报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 镍现实基本面偏弱，矿端矛盾成本支撑；不锈钢边际累库施压，镍矿矛盾支撑 [2] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货数据：沪镍主力收盘价134,380，较T - 1变化1,150；不锈钢主力收盘价14,310，较T - 1变化150等 [2] - 产业数据：1进口镍133,300，较T - 1变化 - 450；8 - 12%高镍生铁出厂价1,080，较T - 1变化 - 1等 [2] 宏观及行业新闻 - 印尼计划调整镍矿基准价格作为新收入来源，修订涉及钴等元素计价 [2] - 瑞士索尔威投资集团计划重启危地马拉镍矿业务 [3] - 印尼批准镍矿生产配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间 [4] - 菲律宾矿商称印尼镍矿石出口量可能翻倍 [5] - 印尼莫罗瓦利工业园尾矿区域山体滑坡致一人遇难，涉事区域运营暂停 [5] - Sherritt International Corporation缩减古巴合资企业运营规模 [5] - PT Weda Bay Nickel生产配额较2025年削减70% [5] - 印尼PKH工作组制裁四家镍矿开采公司并罚款 [6] - 印尼能源和矿产资源部预估2026年镍矿产量约2.09亿吨 [6] - 印尼镍矿商协会称2026年RKAB修订预计7月获批，产量配额或增30% [6] - 印尼能源和矿产资源部目标3月底前完成RKAB审批 [6] - 印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标 [7] 库存周度跟踪 - 精炼镍：4月3日中国社会库存增1815吨至87892吨，LME库存减78吨至281496吨 [8] - 新能源：4月3日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比0、 + 2、0至5、9、7天等 [8] - 镍铁 - 不锈钢：4月3日SMM镍铁全产业链库存月环比 - 9%至11.9万金属吨等 [8] 趋势强度 - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍现实基本面偏弱，矿端矛盾成本支撑；不锈钢边际累库施压，镍矿矛盾支撑 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，沪镍主力收盘价133,230，较T - 1跌760；不锈钢主力收盘价14,160，较T - 1跌65；沪镍主力成交量136,101，较T - 1降73,858；不锈钢主力成交量101,555，较T - 1降46,443 [2] - 产业相关数据方面，1进口镍133,750，俄镍升贴水 - 300，镍豆升贴水200；8 - 12%高镍生铁出厂价1,081；镍板 - 高镍铁价差257；镍板进口利润 - 180；红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）77；304/2B卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾14,350；304/2B卷 - 切边（无锡）太钢/张浦15,000；304/No.1卷（无锡）13,850；304/2B - SS 840；NI/SS 9.41；高碳铬铁（FeCr55内蒙）8,650；电池级硫酸镍31,935；硫酸镍溢价2,510 [2] 宏观及行业新闻 - 2026年3月25日，印尼能矿部部长计划调整镍矿基准价格，具体细节待ESDM公布 [2] - 瑞士索尔威投资集团计划几个月内重启危地马拉镍矿业务，预计2026年重启 [3] - 2月10日，ESDM批准镍矿生产配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间 [4] - 2月12日，菲律宾矿商称印尼镍矿石出口量可能翻倍 [5] - 2月18日，印尼莫罗瓦利工业园尾矿区域山体滑坡致一人遇难，涉事区域运营暂停 [5] - 2月17日，Sherritt International Corporation因古巴燃料供应受限，缩减古巴莫阿合资企业运营规模 [5] - PT Weda Bay Nickel收到初步通知，2026年生产和销售配额较2025年削减70% [5] - 印尼森林区域管理工作组制裁北马鲁古省四家镍矿开采公司并罚款 [6] - 印尼能源和矿产资源部预估2026年镍矿产量约2.09亿吨，含54万吨镍铁和9.2万吨冰镍 [6] - 印尼镍矿商协会称2026年RKAB修订预计7月获批，修订后镍产量配额或增至多30% [6] - 印尼能源和矿产资源部目标在2026年3月底前完成矿产和煤炭开采RKAB审批 [6] - 3月25日，印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标 [7] 库存周度跟踪 - 4月3日，中国精炼镍社会库存增1815吨至87892吨，LME库存减78吨至281496吨 [8] - 4月3日，SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比0、+2、0至5、9、7天，前驱体库存周环比 + 0.2至13.0天，三元材料库存周环比持平至7.1天 [8] - 4月3日，SMM镍铁全产业链库存月环比 - 9%至11.9万金属吨，周度环比 - 1%；3月SMM不锈钢厂库160万吨，月同/环比 - 3%/-3%；钢联不锈钢社会库存118.36万吨，周环比升2.25%；冷轧不锈钢库存69.29万吨，周环比降0.76%，热轧不锈钢库存49.06万吨，周环比升6.84% [8] 趋势强度 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数 [9]