会议信息 - 2025年夏季量化沙龙(上海站)将于8月13日(周三)13:30-17:00举行 [1] - 地址为上海市浦东新区东方路778号金陵紫金山大酒店四楼紫玉A厅 [1] 会议议程 13:30-14:00 - 主题为稳健型选股策略探析 [1] - 主讲人为国信证券金融工程首席分析师张欣慰 [1] 14:00-14:30 - 主题为启发式分域视角下的多策略增强组合 [1] - 主讲人为国信证券金融工程首席分析师张欣慰 [1] 14:30-15:00 - 主题为日内特殊时刻蕴含的主力资金Alpha信息 [1] - 主讲人为国信证券金融工程联席首席分析师能宇 [1] 15:00-15:30 - 主题为风险模型全攻略 -- 恪守、衍进与实践 [2] - 主讲人为国信证券金融工程联席首席分析师张宇 [2] 15:30-16:00 - 主题为财务报表中的Alpha因子扩容与增强 [4] - 主讲人为国信证券金融工程联席首席分析师张宇 [4] 16:00-16:30 - 主题为基金经理逆向投资能力与投资业绩 [4] - 主讲人为国信证券金融工程分析师陈梦琪 [4] 16:30-17:00 - 主题为隐性风险视角下的选基因子统一改进框架 [4] - 主讲人为国信证券金融工程分析师胡志超 [4] 参会方式 - 活动名额有限需提前报名审核 [2] - 报名通过审核后会通过电话或短信确认 [2] 参会福利 - 现场参会者将获赠《国信金工团队2025年研究报告精选集》 [5]

特朗普4月关税政策引发的市场剧烈波动为选股策略创造了有利环境。股市在关税冲击后大跌随后反 弹，促使资产配置者寻求超越宽基指数的保护，推动资金流入长期低迷的选股基金。 Indus Capital合伙人兼客户咨询主管Zlata Gleason表示： "选股者的市场回来了。" 在2025年市场动荡中，擅长选股的多空对冲基金迎来十年来的首次复苏。 《金融时报》援引Hedge Fund Research数据显示，股票多空对冲基金（买入预期强势股并做空弱势股） 在上半年实现了9.2%回报，6月单月回报达3.5%，上半年吸引了100亿美元资金的净流入，成为对冲基 金业表现最佳的类别之一。 具体看，Chris Hohn的TCI基金和John Armitage的Egerton基金等在截至6月今年回报率均超过20%，科技 股基金SurgoCap Partners今年的累计涨幅也达17%。 股市回报的多元化也提供了助力。今年以来，标普500等权重版本与市值加权指数步伐相当，说明多年 来由美国大型科技股主导的市场格局正在松动， 欧洲市场表现突出 据PivotalPath数据，欧洲股票策略今年成为所有地区中表现最佳的策略，欧洲指数在特 ...

报告核心观点 - 2025年二季度市场主要指数以上涨为主，创业板综涨幅领先，少部分中信一级行业负收益，择时模型总体表现优秀，后市或乐观向上，三季度看好石油石化、汽车、电子 [1][3] 2025年二季度复盘 - 主要宽基指数以上涨为主，创业板综季度上涨5.80%，国证2000涨幅4.41% [1][12] - 少部分中信一级行业负收益，综合金融上涨32.16%，国防军工上涨16.03% [1][13] - 股票型基金和偏股混合型基金表现较好，平均收益3.01%，2025Q2新成立公募基金639只，合计募集2785.71亿元 [16][17] 择时策略 短期择时模型 - 价量共振模型跟踪趋势与捕捉顶部背离，价量共振V3模型规避放量下跌错误信号，在上证指数表现优秀 [19][21][23] - 低波之刃模型捕捉市场底部反弹行情，在上证50指数表现超越基准 [19][24][27] - 特征龙虎榜机构模型基于龙虎榜机构席位信息构建，在沪深300指数年化收益15.93% [28] - 特征成交量模型挖掘成交量缩量做空与地量反弹，在万得全A指数表现优秀 [31][32] 中期择时模型 - 推波助澜模型基于涨跌停比率等构建，推波助澜V3模型最稳健，在沪深300指数部分时段表现超越基准 [19][36][40] - 月历效应模型基于A股春季躁动逻辑，在中证1000指数胜率100.0% [45] 长期择时模型 - 动量摆动模型基于成分股信号加权构建，在中证500指数部分时段表现超越基准 [46][47] 综合择时模型 - 综合兵器V3模型融合多周期模型信号，在沪深300指数表现超越基准 [50][51] 智能算法择时模型 - 沪深300指数择时模型基于遗传规划算法，年化收益35.48% [54] - 中证500指数择时模型采用GRASP算法思想，年化收益47.45% [57] 港股指数择时模型 - 成交额倒波幅模型在恒生指数择时绝对收益超过本身 [61] 择时收益小结 - 2025年二季度和今年表现优秀的模型有多个，最新择时信号显示后市或乐观向上 [66][70] 选股策略 惠特尼·乔治小型价值股投资法 - 从股票风格、公司运营状况和市场估值水平选股，关注负债等指标，2020 - 2025年6月30日年化收益20.0% [73][75][79] 福斯特佛莱斯积极成长选股策略 - 根据7方面要求选取6方面因子选股，2020 - 2025年6月30日年化收益3.6% [81][85] CANSLIM基本面选股 - 基于7个维度标准设定5个量化条件选股，2016年1月 - 2025年6月30日年化收益15.2% [88][90][91] CANSLIM2.0基本面选股 - 纳入业绩预报、快报数据，增加一致预期维度，2016年1月 - 2025年6月30日年化收益率15% [96][99] 形态识别选股 - 参考威廉·欧奈尔投资策略，复现杯柄和双底形态，筛选形态突破个股组合 [103] 行业轮动 - 基于基金仓位测算构建行业轮动信号，经过历史数据回测，年化获得20.91%绝对收益，超额年化10.48%，2025年三季度看好石油石化、汽车、电子 [114][125][129] 总结 - 2025年二季度市场指数上涨，部分行业负收益，择时模型表现优秀，后市或乐观，三季度看好电子、汽车、石油石化 [130][131][137]

机构调研的投研价值 - 机构调研信息披露及时且覆盖率高，2024年机构调研覆盖3058家上市公司，覆盖率达57% [2] - 机构调研偏向大市值公司，2024年100亿元以上各市值段公司的调研事件数量占比均高于相关A股公司的家数占比 [3] - 机构调研侧重于成长型行业，2022-2024年占比超过5%的行业依次为机械、电子、医药、计算机、基础化工、电新及汽车 [3] 机构调研事件效应特点 - 调研事件后相关股票呈现低胜率、高收益风险比的特点，每日调研事件对股价的正面影响比例低于50% [4] - 调研后100个交易日事件效应累计达1.75%，事件收益相对较弱 [4] - 基于机构调研的选股策略不宜重视事件性收益的获取，更应关注高调研热度的公司 [4] 调研热度的选股能力 - 市值行业中性化后的调研热度对股票收益有较强的区分能力，中性化处理后的调研热度单调性较好 [5][6] - 高调研热度股票组合在2013-2025年1月期间绝对收益年化达13.8%，相对中证全指超额收益年化达9.4% [7] - 该组合仅2014年、2017年及2024年超额为负，年度跑赢中证全指胜率较高 [7] 高调研热度组合构建方法 - 每月底在各中信一级行业下，按30亿元以下、30-50亿元、50-100亿元及100亿元以上4个市值范围选出调研热度最高的股票 [7] - 行业内等权、行业间按照中证全指行业权重加权，构建行业中性化的高调研热度组合 [7]