经济修复并非一蹴而就。与股票市场的火热不同，经济运行总体表现平稳，并未对A股市场造成超预期 的影响。从A股全市场剔除金融板块后的财报来看，二季度ROE为6.31%，处于2021年二季度以来的下 行通道。不过，ROE已经出现筑底企稳迹象。市场预计四季度PPI降幅收窄，并带动ROE在2026年进入 上升通道。后期需要关注"反内卷"背景下，上游原材料价格上涨向中游制造业传导的情况。 国务院新闻办于9月17日举行新闻发布会，介绍扩大服务消费有关政策措施。商务部、国家发展改革 委、文旅部、中国人民银行等部门参加，发布多项促消费的政策举措，强调加强协同联动，推动政策落 地见效，进一步释放服务消费在拉动经济增长、改善民生福祉方面的重要作用。目前，需求偏弱是影响 我国经济复苏的主要问题之一，释放消费需求有利于促进经济增长，进而带动资产价格上行以及投资意 愿回升。 海外流动性宽松同样利多A股市场。美国连续多月非农数据走弱，美联储9月降息已经具备较高的确定 性，市场正在计价9月、10月、12月三次降息的可能性，且不排除单次大幅降息。美联储9月降息对全球 权益市场的影响较为明显。其一，市场普遍将此次降息视为"预防性降息"，不排除降 ...