转债 | 节前扰动暂出清，5 月转债如何看？ 证券研究报告 固收定期报告 / 2026.05.06 分析师 孙彬彬 SAC 证书编号：S0160525020001 sunbb@ctsec.com 分析师 隋修平 SAC 证书编号：S0160525020003 suixp@ctsec.com 分析师 郑惠文 SAC 证书编号：S0160526020001 zhenghw01@ctsec.com 联系人 柳婧舒 liujs@ctsec.com 相关报告 1. 《 量 化 日 报 | 短 端 再 现 波 动 》 2026-05-05 2. 《期货｜关注短线调整运行》 2026-05-05 3. 《硅基世界的热潮，碳基消费的分化— — 五 一 假 期 海 内 外 大 事 记 》 2026-05-05 核心观点 请阅读最后一页的重要声明！ ❖ 4 月转债市场先抑后扬、估值抬升、弹性弱于成长权益。中证转债收涨 6.13%至 516.08，百元溢价率升至 36.64%。地缘缓和、经济"开门红"等 利好推动指数修复，权益端成长显著强于价值，转债受制于高估值，跟涨而 未能同步释放弹性。估值抬升核心来自期权价值重估——隐含波动率 ...