净利润为56.08亿元，同比大幅增长96.40%，环比增长18.69%，盈利创历史新高 [4] - 前三季度营业收入同比下降5.99%，但扣非后净利润同比增长近七成，呈现“不增收、但增利”趋势 [4] - 前三季度毛利环比增长21.39亿元，是归母净利润环比增加8.83亿元的主要推力 [4] - 前三季度实现经营性现金流158.64亿元，总资产增长8.20%至1841.91亿元，货币资金达324.68亿元 [6] 股价表现 - 受三季报利好影响，股价在7个交易日内从14.85元/股拉升至最高18.16元/股，涨幅约22.29% [3] - 2025年迄今A股涨幅高达166.25%，港股录得超过230%的年内升幅，远超同业黄金龙头 [4] 核心业务与运营 - 铜板块为营收主引擎，前三季度产铜54.34万吨，同比增长14.14%，完成全年指引的86.25% [5] - 前三季度铜销量52.03万吨，同比增长10.56%，铜价自年初累计上涨超20% [5] - 矿山端收入达565.94亿元，占公司整体比重近四成，其中铜板块收入386.18亿元，占矿山端68%以上 [5] - 铜业务毛利为177.37亿元，毛利率达54.07%，同比上升1.73个百分点 [5] - 钴板块尽管销售量同比下降36%，但毛利率大幅提升至63.46%，同比提升26.97个百分点 [5] - 刚果（金）TFM与KFM两座世界级矿山的挖潜发力在周期窗口期内兑现出显著的边际价值 [5] 现金流与资产状况 - 公司收现比保持在1.008，但净现比从去年同期的1.81跌至0.96，为近五年首次跌破1 [6] - 期末存货为335.25亿元，较年初增加12.21%，主要因刚果（金）钴出口禁令导致钴产品无法出口形成矿端库存 [8] - 第三季度录得公允价值变动损失12.4亿元，反映出市场波动对资产结构稳定性的扰动 [8] 战略布局与资本开支 - 公司董事会审议通过KFM二期工程项目，计划投资10.84亿美元，建设期2年，建成后年新增铜产能可达10万吨 [8] - 今年4月宣布通过海外实体以约合人民币30.7亿元收购加拿大上市公司Lumina黄金，回归黄金赛道 [2] 管理层变动 - 聘任彭旭辉为总裁兼CEO，并推荐其为执行董事候选人，原总裁孙瑞文因离职辞任执行董事 [2] - 自今年4月开始管理层进行重大调整，多位具有丰富海外并购经验的新任高管加入团队 [10] - 新任董事长刘建锋拥有超过20年行业经验，主导过多宗大型跨国并购及资源整合项目 [11] - 新任总裁彭旭辉拥有丰富的先进制造业管理经验，其精益生产能力与公司战略需求相契合 [11] 行业与政策环境 - 刚果（金）战略矿产监管局结束近8个月的出口禁令，转而实施年度出口配额管理制度 [13] - 洛阳钼业在2025年第四季度的钴出口配额占比为35.86%，但出口配额管理制度将长期影响公司整体出货节奏 [14] - 刚果（金）出口政策的转向可能对公司的收入和现金流产生影响 [14]

美股市场整体表现 - 美股三大指数集体下跌 道指跌334.33点或0.71%至46590.41点 纳指跌213.27点或0.93%至22740.40点 标普500指数跌35.95点或0.53%至6699.40点 [3] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.93% 热门中概股多数下跌 [6] 大型科技股表现 - 大型科技股涨跌互现 亚马逊和苹果股价下跌超过1% 特斯拉跌0.82% 英伟达跌0.49% [3] - 脸书微涨0.02% 谷歌涨0.49% 微软涨0.56% [3] - 奈飞股价下跌超过10% 因最新业绩不及预期 [3] 特斯拉公司业绩与动态 - 特斯拉第三季度营收为281亿美元 高于预估的263.6亿美元 [3] - 第三季度经营利润为16.2亿美元 略低于预估的16.5亿美元 第三季度毛利率为18.0% [3] - 擎天柱（Optimus）的第一代生产线正在安装 以筹备大规模量产 [3] 苹果公司动态 - 苹果公司因App Store条款遭欧盟反垄断投诉 [3] - 公司削减了iPhone Air的生产订单 同时增加了其他iPhone 17型号的订单量 [3] - 苹果iPhone Air在中国正式发售 但市场反应并不热烈 [3] 芯片与银行股表现 - 芯片股普遍下跌 微芯科技跌超4% 超威半导体和英特尔跌超3% ARM跌超2% 台积电和阿斯麦跌超1% 高通微涨0.26% [4] - 银行股集体下跌 花旗集团跌近2% 高盛、富国银行、摩根大通跌超1% 美国银行跌0.83% 摩根士丹利跌0.7% [5] 其他行业及国际市场 - 航空股全线走低 美联航和达美航空跌超3% 美国航空和西南航空跌超2% 波音跌0.3% [6] - 欧洲主要股市表现不一 英国富时100指数上涨0.93% 法国CAC40指数下跌0.63% 德国DAX指数下跌0.74% [6] - 国际油价上涨 纽约原油期货涨2.2%至每桶58.50美元 伦敦布伦特原油期货涨2.07%至每桶62.59美元 [6] 宏观经济与商品市场 - 美国联邦政府债务规模总额首次超过38万亿美元 较8月中旬的37万亿美元水平在两个月内增加1万亿美元 [3] - 贵金属价格上涨 COMEX黄金期货涨0.18% COMEX白银期货涨1% [7] - 美元指数当天下跌0.04% 收于98.896 [8]

贵金属市场行情 - 现货黄金价格下跌0.57%至4101.67美元/盎司 日内交投区间为4161.41至4004.26美元 全天呈W形走势[1] - COMEX黄金期货价格上涨0.22%至4118.20美元/盎司 日内交投区间为4175.00至4021.20美元[1] - 费城金银指数收涨0.56%至285.58点 而纽约证交所ARCA金矿开采商指数收跌0.72%至2043.46点[1] 白银与铜市场行情 - 现货白银价格下跌0.38%至48.5283美元/盎司[1] - COMEX白银期货价格上涨1.03%至48.195美元/盎司[1] - COMEX铜期货价格上涨0.84%至5.0075美元/磅[1] 铂族金属市场行情 - 现货铂金价格大幅上涨5.81%至1632.68美元/盎司 在00:00过后出现拉升[1] - 现货钯金价格上涨2.63%至1452.77美元/盎司 在03:00之后出现拉升[1]

股东减持计划 - 公司第一大股东郴州国控计划在2025年11月10日至2026年2月9日期间减持公司股份不超过5646万股，占公司总股本的2% [2] - 减持将通过集中竞价和大宗交易方式进行，每种方式拟减持股份均不超过2823万股，各占公司总股本的1% [5] - 此次拟减持股份数量约占郴州国控持有公司股份总数的26.89% [5] 股东持股历史与承诺 - 郴州国控当前持股源于2020年11月公司重整时，其通过出资人权益调整程序受让了资本公积金转增的股票2.1亿股 [4][6] - 股东曾承诺自转增股票登记之日起三年内不转让相关股票，并在后续承诺于2023年12月10日至2024年6月9日期间不减持公司股份 [6] - 股东还承诺自公司收购湖南宝山有色金属矿业有限责任公司100%股权的重组预案公告之日起至交易实施完毕期间不减持股份 [7] - 截至公告披露日，郴州国控已履行上述所有承诺，未出现违反承诺的行为 [8] 公司股价表现与行业背景 - 公司股价年内表现强劲，从年初至10月17日收盘累计涨幅已达137.17% [9] - 股价在8月4日至10月17日期间涨幅尤为显著，累计涨幅达到79.46% [9] - 股价上涨主要受白银价格大幅上涨推动，伦敦银现价格年初至今已涨超87%，COMEX白银价格累计涨近73% [9] 其他公司事项 - 公司另有约1.32亿股限售股份将于2025年10月20日上市流通，占公司总股本的4.6673% [11] - 该部分股份为公司发行股份购买资产并募集配套资金所涉及的限售股，本次解除限售的股东为湖南省矿产资源集团有限责任公司 [11]

沪金价格表现 - 10月9日沪金主力暂报914.32元/克，涨幅达4.82% [1] - 当日开盘价909.96元/克，最高价918.88元/克，最低价903.40元/克 [1] - 节假日期间贵金属行情表现强势，黄金价格创下历史新高，突破4000美元/盎司 [2] 美国宏观经济与政策 - 美国总统特朗普宣布自2025年11月1日起对进口中型和重型卡车征收25%关税 [1] - 美国白宫国家经济委员会主任称政府“关门”以每周约150亿美元速度削减经济产出，每周使GDP下降约0.1个百分点 [1] - 若政府关门持续一个月，将导致约4.3万人额外失业，并使消费者支出减少300亿美元 [1] - 美国对华关税战再升级，新征关税涉及进口建材、橱柜、浴室用品等产品 [1] - 美国9月ADP就业人数意外减少3.2万人，远低于预期增加5.1万人 [1] - 数据公布后，美联储10月降息25个基点的概率升至99%，12月累计降息50个基点的概率达89.3% [1] - 美联储古尔斯比表示芝加哥联储估计9月失业率应在4.3% [2] 全球风险事件 - 美国政府关门引发市场对美国经济和社会稳定性的担忧 [2] - 日本右翼政治代表上台，刺激政策或加码但政策纪律面临挑战 [2] - 法国新任总理上台不到30天便离职，暴露法国经济社会治理难度上升 [2] - 美国对中国家具等产品加征关税，贸易摩擦进一步升级 [2] - 大多数风险事件短期内难以解决，面临风险进一步发酵的可能性 [2] 贵金属市场展望 - 多重利好集中发酵，贵金属行情表现强势 [2] - 尽管已有较大涨幅，但从技术图和基本面情况看，向上行情保持较好，或有进一步上升可能 [2]

黄金期货行情 - 沪金主力合约9月22日暂报844.54元/克，较开盘价831.02元/克上涨，涨幅达1.78% [1] - 当日最高价触及844.76元/克，最低价为829.86元/克 [1] 宏观经济动态 - 美国至9月13日当周初请失业金人数为23.1万人，低于预期的24万人 [2] - 英国央行维持政策利率在4.00%不变，交易员预计至2026年底将累计降息45个基点 [2] - 7月外国持有美国公债规模升至历史新高9.159万亿美元，日本和英国增持显著，而中国持有量降至7307亿美元，为2008年12月以来最低 [2] 货币政策与贵金属前景 - 9月美联储降息后贵金属行情未上涨，因利好已被市场充分预期，短期存在资金获利了结可能 [3] - 市场预期美联储在10月和12月议息会议将各降息25个基点，货币政策宽松预期对贵金属构成支撑 [3] - 美国将公布8月PCE数据，通胀若温和反弹上升可能影响未来货币政策宽松预期，导致行情波动 [3] - 全球金融市场波动加剧，若股市出现调整，市场风险偏好变化可能使金银行情偏强 [3]

贵金属市场行情对比 - 黄金价格出现创纪录的暴涨，涨幅达到30% [1] - 白银价格同期涨幅仅为黄金涨幅的一半 [1] - 白银当前价格表现相对于黄金被市场低估 [1] 白银未来价格潜力 - 市场关注白银未来能否实现价格逆袭，超越黄金表现 [1]