文章核心观点 - 南方转型增长A是一只灵活配置基金 近几年股票仓位始终保持在九成左右 即使经历两次约30%的回撤 基金经理仍取得12%的任职年化回报 [4] - 该基金成立于2016年8月 林乐峰自2017年12月开始参与管理 此前主要管理固收+产品 南方转型增长A是其管理的首只主动权益基金 截至2026年10月15日 成立以来累计上涨143% [5] - 基金并不依靠大幅调整仓位来躲避市场下跌 业绩更多取决于行业配置 个股选择和组合调整 [10] - 该基金虽然维持高仓位 但没有将资金集中押在单一行业 整体配置相对均衡 [12] - 林乐峰在中报中将投资风格概括为均衡偏价值 [16] 业绩表现 - 从长短周期阶段业绩来看 南方转型增长A展现出较为稳定的业绩表现 YTD为7.48% 近六月为-5.18% 近一年为12.33% 近两年为30.24% 近三年为33.54% 近五年为16.07% 近十年为141.36% 总回报10.2年为143.05% 年化回报为9.13% [6] - 同期沪深300 YTD为-10.02% 近六月为-11.08% 近一年为-9.56% 近两年为8.04% 近三年为13.72% 近五年为-15.53% 近十年为26.02% 总回报为23.32% 年化回报为2.08% [6] - 同期灵活配置型基金 YTD为-3.21% 近六月为-7.96% 近一年为-1.14% 近两年为24.90% 近三年为24.09% 近五年为0.77% 近十年为85.87% 总回报为86.48% 年化回报为6.32% [6] - 同类排名方面 YTD为328/2306 近六月为898/2314 近一年为318/2294 近两年为715/2209 近三年为596/2133 近五年为455/1867 近十年为202/1014 总回报为186/948 [6] - 2018年和2022年 该基金分别下跌21.6% 13.1% 同期沪深300分别下跌25.3% 21.6% 基金跌幅明显更小 [7] - 2023年 基金下跌11.8% 与沪深300的11.4%基本相当 没有取得明显超额收益 但也没有出现显著落后 [7] - 2019年和2020年 基金分别上涨49.2% 81.7% 同期沪深300分别上涨36.1% 27.2% 2021年沪深300下跌5.2% 该基金仍取得21.8%的正收益 [7] - 整体来看 该基金既有一定的下行韧性 也具备较强的进攻弹性 长期超额收益主要来自上涨阶段对收益机会的把握 [7] - 分年度来看 2026年收益7.48% 2025年收益18.58% 2024年收益10.88% 2023年收益-11.79% 2022年收益-13.06% 2021年收益21.84% 2020年收益81.74% 2019年收益49.19% 2018年收益-21.59% 2017年收益-8.17% [9] - 同期沪深300 2026年为-10.02% 2025年为17.66% 2024年为14.68% 2023年为-11.38% 2022年为-21.63% 2021年为-5.20% 2020年为27.21% 2019年为36.07% 2018年为-25.31% 2017年为21.78% [9] - 同期灵活配置型基金 2026年为-3.21% 2025年为26.29% 2024年为4.15% 2023年为-9.08% 2022年为-15.06% 2021年为10.26% 2020年为39.80% 2019年为29.73% 2018年为-12.77% 2017年为10.15% [9] 仓位与换手率 - 林乐峰管理初期 基金股票仓位曾降至七成左右 但自2022年以来基本维持在90%附近 截至2026年6月底 股票仓位为91.97% [10] - 换手率数据印证了高仓位特征 2022年以来 该基金换手率基本维持在100%以下 说明基金经理倾向于长期持股 而非通过高频交易来赚取短期差价 [19] - 虽然组合持股相对分散 但较高仓位意味着基金难以回避市场系统性下跌 动态回撤数据显示 林乐峰管理期间 基金曾多次出现约30%的回撤 [18] 持仓配置 - 具体到2026年二季度末 基金前十大重仓股合计占净值46.16% 前三大重仓股为三环集团 杰瑞股份和宁德时代 [14] - 组合还配置了亨通光电 海尔智家 顺丰控股和太阳纸业等细分行业龙头 覆盖电子 通信 电力设备等在内的多个领域 其中多只个股已连续进入重仓名单数个季度 持仓具有一定延续性 [14] - 前十大重仓股中 三环集团持仓市值9179.5万元 占股票市值比7.12% 占净值比6.55% 相对上期减少21.43% 连续重仓3期 [15] - 杰瑞股份持仓市值8082.5万元 占股票市值比6.27% 占净值比5.77% 相对上期减少3.64% 连续重仓5期 [15] - 宁德时代持仓市值7863.27万元 占股票市值比6.10% 占净值比5.61% 相对上期增加17.64% 连续重仓8期 [15] - 亨通光电持仓市值7654.42万元 占股票市值比5.94% 占净值比5.46% 相对上期减少39.13% 连续重仓6期 [15] - 海尔智家持仓市值7143.52万元 占股票市值比5.54% 占净值比5.10% 相对上期增加16.67% 连续重仓13期 [15] - 顺丰控股持仓市值5001.6万元 占股票市值比3.88% 占净值比3.57% 相对上期增加60.00% 连续重仓3期 [15] - 太阳纸业持仓市值4996.07万元 占股票市值比3.88% 占净值比3.57% 相对上期增加5.26% 连续重仓4期 [15] - 药明康德持仓市值4980.4万元 占股票市值比3.86% 占净值比3.55% 相对上期持平 连续重仓4期 [15] - 立讯精密持仓市值4928.04万元 占股票市值比3.82% 占净值比3.52% 连续重仓1期 [15] - 中天科技持仓市值4854.4万元 占股票市值比3.77% 占净值比3.46% 相对上期减少38.46% 连续重仓2期 [15] - 前十大重仓股合计持仓市值6.47亿元 合计持仓数量1298.02万股 合计占股票市值比50.18% 合计占净值比46.16% [15] 投资方向与配置机会 - 林乐峰认为 AI相关方向基本面依然较强 但部分标的的交易价格已反映较多远期预期 需要适度进行结构再平衡 [17] - 资源品 出海制造 红利 非银金融和医药等领域逐渐出现配置机会 组合也据此调整了持仓结构 [17] 基金规模与持有人结构 - 截至2026年6月底 该基金的合并资产净值为14亿元 [20] - 持有人结构数据显示 目前个人投资者占据主导地位 持有份额占比为61.76% 机构投资者占比为38.24% [21] 评级与排名 - 最新评级数据显示 该产品在吾股基金评级系统中的排名第438位 处于同类相对靠前水平 [23] - Wind三年评级方面 2026年为三星 2025年为三星 2024年为四星 2023年为三星 2022年为五星 2021年为五星 2020年为四星 2019年为二星 [9]