根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：总热度指标**[7] * **因子构建思路**：通过加总个股的浏览、自选与点击次数，并将其在全市场占比进行归一化，以此作为市场情绪热度的代理变量进行追踪[7]。 * **因子具体构建过程**： 1. 获取个股的浏览、自选与点击次数。 2. 计算这些次数之和。 3. 将此和值除以同一日全市场的总浏览、自选与点击次数之和，得到占比。 4. 将归一化后的数值乘以10000，使得指标取值区间为[0,10000]。 公式为： $$\text{总热度} = \frac{\text{个股浏览+自选+点击次数}}{\text{全市场浏览+自选+点击次数总和}} \times 10000$$ * **因子评价**：该因子被用作衡量市场“情绪热度”的代理变量。 2. **因子名称：宽基/行业/概念总热度**[7][8][19][26][27] * **因子构建思路**：将宽基指数、申万行业或概念板块内的所有成分股的总热度指标进行加和，得到该板块层面的聚合热度指标，用于追踪板块情绪[7][8][19]。 * **因子具体构建过程**：对于特定的股票分组（如沪深300、电力设备行业、赛马概念），将其包含的所有个股的总热度指标值直接求和。 公式为： $$\text{板块总热度} = \sum_{i \in \text{板块}} \text{总热度}_i$$ 其中，总热度_i 是上述“总热度指标”因子对于股票i的计算结果。 3. **因子名称：热度变化率**[9][15][19][26] * **因子构建思路**：计算宽基、行业或概念的总热度指标的周度变化率，以捕捉市场关注度的边际变化[9][15]。 * **因子具体构建过程**： 1. 计算当前周的板块总热度。 2. 计算上一周的板块总热度。 3. 计算周度变化率：$$\text{热度变化率} = \frac{\text{本周总热度} - \text{上周总热度}}{\text{上周总热度}}$$ 4. （可选）对周度变化率取2周移动平均（MA2）进行平滑处理[9][15][19][26]。 4. **因子名称：估值历史分位数**[3][37][38][40][41] * **因子构建思路**：计算宽基指数或行业当前的估值（如PETTM）在其自身历史序列中的分位数，用以判断当前估值水平在历史上的位置[3][37]。 * **因子具体构建过程**： 1. 选定估值指标（如滚动市盈率PETTM）和回溯期（如滚动5年或从2015年起）。 2. 获取标的（宽基或行业）在回溯期内每个历史时点的估值数据。 3. 将当前估值与历史估值序列进行比较，计算其分位数。 公式为：$$\text{历史分位数} = \frac{\text{历史序列中低于当前值的数量}}{\text{历史序列总数量}} \times 100\%$$ 报告中提及了两种回溯窗口：滚动5年[3][37]和从2015年开始至当前[38][40][41]。 模型的回测效果 1. **宽基轮动策略**[12][15] * **策略构建**：每周最后一个交易日买入总热度变化率MA2最大的宽基指数（如果是“其他”组则空仓）[12]。 * **年化收益率**: 8.74%[15] * **最大回撤**: 23.5%[15] * **2025年收益**: 32.7%[15] 2. **热门概念内选股策略（BOTTOM组合）**[30][32] * **策略构建**：每周选出热度变化最大的5个概念，排除概念成分股中流通市值最小的20%股票后，从每个概念中选出总热度排名最后的10只个股，等权构建组合[30]。 * **年化收益率**: 15.71%[32] * **最大回撤**: 28.89%[32] * **2025年收益**: 44.2%[32] 因子的回测效果 *(注：本报告未提供单一因子的独立回测指标（如IC、IR等），仅提供了基于因子构建的策略回测结果。)*

赛马概念板块市场表现 - 截至9月11日收盘 赛马概念板块整体下跌0.07% 位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内5只个股上涨 其中*ST正平上涨2.05% 珠江钢琴上涨1.30% 海南橡胶上涨0.56%[1] - 跌幅居前个股包括新华都下跌2.72% 中体产业下跌2.56%[1][2] 资金流向情况 - 板块整体遭遇主力资金净流出1.62亿元[2] - 中体产业主力资金净流出7303.26万元 换手率达8.21%[2] - 新华都主力资金净流出6368.88万元 换手率为17.71%[2] - 罗牛山主力资金净流出2354.47万元 中牧股份净流出1309.91万元[2] - 珠江钢琴获主力资金净流入865.14万元 海南橡胶获净流入836.90万元[2] 板块相对表现 - 在当日概念板块涨跌幅排名中 赛马概念表现弱于共封装光学(上涨6.64%) 铜缆高速连接(上涨5.89%)等领涨板块[2] - 赛马概念跌幅大于乳业(-0.11%)和足球概念(-0.10%)等板块[2]

市场表现 - 市场全天缩量反弹，两市成交额1.98万亿元，较上个交易日缩量1404亿元，创近一个月地量[3][5] - 创业板指领涨1.27%至2904.27点，科创50涨1.09%至1259.10点，北证50独跌0.16%至1609.82点[1] - 上证指数微涨0.13%至3812.22点，深证成指涨0.38%至12557.68点，沪深300涨0.21%至4445.36点[1] 板块表现 - 通信板块领涨3.49%，电子涨1.78%，传媒涨1.68%，社会服务涨1.07%，国防军工涨0.82%[2][3] - 电力设备板块领跌1.18%，综合跌1.09%，基础化工跌0.94%，有色金属跌0.87%，煤炭跌0.76%[2][3] - 概念板块中短剧游戏涨2.61%、赛马概念涨2.40%、足球概念涨2.25%表现突出，硅能源跌1.73%、石墨电极跌1.51%表现疲软[2][3] 宏观经济数据 - 8月全国居民消费价格同比下降0.4%环比持平，主因基数效应及食品价格涨幅低于季节性水平[4] - 8月工业生产者出厂价格同比下降2.9%，环比由降0.2%转为持平，反映宏观政策积极实施带动部分行业价格回升[4] - 美国非农就业数据下修91.1万人，显示就业增长停滞迹象，市场关注后续PPI与CPI数据[5] 政策与资金动向 - 财政部强调财政政策更加积极接续发力，将加快培育新动能并防范化解重点领域风险[4] - 第三批"国补"资金已下达，第四批将于10月落地，新增专项债发行提速且稳地产政策推进中[5] - 美联储降息预期为国内货币政策提供空间，央行可能择机降准降息以加速经济基本面修复[5] 投资策略建议 - 市场交投氛围下降成交量萎缩至7月水平，短期可能持续波动，需警惕高位震荡调整风险[5] - 建议关注新能源、创新药、TMT和机械设备等板块的低位布局机会[5]

市场表现 - 市场全天缩量反弹 两市成交额1.98万亿元 较上个交易日缩量1404亿元 创近一个月地量[1][3][5] - 创业板指领涨1.27%至2904.27点 科创50涨1.09%至1259.10点 上证指数微涨0.13%至3812.22点 深证成指涨0.38%至12557.68点 北证50跌0.16%至1609.82点[1] - 个股跌多涨少 全市场超2700只个股下跌[3] 板块表现 - 申万行业涨幅前五：通信涨3.49% 电子涨1.78% 传媒涨1.68% 社会服务涨1.07% 国防军工涨0.82%[2][3] - 申万行业跌幅前五：电力设备跌1.18% 综合跌1.09% 基础化工跌0.94% 有色金属跌0.87% 煤炭跌0.76%[2][3] - 概念板块涨幅前五：短剧游戏涨2.61% 赛马概念涨2.40% 足球概念涨2.25% 云游戏涨2.10% AI PC涨1.95%[2][3] - 概念板块跌幅前五：硅能源跌1.73% 石墨电极跌1.51% 有机硅概念跌1.27% PEEK材料跌1.25% 钠离子电池跌1.11%[2][3] 市场热点与资金动向 - 算力硬件板块集体反弹 油气板块全天走强 卫星互联网概念反复活跃[3] - 近期热门的新能源赛道多数下跌[3] - 市场热点轮动较快 交投氛围下降较快[3][5] 宏观经济数据 - 8月全国居民消费价格同比下降0.4% 环比持平 主要受基数效应和食品价格涨幅低于季节性影响[4] - 8月全国工业生产者出厂价格同比下降2.9% 环比由降0.2%转为持平 反映政策效果显现[4] - 工业品价格呈现三大积极变化：市场竞争秩序优化带动降幅收窄 新动能成长带动价格回升 升级类消费需求拉动部分行业上涨[4] 政策环境 - 财政政策更加积极接续发力 第三批"国补"资金已下达 第四批资金将于10月落地[4][5] - 新增专项债发行节奏明显提速 新一轮稳地产政策稳步推进[5] - 扩内需促消费政策持续发力 反内卷政策初步见效[5] - 美联储降息预期为后续增量货币政策提供空间 央行或择机降准降息[5] 投资建议 - 投资者需注意高位震荡调整风险 合理调整投资策略 可适当布局低位方向等待轮动[5] - 板块上建议择机关注新能源 创新药 TMT和机械设备等板块[5]

市场整体表现 - 沪指上涨0.13% 深成指上涨0.38% 创业板指上涨1.27% [1] - 两市合计近2800只个股下跌 成交额1.98万亿元 [1] 行业板块表现 - 锂矿概念下跌2.31% 威领股份下跌5.84% 天齐锂业下跌5% [3] - 电池板块走势疲软 领湃科技大跌 有色金属与风电板块跌幅居前 [3] - 算力硬件板块活跃 淳中科技两连板 工业富联涨停 [3] - 油气板块全天走强 准油股份涨停 [3] - 影视院线板块爆发 金逸影视涨停 [3] - 赛马概念 采掘行业 快手概念 通信服务板块跟涨 [3] 市场趋势判断 - 短期存在回撤修正可能 中长期走势不受影响 [3] - 操作建议短线调仓换股 中长线择机布局 [3]

市场指数表现 - 上证综指上涨0.13%收于3812.22点 深证成指上涨0.38%收于12557.68点 创业板指上涨1.27%收于2904.27点 [1] - 沪深两市A股共计65只涨停 [1] 强势个股表现 - 首开股份（600376）以6连板位列第一 换手率7.7% [1] - 键邦股份（603285）实现5天4板 换手率33.06% [1] - 圣晖集成（603163）达成6天4板 换手率29.56% [1] - 三维通信（002115）换手率50.07%为前十最高 东珠生态（603359）换手率0.39%为前十最低 [1] 概念板块涨幅 - 短剧游戏板块涨幅2.61%位列第一 [3] - 赛马概念板块涨幅2.4%排名第二 [3] - 足球概念板块涨幅2.25%位居第三 [3] - 云游戏（2.1%）AI PC（1.95%）网络游戏（1.93%）位列涨幅前十概念 [3]

冰雪产业概念板块表现 - 截至9月10日收盘，冰雪产业概念板块上涨1.88%，位居概念板块涨幅第7位，板块内34只股票上涨 [1] - 凯撒旅业和天府文旅涨停，大连圣亚、长白山、元隆雅图涨幅居前，分别上涨7.81%、6.58%、6.16% [1] - 欧亚集团、欧圣电气、华发股份跌幅居前，分别下跌2.53%、2.22%、1.25% [1] 概念板块涨跌幅排名 - 短剧游戏概念涨幅最高为2.61%，硅能源概念跌幅最大为-1.73% [2] - 冰雪产业概念在涨幅榜中排名第7位，表现优于网络游戏（1.93%）和Sora概念（1.80%）等板块 [2] - 跌幅榜中石墨电极（-1.51%）、有机硅概念（-1.27%）和PEEK材料（-1.25%）表现较弱 [2] 资金流向情况 - 冰雪产业概念板块获主力资金净流入11.02亿元，其中25只股票获净流入，5只股票净流入超5000万元 [2] - 天府文旅主力资金净流入5.25亿元居首，凯撒旅业、华策影视、元隆雅图分别净流入2.75亿元、1.04亿元、1.02亿元 [2] - 资金流入比率方面，凯撒旅业、天府文旅、西域旅游比率居前，分别为39.71%、25.59%、8.89% [3] 个股资金流向明细 - 天府文旅（000558）换手率22.66%，主力资金净流入5.25亿元，净流入比率25.59% [3] - 凯撒旅业（000796）换手率8.37%，主力资金净流入2.75亿元，净流入比率39.71% [3] - 华策影视（300133）换手率10.11%，主力资金净流入1.04亿元，净流入比率7.09% [3] - 元隆雅图（002878）换手率29.20%，主力资金净流入1.02亿元，净流入比率6.87% [3] - 西域旅游（300859）换手率12.22%，主力资金净流入7892.94万元，净流入比率8.89% [3]

足球概念板块整体表现 - 截至9月10日收盘，足球概念板块上涨2.25%，位居概念板块涨幅第三位 [1] - 板块内27只个股上涨，其中共创草坪、粤传媒、天府文旅涨停，金陵体育、艾比森、凯文教育分别上涨9.93%、6.06%、4.55% [1] - 跌幅居前的个股包括上汽集团下跌0.74%、致欧科技下跌0.45%、通达创智下跌0.44% [1] 资金流动情况 - 足球概念板块当日获主力资金净流入7.00亿元 [2] - 板块内19只个股获主力资金净流入，其中8只个股净流入超千万元 [2] - 天府文旅主力资金净流入5.25亿元，粤传媒净流入1.39亿元，共创草坪净流入5451.18万元，金陵体育净流入2828.39万元 [2] 个股资金流入比率 - 天府文旅主力资金净流入比率达25.59%，换手率22.66% [3] - 共创草坪主力资金净流入比率18.82%，换手率2.07% [3] - 粤传媒主力资金净流入比率12.06%，换手率10.99% [3] - 诺瓦星云净流入比率10.77%，森马服饰6.68%，探路者5.82% [3] 资金流出个股情况 - 上汽集团主力资金净流出6436.21万元，净流出比率8.52% [4][5] - 江苏有线净流出2140.63万元，净流出比率7.34% [5] - 奥瑞金净流出1062.75万元，净流出比率7.91% [5] - 中体产业净流出1112.92万元，净流出比率1.41% [5]

板块表现 - 赛马概念板块单日上涨2.40% 位列概念板块涨幅第二位 仅次于短剧游戏板块的2.61% [1] - 板块内5只个股上涨 其中新华都以10.05%涨幅涨停 *ST正平 罗牛山 中体产业分别上涨4.60% 1.92% 1.45% [1] - 海南橡胶和中牧股份表现疲软 分别下跌1.11%和0.81% [1] 资金流向 - 板块整体获得主力资金净流入1.52亿元 [1] - 新华都获主力资金净流入1.58亿元 净流入比率达21.21% 位列板块第一 [1][2] - 罗牛山和*ST正平分别获主力资金净流入1912.78万元和724.64万元 净流入比率为9.48%和3.39% [1][2] - 中体产业 海南橡胶 中牧股份遭遇主力资金净流出 金额分别为1112.92万元 1192.92万元和587.14万元 [2] 个股交易特征 - 新华都换手率达到14.14% 显示交易活跃度较高 [2] - *ST正平换手率为9.08% 中体产业换手率为8.42% 均高于板块其他个股 [2] - 珠江钢琴虽然上涨0.66% 但主力资金净流出270.37万元 净流入比率为-5.56% [2]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：宽基轮动策略[13] **模型构建思路**：基于不同宽基指数（沪深300、中证500、中证1000、中证2000及“其他”组）的热度变化率，选择市场情绪最高的宽基进行投资，若情绪最高的为“其他”组则空仓[11][13] **模型具体构建过程**： - 首先，将全A股按宽基成分分组，计算每组成分股的总热度指标（个股总热度定义为浏览、自选与点击次数之和，经全市场占比归一化后乘以10000）[7] - 计算每组周度热度变化率，并取2期移动平均（MA2）平滑处理[11] - 每周最后一个交易日，选择MA2变化率最大的宽基指数买入，若变化率最大为“其他”组则空仓[13] 2. **模型名称**：热门概念热度组合策略[29] **模型构建思路**：从每周热度变化最大的概念中，选择低关注度个股构建投资组合，利用市场过度反应和有限注意力效应获取超额收益[29][31] **模型具体构建过程**： - 每周筛选热度变化率最大的5个概念，以其成分股作为股票池，排除流通市值最小的20%股票[29] - 从每个概念中选出总热度排名最低的10只个股，等权构建BOTTOM组合[29] - 每周调仓，持有至下一周[29] 模型的回测效果 1. **宽基轮动策略**，年化收益率8.74%，最大回撤23.5%，2025年收益35%[15] 2. **热门概念热度BOTTOM组合**，年化收益率15.71%，最大回撤28.89%，2025年收益39%[31] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：个股总热度因子[7] **因子构建思路**：通过个股的浏览、自选与点击行为数据，构建反映市场关注度的情绪代理变量[7] **因子具体构建过程**： 个股总热度 =（个股浏览次数 + 自选次数 + 点击次数） / 当日全市场总行为次数 × 10000 即： $$ \text{总热度} = \frac{\text{浏览} + \text{自选} + \text{点击}}{\text{全市场总行为}} \times 10000 $$ 取值范围为[0,10000][7] 2. **因子名称**：宽基热度变化率因子[11] **因子构建思路**：基于宽基成分股的总热度加总，计算其周度变化率，反映宽基情绪变动[11] **因子具体构建过程**： - 对宽基成分股的总热度指标求和，得到宽基总热度[8] - 计算周度变化率： $$ \text{变化率} = \frac{\text{本周总热度} - \text{上周总热度}}{\text{上周总热度}} $$ - 取2期移动平均（MA2）平滑[11] 3. **因子名称**：行业热度变化率因子[18] **因子构建思路**：类似宽基热度变化率，但应用于申万一级/二级行业，反映行业情绪变动[18] **因子具体构建过程**： - 对行业成分股总热度加总，得到行业总热度[18] - 计算周度变化率并取MA2平滑[18] 4. **因子名称**：概念热度变化率因子[27] **因子构建思路**：计算概念层面总热度的周度变化率，捕捉概念情绪波动[27] **因子具体构建过程**： - 对概念成分股总热度加总，得到概念总热度[27] - 计算周度变化率[27] 因子的回测效果 1. **宽基热度变化率因子**，本周沪深300变化率+10.61%，中证2000变化率-5.78%[2][15] 2. **行业热度变化率因子**，本周一级行业正向变化前5：商贸零售(+34.6%)、电力设备、社会服务、银行、环保；负向变化前5：钢铁、计算机、非银金融、家用电器、建筑材料(-24.7%)[26] 3. **概念热度变化率因子**，本周变化最大概念：供销社(+135.1%)、黄金概念(+107.4%)、高压氧舱(+96.1%)、金属铅(+93.8%)、赛马概念(+90.3%)[2][29] 其他相关指标 1. **估值分位数因子**，沪深300、中证500、中证1000的5年历史分位数分别为82%、98%、92%[3][38] 2. **行业估值分位数**，一级行业中80%分位以上：电力设备、电子、轻工制造、计算机、医药生物、银行、国防军工、商贸零售、建筑材料、煤炭、传媒；20%分位以下：食品饮料、非银金融、交通运输、综合、钢铁[3][40]