百年变局激荡，时代大潮奔涌，变乱交织的世界，更须从历史中汲取深沉智慧和前行力量。 10月30日至11月1日，国家主席习近平应邀赴韩国庆州出席亚太经合组织（APEC）第三十二次领 导人非正式会议并对韩国进行国事访问。 韩国之行，是党的二十届四中全会胜利闭幕后，习近平主席首次出访，三天时间，密集出席10多场 双多边活动。沿着历史的脉络、拉长观察的视野，方能读懂此行的大逻辑。 "长远"，是习近平主席此行韩国的高频词。 时隔6年再次同美国总统特朗普会晤，习近平主席指出"双方应该算大账，多看合作带来的长远利 益"；时隔11年再次访问韩国，同韩国总统李在明会谈时强调"从长远角度看待中韩关系"；会见加拿大 总理卡尼，阐明"从两国共同和长远利益出发，推动中加关系发展"…… 从四中全会的战略擘画到太平洋畔的交流共商，于治国理政中谋长远、观大势，在国际交往中把握 方向、成其久远。 "从历史长河、时代大潮、全球风云中分析演变机理、探究历史规律，提出因应的战略策略"，这是 新时代中国共产党人的自觉自信，以"历史的纵深感来把握现在做的事情和制定我们的目标"。 历史的厚度，决定眼界的广度、战略的高度。 2014年访问韩国，在国立首尔大学 ...

百年变局激荡，时代大潮奔涌，变乱交织的世界，更须从历史中汲取深沉智慧和前行力量。 10月30日至11月1日，国家主席习近平应邀赴韩国庆州出席亚太经合组织（APEC）第三十二次领 导人非正式会议并对韩国进行国事访问。 韩国之行，是党的二十届四中全会胜利闭幕后，习近平主席首次出访，三天时间，密集出席10多 场双多边活动。沿着历史的脉络、拉长观察的视野，方能读懂此行的大逻辑。 历史承载过去，也启迪未来。 当世界正站在新的十字路口，当亚太地区正处于关键时期，开放还是封闭，对抗还是合作，历史 的钟摆朝向何方，取决于当下的抉择。 "长远"，是习近平主席此行韩国的高频词。 时隔6年再次同美国总统特朗普会晤，习近平主席指出"双方应该算大账，多看合作带来的长远利 益"；时隔11年再次访问韩国，同韩国总统李在明会谈时强调"从长远角度看待中韩关系"；会见加 拿大总理卡尼，阐明"从两国共同和长远利益出发，推动中加关系发展"…… 从四中全会的战略擘画到太平洋畔的交流共商，于治国理政中谋长远、观大势，在国际交往中把 握方向、成其久远。 "从历史长河、时代大潮、全球风云中分析演变机理、探究历史规律，提出因应的战略策略"，这 是新时代中国共 ...

分析人士表示，近些年，中国创新驱动政策持续发力，推动人工智能、半导体等核心技术领域加速发 展。同时，市场情绪偏向成长风格，资金持续流入高景气赛道，叠加行业景气度提升，为相关主题基金 创造超额收益机会，这为公募基金践行长期主义提供更好的资产配置基础。 该产品三季报显示，今年以来，我国创新药企"出海"继续提速，多笔大金额海外授权落地，创新能力获 得全球认可，多家港股头部创新药企业有望陆续从今年起利润转正。资本市场对创新药板块的认可度迅 速提升，资金流入迅猛。 与上述创新药主题基金长期重仓某一类资产相同的，还有某只主题为先进制造的基金。数据显示，截至 第三季度末，该基金管理规模超过100亿元，三季度重仓股包括北特科技、斯菱股份、伟创电气、震裕 科技等多只工业股和可选消费股，前十大重仓股合计持有市值占基金总资产的40%以上。据记者梳理， 北特科技和斯菱股份等多只个股，早在2024年中报时，就出现在该基金产品前十大重仓股名单中。 上述先进制造主题基金的2024年二季报提到，"产品核心配置的是拥有供应链优势、技术具有护城河、 价值量较大的优质人形机器人产业链公司。"坚守这一观点所取得的超额收益也在今年三季报中有所体 现， ...

作者 | 柴旭晨 编辑 | 王小娟 蔚来的风向，正在悄然改变。 终于，蔚来闯进了月销四万俱乐部。10月交付新车40,397台，同比近乎翻倍。当月，NIO与乐道品牌双双贡献出了1.7万余台的成绩。可以说，在经历了上 半年的调整期后，蔚来正以强劲的姿态重回增长快车道，回到新势力TOP序列的聚光灯下。 两周前，李斌在蔚来高层会议上透露了新ES8"爆单"的情况，他提到，这台旗舰SUV大定到锁单转化率和以前相比有着显著提高。李斌也同步立下了12月 ES8产销破1.5万台的"军令状"。 一直以来，市场对于蔚来的看法都是极其分化的。一面是铁粉们的倾囊支持，另一面是不绝于耳的亏损风波。连董事长李斌都直言，"如果蔚来混得不 好，用户也会感到没面子。" 眼下，蔚来为车主、更为自己挣回了"面子"。背后发力的主角，正是蔚来新ES8和乐道L90这些高端旗舰产品。 L90上市两个月交付2.2万台，创下纯电大型SUV最快交付纪录，也让纯电大三排SUV进入主流购车市场。如果说L90让蔚来的销量狂飙，那蔚来新ES8的 爆发，则让销量数字更有含金量。 10月31日，蔚来交付了第一万台新ES8，四十天交付破万的成绩，让蔚来创造了40万元以上纯电车 ...

11月3日，多位业内人士确认泉果基金创始人、总经理王国斌因病去世，享年57岁。泉果基金官网当天灰度化，并发布《基金行业高级管理人员变更公 告》，由董事长任莉代任总经理。业内同时传出，王国斌此前曾接受肝移植手术但感染未能控制，该说法目前尚未获得权威渠道证实。泉果基金未披露更多 细节，仅在公告中表述"因病去世"。这位曾在东方红资管时期奠定公募"长期主义"体系的重要人物的突然离世，使这家成立仅三年的个人系公募再度被推向 聚光灯。 | About | | --- | | 相遇泉果 | | 客户服务 | | 信息披露 | | 专户理财 | | 公募基金 | | 首页 | | 泉果基金管理有限公司基金行业高级管理人员变更公告 | 2025-11-03 | | --- | --- | | 泉果消费机遇混合型发起式证券投资基金2025年第3季度报告 | 2025-10-24 | | 泉果嘉源三年持有期混合型证券投资基金2025年第3季度报告 | 2025-10-24 | | 泉果思源三年持有期混合型证券投资基金2025年第3季度报告 | 2025-10-24 | | 泉果泰然30天持有期债券型证券投资基金2025年第3季度报 ...

秉持长久之道 在风云变幻的A股市场，量化投资已成为一股不可忽视的力量。其中，成立已11年的宽投资产以其稳健 的业绩和深厚的积累，近年来受到越来越多投资者的关注和认可。在这家老牌量化私募的光环之下，核 心是一种如履薄冰的审慎和对"长期主义"近乎偏执的坚守。 作为一名统计学博士和曾活跃于实盘大赛的优秀交易员，宽投资产创始人钱成将交易员的市场生存本能 与科研的严谨精神融入了公司的基因。在他看来，无论市场如何喧嚣，量化投资的终极秘诀，就是能够 在市场中"更好、更长久地生存下去"。 尽管近几年量化投资行业整体业绩表现突出、超额收益依旧显著，但钱成并不认同量化赛道仍是"蓝 海"市场的说法。"这是一个标准的红海市场，特别卷。"他坦言，自己和合伙人长期处于高强度工作状 态，"在大多数情况下，我们每天的工作都特别忙碌，有非常多的聪明年轻人不断进入这个行业，我们 抱着非常大的压力前行。" 在钱成看来，公司能够在这片"红海"中穿越周期的核心武器，是持续不断的技术迭代和100%的自主研 发。 拥有美国密歇根大学统计学博士教育背景的钱成，对数据和技术有着天然的敏感。他将宽投资产的核心 竞争力之一归结为"深入研究"和快速的技术迭代能力。 ...

全品类领跑，奶粉业务扛起增长大旗 导语：伊利的长期价值在于同时具备了稳定性与进阶性。 近日，乳业龙头伊利股份（600887.SH）发布2025年三季报。前三季度，实现营业总收入905.64亿元，同比增长1.71%；扣非归母净利润首次 突破百亿，达101.03亿元，同比增长18.73%。不仅主营业务基本盘稳固，盈利能力显著提升，伊利还拟派发现金红利30.36亿元，积极回馈股 东。 图源：伊利集团 这一"利"一"红"就像是同一枚硬币的两面：强劲的利润增长是高额分红的源头活水，而稳定的分红政策则体现出公司对于未来现金流与长期盈利 能力的信心。 那么，伊利究竟是如何逆周期实现高质量增长，又如何将持续的业绩增长转化为确定的股东回报？ 2025 年，中国乳制品行业在调整中呈现 " 弱复苏、强分化 " 的复杂态势。面对价格下行压力与尚未完全恢复的消费信心，伊利凭借其极具韧性 的"均衡系统"，实现了全品类的持续领跑。 其中，液体乳业务作为基石业务稳居行业第一，前三季度实现营收 549.39 亿元。安慕希零售额连续多年蝉联常温酸奶榜首，金典 4.0 鲜牛奶则 带动低温白奶品类实现营收与市场份额的双增长。这一稳固的基本盘，成为公 ...

文章核心观点 - 易方达基金主动权益投资团队通过“大平台、小团队”的管理模式、深度研究的投资理念以及长期主义的考核体系，致力于构建可复制、可持续的投研能力，以驾驭庞大资金并实现长期稳健回报，同时公司正加速国际化进程和拓展全球视野 [4][8][13] 投研理念与文化 - 主动权益投资以深度研究为基础，所有投资决策均建立在对宏观经济、行业周期和公司基本面的深入理解之上，旨在识别企业内在价值与市场定价的差异以获取长期可持续的超额回报 [5] - 公司将投研文化融入人才的全生命周期管理，从招聘开始即寻找对行业真正热爱、正直勤奋、有自驱力和逻辑思维能力强等特质与文化相契合的人 [5] - 对新入职研究员设有全面的过程管理制度，由导师对其研究任务、完成质量和优缺点进行持续跟踪记录，研究小组组长和部门总经理共同参与观察指导 [5][6] 人才培养体系 - 新入职研究员第一年完全免除业绩考核，公司提供涵盖财务报表解读、识别财务造假和上市公司调研等实用模块的细致培训课程，帮助其夯实基础 [6] - 研究员成熟后，优秀者可成长为研究小组负责人，并通过考核答辩后接触投资直至成为基金经理，期间安排有经验的前辈进行指导以帮助其找到适合自己的投资框架和风格 [6] - 对新基金经理有一套过程管理机制，包括由专门中台部门对其交易行为进行量化分析，观察选股逻辑、仓位波动和行业偏好稳定性，若风格出现较大波动会进行预警并由投资部门领导和成熟基金经理共同复盘及针对性辅导 [7] “大平台、小团队”管理模式 - 公司自2015年明确探索“大平台、小团队”模式，旨在提升长期可持续的大规模资产管理能力，通过强大平台提升整体下限以应对市场波动和风格切换挑战 [8] - 平台汇聚投研、合规、风控和交易等资源，构建良好的投研互动机制，研究小组配备基金经理作为指导人，研究成果通过平台共享，有效促进研究成果向投资的转化 [9] - “小团队”是“大平台”上的延伸，当基金经理风格清晰、业绩稳定后，公司会为其配置研究员和基金经理助理组建个性化小团队，实现投资策略的传承与延续 [10][11] - 该模式成效显著，投研团队核心成员保持稳定，同时一批中生代和新生代基金经理脱颖而出，在各自领域和风格上不断迭代并为持有人带来长期业绩优秀的产品 [11] 长期主义与前瞻布局 - 公司坚守长期主义理念，在科技投资领域进行长期积累，科技投研团队历经十余年发展，已建立起兼具广度与深度的科技产业投研体系并对全球科技趋势保持系统跟踪 [12] - 考核体系更注重基金经理三年期、五年期等中长期业绩，着重评估投资方法论的稳定性、长期超额收益以及盈利客户占比等提升投资者获得感的指标 [12][13] - 公司今年的重点工作之一是海外投研团队建设，将海外业务提升为重点发展方向并从海外引进核心人员，同时大力发展主攻一级市场和一级半市场的资本市场业务，并已成为香港IPO市场基石投资和锚定投资的主要参与者之一 [13]

作者 | 宫本 统筹 ｜ 张鹏霞 视觉 | 顾芗 秋意渐浓，白酒行业的"期末考"随之揭幕。2025年前三季度的财报披露期，在带来数据汇报的同时，也 堪比一场对企业耐力与定力的测验。 今年的市场环境，少有轻松二字。宏观经济承压、消费结构重塑、渠道去库存压力持续，叠加政策调控 与消费理性化的趋势，使得白酒行业正式步入"深度调整期"。中国酒业协会6月在《2025中国白酒酒业 市场中期研究报告》中指出，一季度白酒产量同比下降7.2%，经销商库存继续增加，价格倒挂现象加 剧，现金流压力增大。 ，， 这意味着，当前主导白酒竞争买卖的逻辑，已从"高歌猛进"逐渐转向"理性生长"，从"拼速度"转向"拼质 量"，从"抢规模"转向"稳结构"。 潮水的退去，代表着行业格局调整的机会，而真正经得起时间考验的，永远是那些专注眼前、踏实经营 的企业。在普遍趋冷的氛围里，汾酒的财报表现，如一股逆流而上的暖意，向整个白酒市场传递出了特 殊的信号。 根据日前汾酒发布的前三季度报告，公司实现营业收入329.24亿元，同比增长5.00%；归属于上市公司股 东的净利润为114.05亿元，同比增长0.48%。其中，第三季度单季收入达89.60亿元，同比 ...

【 导读 】 Baillie Gifford Lorna Kennedy：" 今年是 疫情后最忙的一年"， 在 爱丁堡 、 上海 间 频繁 飞行以 捕捉中国最新机遇 中国基金报记者 吴娟娟 日前， 全球超长线投资机构柏基 （ Baillie Gifford ） 合伙人、亚洲地区业务负责人Lorna Kennedy 在上海接受本报独家专访时表示，柏基致力于长期深耕中国，持续在中国挖掘优质 成长企业，同时 深化 与 不同客户之间的合作，在管理规模和客户多样性上实现多元发展。 这是长期事业，柏基对此非常坚定。她表示，对中国公司的研究不局限于中国办公室，柏基 自1999年 开始 投资中国 。 目前，上海和爱丁堡总部双向联动的研究机制为投资布局提供了 深入本地又着眼全球的投资视野。 "今年是疫情后最忙的一年，总部已有超过10位投资人士来到中国，年底前还会有更多访问。 这种爱丁堡与上海双向互动的研究生态，让我们 得以 保持对中国发展的敏锐洞察。" 柏基始终 对中国维 持积极的 看法， 持续寻找不同领域的机会。 谈及人工智能在投资中的应用，Lorna Kennedy表示，AI无法替代人对未来的乐观与想象 力。目前，AI 能 ...