11月5日晚间，白酒行业龙头贵州茅台(600519.SH)连发两则公告，以"中期分红 + 注销式回购"的双重利 好释放积极信号 —— 拟向全体股东派发300.01亿元(含税)现金红利，同时启动15亿至30亿元股份回购并 注销。 这一举措不仅彰显公司充沛的现金流与稳健的盈利能力，也释放出管理层对企业长期发展前景的强烈信 心。通过"真金白银"回馈股东，贵州茅台在持续巩固高分红传统的同时，进一步以回购注销的方式优化 资本结构，传递出稳中求进、积极提振市场信心的信号。 双重利好释放长期发展信心 从分红来看，这是贵州茅台上市以来第二次实施中期利润分配方案，延续了"年度+中期"双分红的稳健 节奏。根据公告，公司拟以2025年9月30日的12.52亿股总股本为基数，向全体股东每股派发现金红利 23.957元(含税)，合计派现300.01亿元。 市值管理映射稳健逻辑 此次"双重利好"的推出，不仅是一系列资本动作的集中体现，更折射出贵州茅台在复杂市场环境下的系 统性思考。透过资本效率、资金结构与行业格局等多重维度，可以更清晰地理解这家龙头企业市值管理 背后的深层逻辑。 从资本效率的角度看，贵州茅台此轮"双重利好"展现出公司在资 ...

真正的爆款，从来不是运气，而是长期主义的结果。 在市面上蛋挞中蛋奶占比普遍在30%左右、商超/连锁店普遍热卖"9.9系列蛋挞"的情况下，盒马推 出一款 0添加、85%真蛋奶占比、连配方都透明的蛋挞 ——关键价格还便宜，有一种"卷疯了"的 美...... 在所有人还在想怎么把蛋挞做得更具视觉冲击力的时候，盒马烘焙直接把话题拉回到最原始的问 题： "产品力"到底该从哪开始？ 而盒马烘焙的新品 安心真蛋奶花边蛋挞 爆火，就是市场的回答。 但热度背后，是整个品类的创新困境。 几乎所有零售渠道都跟风推出"9.9元四粒"，背后供应链高度同质，产品陷入严重内卷。 去年下半年起，部分渠道试图突围，推出"花边蛋挞"，通过微调造型顺势抬价。但讽刺的是，即便 价格从9.9元涨到十几块，背后的配料表却几乎一模一样——消费者在信息不透明中被动接受"溢 蛋挞，堪称烘焙届的永动机。 在之前很长一段时间，受限于现烤效率和供应链，蛋挞在零售渠道并未真正铺开。转折点来自于食 品工业技术的进步——工厂端逐步解决了标准化和效率问题，使得蛋挞得以大规模进入零售与连锁 烘焙市场。 加芝士奶油、加水果蔬菜、加爆浆流心、变造型、推联名......一波波热搜 ...

导语：第三次参加进博会的MUJI無印良品，在尝试用"耕种之美"的故事，讲好下一个20年的开局。 秋意渐浓，上海再次成为全球商业瞩目的焦点。第八届中国国际进口博览会（下称"进博会"）已拉开帷幕，这场举世瞩目的盛会吸引了来自世界各地的企业 参展。 其中，MUJI無印良品（下称"MUJI"）的展位格外引人注目——这是MUJI第三次亮相进博会，恰逢其进入中国内地市场20周年的重要节点。 在进博会开幕前夕，MUJI無印良品中国董事长兼总经理堀口健太接受了第一财经等媒体的采访，分享了MUJI连续三年参展进博会的思考、在华20年发展成 果以及未来对中国市场的战略布局。 F O 01 TI 三赴进博，以"耕种之美"诠释品牌理念 "进博会能聚集众多企业，获得政府及相关部门的高度关注与支持，是件非常了不起的事情。"堀口健太表示，"去年，我在进博会中看到了许多新技术、新 产品和新服务等，这是一个非常珍贵的交流平台。" 今年，MUJI的展台设计以"耕种之美"为主题，巧妙呼应了其一直倡导的"自然的力量"品牌理念。堀口健太阐释道："'耕种之美'表达了我们与自然联结的方 式，也传递了我们对中国传统农耕文化和智慧的尊重，以及MUJI在中国市 ...

来源：市场资讯 （来源：金科之家网） 2025 年 5 月的奥马哈股东大会上，94 岁的巴菲特一句 "格雷格・阿贝尔将在年底接任 CEO"，让这个低 调了 25 年的加拿大人站到了全球资本的聚光灯下。 市场起初不乏疑虑：没有巴菲特式的选股神话，这个从能源行业走出来的管理者，能守住万亿市值的伯 克希尔帝国吗？但当梳理完阿贝尔的履历与成就，答案便逐渐清晰。 一、25 年磨成的 "伯克希尔DNA" 阿贝尔的成长轨迹，完美契合了伯克希尔 "长期主义" 的底色。1962 年出生于加拿大的他，早年在普华 永道做审计，1992 年进入能源行业加入 CalEnergy，从此与能源业务结下不解之缘。 1999 年，伯克希尔收购阿贝尔所在的公司，巴菲特也逐步相中了这位既懂财务又通运营的年轻人。 从基层到 2008 年执掌伯克希尔能源 CEO，再到 2018 年升任副董事长掌管所有非保险业务，阿贝尔用 25 年时间完成了从 "执行者" 到 "掌舵者" 的蜕变。 巴菲特多次公开表示："格雷格有伯克希尔的 DNA。" 这种 DNA，是低调务实的作风，是对风险的敬 畏，更是对长期价值的坚守 —— 就像他极少接受媒体采访，却每年走访旗下 ...

行业宏观环境与政策影响 - 中美经贸关系出现积极进展，美方取消针对中国商品加征的10%的“芬太尼关税”，并对中国商品加征的24%的“对等关税”继续暂停一年，中方将相应调整反制措施，双方同意延长部分关税排除措施 [1] - 跨境电商行业面临巨大不确定性，具体表现为自2月的新关税政策、5月小额商品免税取消、税率反复变化以及物流头程运费出现很大波动 [2] - 外部环境变化促使企业调整发货节奏和商品价格以应对成本上升，对供应链管理造成深度压力，要求企业具备供应链沉淀和总成本领先优势 [2] 跨境电商市场趋势与区域表现 - 面对美国市场的地缘政治挑战，企业开始寻求多元化以提升抗风险能力，欧洲市场成为新的主战场，具体包括德国、英国、意大利和法国等 [2][3] - 欧洲市场相比美国更具蓝海特征，但竞争门槛高，进入需重视合规工作，如增值税申请需3至6个月，并需做好财税规划 [2][3] - 美国市场仍是最重要市场，汽配领域一直保持两位数以上的增长，新兴品类如卡牌业务（球星卡、宝可梦卡）中国卖家实现三位数以上的增长 [4] - 欧洲市场在汽配和家居领域发展良好，家居领域的新能源品类（如太阳能板）在德国销售表现佳，消费电子如3D打印机、扫地机器人及泳池机器人等新兴赛道在德国也卖得不错 [5] 企业战略与能力建设 - 企业出海成功的关键在于是否做好长期主义准备，愿意在供应链上先做深再做宽以形成沉淀，并能为消费者提供良好产品体验，不断向个性化、品牌化方向发展 [7] - 从B2B转向B2C需要企业完成思想上的巨大转变，再到组织架构的转变，实际操作中是从大批量生产转向小单快反，供应链生产线需更柔性化，人效考核也需切换 [8] - 品牌建设是企业需要探索的方向，好的品牌应让消费者记得住、信得过、愿意购买和传播，企业需从功能性体验升级到个性化、定制化甚至品牌化体验 [8][9] - 生产型企业加入跨境电商赛道的趋势形成，源于贸易环境改变导致订单碎片化，以及看到贸易商在平台上取得良好销售业绩的启发与激励 [11] 供应链挖掘与平台策略 - 平台通过挖掘产业带（如湖北十堰的商用车产业链、北方的小型挖掘机和叉车等重型工业设备）来践行长期主义，旨在释放新的市场机会，通过供应链驱动需求 [12] - 平台坚持扮演连接消费者和卖家、链接供应链和需求的角色，通过公平、公正、公开的评价体系将卖家的产品优势反馈给买家，鼓励第三方卖家百花齐放 [13] - 平台在汽配领域优势显著，拥有大量忠诚用户，并通过推出适配性方面的买家保障项目来提升买家体验，拉动流量以帮助卖家提高转化 [14] - 线上生意仍有巨大潜力，美国线下生意占比超过80%，平台希望与友商共同培养消费者习惯，丰富供应链挖掘，将市场蛋糕做大 [14]

十月的夜空中，神舟二十一号升空，而在地面，康师傅"天选好面馆"也在酒泉基地和南京迎来属于自己的高光时刻。 如果说"做好一碗面"是康师傅三十余年来始终不变的初心，那么与中国航天的九年同行，则让这一初心有了更具时代性的注脚。 自2017年起，康师傅连续成为中国航天事业合作伙伴。对康师傅而言，航天代表着中国制造的极致追求；而对中国航天来说，选择康师傅，也是对一个民族 品牌在产品品质上持续精进、不断突破的认可。 正如康师傅方便面事业品牌本部总监邓勇所言："航天精神的核心与我们做一碗好面的初心相通——都追求极致、稳定的品质。这也是航天选择康师傅，并 携手走到第九年的原因。" 这种认可并非口头上的赞许，而是落在了技术层面。双方共同推动的"航天专利温控技术"，已在康师傅生产线上全面落地。今年5月，这项技术获得世界纪 录认证机构（WRCA）的全球纪录认证，成为这一科技实力的又一次外部印证。 图：康师傅获WRCA"世界卓越的航天专利方便面"认证 这是康师傅与中国航天携手的第九个年头。与往年相比，今年的航天活动更注重"体验化"与"场景化"：在酒泉卫星发射中心设立"康师傅天选好面馆-酒泉卫 星发射中心馆"；在南京落地城市版体验点； ...

中美关税政策调整 - 美方取消针对中国商品加征的10%的“芬太尼关税”，并对中国商品加征的24%对等关税继续暂停一年，中方将相应调整反制措施，双方同意延长部分关税排除措施 [1] 跨境电商行业趋势 - 行业面临不确定性挑战，包括关税政策变化、物流头程运费波动，促使卖家调整发货节奏和商品价格，对供应链管理造成深度压力 [2] - 美国市场受地缘政治挑战，企业开始寻求多元化以提升抗风险能力，欧洲市场成为新的主战场，企业需重点关注合规问题，如增值税申请需3至6个月 [2][3] - 欧洲市场相比美国更具蓝海特征，但竞争门槛高，需要做好合规准备和消费者洞察，汽配等市场的车型和配件体系与美国存在差异 [3] - 行业整体趋势是企业希望开辟第二赛道，欧洲是主战场，合规和供应链提前布局是打开增长新空间的关键 [3] 各地区市场表现 - 尽管面临宏观地缘政治挑战，汽配领域一直保持两位数以上的成长，美国仍是最重要的市场 [4] - 新兴品类卡牌业务（如球星卡、宝可梦卡）市场需求旺盛，中国卖家今年实现三位数以上的增长 [4] - 欧洲市场在汽配和家居领域发展不错，家居领域的新能源品类（如太阳能板）在德国非常强，消费电子如3D打印机、扫地机器人及新兴赛道如泳池机器人也发展良好 [4][5] - 拓展欧洲市场需要对消费者有更深入洞察，利用大数据精准定位切入步骤和细分赛道，并配合供应链和仓储布局 [6] 企业出海策略与要求 - 企业是否适合出海关键在于是否做好长期主义准备，愿意在供应链上先做深再做宽以沉淀能力，并能为消费者提供良好产品体验，向个性化、品牌化方向发展 [7] - 汽配赛道本质长尾，eBay平台汽配SKU以亿为单位，美国线下还有80%的市场，要求企业有能力在长尾赛道挖掘并提供海量选择，供应链沉淀是第一要务 [7] - 品牌建设是关键，有了好产品后需让消费者形成差异化认知，做到记得住、信得过、愿意购买和传播 [8] - 从B2B转向B2C需要思想上的巨大转变，再到企业组织架构转变，实际操作是从大批量生产转向小单快反，供应链生产线需更柔性化，人效考核也需切换 [9] - 企业应关注为买家提供从功能性到个性化、定制化甚至品牌化的体验升级，鼓励不只跑得快更要走得远，长线品牌投入会带来很好回报 [9] - 头部汽配企业已在品牌商标注册、品牌调性元素建立方面有非常好发展，期待出现更多从互联网成长起来的品牌 [10] 企业转型动因与挑战 - 过去15年，贸易型卖家先行，后生产型企业受客户在跨境电商平台取得良好业绩的启发和激励，加之贸易环境改变导致订单碎片化，促使生产型企业积极加入跨境电商赛道 [11] - 生产型企业从B2B转型B2C需在团队、经营理念和产品上做好准备，平台鼓励公平竞争，看重消费者体验 [11] - 工厂型企业初入跨境电商时认知可能局限于买卖关系，需补足运营、物流（特别是尾程物流）等长产业链条上的短板，综合评估是否仍有优势 [12] 平台长期战略与竞争 - 平台践行长期主义，通过“区域优品出海行动”挖掘产业带，例如挖掘湖北十堰的商用车产业链和北方的重型工业设备（如小型挖掘机、叉车），以新供应链驱动新需求 [13] - 平台秉持初心，提供公平、公正、公开的平台角色，通过消费者评价反馈来链接卖家和买家，鼓励第三方卖家百花齐放 [14] - 面对同行竞争，平台关注电商本质和需求，美国线下生意占比超过80%，希望与友商共同培养消费者习惯，丰富供应链挖掘，把蛋糕做大 [15] - 平台在汽配领域优势显著，做得非常深且拥有很多忠诚用户，今年推出了很多适配性方面的买家保障项目以提升体验和转化，强调跨境是长期主义的沉淀 [15]

专题：突发噩耗！泉果基金创始人王国斌病逝 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ "一直是我们的灯塔，如今你化为星辰。" "他的睿智、前瞻、广博、笃定，给人启迪，给人力量。" "资产管理行业的一代楷模，虽突然谢幕，但风范长存。" 此刻，悼念一位真正的价值投资者，不在于重述过往，而在于回应内心的追问：他因何被追思？他为行 业留下了什么？我们又该如何沿着这条路，把公募基金的高质量发展走实、走远？ 行业悼念王国斌， 他是从未改旗易帜的价值投资者。 在中国资本市场仍以"听消息"和"炒概念"为主导的年代，王国斌在同行中率先提出并践行"价值投资"理 念。 他说："研究员要成为探照灯，尽可能去照亮所有角落。"他提出的"幸运的行业+能干的企业+合理的价 格"选股思路，恰如灯塔，不仅影响了一批知名基金经理，也为行业确立了一套可执行、可传承的研究 范式。 他深知："价值投资要求投资者具备极强的心理承受能力和坚定的信念。这种逆人性的痛苦，几乎渗透 在价值投资者生活中的每一分、每一秒。"即便在价值风格被质疑、市场情绪反复的阶段，他从未改旗 易帜，而是强调"必须坚持独立思考，特立独行"。 11月3日， ...

作者 李文 在推出乐道L90、5566焕新、全新ES8换代并赢得几乎一面倒好评后，蔚来的销量终于再创历史新高。 10月，蔚来公司交付新车40,397台，同比增长92.6%。其中，蔚来品牌交付新车17,143台；乐道品牌交付新车17,342台；firefly萤火虫品牌交付新车5,912 台。截至目前，蔚来公司已累计交付新车913,182台。其中，蔚来品牌累计交付新车779,319台；乐道品牌累计交付新车107,621台；firefly萤火虫品牌累计 交付新车26,242台。 过去几年间，蔚来无数次被当作友商和媒体暗中拉踩的参照对象。不同于那些以单车为核心、分散作战的品牌，即使如今蔚来已形成"蔚来—乐道—萤火 虫"三品牌矩阵，即便它拥有个性化最多的车型家族、以及包括换电、自研芯片在内的深厚技术护城河，人们在谈论它时，仍然习惯只说一个名字——蔚 来。 这份独特性造就了蔚来，也让它承受了更多放大镜下的注视。李斌的每一句话都被解读，财报能否达标、盈利目标能否兑现都成了"公共事件"。每一次销 量波动、每一场车型换代都被过度分析，甚至在过去几年里，蔚来几乎每年都被"判过死刑"，又一次次从悬崖边走回赛道。 但这一次，蔚来的答 ...

中国摩托车行业出海案例 - 20世纪90年代中国摩托车企业以掠夺性低价进入东南亚市场，将均价从700美元打压至200美元[3] - 价格战导致行业陷入无利润状态，进而丧失售后服务、产品品质与市场口碑[4] - 最终中国摩托车因质量问题在越南雨季熄火、印尼山路解体，导致中国制造品牌形象受损并全线溃败[5][6] 长期主义经营哲学 - 五菱汽车进入印尼市场时承诺践行长期主义，以周年庆形式强调持续经营决心[8][9] - 日本企业普遍以顾客满意度为首要目标，例如花王公司明确宣称其首要目标非利润或竞争地位，而是通过创新产品提升顾客满意度[11] - 三得利啤酒通过深度解构顾客需求在中国市场实现逆袭，龟甲万采用不改变产品本质但改变认知方式的文化适应策略[11][13] 日本企业场景化经营实践 - 7-11通过区域督导基于门店实际销售数据提供选品建议，实现总部与加盟商共生关系而非单纯管理[22] - WORKMAN通过观察工地、郊区蓝领工作场景发现需求空白，成功从B端转型C端[23] - 神户物产业务超市买手通过菜市场观察确定沙拉蔬菜配比，近郊工厂可实现早上生产饭团中午上架[22] 产品研发与品质控制 - 三得利威士忌调和师每日品尝200种原酒，依靠感官判断而非实验室数据，成功开发响30年等产品[24] - FANCL针对不同市场调整产品形态，为中国市场改小胶囊颗粒，在日本市场强调无添加标识[24] - 花王维持高研发投入占比，通过技术矩阵运营将研发与海外差异化需求直接挂钩[23] 低增长市场破局策略 - 日本国民品牌在饱和市场中采用稳根基与小创新结合策略，通过全场景超预期体验积累增长势能[21] - 企业注重现场触感，通过门店动线观察、社区需求调研和产品材质触摸实现精准决策[21] - 龟甲万每年收集10万份消费者反馈，根据不同场景研发不同盐度与发酵时长的酱油产品[23]