政策核心内容 - 财政部印发通知要求保险资金全面建立三年以上长周期考核机制 将于2025年度绩效评价起实施 [1] - 考核指标调整为"当年度指标+三年周期指标+五年周期指标" 其中净资产收益率考核权重为当年度30% 三年50% 五年20% 长周期合计权重达70% [3] - 政策旨在引导保险公司摒弃短期业绩波动焦虑 立足长期视角进行投资决策 [3] 市场影响分析 - 新考核机制将降低市场短期波动对险资投资行为的干扰 帮助险资发挥长期资金属性获取更优回报 [4] - 截至2024年底商业保险资金运用余额约33万亿元 但A股投资比例仅11% 距离25%政策上限有显著空间 [4] - 大型国有保险公司自2025年起每年新增保费的30%需投资A股 按万亿年保费规模计算年增量超3000亿元 [5] 资金增量测算 - 三项关键政策(长周期考核 新增保费强制比例 试点扩大及风险因子下调)合力有望为A股带来万亿元级增量 [5] - 保险资金整体增配股票资产比例1%即可带来约3500亿元增量(基于2024年一季度末资金余额34.93万亿元) [5] - 长期股票投资试点规模达2220亿元 首批500亿已落地 [5] 行业生态优化 - 险资投资行为长期化将有效平抑市场非理性波动 优化资本市场投资生态 [6] - 扩大"长钱"入市短期带来增量资金 长期将改善A股资金结构 增强市场韧性和抗风险能力 [6] - 政策推动险资在估值合理区间加大布局优质资产 为服务实体经济提供更坚实资金保障 [6]

私募行业发展 - 私募行业在过去十年加速从"量"的增长向"质"的提升转型 投资策略多元突破 量化策略与主观策略并驾齐驱 数字经济 人工智能蓬勃发展 新质生产力成为布局重点 [1] - 私募行业发挥资本市场重要"稳定器"和"助推器"作用 在促进资本形成 服务实体经济 满足居民财富管理需求 提高市场定价效率等方面具有重要意义 [1] - 行业实现"三重转变"：从短期博弈转向长钱长投 从业绩至上转向多维评价 从规模竞赛转向使命引领 [1] 长江证券私募生态圈建设 - 公司发挥全牌照专业优势 汇聚全链条业务资源 形成深度融合 互利互惠的长江私募生态圈 [2] - 构建"投研共同体" 丰富投资工具 升级交易策略 精准把握产业脉络和市场节奏 [2] - 联合战略伙伴依托"金航母"百亿级资金平台 构建多层次 全周期的资金服务体系 [2] - 利用数据驱动重构服务半径 算法迭代突破效率边界 一站式智能化满足私募运营流程优化 风控体系完善 交易策略支持等差异化需求 [2]

英美贸易协议 - 英美达成涵盖钢铁、汽车、乙醇、牛肉和航空航天等多领域的贸易协议一般条款，英国成为特朗普再次入主白宫后首个与美国达成贸易协议的国家 [1] - 英国将为美国农产品出口增加数十亿美元市场准入，美国为英国汽车进口设定10万辆年配额并征收10%关税（低于其他国家的25%）[1] - 协议覆盖行业有限且存在配额限制，医药、钢铁、服务业等关键领域尚未完全敲定 [1] - 美国以加征10%关税为谈判基础，欧盟等地区避免加征的可能性较低 [2] 跨境电商发展 - 2024年中国跨境电商进出口2.71万亿元（+14%），占货物贸易总值6.2%，其中出口2.15万亿元（+16.9%）占出口总值8.5% [3] - 跨境电商出口消费品占比97.5%，主要为服饰鞋包、数码产品、家居家电等，货源地集中在广东等五省，美国（36.2%）、英国（11.7%）、德国（5.7%）为主要出口国 [3] - 跨境电商进口5552.5亿元（+4.1%）以美妆、母婴等特定品类为主 [3] 网络文学行业 - 中国网络文学用户规模达5.75亿人，26-45岁读者占50%，"00后"读者占25% [5] - 网络文学作品总量超3300万部，年新增200万部（+7%），现实、科幻等多元题材涌现 [5] - 2024年网络文学营收规模约440亿元，约4万部作品被翻译海外传播 [5] - 行业面临短视频冲击、题材同质化等问题，用户增长放缓 [6] 车贷市场调整 - 四川、河南等地叫停"高息高返"车贷模式，银行暂停高额返佣业务 [7] - 该模式通过银行返佣补贴车价刺激销量，但提前还款可能导致银行亏损 [7] - 雷克萨斯等品牌因政策调整取消金融优惠，多品牌购车贷款政策缩水 [7] AI技术合作 - 阿里发布适配苹果MLX框架的Qwen3系列模型，覆盖iPhone/iPad/Mac全场景 [9] - 提供4bit至BF16四种量化版本，32款模型全部开源 [9] - 开发者已自发在苹果设备部署Qwen3，技术合作或加速苹果在中国市场发展 [10] 企业年金表现 - 企业年金积累基金规模3.73万亿元，近三年累计收益率7.46% [11] - 社保基金成立以来年化收益率7.4%，境内股票投资年化收益率达10% [11] 脑机接口概念 - 脑再生科技股价单日暴涨283%，市值达296亿美元，年内涨幅超500倍 [14] - 公司神经调控芯片通过FDA审批，但尚未产生收入且临床失败概率达80% [14] - 流通股仅占11.2%，财报提示"可能永远无法盈利" [14] 股市行情 - 沪指跌0.04%报3387点，深成指跌0.12%，创业板指跌0.36%，两市成交1.21万亿元 [16] - 脑机接口、油气、核污染防治概念领涨，创新药、游戏等板块下跌 [16]

政策导向与监管动态 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，提出发挥资本市场对公司治理的推动作用，支持上市公司引入持股比例5%以上的机构投资者作为积极股东 [1] - 中国证监会鼓励机构投资者积极行使股东权利，摒弃"用脚投票"惰性思维，强化"用手投票"主动担当 [1] - 监管部门期待机构投资者既"投资"也"投智"，在带来资金的同时注入专业治理经验，推动上市公司高质量发展 [1] 机构投资者参与公司治理的意义 - 优化上市公司治理结构，制衡监督控股股东和管理层权力，保护中小投资者合法权益 [2] - 在股权集中的公司，机构投资者可打破控股股东决策垄断，防范利益输送 [2] - 在股权分散的公司，机构投资者可约束管理层短视行为，完善监督机制 [2] - 打破上市公司对短期业绩的过度依赖，引导制定中长期发展战略，促进业绩稳健增长 [2] - 增强上市公司投资价值，提升市场信心，吸引更多中长期资金流入 [3] 机构投资者的角色与挑战 - 机构投资者需秉持长期价值投资理念，关注公司长期发展前景 [2] - 主动参与公司治理传递看好公司前景的信号，利于股价稳定 [3] - 当好积极股东需付出不小代价，但有利于提升公司治理水平和经营质量 [3]

深交所概况 - 深圳证券交易所于1990年12月1日开业 是国务院批准设立的全国性证券交易场所 受中国证监会监督管理 [1] - 深交所产品种类日益丰富 市场规模稳步扩大 市场功能持续增强 多项指标位居世界前列 成为全球最具活力的新兴市场之一 [1] - 2023年深市股票融资金额 成交金额和股票市价总值分别位列世界第二 第三位和第六位 [1] 走进深交所活动 - 雪球联合深交所举办「走进深圳证券交易所」活动 邀请17位高净值投资者参观 并与深交所金融博览中心负责人 国证指数编制团队代表交流 [1][3] 活动第一程：参观金融博览中心 - 深交所代表带领参观金融博览中心 从宏观海内外资本市场演绎讲解 到1992年股票认购证原件 股权分置改革会议纪要等实物观摩 串联资本市场30年关键节点 [3] - 上市仪式厅展示IPO敲钟场景 让投资者近距离感受上市仪式 [4] 活动第二程：指数编制规则分享 - 国证指数代表解析指数设计的科学逻辑 数据模型构建及市场应用 强调指数在资产配置中的"锚定效应"与风险分散价值 [7] - 投资者探讨指数在投资组合中的角色 明确其可作为核心资产配置或卫星资产补充 助力实现长期稳健投资目标 [7] 活动第三程：投资者交流晚宴 - 小雪与参会投资者共进晚餐 从活动收获到投资观点交换 再到资产配置策略实践 进行三小时思想碰撞 [10] - 投资者反馈深交所投资者教育基地通过历史展陈 互动体验等形式 生动呈现资本市场风险与机遇 帮助树立长期价值投资理念 [10] 活动总结 - 本次活动是雪球与深交所联合推出的投资者教育参观服务 未来将继续为投资者带来更多交流活动 [11]