作者 | 观韬 编辑 | 小白 10月24日，上周五盘后，豪迈科技（002595.SZ）正式发布2025年三季报。 10月27日，周一开盘后，豪迈科技迅速拉升涨停，其后虽两度开板，但均被迅速回封，最终牢牢封死 涨停板，全天换手率1.7%，股价距离63.90元/股的历史前高仅一步之遥。 | < H | | | 豪迈科技 | | 13 Q | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002595.SZ 已收盘 | | | | | | | | 63.87 +10.01% | | | | | | 1 - 1 | | 开 | 60.96 高 | 63.87 低 | | 60.96 市盈率可 | | 21.43 | | 量 13.49万手 额 8.58亿 换 | | | | 1.70% 总市值 | 510.96亿 | | | 分时 周K | 5日 日K | | 月K | 年K· | :0 | lil | | | | | | 40.04% 切换金额 II | | | | | | | | 卖5 - | | 0 | | | | | | 卖4 1 | | 0 | | | | ...

三季报业绩高增，行业保持高景气 根据Wind数据，截至10月28日，14家券商披露前三季度业绩数据，其中13家数据可比券商的前三季度归母净利合计约467.26亿元，同比增46.42%。具体 来看，3家券商前三季归母净利翻倍，8家增速介于50%至100%之间。 （资料参考：财联社《业绩高增长，14家券商三季报抢先看，Q3环比增速分化》，2025. 10.28） 今年以来，市场活跃度提升与成交量放大，直接带动了券商相关业务收入的增长，具体来看，其增长核心驱动来自三大业务强劲发力。 截至2025年10月28日，Wind数据显示，券商三季报整体表现突出，但年内板块累计涨幅仅为7%，呈现出明显的"业绩与行情背离"现象。多重因素的驱动 下，当前券商板块的修复动能正逐步积聚，未来补涨行情或可期，券商ETF（159842）值得关注。 （数据来源：Wind，截至2025.10.28， 指数历史业绩不预 示未来表现 ） ● 经纪业务： 市场交投活跃度提升，2025年前三季度日均成交额为1.6万亿元（同比增长103.1%），推动行业经纪业务净收入增长。 ● 投资业务： 股市上行支撑权益投资收益，叠加债市波动，券商行业投资业务收入同 ...

（来源：市值风云APP） 风云君找到一家上市公司，2022年以来的业绩走势，营收一直在600亿之上，利润基本维持在40亿上 下，并没有出现大幅的波动。 2025年全年业绩新高板上钉钉。 作者 | 木鱼 编辑 | 小白 2022-2024年期间，全球能源金属市场经历了一轮典型的价格周期，尤其是锂、钴等金属价格在2022 年达到高峰后，进入明显的下行通道。 碳酸锂价格从2022年的近60万元/吨高点暴跌至2024年的10万元/吨以下，钴价从2022年的55万元/吨下 跌至2024年的约21万元/吨。 （来源：市值风云APP） 并且根据最新披露的三季报，其前三季度的归母净利润已经超过2024年全年的41.55亿元。 在当前有 色金属价格普涨的背景下，不出意外的话，它2025年业绩新高基本上是 板上定钉 的事儿。 ...

先瘦身，再聚焦。 作者 | 观韬 编辑 | 小白 10月28日，海正药业（600267.SH）正式发布2025年三季报，前三季度总营收79.23亿，同比微增0.6 1%；归母净利润4.61亿，同比下降10.55%；但扣非净利润却达到了4.91亿，同比大增41.96%。 从单季度看，海正药业2025年三季度营收26.72亿，同比增长1.57%，归母净利润1.62亿，同比大幅增 长102.14%，扣非净利润1.69亿，同样大增96.13%，单季度净利润表现相当亮眼。 2025年前三季度，医药行业市场交投活跃，但行业整体业绩承压，截止10月29日，申万医药生物行业 前三季度营收同比微增0.23%，归母净利润同比下降0.61%。该怎么看待海正药业的三季报？ "两升两降"，扣非净利润创历史最佳！ 2 025 年前三季度，尤其是第三季度扣非净利润表现亮眼，可以说是海正药业这份三季报最突出的特 征。 拉长时间轴看，第三季度1.69亿的扣非净利润已经是历史同期最佳。只对比净利润的话，虽然2019年 及2021年三季度的规模均超过了今年同期，但都是非经常损益贡献的。 从有息负债结构看，无论是短期借款还是长期借款规模，都在持续压 ...

| | 本报告期 | 本报告期比上年同期 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末比上 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 增减 | | 年同期增减 | | 营业收入(元) | 4.329.971.935.09 | 34.81% | 11,110,592,457.36 | 6.34% | | 归属于上市公司股东 | 1.987.640.148.13 | 113.97% | 4.502.770.625.75 | 43.34% | | 的净利润(元) | | | | | | 归属于上市公司股东 的扣除非经常性损益 | 1.984.780.766.10 | 117.67% | 4,494,028,356.19 | 46.37% | | 的净利润(元) | | | | | | 经营活动产生的现金 | - | - | 8,859,232,596.02 | 119.69% | | 流量净额(元) | | | | | | 基本每股收益(元/ | 0.3756 | 114.02% | 0.8509 | 43.35% | | 股) | | | | | | 稀释每股收益(元/ | 0.3 ...

全链协同，研发驱动，量利齐升！ 作者 | 贝壳XY 编辑 | 小白 在全球产业格局深刻变革的今天，化工新材料作为战略性新兴产业的重要支撑，正以其独特的创新活 力推动着制造业的跨越式发展。从新能源汽车到航空航天，从电子信息到医疗健康，这些"强国产 业"无不依赖化工新材料的突破与创新。 金发科技（600143.SH）正是在这一背景下崛起的行业领军者。 历经三十余年发展，公司已从一家单一的改性塑料厂商，成长为全球化工新材料行业中品类布局最为 齐全的企业之一。 10月28日，正逢金发科技发布2025年度三季报。借此之际，我们来看看这位化工"老将"做对了哪些关 键布局，并一探化工新材料领域还蕴藏着哪些机遇？ 业绩逆势增长，行业回暖中率先受益 2025年前三季度，金发科技实现营收496.16亿元，同比高增22.62%；归母净利润10.65亿元，同比更 是大增55.86%，已经超过去年全年水平。 （来源：市值风云APP） （来源：Choice终端） 然而，新能源汽车、人工智能、新基建、5G通信等新兴产业的快速发展，也为化工行业带来了新机 遇，化工新材料产业正快速崛起。 据统计，2024年全球化工新材料市场规模约3.2万亿元 ...

业绩高歌猛进，股价跌跌不休，新消费迎来资本理性审视。 作者 | RAYYYY 编辑 | 小白 "业绩增长245%～250%，其中中国收益同比增长185%～190%，海外收益同比增长365%～370%"，这 份被泡泡玛特在10月21日盘后公之于众的2025年第三季度成绩单，足以让任何一家上市公司羡慕不 已。 （来源：Choice数据） 然而资本市场却以一场暴跌回应了这份喜悦——发布公告次日股价暴跌8.1%，报收250.4港元/股，自 三季度业报发布起至10月28日，泡泡玛特累计下跌16.2%。 这还不是终点。自8月下旬触及高点以来，泡泡玛特股价已累计回调超30%。 新消费"双雄"集体退潮，资本正在重新定价 01 高 增长难 撑高估值！数据揭秘泡泡 玛 特与老铺黄金的集体回调 明明三季报业绩大涨，股价却继续掉头向下，这一反常现象背后的逻辑主要在于资本市场对公司未来 增长可持续性的深度担忧。 首先是高估值下的获利了结压力。在第三季度业绩披露前，泡泡玛特在17个月内股价翻了接近10倍， 创下了港股消费股的新神话。 （来源：Choice数据） 巨大的涨幅使得持仓资金获利丰厚，在利好出尽的节点选择落袋为安。 其次，尽管三 ...

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收40.3亿元，同比增长40.19%；归母净利润4亿元，同比增长13.13% [3] - 2025年第三季度单季实现营收14.53亿元，同比增长25.34%；归母净利润1.83亿元，同比增长8.35% [3] - 公司第二季度营收和归母净利润同比增速分别为69.67%和37.98%，而第三季度这两个数字则大幅下降至25.34%和8.35% [10] - 市场对业绩反应负面，财报发布次日股价早盘一度高涨7%后跳水，最终收跌1.69%，次日继续下跌3.83% [4][6] 盈利能力分析 - 2025年前三季度公司毛利率为27.3%，同比下滑4.4个百分点，较去年全年下滑1.4个百分点 [18] - 利润增速（13.13%）远不及营收增速（40.19%），呈现“增收不增利”现象 [8] - 机房温控产品营收占比提升至52.5%，但其毛利率（25.83%）常低于机柜温控产品（28.09%）2.3个百分点，产品结构变化拉低整体毛利率 [20][21][22] - 原材料成本上涨是毛利率下滑原因之一，2025年至今铜价上涨18.18% [24] - 境内市场竞争加剧，公司可能为争夺市场份额在价格上做出让步，压缩盈利空间 [28][29] 现金流与财务状况 - 2025年前三季度经营活动产生的现金流净额为-3.19亿元，较上年同期的1.56亿元大幅下降304.20%，为2019年以来首次三季度经营性现金流为负 [10] - 扣除资本开支后的自由现金流为-5.6亿元 [11] - 为支持扩张大幅举债，截至三季度末长短期借款合计13.48亿元，较上年末翻倍，有息负债率提升9个百分点至19.5%，整体资产负债率升至53.9% [41] - 财务费用较上年同期飙涨675.8% [41] 业务扩张与行业前景 - 公司处于高速扩张阶段，积极布局研发和产能，2025年前三季度研发投入2.97亿元，同比增长31.4% [38] - 截至三季度末存货达12.32亿元，创历史新高，同比增加近4亿元，表明公司积极备货 [38] - 固定资产与在建工程合计9.73亿元，同比增加2.33亿元，公司正推进华南总部基地和中原总部基地建设 [39] - 2025年上半年在香港、马来西亚、新加坡和美国成立子公司，积极布局海外市场 [40] - 液冷服务器市场前景广阔，IDC数据显示2024年我国液冷服务器市场规模达23.7亿美元，同比增长67%，预计2029年将达到162亿美元 [35] 市场地位与未来展望 - 2025年上半年公司实现营收25.73亿元，同比高增50.25%，规模体量和发展增速位居业内前列 [45] - 截至三季度末合同负债为3.26亿元，同比高增近40%，表明在手订单充足 [45] - 公司去年以第一份额中标中国电信弹性C舱集采、承建广州第一代液冷高性能研发算力中心项目，有望持续贡献业绩 [45] - 公司当前市盈率（PE）为145倍 [47]

2025年10月的A股市场正呈现出"高杠杆、高波动、高分化"的特征，市场对后市的分歧较大。上证指 数在3800-4000点区间反复拉锯，创业板和科创板的3根大阴线影响市场多头情绪，大涨大跌的个股不 在少数。而两融余额却继续攀升至2.44万亿元的历史高位。 不少普通投资者陷入两难——追高"小登"资产怕被套牢，买入"老登"资产又嫌弹性不足。 市场震荡期，普通投资者要做好"进可攻，退可守"的准备。这里我给大伙支个招，不妨考虑关注或持 有 A500ETF南方（159352.SZ） 及其南方中证A500ETF联接基金（ A类：022434、C类：022435、Y 类：022918 ） 。 均衡配置，破解投资者"两难"困境的关键 我们先简单了解一下中证A500指数的基本情况。 根据资料显示，中证A500指数覆盖全部中证一级行业和二级行业，细分行业覆盖度高。 中证A500指数以其对新兴产业的全景布局和行业高度分散的特性，成为当下兼顾增长潜力与控制风险 的优质选择。 作者 | 紫枫 编辑 | 小白 （来源：Choice数据） 而且，指数在编制上打破了单纯以市值论英雄的局限，将细分行业龙头和专精特新企业纳入其中，成 为投资者寻 ...

归母净利润378.6亿元，同比大增55.4%。 高效出击，尽享红利。 第三季度，归母净利润为145.7亿元，同比增长57.1%，综合毛利率为27.2%，同比上升7个百分点。 | 紫金矿业 - 净利润 作者 | 白猫 编辑 | 小白 ● 归母净利润（元） ● 扣非归母净利润（元） ● 归母净利润YOY ● 扣非归母净利润YOY 400亿 150% 120% 300亿 90% 200亿 60% 100亿 30% 0 0% 23 21 22 19 20 24 25Q3 矿业巨头紫金矿业（601899.SH）三季报可谓相当亮眼。 前三季度，公司实现营收2542亿元，同比增长10.3%。 | 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025Q3 | | --- | | ● 42.8亿 65.1亿 156.7亿 200.4亿 211.2亿 320.5亿 378.6亿 | | ● 40.0亿 63.2亿 146.8亿 195.3亿 216.2亿 316.9亿 341.3亿 | | ● 4.6% 51.9% 140.8% 27.9% 5.4% 51.8% 55.4% | | ● 30.6% 58.2% 1 ...