2 0 2 6年1月，国货护肤品牌绽媄娅在其成立十周年的节点上，官宣演员刘萧旭成为其首位品牌 大使。尽管美妆行业明星代言已成常态，但当人们将视线从此次"代言"本身，移向品牌十年跋 涉的科研长路与这位演员七载沉浮的磨砺生涯时，一种超越流量交换的深层共鸣逐渐浮现。 这场合作的主题被定义为"绽现光采，旭能新生"，它不只是一种美好的祝愿，更像是两个在不 同轨道上长期奔跑者的精神互文。 自2 0 1 6年诞生之日起，绽媄娅始终坚持以再生医学为基石，专注护肤科技，打造PDRN全生态 布局。这条路上，没有捷径可走，唯有对皮肤科学的持续深耕。十年间，它从一个再生医学精 准护肤引领者，成长为被沙利文权威认证的"中国PDRN护肤第一品牌" [ 1 ] ，构建了从技术、 产品到行业标准的全生态布局。 如 今 ， 在 迈 入 第 二 个 十 年 的 起 点 ， 绽 媄 娅 选 择 与 刘 萧 旭 携 手 。 品 牌 十 年 深 耕 所 积 累 的 专 业 厚 度，与演员七年沉淀所打磨的职业口碑，在此刻形成了一种关于"专注"与"沉淀"的同频共振。 这是一次价值观高度契合的双向奔赴——绽媄娅的科研坚守与刘萧旭的演技磨砺，在各自的轨 道上 ...

公司核心战略与目标 - 公司董事长为2026年发展定下明确目标：实现防水卷材年发货量10亿平方米、砂浆粉料年产销量突破2000万吨 [1] - 公司强调必须坚守长期主义，深挖护城河，成为行业巨人 [1] - 公司通过盘活闲置资产、剥离非主业及实控人减持股份（不超过3%）等方式，回笼资源至核心领域，旨在稳定团队、降低财务杠杆、剥离风险 [1] 组织动员与思想统一 - 公司通过横跨十多个省市的数十场关键大会与区域座谈，完成从顶层战略到基层执行的全方位动员，将“绝对决心”转化为全员共识 [2] - 董事长在涂料砂粉科技集团部署会上指出，要瞄准百亿千亿级市场，贯彻涂料与砂粉协同发展，积极开拓海外市场，将建筑涂料打造为第三增长曲线 [2] - 在民建集团部署会上，公司强调要坚决杜绝“小富即安”思想，全面提速、大胆创新以破局 [2] - 在工建集团部署会上，公司指出需立足高端产品、卓越伙伴与精锐人才三大支柱，构建可持续增长新引擎 [2] - 董事长赴多地与合伙人座谈，自上而下统一思想，为打赢硬仗奠定保障 [2] 产能建设与支撑 - 虹嘉工业涂料年产5.8万吨高性能工业涂料及密封材料项目已进入投产前冲刺阶段 [3] - 天鼎丰沙特工厂1、2号生产线已顺利投产 [3] - 天鼎丰单日发货量突破443万平方米，较历史高峰期增长11.6%，为年度目标提供产能支撑 [3] 业务进展与市场开拓 - 民建集团开年即斩获近7亿元订单，并与四川百合居达成全品类战略合作，进一步拓宽零售渠道 [4] - 工建集团明确聚焦旧改、工业厂房、地铁等大型基建领域，推进本地化与专业化运营，精准对接存量市场需求 [4] - 防腐公司研发的PCG多层复合防腐体系已助力明兴化学盐酸储罐高质量落成 [4] - 公司推出多款钢结构防火涂料新品，且1.5mm和1.8mm增强型TPO防水卷材通过新版国家标准GB 8624-2025的B1级燃烧性能检测，完善产品矩阵 [4] - GardMem系列卫浴防水隔汽膜获北美UPC及cUPC认证，进一步拓宽海外市场 [4]

公司财务里程碑 - 2025年第四季度，公司首次实现GAAP和Non-GAAP口径的单季度盈利，标志着成立11年来的重要转折[3][18] - 2025年全年销量同比增长47%，其中下半年增速超过70%，公司已彻底走出增长瓶颈[7][22] 产品与市场表现 - 全新ES8在134天内交付6万台，并在12月同时获得“不分价格、不分能源的大型SUV销冠”和“40万以上所有车型销冠”，成为第四季度盈利的主要贡献者[5][20] - 乐道L90连续3个月交付超过1万台，成为纯电大三排SUV销冠和公司重要的走量主力车型[5][20] - 萤火虫在12月占据高端小车市场61%的份额，打破了新车销售困境，并成为公司全球化的先锋产品[5][20] 技术与研发进展 - 公司自研的“新三大件”已全面上车，包括神玑9031车规5纳米智驾芯片、天枢全域操作系统和天行智能底盘[7][22] - ET9车型搭载自研芯片，并率先量产全主动悬架和线控转向技术，旨在定义行业技术标准[7][22] 公司战略周期与目标 - 公司将发展分为三个周期：第一周期（成立至2021年）为高速增长期；第二周期（2022年至2025年上半年）为增速放缓但夯实基础期；目前正式进入以盈利和增长为特征的“第三周期”[8][23] - 2026年核心目标为实现全年Non-GAAP盈利，并保持40%至50%的年增长率[12][27] - 公司设定了2035年达到500万辆销量的远期目标[13][28] 2026年关键战略举措 - 研发战略：坚持投入核心技术，确保资金用于提升用户价值，避免无效开支[9][24] - 基础设施：计划新建1000座换电站，并推动门店下沉，以提升运营效率和用户体验[10][25] - 组织变革：围绕用户价值进行组织调整，提升全员经营效率[11][26]

公司2025年发展回顾 - 公司于2026年2月10日在京举办以“梵耀新程 绽放未来”为主题的集团颁奖盛典暨新春年会 [1] - 2025年公司重点推进品牌建设、终端布局、流量一体化等工作，旨在强化品牌市场认知度、完善门店布局并推进全员营销，以夯实口碑基础 [6] - 公司始终坚守长期主义，不参与短期投机和无底线价格竞争，专注于交付与服务，力求超越客户预期 [6] 公司2026年战略规划 - 公司董事长将2026年定位为“最好的发展年”，并明确了三大中心思想：保增长、强口碑、提利润 [6] - 保增长方面，核心是投放与运营双驱动，摆脱对单一投放的依赖，完善流量部署一体化体系，并依托已完成的三大门店布局形成联动效应，优化资源配比以稳步提升商业化能力 [6] - 强口碑方面，聚焦提升客户满意度，重点推动用户生成内容沉淀，鼓励客户分享体验，以强化客户转介率，使口碑成为核心发展支撑 [6] - 提利润方面，通过数字化手段提升运营效率，推行“特种兵”策略打造精干高效团队，并联动全品类与全体员工形成合力，通过多维度举措提升盈利水平 [6] - 公司将立足北京市场，依托口碑、高效管理与服务能力，在行业转型期实现持续良性发展，并携手合作伙伴、员工与业主共同完成目标 [7] 行业背景与公司定位 - 公司明确了在行业转型期的逆势发展思路 [6] - 公司的发展目标旨在助力家装行业的高质量发展 [7]

公司2025年财务与运营表现 - 2025年公司营收达26.5亿欧元（约218亿元人民币），EBITDA为9.3亿欧元（约77亿元人民币），追平2024年历史最佳战绩 [1] - 以美元计，营收追平2024年历史最高记录，EBITDA同比增长12%；以欧元计，EBITDA同比增长6% [44] - 2025年是公司财务表现最好的年份之一，强劲的盈利能力使其能够承担更大风险并积极投资创新 [44][45] 《皇室战争》历史性增长 - 2025年《皇室战争》迎来历史性二次爆发，回流玩家数量翻倍，新玩家增长近500%，各项参与度指标显著提升 [11] - 增长始于2025年初的情人节“Barboltian”活动，并得益于团队对进度系统的调整、游戏简化以及新内容添加 [12][14] - 团队认为增长源于口碑传播的良性循环，并证明了长线运营游戏仍蕴藏巨大未开发潜力 [12][17] 《爆裂小队》失败与教训 - 《爆裂小队》是公司史上首款全球发布后被关停的游戏，累计获得超过7500万次下载和超过1亿美元玩家支出 [19] - 关键失败教训包括：大规模测试样本无法完全预测全球行为；测试过于集中在核心玩法和短期留存，缺乏对中后期系统和长期留存的验证；软发布仅一个月时间太短；在产品愿景未深度验证前进行了大规模市场推广 [21] - 团队反思认为，本应进行第三次更长时间的Beta测试，以更早暴露游戏与玩家期望的错位 [22] 移动游戏行业现状分析 - 移动游戏市场过去五年平均年增长率仅为3%，行业处于“惯性滑行”状态，而非蓬勃发展 [9][24] - 自2020年以来发布的约53,000款新手游中，仅22款（约0.04%）总收入达到或超过10亿美元，其中20款来自中日韩开发者，仅2款来自西方开发者 [24] - 行业当前过于擅长对现有游戏进行优化和A/B测试，缺乏能引入新玩家的激进玩法创新，这限制了市场扩张 [24][26] 公司创新战略与组织重组 - 2025年公司在新游戏和创新上的投资比前一年翻了一番，并计划在2026年再翻一番 [29] - 公司进行了重组，将长线游戏业务与新游戏开发业务分离，由不同负责人领导，旨在为两者创造不同的运营条件和文化 [29][30] - 新游戏开发将采用类似初创公司的模式，强调由极具野心的创始人主导、在严格预算约束下运作，并让团队参与游戏利润分成 [32][33][34] 人才与团队建设举措 - 公司通过“Spark计划”为有才华的个人或团队提供通过Game Jam和快速原型制作来组建团队或证明自己的机会 [40] - 公司运行“AI创新实验室”，在赫尔辛基、旧金山和东京支持探索AI与游戏交叉领域新玩法的创始人 [40] - 公司通过“Supercell投资”继续投资外部工作室，支持那些旨在创造伟大游戏、尤其是与公司内部开发类型不同的团队 [41] 公司文化与发展基础 - 2025年公司新增近300名员工，为人数增长最大的一年，但公司文化被认为比以往更强大，团队处于历史最佳状态 [45] - 公司认为其强大的产品组合是过去五年整体增长的基础，这完全归功于游戏团队对玩家的专注 [44] - 公司拥有约3亿月活跃用户、数万名创作者计划成员以及与平台方的良好关系，构成了帮助新游戏成功的“发射台” [35]

AI行业竞争态势与市场现状 - 多家大型互联网公司正积极投入AI应用市场的竞争 旨在抢占AI时代的“第一入口” [2] - 行业竞争策略呈现高度同质化 核心打法与过往的移动支付、网约车等市场争夺战相似 [4][5] - 当前竞争手段包括裂变拉新、红包提现、口令互动等营销活动 以期在春节等消费需求集中释放的时期提升产品存在感 [1][4] 中国AI用户市场与增长潜力 - 截至2025年12月 中国生成式人工智能用户规模已超过6亿 普及率超过40% [4] - 市场存在大量潜在用户有待开发 同时现有用户忠诚度不高 存在流失风险 [4] - 行业目标在于培养存量用户的忠诚度并提升增量用户的关注度 [4] 行业历史经验与当前挑战 - 过往的互联网商业模式竞争（如网约车大战、外卖“三国杀”）虽带来短期消费者实惠 但也造成了巨大的资源浪费和同质化竞争 [4] - 当前AI应用竞争面临相似问题 用户可能仅为“做任务”和“薅羊毛”而使用应用 若体验不佳则容易流失 [5] - 单纯依靠“大把烧钱”的营销模式不可持续 无法保证用户的长期留存 [5] 中国AI产业的发展路径与核心竞争力 - 中国AI产业的崛起并非单纯依靠堆叠参数和比拼性能 而是在“精打细算”中突破了底层技术的桎梏 [8] - 发展得益于政策的顶层设计和强大的基础设施建设支撑 以及一批从业者以开放姿态构建生态 [8] - 行业沿两条主线并进：技术向上冲刺以突破认知与协同局限 应用向下扎根以解决真实痛点 [8] 对行业长期发展的关键因素 - 影响行业长期发展的关键不在于营销热潮 而在于AI应用能否找到高频稳定的使用场景 并兜住伦理与安全的底线 [8] - “得用户者得天下”的商业逻辑需要与积累数据、优化算法等“慢功夫”相结合 入口的获得并非一锤子买卖 [8] - 头部平台拥有数据与技术优势 用户与模型的交互能形成“用户越多-模型越好-用户更多”的正向循环 从而让市场应用反哺技术升级 [8]

公司战略与市场定位 - 公司面向全球用户，致力于提供高品质产品和服务，秉持长期主义的发展理念 [1] - 公司致力于精准高效研发，不断创新技术与产品，坚持品牌向上 [1] - 公司旨在构建覆盖全场景、全动力、全品类、全球化的智能产品体系与互利共赢的供应链体系 [1] 产品规划与布局 - 公司明确表示不会放弃轿车品类 [1] - 公司将针对有机会的细分市场进行产品布局，并打造轿车品类中的大单品 [1] - 公司将优先在轿车容量较大的细分市场和发展潜力较大的豪华市场进行新能源产品布局 [1]

约翰·博格的投资哲学核心 - 投资哲学建立在四个核心支柱之上：收益=市场收益-成本的公式、均值回归定律、分散化投资和长期主义 [2] - 提出“收益=市场收益-成本”的公式，指出成本是投资中少有的确定变量，主动基金管理费率通常超过1%，而指数基金费率通常低很多，微小差异经复利放大后会产生巨大差距 [2] - 均值回归定律指出，历史上取得耀眼业绩的明星基金中，有显著比例在后续同期中表现未能延续辉煌，甚至低于市场平均水平 [3] - 分散化投资被奉为科学原则，通过宽基指数基金实现跨行业、跨市场、跨资产类别的分散，有望在既定预期收益的情况下降低风险并降低组合波动 [4] - 长期主义强调时间让复利发挥魔力，真正的长期投资需要在市场恐慌时保持理性，在市场狂热时保持冷静 [4] 指数基金的发展与影响 - 约翰·博格于1975年创立第一只指数基金“先锋第一指数投资信托”，当时部分华尔街精英对此嗤之以鼻，但时间最终证明了其远见 [1] - 如今，指数基金已是众多投资者采用的投资工具之一 [1] - 博格在1990年代科技股狂潮中顶住压力拒绝追逐热门股，在2008年金融危机时始终坚持“投资者利益至上”的原则 [1] 对投资者行为与纪律的建议 - 投资者往往在市场高点过于乐观，在市场低点又过于悲观，这种群体性的情绪波动创造了超额收益的机会 [6] - 建议投资者建立系统的投资纪律，例如设定定投计划在市场下跌时坚持买入，设定止盈标准在达到目标收益时理性退出，以约束情绪的干扰 [6] - 投资者应结合自身风险偏好审视投资组合，计算总成本，评估分散化程度，检查是否有过度交易倾向，并制定长期投资计划，选择低成本投资工具 [6]

行业宏观背景与竞争维度演变 - 2026年“十五五”规划启幕，农业现代化与数字经济推动水果行业转型，市场规模预计达3.5万亿元 [1] - 行业竞争逻辑被消费升级与渠道重构深刻重塑，核心关键词为品质升级、效率革新、生态协同 [1] - 2026年水果零售核心竞争维度集中在三个方面：品质与安全、价格与成本、情绪价值与创新 [2] - 消费者对品质与安全要求持续提升，生态农业产品更受青睐，对价格敏感度显著提高，“既要品质又要实惠”成为主流需求 [2] - 消费需求正从实用价值向情绪价值转化，消费者开始关注水果的食用方式、功效及送礼场景设计 [2] 核心渠道模型分析 - 尽管渠道多样化、碎片化且新兴渠道分流明显，但贴近社区的连锁专卖店仍是水果零售的最优模型 [4] - 专业度匹配需求：水果是非标品，涉及独特吃法和人群适配等专业知识，专卖模式能提供专业服务与知识支持 [5] - 保障新鲜度：贴近社区可实现短周期、高频次购买，让消费者及时买到新鲜水果，避免整箱存放导致的品质下降 [5] - 提供真实体验：消费者需要“所见、所闻、所尝”后自主选择，避免线上“图片与实物不符”的问题 [6] - 物流成本最优：连锁模式通过高密度门店实现“产地整车直运-城市仓分拨-门店配送”链路，形成“多点对一点”的低成本物流结构，比前置仓“一点对多点”配送成本更低 [6] 实现“好吃不贵”的战略与举措 - 推动“好吃不贵”的核心是全产业链高效协同，主要落地产销协同提效和关键环节降损耗两大方向 [8] - 产销协同提效：通过优化货量与客流的匹配度，提升物流仓储效率，降低中间成本 [9] - 关键环节降损耗：种植端通过科学选用肥料、农药保障产量稳定与品质提升；采摘后全链路管控能有效减少鲜度流失与损耗 [10] - 对猫山王榴莲等品类采用预售模式，先接单再备货，大幅降低门店滞销损耗，进而降低终端售价 [11] - AI技术应用于多个核心环节：门店端通过智能订货系统精准判断订货量；种植端开发AI施肥系统，根据土壤检测结果生成定制化施肥方案 [11] 长期发展战略与能力构建 - 长期主义体现在构建全产业链协同系统和深耕品类品牌两大维度 [13] - 构建全产业链协同系统需要从种植研发、采后处理、保鲜到零售每个环节形成高效协同，是久久为功的工程 [13] - 打造一个差异化水果品类品牌需要3-5年甚至8-10年，无法一蹴而就 [13] - 公司2016年提出“打造100个品类品牌”，10年来已落地近60个，未来将持续深耕以形成品牌壁垒 [13] 新业务增长引擎 - TO B端销售占比约16%，且保持高增速，零食店、便利店、餐饮等新渠道客户成为重要增长点 [15] - 公司已通过内部组织调整释放供应链能力，未来将进一步加大投入承接B端需求 [15] - 海外市场近2-3年增长较快，对中国高品质、高安全性水果的需求显著提升 [15] - 高品质、高性价比的苹果、梨、瓜类、葡萄等产品在欧美、日本等市场受青睐，未来将持续加大海外市场投入 [15] 行业趋势与公司中长期布局 - 未来3-5年水果行业将呈现“渠道多元化+头部集中化”趋势，头部企业将凭借供应链、品牌优势提升市场集中度 [17] - 公司中长期目标明确：坚持专业化道路，深耕全产业链关键环节，聚焦水果主业，保持“高品质+高性价比”定位 [17] - 开放供应链能力，将已成熟的近60个品类品牌拓展至全渠道，例如生态圈企业已为山姆、Costco供应草莓 [17] - 未来将开放配送仓与供应链链路，与零食店等新渠道共建水果供应链 [17] - 推进品牌差异化，通过百果园品牌和果多美品牌双品牌战略覆盖更广泛客群 [18]

绿城春晚活动与社群文化 - 一台没有顶流明星、由普通业主担任主角的晚会，成为跨越**全国20座城市**的年度文化事件，并持续运营**22年**[1] - 2026年绿城业主春晚上海站在上海音乐厅举办，近百位来自上海及启东各绿城园区的普通业主表演了少儿越剧、太极功夫、现代乐队等**十余种形式**的节目[3] - 该活动是绿城运营了**二十二年**的全国性IP“绿城春晚，家礼中国”在上海的首次落地[3] 活动运营模式与理念 - 活动魅力在于“共享、共乐、共创、共建”的真实底色，生命力源自日常社区自然生长的兴趣社群[6] - 公司的角色是平台搭建者和资源连接者，邀请资深导演提供专业支撑，组织业主与公司服务团队进行长达数月的节目海选与排练，最终在专业艺术殿堂呈现[6] - 晚会中穿插温情互动环节，如邀请上海绿城首位业主及社群主理人作为业主代表出席赠礼，展现业主与品牌之间深厚的价值认同[10] 长期主义与IP发展 - “绿城春晚”IP已书写**22年**，从2004年杭州“绿之恋”文艺晚会的萌芽，发展为今年**全国20城**接力的文化IP[12] - IP理念从“家人团圆”升维至“家礼中国”，包含礼敬时代、献礼家人、礼序传承等文化内涵[12] - 这背后是公司坚守长期主义推动服务品质精进，根植于“惟有生活最珍贵”的信仰[12] 上海地区的社群运营实践 - 进入上海**26年**以来，公司服务体系追求“真诚、善意、精致、完美”[12] - 过去一年，上海绿城携手**20位**社群主理人，自发培育了童真社、悦动社、萌宠社、书法社、太极社、手作社等多元兴趣社群，吸引**数千位**业主参加[12] - 公司通过“主理人”机制，赋能业主自主运营社群，提供空间与资源支持，让社区文化从“被动输入”转向“主动创造”[16] 全周期服务与关系前置 - 为弥补行业普遍存在的从开发交付到物业服务品质可能下滑的断层，上海绿城推动营销和物业服务团队协同接力[16] - 例如在上海逸庐等项目采用“会所前置运营”模式，在项目首开前，将全户型样板间、会所、架空层、中央景观、车库等未来生活场景作为可体验的实景提前呈现[19] - 在提前开放的场景中策划“熟人节”等活动，引入多元内容，让未来邻居提前相遇并建立兴趣圈层，将抽象的邻里关系在交付前转化为具体的共同记忆[19] 高端产品价值与未来展望 - 成熟的社群营造能力已成为公司高端产品价值承诺中极具分量的一部分[19] - 以即将面市的重磅项目潮鸣外滩为例，其一季度计划开放的全地上会所“Symphony会客厅”备受业内关注[19] - 市场期待公司如何将多年沉淀的上海高端社群运营理念与“家礼”文化注入该国际化场景，打造兼具全球视野与烟火亲密感的“外滩新百年会客厅”[21] 行业启示与核心能力 - 成功的社群运营需要从“活动思维”向“关系思维”转变[23] - 房地产下半场的护城河，可能是一种能够与用户共同生长、不断激发内生美好的人文能力[23] - 公司对“家园”的理解是：房子只是生活的容器（“椟”），而生活本身（“珠”）才是最有价值、有意义的部分[23]